当前，市场投资者(zhě)正在担忧，眼下(xià)美国政府(fǔ)的债务上限(xiàn)僵局正朝着(zhe)更(gèng)危(wēi)险的方向升(shēng)级。

　　当地时间(jiān)5月9日，美国众议院议长凯(kǎi)文·麦卡锡(xī)在白宫就债务上限(xiàn)问题(tí)与(yǔ)总统拜登(dēng)举行会议后表示，这次(cì)会(huì)见并未就解(jiě)决债务(wù)上限问题达成任何有益(yì)意见，自(zì)己和国会其他(tā)几位(wèi)党团领袖将于12日再次与(yǔ)总统拜(bài)登(dēng)会面。

　　据路透(tòu)社消息，当地时间(jiān)周二(èr)，美国总统拜登在白宫(gōng)与国(guó)会众议院议长、共和党人麦卡锡进(jìn)行谈判，试(shì)图打破两党围绕美国31.4万亿(yì)美元债(zhài)务上限(xiàn)问题(tí)长达三个月的僵局，避免在(zài)5月底(dǐ)之(zhī)前发生严重违约。

　　报道称(chēng)，美国参议院(yuàn)多数(shù)党领袖、民主党人查克·舒默、参(cān)议院共和党(dǎng)领袖米(mǐ)奇(qí)·麦康奈尔(ěr)、众议院民(mín)主党领袖哈(hā)基姆杰·弗里斯(sī)也将参(cān)加(jiā)此次会谈。

　　之前市场预期，拜(bài)登与麦卡锡的此(cǐ)次谈判达成协议的可能性(xìng)不大，因此，在谈判前一日，麦康(kāng)奈尔称(chēng)，在美国灾难性违(wéi)约迫在眉睫之太原市长热线电话是多少号，太原市长热线电话号码查询际，他不(bù)会(huì)在债务上限问题(tí)上打破党派(pài)僵(jiāng)局，去帮(bāng)助(zhù)总统(tǒng)拜(bài)登(dēng)。这番言(yán)论无疑给(gěi)此次谈判泼(pō)了一盆冷(lěng)水(shuǐ)。

　　今年1月19日(rì)，美国(guó)债务总(zǒng)额超过(guò)债务上限。美国财政(zhèng)部次日启动非(fēi)常(cháng)规举(jǔ)措维持政府运营，避免出现(xiàn)债务违约(yuē)。然而，使用非常(cháng)规措(cuò)施只能(néng)帮(bāng)助(zhù)财政部暂时性(xìng)地继续借款。

　　上周，美国(guó)财政部(bù)长耶(yé)伦在致信国会领袖时发(fā)出(chū)了债务违约(yuē)可(kě)能(néng)期限的警告，称财政部的(de)最佳估计是，若国会未(wèi)能提高债(zhài)务上限(xiàn)或暂(zàn)停(tíng)上(shàng)限，到6月(yuè)初，财政部将无法继续(xù)履行(xíng)政府的(de)所有义(yì)务，最早可(kě)能在(zài)6月1日。

　　上(shàng)月(yuè)末，共和党(dǎng)的债务上限问题相关(guān)议案(àn)在众议院(yuàn)以微弱优势得到(dào)通过。议案(àn)提出，到明年3月31日(rì)前，暂停(tíng)债务上限的限制，若两党(dǎng)能在这一时限之前同意把(bǎ)债务上限再提高1.5万(wàn)亿美元，则暂(zàn)停(tíng)时限作废(fèi)，但提高上(shàng)限需(xū)要满足多种削(xuē)减开支的条件，共和党预(yù)计未(wèi)来十年内将合计(jì)削减4.5万亿美元政(zhèng)府开支。

　　但白宫(gōng)在议案通(tōng)过后很(hěn)快(kuài)表示(shì)，这(zhè)一将(jiāng)削减支(zhī)出和提(tí)高债(zhài)务上限捆(kǔn)绑的议案(àn)没机会成为立(lì)法。

　　上(shàng)周日，耶伦再次警告，6月(yuè)1日政(zhèng)府(fǔ)将耗(hào)尽现金(jīn)，如国(guó)会不提高(gāo)债(zhài)务上限(xiàn)，可能爆发一场“宪法危机”，引(yǐn)发金融和(hé)经(jīng)济(jì)崩溃。

　　美国(guó)监管(guǎn)机(jī)构罕(hǎn)见“认错”

　　针对美国银行业危机(jī)，美(měi)国监(jiān)管机构的第一份“认错”报告披露。

　　当地(dì)时间5月8日，加州金融保(bǎo)护与创新部（DFPI）发布报(bào)告承(chéng)认，未能在硅谷银行倒(dào)闭之前向该行(xíng)领(lǐng)导层施压，要求(qiú)其(qí)尽快解决已知问题。

　　DFPI在报告中批(pī)评称，监管反应迟钝(dùn)，未能及时(shí)排查隐患(huàn)，没(méi)有及时注意(yì)到第一(yī)共和银行、硅谷银行(xíng)在疫情期间发展过快，吸收了数(shù)千亿美元的存款。同(tóng)时，其(qí)工(gōng)作人员(yuán)也没有(yǒu)意识到银行过(guò)快扩张所带来的风险。报告表示，银行“在纠(jiū)正监管(guǎn)机构已发现的缺陷(xiàn)方面(miàn)行动迟缓(huǎn)，监管机构也没有采取足够措施去尽快解决(jué)问题”。

　　需要指出的是，美国银行业(yè)的(de)这一场危机风暴中，加州是名副(fù)其实(shí)的“震中”。除硅(guī)谷银行以外，刚刚宣告倒闭的第一共和银行也(yě)位于加州旧金山。此(cǐ)外，近期同(tóng)样遭遇严(yán)重冲击、股价暴跌的西太平洋合众(zhòng)银行(xíng)也位(wèi)于(yú)加州洛杉矶。

　　根据DFPI最新(xīn)发布的报告，在对(duì)硅谷银行的监管工作中，DFPI发挥着(zhe)辅助作用，而旧金山联邦储备银(yín)行承担(dān)主要监督(dū)责任(rèn)，后者未来可能会投入更多人员进行监督。DFPI在报告中称，加州监管机构未来将(jiāng)对资产超过500亿美元、且(qiě)未纳入保(bǎo)险的存款(kuǎn)规模(mó)很高的银行加强审查。

　　在(zài)硅谷(gǔ)银行破(pò)产事件中，未纳入保险的存款规模较高是(shì)促成银行挤(jǐ)兑的关键因素之一(yī)。然而，报告指出，在过去，监(jiān)管(guǎn)机构并未认定大量无保险(xiǎn)存款一定意味(wèi)着风险增加，因为拥有大量存款的账户往往是由企业客户持有的，这些客户往往很少更换(huàn)银行。该报告还表示，DFPI计划要求银行考虑如何(hé)管(guǎn)理社(shè)交媒体和实(shí)时提款(kuǎn)带来的风险，这些风险也可能加剧和加速银(yín)行挤(jǐ)兑。

　　美国政府再度推迟(chí)战(zhàn)略石油储(chǔ)备回补计(jì)划

　　5月9日周二，美国政府再度推迟(chí)美国(guó)战略(lüè)石油(yóu)储备的回补计(jì)划。

　　美国能源(yuán)部周二表(biǎo)示：美国战(zhàn)略石油储备（SPR）仍(réng)然(rán)是世界上最(zuì)大的石油(yóu)储备，能(néng)源部仍然致力(lì)于以一种(zhǒng)为美国纳税人带来最大(dà)价值并保护美国(guó)经济(jì)和安全利(lì)益的方(fāng)式回(huí)补(bǔ)SPR，同(tóng)时遵(zūn)守(shǒu)国会的授权(quán)并进行(xíng)必要的维护(hù)——这(zhè)些也是对该储备(bèi)进行良好管理的一部分。

　　美国(guó)能(néng)源部表(biǎo)示，除了直接(jiē)采购外(wài)，其补充SPR的方式(shì)还(hái)包括要(yào)求一(yī)些炼油厂退回部分从SPR拿到(dào)的石油，并避免(miǎn)“不必要销售”。

　　虽然该部门去年(nián)通过政府拨款(kuǎn)法案取消了国会授权的约1.4亿桶从SPR中(zhōng)进行的(de)石油销售，但过去(qù)几周，SPR持续消耗150万至200万桶。尽管在3月底和本(běn)月初，WTI油价一(yī)度降至(zhì)72美元/桶以下(xià)，曾一度短暂(zàn)符(fú)合美国政(zhèng)府制定的在(zài)每桶67—72美元/桶(tǒng)时购入(rù)石油回补SPR的条件，但(dàn)今(jīn)年以来多数时候(hòu)，WTI油(yóu)价依然高于(yú)美国(guó)政府设定(dìng)的(de)条件。

　　油脂板块间走势(shì)分(fēn)化明显(xiǎn) 棕榈(lǘ)油连续多日领涨

　　五一节后，油(yóu)脂上演“大(dà)逆转”，在节后(hòu)开盘一度全(quán)线跌破前低支撑后，国内三大油脂期货价格随(suí)即反转走太原市长热线电话是多少号，太原市长热线电话号码查询高(gāo)，增仓(cāng)上行。三个交易日(rì)，豆(dòu)油主(zhǔ)力合(hé)约最高涨(zhǎng)幅(fú)5％或(huò)372个点，棕榈油主力合(hé)约最高涨(zhǎng)幅8.3％或(huò)558个点(diǎn)，菜籽油(yóu)主力合约(yuē)最高涨(zhǎng)幅7.1％或553个(gè)点。昨(zuó)日(rì)，三大油脂价格集体回落(luò)，豆油(yóu)率(lǜ)先(xiān)回吐(tǔ)涨幅，棕榈(lǘ)油抗跌。油脂品种间(jiān)走势有明显分化，从板块(kuài)内强弱表现上来看，棕榈(lǘ)油(yóu)明(míng)显强于(yú)菜油(yóu)和豆(dòu)油(yóu)。

　　期货日报(bào)记(jì)者了解到，此轮反转过程中(zhōng)，市场风(fēng)格不断变(biàn)化，领涨品种从豆油切换到棕榈油，领涨(zhǎng)月份从主力转换到近月，反映了市场(chǎng)交(jiāo)易逻辑改变。

　　据光大期货分(fēn)析师(shī)侯雪玲(líng)介绍(shào)，五一餐饮业火爆，美团预(yù)测五一堂食订座(zuò)率同(tóng)比2019年增长205％，市场对油脂消费预期乐观(guān)，确认(rèn)了油脂大消费基(jī)调，且认为节(jié)后(hòu)油脂(zhī)将迎来补库(kù)需求。“因海关(guān)对(duì)大豆(dòu)检(jiǎn)验要求增(zēng)加、检验频(pín)度增加(jiā)，大豆通过慢(màn)，供应压力后移，市场担忧豆油产量或不及(jí)预期，豆油累库(kù)放慢甚至去库。”侯雪玲表示，但随后咨询(xún)机构数据显示大豆压榨保持较高水平，豆(dòu)油库存(cún)加速攀升，豆油紧张逻辑证伪。

　　“受到需求表(biǎo)现不(bù)佳及后期大豆(dòu)高到(dào)港带来的累库(kù)趋势(shì)压制，豆油整体一直是(shì)不温不火(huǒ)；菜油整(zhěng)体受到需求(qiú)难以消化供给(gěi)的压(yā)制，前期表现弱势但(dàn)在(zài)加拿大题材出现后(hòu)反弹(dàn)迅猛。相比(bǐ)之下，棕榈油(yóu)在(zài)产地(dì)及国内持续去库的加持下(xià)，表现(xiàn)最为亮眼，也是本轮(lún)油脂上涨的(de)领头羊。”中信建投期货(huò)分析师石丽红(hóng)表示(shì)，此(cǐ)次油脂反弹较(jiào)为凌厉(lì)，棕(zōng)榈油连续(xù)几日出现3％以上的涨幅(fú)，一点都不拖泥带水，一(yī)定程度反应了(le)前期超跌(diē)后的(de)市(shì)场心态。

　　记者了解到(dào)，本轮(lún)反弹中(zhōng)连棕领涨，主要源(yuán)于马棕4月供需数据(jù)偏紧的预期(qī)。

　　上周五主要机构公布的数据显(xiǎn)示，马棕(zōng)4月产量(liàng)不及预期(qī)，马棕4月库(kù)存(cún)环(huán)比可能(néng)大幅下降(jiàng)，进(jìn)一步支(zhī)撑了马棕及(jí)连棕盘(pán)面(miàn)的(de)反弹。

　　据新湖期(qī)货分析师(shī)陈(chén)燕杰介(jiè)绍，4月马棕(zōng)出口环比显(xiǎn)著下降19％—20％，主(zhǔ)因(yīn)国际棕(zōng)榈油近期的价格优势相比(bǐ)豆(dòu)油(yóu)及葵油大幅缩窄，导致(zhì)国际需求减弱。

　　“前(qián)几日彭(péng)博(bó)、路透预(yù)估4月马棕(zōng)产(chǎn)量130万(wàn)吨，环(huán)比几乎持平。出口预(yù)估120万吨，环比减少19％。库存预估151万—153万吨，相比3月库(kù)存167万吨下降比较明显。但上周五到周一，大华继显(xiǎn)及MPOA给出(chū)的4月全(quán)月(yuè)产量环比减(jiǎn)幅更大，MPOA预估环(huán)比减8％。”陈燕(yàn)杰表(biǎo)示(shì)，若产量预期兑现，4月马棕库存或仅140多万(wàn)吨，已经是历史极(jí)低库存水(shuǐ)平，库存(cún)环比减幅可能(néng)15％左右。

　　“4月马棕产量偏低主要(yào)在于当月假期较多，工作日偏(piān)少。因马(mǎ)来种植(zhí)园的印尼(ní)工人要(yào)返(fǎn)乡庆祝开斋节，通(tōng)常开斋节当月马棕产量环比数据有偏低倾(qīng)向。今年印尼开斋节假期(qī)从4月(yuè)19—25日，且(qiě)随后是国际劳动节假期，预计(jì)因此印(yìn)尼工(gōng)人返乡偏慢导致当月产(chǎn)量环比降幅较往年(nián)更大。”陈(chén)燕杰(jié)说。

　　在业(yè)内人士看(kàn)来(lái)，三个品(pǐn)种表(biǎo)现强弱(ruò)与各自的国(guó)内外供需(xū)、消息面有直接关(guān)系，阶段性的宏观(guān)企稳及(jí)情绪修复也是此轮(lún)油脂反弹的(de)重(zhòng)要前提。

　　“外围市(shì)场尤其是美国经济(jì)衰(shuāi)退及风险事件(jiàn)的担忧情绪缓和，令原油及国内商品短期偏强，是国内(nèi)油(yóu)脂反弹的(de)重要环(huán)境因素。”陈(chén)燕杰表示，上周五晚间(jiān)公布的(de)美国非农就业等数据全面超预期(qī)。此外(wài)，耶伦也在敦促国(guó)会提(tí)高联邦债务上(shàng)限。这些消(xiāo)息，从边际上(shàng)缓(huǎn)解(jiě)了因美国银(yín)行业危机(jī)、债务(wù)上限到期、短期较差经济(jì)数据带来的美国经济(jì)低迷及衰退担忧，国际原(yuán)油随之止跌回升(shēng)。

　　陈燕杰(jié)认为，综合宏观环境（欧(ōu)美经(jīng)济衰退预期、美国(guó)银行业(yè)危机、美国债务(wù)上(shàng)限等），考虑(lǜ)巴西大豆卖压(yā)有所减轻但仍将持续、美豆新作目前播种顺利、棕榈油产地处于(yú)季(jì)节(jié)性增产季、欧洲新菜籽(zǐ)上(shàng)市等因素，油(yóu)脂本轮可(kě)定义为反弹。

　　上涨根基不牢 业内(nèi)人士不(bù)看好油(yóu)脂反弹的持续(xù)性

　　值得注意的(de)是(shì)，当前，因宏观和基本面的压制依(yī)然存(cún)在，受访人士对油脂(zhī)此轮反弹的持续性(xìng)并不乐观。

　　“从基本面来看，在油脂供应改善倾(qīng)向较强的背景下(xià)，我们预期油脂很难(nán)具备持(chí)续的上行(xíng)基(jī)础，此轮超跌反弹或难持续太久。”石丽红表示。

　　在侯雪玲看来(lái)，国内油脂需求(qiú)好于2022年(nián)，但不及2021年，且5—6月是(shì)消费淡季，市(shì)场(chǎng)对于需求(qiú)不宜过分乐观。而(ér)从(cóng)时间节点上来(lái)看，油脂整体(tǐ)也(yě)将进入增(zēng)库周期(qī)，在业(yè)内人士看来，进入增(zēng)库周期已(yǐ)是事(shì)实，这也将抑制(zhì)油(yóu)脂反弹(dàn)空间。

　　对(duì)此，陈燕杰表(biǎo)示，从国际棕(zōng)榈油产地看，目前是季节(jié)性增产季，中期(qī)产地库(kù)存(cún)趋向(xiàng)回升。但当前马棕(zōng)库存很低，马棕供(gōng)需转为充裕预(yù)计还需要几个月的时间(jiān)。

　　“产(chǎn)地棕榈油(yóu)连续(xù)几个(gè)月的去库是(shì)建立(lì)在1—4月产量偏低的基础上(shàng)，但(dàn)在(zài)倒挂的豆棕(zōng)价差(chà)及主需求国高(gāo)库存带(dài)来的(de)并不算好的(de)出口(kǒu)前景下，后续产地库存累库倾向较强(qiáng)。”石丽红表示。

　　记者了解(jiě)到，1—2月为棕榈(lǘ)油传统(tǒng)低产期，3月马来(lái)西(xī)亚(yà)出现洪涝，4月下旬则有开斋节(jié)的(de)扰乱(luàn)，过(guò)去几个月(yuè)马(mǎ)棕产量(liàng)表(biǎo)现(xiàn)不佳(jiā)导致了棕(zōng)榈油的连续(xù)去库(kù)。然而，开斋节(jié)后棕榈(lǘ)油一(yī)般有着超(chāo)于(yú)正常(cháng)季节性的(de)产(chǎn)量表现(xiàn)。

　　“鉴于开斋节处于(yú)4月下旬，预计马棕(zōng)5月全月(yuè)的产量环比增(zēng)幅可能还会(huì)更高(gāo)，这预计将为马来西亚带来显著的累库压力，不(bù)利(lì)于产(chǎn)地报价及棕榈油(yóu)期价(jià)的(de)持(chí)续上行。”石(shí)丽(lì)红称。

　　同样，在侯雪玲看(kàn)来，国内未来两个月油脂(zhī)市场(chǎng)累库为(wèi)主，大豆检验(yàn)只影响(xiǎng)大豆(dòu)供给的节奏但不会消化供(gōng)应压力，根据船期初(chū)步推算(suàn)，5—6月国内(nèi)大豆(dòu)月均到港950万吨、油(yóu)菜籽月均到港(gǎng)50多万吨、油脂直接(jiē)进口(kǒu)月均30多万吨(dūn)，那么油脂单月供应在(zài)230万(wàn)吨(dūn)以(yǐ)上，超过了2021年5—6月220万吨平均消费量。

　　“从国内油脂库存走势来看，国内菜油库存从年初以来早就已经进入累库状态(tài)。截至5月5日，华东菜油库存34.75万吨，周比增19％，同(tóng)比增(zēng)75％。随(suí)着巴西大豆到港带来(lái)压榨整体回升，豆油的累库趋势也已经比较(jiào)明(míng)显，截(jié)至5月5日，国内豆油(yóu)商(shāng)业库存78.99万吨(dūn)，虽(suī)同(tóng)比下(xià)滑，但周(zhōu)比增近(jìn)10％，已(yǐ)连续三周累库。后期从库(kù)存季(jì)节性角度来(lái)看(kàn)，整(zhěng)体(tǐ)累库(kù)倾向也较为明显。”石丽红表示，目(mù)前唯(wéi)一呈现库(kù)存下(xià)滑的油脂是(shì)近月进口不太(tài)足的棕榈油，但(dàn)产地棕榈油(yóu)有望在开斋(zhāi)节后开启(qǐ)累库，带来远月棕榈(lǘ)油进口利润改(gǎi)善及新(xīn)增(zēng)买(mǎi)船。

　　在(zài)陈燕杰看来，增库确实会限制油脂反弹空间(jiān)，但(dàn)国内油脂油料多数进(jìn)口为主，成本端原(yuán)料的供需及价格(gé)的变(biàn)化对(duì)油脂行(xíng)情(qíng)的影(yǐng)响要更大一些。后期(qī)，市场需关注巴西大豆贴(tiē)水(shuǐ)是否进一(yī)步反(fǎn)弹，美豆新作(zuò)面积预期，国际棕榈油产(chǎn)地累库(kù)情况(kuàng)及国(guó)际菜油葵(kuí)油价格变(biàn)化。

　　此外，值得关注的是，宏(hóng)观风险并(bìng)没有完全消散，全球经济预期、美高利息对大宗商品需求(qiú)传(chuán)导等(děng)影响或更大。

　　“在宏观风险尚未释放完(wán)全，市场随时可能重新聚焦宏观风险(xiǎn)，且(qiě)油脂整体供应改善的背(bèi)景下，油脂并(bìng)不具备持续(xù)性(xìng)反(fǎn)弹的基(jī)础，后期(qī)涨势预计放(fàng)缓。”石丽(lì)红称。

　　基(jī)于以上(shàng)判断(duàn)，业(yè)内(nèi)人士不看(kàn)好油脂反弹(dàn)的(de)持续(xù)性和(hé)高度(dù)。在(zài)侯雪玲看来(lái)，每(měi)次反弹(dàn)乏力都是(shì)空(kōng)单(dān)入场机会，合(hé)约上建议选择远月合约，品(pǐn)种中(zhōng)首选(xuǎn)豆油。待供需报告发布后可择机考虑棕榈油空(kōng)单及菜棕(zōng)价差做扩。

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