“非农之(zhī)夜(yè)”不(bù)平静(jìng)！

　　6月(yuè)2日(rì)，美国劳工部数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，美(měi)国5月非农新增就业33.9万人，几(jǐ)乎是估计(jì)中值19.5万的两倍，为2023年(nián)1月以来最大增幅(fú)。5月失业(yè)率为3.7％，高于前值3.4％和预期3.5％，创(chuàng)下2022年10月以来新高。

　　非农就(jiù)业数据公布后(hòu)，美国国债价格盘(pán)中(zhōng)跳水，收益率拉升，对利率前景更敏感的(de)两年期美债收益率(lǜ)日内升幅扩大到10个基点以上(shàng)；美元指数迅(xùn)速(sù)转涨，摆脱两周(zhōu)低位。互换合(hé)约定(dìng)价显示，投资者预期的美联储(chǔ)7月加(jiā)息几率增(zēng)加，预计(jì)未来两次会议期间将加息25个基(jī)点，6月加息(xī)的几(jǐ)率不到(dào)50％。

　　三(sān)大美国(guó)股指集(jí)体高开，早盘均曾涨超1％，午盘(pán)刷新(xīn)日高时，道琼斯工业平均指数涨超740点(diǎn)、涨超2.2％，标普500指(zhǐ)数涨近1.7％，纳斯达(dá)克综合指数涨近1.2％。 最终，三(sān)大指数连续两日集体收涨(zhǎng)。

　　道(dào)指收涨701.19点，涨幅2.12％，创去年11月30日鲍威尔讲话暗示12月放缓(huǎn)加息当天以来最大收盘涨幅 报33762.76点，创(chuàng)5月1日以(yǐ)来收(shōu)盘新高。标普(pǔ)收涨1.45％，创5月5日苹果一季报公(gōng)布次日以来最大涨幅，报(bào)4282.37点(diǎn)，纳指收(shōu)涨1.07％，报13240.77点，和标普(pǔ)均创去年4月以来收盘新高。

　　国(guó)际原油盘(pán)中(zhōng)涨近3％，美(měi)油继续脱离两(liǎng)个(gè)月低谷(gǔ)，但未能抹平全(quán)周跌幅，和(hé)布油均三周来首次累(lèi)跌(diē)，市场焦点转向(xiàng)本周末的(de)OPEC+会议(yì)。黄(huáng)金在美元和美债收益率反弹(dàn)的打击(jī)下持(chí)续(xù)下行，创两周多来最差单(dān)日表(biǎo)现。

　　东证(zhèng)衍(yǎn)生品(pǐn)研究(jiū)院分析师徐颖表(biǎo)示，就5月新(xīn)增就业人(rén)数而言，美(měi)国劳(láo)动力(lì)市场存(cún)在韧性。可以看到，5月(yuè)美国非农新增就业33.9万人，好于市场预期的(de)19万(wàn)人(rén)，同时(shí)4月非农从25.3万上修至25.4万，3月非(fēi)农(nóng)从16.5万上修(xiū)至21.7万，4月和3月合计上修9.3万(wàn)人(rén)，2023年至今平(píng)均每月新增就业31.4万(wàn)。

　　具(jù)体来看，5月(yuè)新增就业(yè)主要集中在教育与(yǔ)医疗（+9.7万）、休闲与酒店（+4.8万）、专业及商业服务(wù)（+6.4万(wàn)），以(yǐ)及(jí)政(zhèng)府部门（+5.6万(wàn)），信息行业就业人(rén)数(shù)减少，私人服(fú)务行(xíng)业整(zhěng)体(tǐ)表现好于4月(yuè)，生产部门就(jiù)业稳(wěn)定，建筑(zhù)业表现亮(liàng)眼，与近期(qī)房地产(chǎn)市场(chǎng)的反(fǎn)弹一致(zhì)，建筑业新(xīn)增(zēng)就(jiù)业2.5万人，制造业中非耐用品生产(chǎn)连续(xù)三个月就(jiù)业(yè)人数(shù)减少，与制造(zào)业目前持续收缩的状态吻合。同时她(tā)指(zhǐ)出，5月非农就业(yè)报告也显示出就业市场边际降温(wēn)的(de)更多(duō)迹象，5月失业人数增加44万至640万，失业率从3.4％回升(shēng)至(zhì)3.7％，高于市场预期的3.5％。后(hòu)续随着各行业(yè)裁(cái)员人数的增加，失业率预计会(huì)继(jì)续回(huí)升，但(dàn)3.5％的(de)失业率(lǜ)水平基本是(shì)60年代以来的最低水平(píng)，在失业率回(huí)升至4％之前(qián)，预计还不会引发(fā)市(shì)场(chǎng)和(hé)官方的明(míng)显担忧。

　　此(cǐ)外，劳动参与(yǔ)率稳(wěn)定(dìng)在(zài)62.6％，4月职位空缺数(shù)量回升，就业市场供需矛盾仍在，但随着需(xū)求(qiú)降温，已经有所缓解，体现为工(gōng)资上涨(zhǎng)压(yā)力开始降温，5月工资(zī)增速环比回落至(zhì)0.3％符合(hé)市场预期，同比降至(zhì)4.3％，低于(yú)市(shì)场预期，工资对通胀(zhàng)的(de)助推作用缓解(jiě)后，核心通胀压力减弱(ruò)，美(měi)联储进一步加息的必要性(xìng)降低。

　　她表示，美联储6月(yuè)利率会(huì)议“按兵(bīng)不动”是(shì)大概率事件，还需(xū)要关注(zhù)后续公布的5月(yuè)美国通(tōng)胀数据，当(dāng)前的就业市场状态可以(yǐ)支撑在通胀压力较大(dà)时继续加息。美联(lián)储利率会议落地(dì)前，市场(chǎng)步入振(zhèn)荡盘整状(zhuàng)态，预(yù)计美元指数在105附(fù)近偏强运行，随着美国政府债务(wù)上限问题落地，美债(zhài)收(shōu)益率(lǜ)风(fēng)险偏向(xiàng)上(shàng)行，预计国际(jì)金价在1950美(měi)元/盎司附(fù)近筑底。

　　又有变数？欧佩克+可能会进一步减产

　　据消(xiāo)息人士声称，在周日（6月4日）的部(bù)长级会议上，欧佩克+可能(néng)会宣布进一步减产，以提(tí)振原油价格。

　　据悉，可能的选项之一是额外减(jiǎn)产(chǎn)约100万桶(tǒng)/日。而此前有(yǒu)报道称(chēng)，欧(ōu)佩克+不太可(kě)能在会议上决定(dìng)进一(yī)步削减(jiǎn)石油产能。

　　虚虚实实(shí)的消(xiāo)息意味(wèi)着(zhe)更多的不确定(dìng)性(xìng)，结(jié)果仍然不明朗。眼下欧佩克+面临诸(zhū)多(duō)挑战，不仅成员国之间(jiān)相(xiāng)互争吵，美国、加拿大和巴西等国家还在蚕食该集团的市场份额，这(zhè)也(yě)让分(fēn)析师(shī)们左右(yòu)为难。

　　随着(zhe)经济前(qián)景的(de)恶化，欧佩克+成员国在4月份承诺，从5月份开始自愿减产，不过这些行动都未能止住油价的下跌势头。

　　上周，沙特(tè)能(néng)源大臣威胁要(yào)进一步减产，他告诫投(tóu)机者要“当心”。两天后，俄罗(luó)斯副总(zǒng)理诺(nuò)瓦克则与沙特能源(yuán)大臣(chén)唱了反(fǎn)调，这位(wèi)俄罗斯官员(yuán)表示，他认为欧佩克+本周末不可能减产，布伦特油价可能会在年底前(qián)自行(xíng)回升至每桶80美元(yuán)。

　　数据(jù)和分析公司(sī)OANDA的(de)高(gāo)级市场分析师Edward Moya表示：“没有人想在欧佩(pèi)克+会议之(zhī)前做空(kōng)原(yuán)油，交易员永远不应(yīng)该低估沙(shā)特(tè)在欧佩克+会议期(qī)间采取行动(dòng)的(de)可能(néng)。”

　　伊拉克石(shí)油部长Hayan Abdel-Ghani最新(xīn)表(biǎo)示，欧(ōu)佩克+希望(wàng)维持石油市场稳(wěn)定，我(wǒ)们将毫不犹豫地(dì)做出任何决定，以(yǐ)使市场(chǎng)更加(jiā)平衡。他似乎支持(chí)进一步减(jiǎn)产。

　　Rapidan Energy Group的(de)分析师认为，进(jìn)一(yī)步减产(chǎn)的可能性为40％。他(tā什么叫垂足和垂点，什么叫垂足四年级)们写道：“各国(guó)石油部长们决心(xīn)避(bì)免(miǎn)重(zhòng)蹈(dǎo)2008年的覆(fù)辙，当时全球经济和金融稳(wěn)定突然崩溃，导致原油(yóu)价格在六(liù)个月内(nèi)从逾(yú)140美(měi)元跌至35美(měi)元(yuán)。”

　　泽连斯基：俄(é)乌冲突(tū)期间，乌克兰不会成为北约成员(yuán)！

　　当(dāng)地(dì)时间6月(yuè)2日(rì)，乌(wū)克兰总(zǒng)统泽连斯基在与爱(ài)沙(shā)尼亚总统的联合新闻发布会上(shàng)表示，在俄乌冲突进行期间(jiān)，乌克兰不会成(chéng)为(wèi)北(běi)约成员。泽连(lián)斯基说，不是因(yīn)为不想(xiǎng)，而是因为目前很难。乌克兰只是希望(wàng)北约合作伙伴听(tīng)到声音，这一点非常重要(yào)。

　　同时(shí)，他指(zhǐ)出，乌(wū)克(kè)兰在成为北约成员(yuán)国之前需要更(gèng)多安全保障，乌(wū)克兰需要把这些保(bǎo)障都写(xiě)在纸上，直到乌克兰能(néng)真正获得安全保证，有资格成为北(běi)约成员。

　　据参考消息援引俄新社莫斯(sī)科5月(yuè)31日报道，英国《金(jīn)融(róng)时报》援引知情人士的话报道称(chēng)，乌克兰总(zǒng)统泽连斯基向北约各国领导人明(míng)确表示(shì)，除非向基(jī)辅提供加入北约的路线图，否则他(tā)将不(bù)会出席7月(yuè)举行的维尔(ěr)纽斯峰会。此外，泽连斯基6月1日(rì)在访问摩尔多瓦(wǎ)时表(biǎo)示，乌克兰已(yǐ)经做好了加入北约的准备(bèi)，基辅正(zhèng)在等待(dài)北约接(jiē)纳乌克(kè)兰。

　　对乌克兰近(jìn)期(qī)加(jiā)入北(běi)约一事，法国(guó)、德国(guó)等(děng)北约(yuē)国家持(chí)反(fǎn)对意见(jiàn)。

　　德国国外(wài)长(zhǎng)贝(bèi)尔伯克(kè)当地时间6月1日在(zài)奥斯陆参加北约外长会期间表示，德(dé)国不认为(wèi)北约应(yīng)该在近(jìn)期(qī)内接(jiē)纳乌(wū)克兰。此外，包(bāo)括法国在内的其他一(yī)些北约成员国也不希望乌克兰迅速成为北约成员国，而只是希(xī)望(wàng)为(wèi)乌(wū)克(kè)兰提供安(ān)全保障。

　　进(jìn)入6月，在宏观市场情绪回暖影响下，大宗商(shāng)品(pǐn)市场出现普涨行情。从海(hǎi)外宏观层(céng)面来看，美国债务上限危(wēi)机(jī)“闹剧”落幕(mù)，美国参议院(yuàn)通过债(zhài)务上(shàng)限法案(àn)，暂时(shí)取消了政府(fǔ)31.4万亿美(měi)元的债务上限(xiàn)，避免了可(kě)能出(chū)现的(de)美国(guó)有史以来首次违约，使得市场避险情绪消退。同时在美联储本月会议或(huò)暂停加息的预期推(tuī)动下(xià)，美元指数回落至一(yī)周低点(diǎn)，对(duì)风(fēng)险资产的压制(zhì)减弱。

　　国内(nèi)方(fāng)面，中国5月财新PMI重返(fǎn)50上方，好于预(yù)期的数据改善了市场情绪(xù)，同时市场也在翘首等(děng)待新一轮稳增长政策的出台。

　　天(tiān)胶价格(gé)重返万二关口

　　周五，在市(shì)场情绪(xù)回暖的带动下，天(tiān)然(rán)橡胶(jiāo)期货价格回升。截(jié)至收盘，天然橡胶期货主力合(hé)约站上(shàng)12000元/吨的(de)整数关口。纵(zòng)观本周，沪胶期货(huò)主(zhǔ)力价格表现振荡微升(shēng)，周度(dù)收涨1.05％。整体来看，本周国内天胶(jiāo)市场利好(hǎo)支撑疲软(ruǎn)，胶价维(wéi)持(chí)宽幅振荡格局。

　　可以看到，近两个月以来，天然橡胶市场消息(xī)比较热闹(nào)，前有云南旱(hàn)灾消息发酵(jiào)，后有收储传闻，然而天然橡(xiàng)胶期(qī)价终究支撑不(bù)力，逐步(bù)归于平静(jìng)。从(cóng)整个5月(yuè)行情(qíng)来看，生意社指(zhǐ)出，5月天然橡胶行情上(shàng)半月上行，下半月回调，全月呈倒“V形”走势。生意社商品行(xíng)情分析系统监测显示，5月(yuè)沪(hù)胶持续(xù)小幅波动，12000元(yuán)/吨点位轻易被(bèi)破，行情维持(chí)偏弱振荡(dàng)。综合来看，5月天然橡胶盘面微涨1.04％，行情(qíng)短期受消息提振(zhèn)有小幅上行，但市场供多(duō)需少，终究无力支撑，上(shàng)行态势转而向下。

　　五一假期归来，市场传(chuán)言称国储今年(nián)将收储10万(wàn)吨天然橡胶(jiāo)新胶(jiāo)，天胶价格应声上涨，影响持续多日(rì)。直(zhí)至(zhì)5月月中，收储传闻叠加产(chǎn)区降(jiàng)雨，市场氛围再次(cì)提(tí)升(shēng)，沪胶突破(pò)12300元/吨，国产全乳现货胶主流报价至11880元/吨。而后该(gāi)消(xiāo)息始终未得(dé)到证实，市场影响逐(zhú)步(bù)消失匿迹。

　　可以(yǐ)看到，继此前(qián)云南(nán)干(gàn)旱传闻(wén)发酵后(hòu)，5月以收储为核心展开的新一季交割(gē)品博弈(yì)仍然激(jī)烈。中(zhōng)信建(jiàn)投期(qī)货能化(huà)分析(xī)师童长征(zhēng)表示，天然橡胶此轮的上(shàng)涨与(yǔ)下跌，与(yǔ)收储(chǔ)这一传闻息息相关。他指出，国(guó)储(chǔ)收储的政治(zhì)、战略(lüè)意义大于经济意义，橡胶与石油、钢(gāng)铁(tiě)、煤炭并称为四大工业原料(liào)，是关系(xì)国计民生(shēng)、国防安全的(de)重要战略物资。毫无疑问的是，对(duì)于全球来(lái)说，天然橡胶是严重过剩的(de)。但要考虑到一个事实(shí)：中(zhōng)国的天然(rán)橡胶的自给率不足20％，高度依赖(lài)进口。从中国(guó)本身的天(tiān)然橡胶来说(shuō)，是供(gōng)不(bù)应(yīng)求的。因此(cǐ)，在(zài)当前(qián)诡(guǐ)谲多变的国际政治格局(jú)中，对天然橡胶的储备其实是有很高的必要性。

　　“此前(qián)橡胶(jiāo)收储传(chuán)闻的收储量为10万吨，收储的对象(xiàng)是国产全乳(rǔ)胶（即期货(huò)交割品）。10万吨的(de)量相对(duì)于整(zhěng)个天然橡胶的年产量来说非常小(xiǎo)，不过才(cái)占0.7％，即便对中国(guó)全年(nián)的消费量来说也只占1.7％。从这个角度来说，对天然橡胶整体的(de)供求几无影响(xiǎng)。但是如(rú)果收储的(de)对象(xiàng)是交(jiāo)割品的(de)话，性质就不同(tóng)了。因为目前全年国产全乳的最大产量不过30万吨(dūn)（去年(nián)仅17万吨，今年估计在(zài)20万—25万吨），那么收储的量其(qí)实占到相当全年交割品产量的1/3—1/2，这是(shì)非常大的一个比例。”在童长征(zhēng)看来，如果国(guó)储轮储橡胶事件成立，根据(jù)交割(gē)品的供求判断影响，再结合历史上收储(chǔ)的影响，RU的价格(gé)有可能会更上(shàng)一层楼。但是，由于整个事件的进程会非(fēi)常缓慢，价(jià)格的反应不(bù)会(huì)即刻见效。

　　供应旺(wàng)季来(lái)袭 基本面难言乐观

　　进入(rù)6月，伴随着物(wù)候条件(jiàn)的改变，产区全面开割上量，橡胶供应旺季到来，然而天胶下(xià)游需求并未有趋势(shì)性改善，胶价上(shàng)涨动能驱动依旧缺乏。

　　国投安(ān)信期(qī)货能化分析(xī)师胡华钎告诉记者(zhě)，目(mù)前全球天然橡胶供应进入季节性的增产(chǎn)期(qī)，中国云(yún)南天然橡(xiàng)胶产区(qū)加速恢复(fù)开割，预(yù)计6月(yuè)中旬全面开割，海(hǎi)南产(chǎn)区已经全(quán)面开割，海外(wài)越(yuè)南天然橡胶产区也全面开割，目前主(zhǔ)要产胶(jiāo)国产区逐渐进入(rù)雨季(jì)，物候条(tiáo)件已(yǐ)经由差变好。但是由于目前天然橡胶上游(yóu)原料(liào)价(jià)格相对(duì)偏低，胶农割胶(jiāo)积极(jí)性(xìng)不高，加工厂利润也偏(piān)低，工厂加(jiā)工积极性(xìng)也不(bù)高。

　　大(dà)地期(qī)货橡胶研究员唐逸表示，后续橡胶供应(yīng)端将(jiāng)逐步恢复正常，产量逐(zhú)渐增(zēng)加。目(mù)前云南(nán)产区(qū)大面积开(kāi)割，预计后(hòu)市仍有较(jiào)多降雨，干旱情况已得到(dào)缓(huǎn)解。海南日(rì)收胶(jiāo)量在(zài)3500—4000吨/天，供应(yīng)相对正常。泰国东北部产区逐(zhú)步上量，南部产出(chū)仍在低位，本周以及下周预计雨水较多。越(yuè)南、柬埔寨产区已大面积开割，原料(liào)数量逐步增加。同时根据历史(shǐ)降(jiàng)雨(yǔ)数据来(lái)看(kàn)，厄尔尼诺现象下橡胶产区(qū)降雨量虽然处于历史均值以(yǐ)下的概率较(jiào)高(gāo)，但由于季(jì)节性的因素，降雨绝(jué)对数量仍然能够保(bǎo)证(zhèng)。因此，他预计后市(shì)“厄(è)尔尼(ní)诺”现(xiàn)象不会(huì)是(shì)引发行(xíng)情(qíng)上涨的主要因素。

　　从需(xū)求端来看，东证衍(yǎn)生品研(yán)究院能化高级分析(xī)师曹璐表示(shì)，目前(qián)轮胎厂(chǎng)家外贸订单(dān)量较为(wèi)充足，对(duì)开工率形成一(yī)定(dìng)支撑，加(jiā)上(shàng)轮(lún)胎用原料(liào)价(jià)格处于低位，轮胎厂家开工(gōng什么叫垂足和垂点，什么叫垂足四年级)积极性尚(shàng)可。而内销市场需求表现依然(rán)偏弱(ruò)，各层级经销商(shāng)仍以消(xiāo)耗(hào)前期库存为主，对后市较为悲观、谨慎补(bǔ)货。

　　隆众资讯最新(xīn)数(shù)据显示，目前下游外贸订(dìng)单充足，加之(zhī)内(nèi)销订(dìng)单缺货(huò)现象仍存，企(qǐ)业排产积极性不(bù)减(jiǎn)。半钢胎样本(běn)企业(yè)产(chǎn)能利用率(lǜ)为77.43％，环比0.12％，同(tóng)比(bǐ) 15.41％。不过全钢胎厂(chǎng)开工小降，个(gè)别企业因(yīn)内销出货压力加大，为控制成品库存压力，存适度降负现象，全(quán)钢胎样本企业产能利(lì)用率为(wèi)66.34％，环(huán)比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体(tǐ)来看，胡(hú)华钎(qiān)认为(wèi)，目前天然橡胶基本面处(chù)于供(gōng)需(xū)两(liǎng)弱的格局(jú)中，尤其是下游需求分歧较大。“主要是不同(tóng)的市场(chǎng)主体预期不同，但是整(zhěng)体来说此(cǐ)前市场对今(jīn)年(nián)的预期(qī)过高。从下游轮胎(tāi)行业(yè)来看，今年以来国内轮胎开工、产(chǎn)量和(hé)出口同比数据还是(shì)不错(cuò)的，反映国(guó)内实际需(xū)求(qiú)并不差。但是从(cóng)汽车(chē)行业来看，由于汽车刺激(jī)政策退出，今年国内(nèi)汽(qì)车市场相对疲软，价格战等负(fù)面消息较多(duō)，市场总体上偏(piān)悲观。此(cǐ)外(wài)，青岛地区天然橡(xiàng)胶现货库存持续攀升，有(yǒu)些人认为是国(guó)内需(xū)求不行(xíng)，但是其实是进(jìn)口过多(duō)导致的。”

　　在(zài)胡(hú)华(huá)钎看来，目前(qián)主要还是宏观面主导胶(jiāo)价走(zǒu)势，一方面中国经济复(fù)苏(sū)进程、人民币汇率(lǜ)波动；另一方面美(měi)联储加息进程(chéng)，以及(jí)美国(guó)银(yín)行危机和(hé)美债上限问题等。看向下半(bàn)年，他认为天然橡胶基本面仍然缺乏指引，只有天气和轮(lún)储仍有可能“掀起波澜“，而宏观面预计(jì)比上半(bàn)年好，比(bǐ)如美联储(chǔ)加息步伐暂缓、国内经济回暖等，因(yīn)此对天然橡(xiàng)胶市(shì)场不(bù)宜过(guò)度悲观。

　　“短期市场没有明确方(fāng)向(xiàng)，主要跟随宏观因素波动。”唐(táng)逸认为，“供应端仍(réng)然是主导后(hòu)市(shì)胶(jiāo)价(jià)走(zǒu)势的主要(yào)因素，随着(zhe)各产区开割后产量(liàng)逐渐增加，海外恢复速度仍然偏慢(màn)，预计干(gàn)胶的数量并不会少，包(bāo)括今年(nián)交割品(pǐn)的数量。我(wǒ)们中期(qī)观点仍(réng)然(rán)偏(piān)空，后市预(yù)计存(cún)在下跌的(de)空间。”

　　曹璐则(zé)表示，在供(gōng)给端(duān)没(méi)有(yǒu)天气影响(xiǎng)的(de)情况(kuàng)下，后续主导胶价(jià)的因(yīn)素(sù)主要在需求端(duān)。从下半(bàn)年来看(kàn)，外需受(shòu)海外经济衰退和(hé)汽车半(bàn)导体(tǐ)短(duǎn)缺影响，预计(jì)难(nán)有(yǒu)起色。外需(xū)走弱也导(dǎo)致海外货源涌入国内，对国内现货端构成压力。内需方面，春(chūn)节前市场基于内需复苏的(de)逻辑，已经(jīng)出现一(yī)波反弹行(xíng)情，但(dàn)节后(hòu)市场从交易预期开始转(zhuǎn)向交易现实，由于国内需求(qiú)复苏不及(jí)预期(qī)，胶(jiāo)价(jià)因(yīn)此持(chí)续承压运(yùn)行。整体来看，她表示短期(qī)胶价基(jī)本面(miàn)缺(quē)乏向上(shàng)驱动，只有价格的绝对低位才能(néng)刺(cì)激(jī)有效的去(qù)库和资金再(zài)次做多的意愿。后(hòu)续(xù)还需(xū)继续关注(zhù)天气端是否有(yǒu)扰动因素，一旦天(tiān)气出现异常(cháng)状况，或将带来(lái)新的阶段性行情。（有删(shān)减(jiǎn)）

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