近日，有焦化企业(yè)发告知函称，因亏损严(yán)重，对于钢企提降50元/吨的行(xíng)为(wèi)暂不(bù)接受(shòu)。

　　记者注意到，从(cóng)今年4月1日起，焦炭开启首轮降价(jià)，并正式进入降(jiàng)价通(tōng)道，5月17日，河(hé)北部分钢(gāng)厂开启焦(jiāo)炭第8轮提降，降幅(fú)50元/吨(dūn)，要求18日0时起执行(xíng)，而后山东主流钢厂跟进。截(jié)至目前，焦炭已有(yǒu)8轮降(jiàng)价落地，港口准(zhǔn)一级湿熄焦平仓价累计下调670元/吨(dūn)，跌(diē)幅达24.7％。同期(qī)，焦炭(tàn)期货2309合约下(xià)跌404.5元(yuán)/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤焦(jiāo)研(yán)究员阮俊涛(tāo)认为，近两个(gè)月来，焦炭期货的下跌是宏观、产业等多因素共同作(zuò)用的结(jié)果。首(shǒu)先，宏观层面，3月(yuè)上旬美国硅谷银(yín)行暴雷，多数大宗(zōng)商(shāng)品价格(gé)下跌(diē)，同时国内(nèi)宏(hóng)观强预期在经过1—2月的反复发酵后，市场对(duì)今年的定(dìng)性(xìng)逐渐转向“弱复(fù)苏(sū)”，这也(yě)使得黑色(sè)系商品(pǐn)交易需求利多的信心不足。其次，产业(yè)层面，今年煤(méi)焦(jiāo)最大产业利(lì)空来自(zì)焦(jiāo)煤的(de)进口，3月份澳(ào)洲焦煤(méi)近2年(nián)来(lái)首次(cì)通关，并于4月进(jìn)一步改(gǎi)善。蒙煤、俄(é)煤3月份的进口量也(yě)出现较大增长。根据(jù)海关(guān)总署统计，今年3月我(wǒ)国共计(jì)进口炼焦烟煤964.7万吨(dūn)，同比增156.4％，占(zhàn)3月焦煤总供应的17.5％，去年同期仅为7.8％。同时，该(gāi)进(jìn)口量也几乎是近10年来的最高水平，仅次于(yú)2020年1月的981.3万吨。进(jìn)口焦煤(méi)的大量释放(fàng)削弱了国内(nèi)煤企(qǐ)的议价能力(lì)，焦(jiāo)炭成本支撑(chēng)坍(tān)塌(tā)，驱动焦(jiāo)炭(tàn)期货下行。最后(hòu)，4月以来，在铁水(shuǐ)产量不断走高的(de)同时，黑色终(zhōng)端(duān)需求表现一般(bān)，国(guó)家统计局公布的(d蓝桉什么意思 蓝桉的寓意是什么意思e)房屋新(xīn)开工、施工(gōng)面积同比大(dà)幅回落，继而引(yǐn)发了市场对煤(méi)、焦、钢(gāng)产业链的负反馈担(dān)忧。综(zōng)上所(suǒ)述，焦(jiāo)炭成本端(duān)、需求端均(jūn)有明显利(lì)空驱(qū)动，叠加宏观(guān)支撑不足，多因素(sù)共振带动焦炭期货(huò)主力合约持续下行。

　　“焦炭(tàn)价格此轮下(xià)跌，并不(bù)是(shì)自(zì)身的供(gōng)需矛盾驱动，而(ér)是受焦(jiāo)煤的拖累。焦煤因国内产量稳增和进(jìn)口(kǒu)量(liàng)大增，供需关(guān)系逐步向宽(kuān)松转(zhuǎn)变，致使煤价自(zì)年初就开始呈偏弱走势(shì)运行。其(qí)间，受内蒙古地区(qū)煤矿事故(gù)影响(xiǎng)，煤价经历短暂反弹后开始(shǐ)加速回落(luò)。另外，下游钢材需求表现不及预期，钢价承(chéng)压回调致使钢厂利润收缩，遂通过调(diào)降(jiàng)焦价(jià)将需求(qiú)压(yā)力向原(yuán)材料端传导。因此(cǐ)，在失去成本支(zhī)撑、下(xià)游施压(yā)的双重作用下，焦价持续下(xià)跌。”中钢期货煤焦研(yán)究员冯艳(yàn)成说(shuō)。

　　记(jì)者从受(shòu)访人士处获悉，本周焦煤(méi)价格(gé)率先出现触底反弹，而焦价连(lián)跌8轮后(hòu)，个别地(dì)区焦企(qǐ)出(chū)现亏(kuī)损。同时，近(jìn)期焦炭期价的反弹给出升水现(xiàn)货(huò)空间，买现(xiàn)卖期套利需求增加对现货市场信心有所(suǒ)提振，刺激焦企有(yǒu)提涨意愿，但短期全面(miàn)提(tí)涨并成功落地(dì)的概率较(jiào)小，主要原因是目前焦企整体盈(yíng)利情况尚可，焦炭主(zhǔ)产(chǎn)区(qū)山西省焦企平均吨焦盈利接近140元(yuán)，而下游钢材需求(qiú)并(bìng)未出现明显好转，钢厂整体盈(yíng)利情况一般，对焦炭(tàn)则保(bǎo)持按需采购节奏。

　　部分焦化企业开始提涨，能(néng)否(fǒu)提涨成功？冯艳成认为，提涨的是内蒙古某焦企(qǐ)，国内焦企生(shēng)产(chǎn)成本和焦化(huà)利润会因为(wèi)地区、设备区别而(ér)存在很大差异。相(xiāng)对而言(yán)，内(nèi)蒙古非主流焦化企(qǐ)业的(de)副产品较少，整体产线的经(jīng)济性一般，对降价的承受(shòu)能力偏(piān)低，也因此率先开始提涨，不过对(duì)整体市场影响有限。

　　阮俊涛也认为，在焦企未出现大(dà)幅亏(kuī)损或需求明显增加(jiā)的情况(kuàng)下，焦价(jià)提(tí)涨难度较(jiào)大(dà)。

　　记者了解到，5月下半(bàn)月以来钢(gāng)厂蓝桉什么意思 蓝桉的寓意是什么意思检修(xiū)减产节奏(zòu)放缓，个别(bié)地区钢厂计划复产，日均(jūn)铁水产量尚保(bǎo)持在偏(piān)高(gāo)水平，这意味着煤(méi)焦(jiāo)刚性需(xū)求(qiú)较好，但(dàn)钢厂(chǎng)持(chí)续采取低原料库存策略(lüè)，致使目(mù)前煤矿(kuàng)、洗煤厂端焦煤库(kù)存以(yǐ)及焦企端焦炭库存均处于往年同期高位(wèi)，钢厂端焦煤、焦炭(tàn)库(kù)存则处于较低(dī)水平(píng)，煤(méi)焦(jiāo)近期供应也有适当的减量，以缓(huǎn)解自身高库存的压(yā)力。基于此种库存格局，煤(méi)焦的议价主动权仍掌握在钢(gāng)厂端。

　　现货提涨，期货为何(hé)反而大跌(diē)呢(ne)？阮俊涛认为，近期由于国内(nèi)外(wài)焦煤价格(gé)倒挂，贸(mào)易商(shāng)进口积极性(xìng)较低，导致焦煤供(gōng)应短(duǎn)期(qī)内(nèi)有收缩趋势，不过焦企也处(chù)于主动限产状(zhuàng)态(tài)，焦煤供需矛盾并(bìng)不突出。焦炭本周供减需(xū)增，基本面边(biān)际改(gǎi)善(shàn)，但钢联公布(bù)的(de)铁水日产量依然维(wéi)持接近240万吨的水(shuǐ)平(píng)，在终端需求表现一(yī)般的(de)背景下，焦炭需求仍(réng)有转弱预期。中(zhōng)长期来(lái)看，考虑(lǜ)粗钢(gāng)平控(kòng)要求，今(jīn)年全(quán)年焦(jiāo)煤供(gōng)需(xū)格局大概率仍(réng)将明(míng)显宽松(sōng)，且蒙煤实际生产成本较(jiào)低，三季度蒙煤中长协重新定价后(hòu)，预计进口量(liàng)会(huì)得到改善(shàn)。因(yīn)此，虽然焦煤现货(huò)价格因蒙煤减(jiǎn)量而(ér)有所企稳，但期货市场氛围(wéi)仍难言乐观，导致期货(huò)和(hé)现货短暂(zàn)劈叉。

　　“从价格表(biǎo)现上看，前期煤焦(jiāo)跌(diē)幅(fú)明显大于板块内(nèi)其他品种，估值相对偏低，这也使(shǐ)得继续(xù)杀估值的(de)驱动明显减弱，而估值修复配合近期焦(jiāo)煤进口(kǒu)减(jiǎn)量、钢(gāng)厂复产等消息(xī)，刺激煤焦价格出现反(fǎn)弹，但考虑到目前钢材需(xū)求(qiú)依然乏力，钢厂复产将(jiāng)会再次加重其(qí)供需(xū)压力，需(xū)求(qiú)负反馈(kuì)仍将会向原材料端传导，对(duì)煤焦价格形成(chéng)压力(lì)。”冯(féng)艳(yàn)成(chéng)说，短期煤焦交易逻辑(jí)变化较快，价格波动剧(jù)烈，预计仍将(jiāng)以(yǐ)底部(bù)区(qū)间振荡走势为主；中(zhōng)长期来(lái)看，煤焦供需趋于宽松的预期(qī)未(wèi)变(biàn)，在(zài)估(gū)值回升后仍(réng)将是板块内空配最佳品种(zhǒng)。

　　对于煤焦后市，阮俊涛认为(wèi)，目前煤焦有三条主(zhǔ)线：一是(shì)焦煤供应宽松，并(bìng)给焦炭带来成本端压力；二是终端需求存疑，负反馈风险并(bìng)未化(huà)解；三(sān)是海外衰退预期(qī)如何演绎。目前来看，焦煤供应宽松是大概率事件，且4月(yuè)地(dì)产(chǎn)数据表现依(yī)然一般(bān)，负反馈以及粗钢平控(kòng)都是压低铁水(shuǐ)产(chǎn)量的(de)可能(néng)因(yīn)素，因此煤(méi)焦即便出现超跌反弹，中长期来看也是(shì)易(yì)跌难涨。

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