分(fēn)析人士称，《暂行规定》施行(xíng)后，预计全(quán)市(shì)场货(huò)币市场(chǎng)基金数量(liàng)上(shàng)将有一定出清，对基(jī)金(jīn)管理人的产品体(tǐ)系结构布局、调整也提出了要求。

　　5月16日(rì)，《重要货币市(shì)场基金监管暂行规定(dìng)》（下称《暂行规定》）正式实施，从风险(xiǎn)管(guǎn)理、人(rén)员(yuán)及系统配(pèi)置、投资(zī)比例(lì)、交易行为、规模(mó)控制、申赎管(guǎn)理等多(duō)方面(miàn)对(duì)重要(yào)货币(bì)市场基金的(de)基金管理(lǐ)人(rén)提出了更为严格审慎的要求。

　　业内人士指出(chū)， 《暂行规定》将提高货币基金的(de)风险管(guǎn)理能(néng)力和透明度，降低投(tóu)资(zī)风(fēng)险。但(dàn)是，可(kě)能会对部分追(zhuī)求高(gāo)收益(yì)的投资者造成一(yī)定影响。此外，预计全市场(chǎng)货币市场基(jī)金(jīn)数(shù)量上(shàng)将有一(yī)定出清，对(duì)基金管理人的产品体(tǐ)系结构(gòu)布局、调整(zhěng)也(yě)提出了要求(qiú)。

　　哪些基金被纳入

　　《暂行规定》指(zhǐ)出，重要(yào)货币市场基金是指因基金资(zī)产规模较大或者投资(zī)者人数较多、与(yǔ)其他金融(róng)机构或者金融产品关(guān)联(lián)性(xìng)较强(qiáng)，如(rú)发生重(zhòng)大风险，可能对(duì)资本市场(chǎng)和金融体(tǐ)系产(chǎn)生重大不利影响的货(huò)币(bì)市场基金。

　　哪些基金(jīn)会被纳入评估范围？

　　根据《暂行规定》，货(huò)币市(shì)场基金满(mǎn)足下列任一条(tiáo)件(jiàn)的，基金管理人应当(dāng)在10个工作日内主动向中国证监(jiān)会报(bào)告：基金资产净值连续20个交易日超过2000亿元；基(jī)金份(fèn)额持有人数量连续20个(gè)交(jiāo)易日超过5000万个；中国证监会认定的符合(hé)重要货币市场基金特征的其他(tā)条(tiáo)件(jiàn)。

　　东方财富Choice数据显示，截(jié)至2023年一季(jì)度末，市场上共有天弘余额(é)宝货(huò)币、易方达易(yì)理财货币A、建信嘉薪(xīn)宝货币A三只基金规模超过(guò)2000亿元。其(qí)中，天弘余(yú)额宝货(huò)币(bì)规模最大(dà)，达6871.71亿元。

　　从(cóng)基金份(fèn)额持有(yǒu)人户数(shù)来看，截至2022年末，天弘余额宝货币(bì)持有人达7.44亿户，居于首位。

　　有业(yè)内人士对记者(zhě)表示(shì)，《暂行规定》实施后，对于规模超过2000亿元或者投(tóu)资者数量大于5000万(wàn)个的货币(bì)市(shì)场基金，监(jiān)管要(yào)求更加严格，基金管(guǎn)理人需要增强抗风险能力，并明确风险防控与处置(zhì)机(jī)制。这将促使(shǐ)基(jī)金公司更加注重(zhòng)风险(xiǎn)管(guǎn)理(lǐ)和产(chǎn)品(pǐn)合规性，提高产品的透明(míng)度和稳(wěn)定性，从(cóng)而保(bǎo)护投资者的利益。

　　国信证券指出，《暂行规定》与资(zī)管(guǎn)新规一(yī)脉(mài)相(xiāng)承，都是(shì)为(wèi)了提(tí)升资管机构的风(fēng)险管理能力，实现(xiàn)风险分散化，防止风险过(guò)度集中、对(duì)金(jīn)融安全产生不利影响(xiǎng)。在(zài)提升风(fēng)控水平的前提(tí)下，引导高收益产品打破刚兑，高(gāo)安全产品收益率回落至与其风险相(xiāng)匹配的合理水平。随(suí)着(zhe)资(zī)管新规的逐步落地(dì)，回(huí)归本源(yuán)的主动类资管产品迎来发展(zhǎn)良机，财富管理行(xíng)业百花齐放。

　　明确附加监管要求

　　《暂(zàn)行规(guī)定》明(míng)确了(le)重要(yào)货币市场基金的附(fù)加监管(guǎn)要(yào)求，指出基金管(guǎn)理人(rén)应当(dāng)遵(zūn)循长(zhǎng)期(qī)稳健(jiàn)的经营和(hé)投资理念，确保自(zì)身投资研究、人员(yuán)配(pèi)备(bèi)、系(xì)统运(yùn)营、客户服务(wù)、风险管(guǎn)理与危机应对等方面的能(néng)力水平与重(zhòng)要货币市(shì)场(chǎng)基金管理规模(mó)相匹配，不得盲目扩张基(jī)金规模。

　　值得注意的是(shì)，重要货币市(shì)场基金的基金(jīn)经理不得少于2人。在(zài)薪酬考核方面，基金管(guǎn)理人的高级(jí)管理人员(yuán)、基(jī)金经理等相(xiāng)关人(rén)员(yuán)的考核(hé)评价、薪酬激励等不(bù)得直(zhí)接或者间接与魏承泽作品集 魏承泽一类的作者重要货币市场基金的规模相挂钩。

　　在(zài)重要货币市场基金的投资运作指标方面(miàn)，也需要(yào)满足多项要求。例(lì)如(rú)，持有一家公司发行(xíng)的证(zhèng)券市值不(bù)得超过基金资产净值的5％；投(tóu)资于具有基金托管人(rén)资格的同一(yī)商业银行发行的金融工(gōng)具占基金资(zī)产净值(zhí)的(de)比例不得(dé)超过15％；主(zhǔ)动(dòng)投资于流动性(xìng)受限资产的规模合计(jì)不(bù)得超(chāo)过(guò)基金资产净值的(de) 5％；投(tóu)资组合的平(píng)均剩余期限不(bù)得超(chāo)过90天；投资组合的杠(gāng)杆(gān)比例不得超过110％。

　　货币(bì)市场基(jī)金(jīn)交易行为管理(lǐ)方(fāng)面，《暂行(xíng)规定》指出(chū)，审慎(shèn)确(què)认大额申购申(shēn)请，避免(miǎn)出(chū)现接受单一(yī)投资者申购申请后导(dǎo)致其(qí)持有(yǒu)份额超过基金总份额5％的(de)情况。

　　而在风(fēng)险准备金方面， 基金管理(lǐ)人、基(jī)金(jīn)托管人每月从重(zhòng)要货币市(shì)场基金的(de)管理费(fèi)、托管魏承泽作品集 魏承泽一类的作者费中计提(tí)的(de)风(fēng)险准备金比例(lì)不得低于20％。

　　国(guó)信证券指(zhǐ)出，《暂行(xíng)规定》是金(jīn)融防风险的重(zhòng)要举措。部分货(huò)币市(shì)场基金规(guī)模较(jiào)大(dà)、投资者数量较多，具(jù)有“牵(qiān)一发(fā)而动(dòng)全身”的重(zhòng)要(yào)影(yǐng)响，当(dāng)出现风险事件时，可能(néng)会对金融(róng)市场的流(liú)动性安全产生冲击(jī)。《暂行规定》无论是从考(kǎo)核(hé)机制，还是从投资比例、久期、可变现资产的限制，都(dōu)是(shì)为(wèi)了更高流动性考虑，重要货(huò)币市场基金防范流动性风险的能力将进一(yī)步提(tí)升，将有(yǒu)效防(fáng)止(zhǐ)出(chū)现2016年(nián)部分货币(bì)市场(chǎng)基金类似的流动性风险(xiǎn)事件。

　　制定(dìng)风险(xiǎn)应对预案

　　在(zài)重要货币市场基金的风险防控和监(jiān)督管(guǎn)理机(jī)制方面(miàn)，《暂行规定(dìng)》也做出了明确的(de)规定。

　　《暂行规定》指出，基金管理人应当综合评估重要货币市(shì)场基(jī)金各类风险的成因(yīn)、表现及影响，会同相(xiāng)关市场主(zhǔ)体共同制定合理有效的风险应对预(yù)案。风险应对预案应(yīng)当报中国证监会备案，中国证监会对(duì)风(fēng)险(xiǎn)应(yīng)对预案的有效性(xìng)、合(hé)理性、可行性等进行评估。

　　重要货(huò)币市(shì)场基金发生重大风险的，由中国证(zhèng)监会牵头相关部门成立风险处置小(xiǎo)组，督(dū)促基(jī)金管(guǎn)理人及相关市(shì)场主体(tǐ)依(yī)据风险(xiǎn)应(yīng)对预案等对重要货(huò)币市场(chǎng)基金(jīn)实施风(fēng)险(xiǎn)处置(zhì)。

　　那么，《暂行(xíng)规(guī)定(dìng)》的(de)实施对于投资者有什(shén)么影(yǐng)响？

　　有业内人士(shì)对记者表示，《暂(zàn)行规定》将(jiāng)提高(gāo)货币基金的风险管理能(néng)力(lì)和透明度(dù)，降低投资风险。但是，可(kě)能会对部分投资(zī)者造成一(yī)定影响，例(lì)如可(kě)能会对一些追求高(gāo)收益的投资者造成一定冲击。此(cǐ)外，新规可能会导致一些(xiē)货币基金规模较小的产品(pǐn)退出(chū)市场，投(tóu)资者需(xū)要注意选(xuǎn)择(zé)合适的产品。

　　“《暂行规(guī)定》有利于保护(hù)低风险偏好的投资者(zhě)。相对于其他资(zī)管产(chǎn)品，货币市(shì)场基金具有着投资(zī)者数量庞大(dà)，风险偏好较低(dī)的特点。部分规模较大的货(huò)币(bì)规模基金如出现(xiàn)风险事件，或将(jiāng)对(duì)社会(huì)稳定产生不利(lì)影响(xiǎng)。《暂(zàn)行规定》提升了重要货币市场(chǎng)基金的资(zī)产安全要(yào)求，有利(lì)于(yú)保护投资者利(lì)益。”国信证券表示(shì)。

　　财信证券指出，《暂行(xíng)规定》施行后，货币(bì)市场基金的规范化、标准化、投资分散化、安全化(huà)程度将有提升，未来(lái)是否在(zài)公布的重点(diǎn)货币(bì)基金名录内，可能(néng)是投资者选择考量的潜在(zài)背(bèi)书因素(sù)之一。预计全市场货(huò)币市(shì)场基金数量上将有一(yī)定出清(qīng)，对基金管理人(rén)的产品体(tǐ)系结构布局(jú)、调整也提出了(le)要(yào)求。

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