4月以来(lái)，棉纺织(zhī)市场0是有理数吗还是无理数，0是有理数吗？判断题延续(xù)消(xiāo)费旺季强(qiáng)劲势头，下(xià)游纺企开工负荷高位，加之市(shì)场对新年度(dù)减(jiǎn)产担忧加重，国内棉价持续上(shàng)涨。而国(guó)外金融(róng)市场风险(xiǎn)隐(yǐn)忧仍存(cún)，消费(fèi)延(yán)续偏弱局面下，外棉价格承(chéng)压运行，导(dǎo)致(zhì)国内外(wài)棉花价差不断(duàn)收缩，最终至4月(yuè)底(dǐ)5月初结束了(le)内外棉倒挂局面。

　　“内外棉价自2022年3月以来一(yī)直(zhí)维持倒(dào)挂的格局，近期随着国内棉(mián)价(jià)连续攀升(shēng)，价差逐渐收窄、由负(fù)转正。内盘表现相对(duì)较强的原(yuán)因在于(yú)国(guó)内供(gōng)需矛盾(dùn)更(gèng)为突出，春节(jié)后国内需求持续修(xiū)复，外贸(mào)订单表现也好于预期，叠加新疆天气不利棉花播种(zhǒng)和(hé)出苗，减产预(yù)期(qī)推动国内(nèi)棉(mián)价不断(duàn)走(zǒu)强。外盘由于2022/2023年度全(quán)球棉市供(gōng)需趋于宽松，上涨空间受限(xiàn)。”申银万(wàn)国期(qī)货棉花分析师李馨说。

　　卓(zhuó)创资讯棉花(huā)分析(xī)师高飞堂(táng)告诉(sù)记者， 4月以来，棉纺织市(shì)场(chǎng)受消费(fèi)旺季拉动效果明(míng)显，大多纺企纱线产(chǎn)品库存低(dī)位，开(kāi)工负荷(hé)保(bǎo)持(chí)高位运行。据监测，山东(dōng)主销(xiāo)区4月纺企开机负荷达到75％，较上月提高8个百分点；纺(fǎng)企所接订单排单时间达(dá)到10天，较上月增加2天，开工负荷及订(dìng)单(dān)排单(dān)时(shí)间达到近两年来最高水平。同时由于大部分纺企纱线产品(pǐn)库存低位，产销压力较(jiào)小，促使部分企业增加原(yuán)棉储备(bèi)库(kù)存，为棉(mián)花市场消费提供了(le)坚强支撑。

　　“尽管棉花现货(huò)价格(gé)持续上(shàng)涨，但下游纺企对高价棉花的(de)接受程度(dù)并(bìng)不高，仍以刚需采(cǎi)购(gòu)为(wèi)主(zhǔ)。5月进(jìn)入淡(dàn)季后，下游订单明(míng)显(xiǎn)减少，购销也较为冷清，棉价的上涨也并未(wèi)有效传导到下游，棉(mián)纱、坯布价(jià)格(gé)近期均有(yǒu)所走(zǒu)弱。”李馨说。

　　近(jìn)期郑(zhèng)棉在供应端利多的推动下(xià)强势(shì)上涨。中棉协调查报告显示，2023年全(quán)国植棉意向面积为4155.75万亩，同(tóng)比下降7.4％，降幅(fú)较上期扩(kuò)大3.7个(gè)百分点。4月份以来(lái)，新疆地区陆续出现(xiàn)低(dī)温降雨降雪天气，给棉花播种以及出苗带来了不利影(yǐng)响，进一步加剧了市场对于(yú)新年度产(chǎn)量(liàng)大降(jiàng)的担忧，也为减产(chǎn)炒作提供了(le)助推(tuī)剂(jì)。5月新疆气(qì)温快速(sù)回升(shēng)，郑棉一度回(huí)落，但近日新疆地区(qū)迎来强降雨(yǔ)，部(bù)分地区伴随(suí)大(dà)风和(hé)沙尘暴，可能会对棉苗(miáo)生长(zhǎng)产生不利影响，再度引发了市场对于天气(qì)的关注，期价(jià)再创(chuàng)阶(jiē)段性新高(gāo)。

　　“2023年新疆地(dì)区棉花(huā)播种面积普(pǔ)遍下降，根据我们的调研(yán)结果推算(suàn)，2023年(nián)新疆棉花种植面(miàn)积总(zǒng)计或下降(jiàng)8.16％。同时，今年春播(bō)开启以来，南北疆气温普遍偏低，尤其是北疆因积温不足，播种时间推迟5—7日(rì)，加之(zhī)4月中下旬及5月初部分地区出现大(dà)风沙、降雪、冰雹(báo)等极(jí)端天气(qì)，导致部(bù)分棉(mián)0是有理数吗还是无理数，0是有理数吗？判断题田(tián)重播，预计(jì)新年(nián)度棉苗生长进度(dù)较去年同(tóng)期或推迟(chí)10—15日，将影响(xiǎng)棉铃克重，或(huò)导致减产幅(fú)度扩(kuò)大。”高飞堂说，再者就(jiù)是行(xíng)业人士对新年度(dù)供应收紧预期增强(qiáng)，普遍提高现货售卖价格。4月份国内价格明显(xiǎn)上(shàng)涨，月底3128B级皮棉价(jià)格15554元/吨，较月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应端方面，在意向种植(zhí)面积下降和(hé)播种期低温天气的(de)双重作用(yòng)下，新年度(dù)棉(mián)花减产概(gài)率大大(dà)增加。需(xū)求(qiú)端，目前下游纺织(zhī)企业的开机率维持(chí)高位，而成品库存仍位于历史(shǐ)偏低水平，整体表现尚可，需求端带来(lái)的负反馈(kuì)并(bìng)不明显(xiǎn)。“不过接下来5—7月(yuè)是纺织(zhī)行(xíng)业淡季，下(xià)游需求存在走弱的预(yù)期，短期对国内棉价形成一(yī)定的压力。但中长(zhǎng)期内需持(chí)续复苏的逻辑并未(wèi)改变，中国已经成为支撑全(quán)球棉花消费(fèi)复苏的主力(lì)军。”李(lǐ)馨说。

　　值得注意(yì)的是，4月份欧(ōu)美高(gāo)通胀问(wèn)题持续(xù)，使业者担忧持续加息的紧(jǐn)缩(suō)政策，或降低居(jū)民(mín)对纺织品(pǐn)服装的消(xiāo)费动力，4月初USDA公布数(shù)据显示，中国棉花(huā)消费为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而国外(wài)地区(qū)棉花(huā)消费(fèi)量(liàng)为1604.1万吨(dūn)，环比下降0.58％。此外，在4月下(xià)旬公布的美棉周度(dù)净签约(yuē)量(liàng)环比下(xià)降(jiàng)57％，较4周(zhōu)均值下降72％，进一步使市场(chǎng)担忧国(guó)外棉花市场阶(jiē)段(duàn)性需求下(xià)滑，外棉价格也(yě)随之(zhī)出现下探。

　　5月USDA报(bào)告首次(cì)公布了对于2023/2024年度棉市的供(gōng)需预(yù)测(cè)，将全球棉花产量(liàng)小幅(fú)下调15万吨至2519万(wàn)吨(dūn)，同时(shí)将全球棉花(huā)消费量大幅(fú)调增144万(wàn)吨至2531万(wàn)吨，最终使(shǐ)得期(qī)末库存较上年度去库8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全球棉花消费将显(xiǎn)著复(fù)苏，全球棉(mián)市供(gōng)需有望转强，支撑(chēng)国(guó)际棉价(jià)重心(xīn)上移。”李馨说。

　　事实上，在国内经济向好预期下，棉纺(fǎng)织市场消费增长(zhǎng)明(míng)显，叠加极端天气对(duì)棉(mián)花(huā)正常出苗生长带来袭扰，供应(yīng)预期收(shōu)缩，促使棉企挺价(jià)出货意愿增强，国内(nèi)棉花(huā)价格(gé)随(suí)之水(shuǐ)涨船高；而国(guó)外弱(ruò)预期背景下，消费下滑(huá)，与国内形成明显(xiǎn)反差。

　　据监测，4月初国内外(wài)棉花价差（国内棉价-国外棉价(jià)）为-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨(dūn)，实现自(zì)去年(nián)4月以来首次转正(zhèng)。截至5月16日(rì)，国内外(wài)棉花价差延续正值。国内棉(mián)花(huā)价格回(huí)归至(zhì)外(wài)棉价格(gé)上方(fāng)，或使(shǐ)纺企用(yòng)棉成(chéng)本增加，后续与外棉(mián)市场的竞争压力或增加。

　　对于后(hòu)市(shì)，李馨认为，下(xià)游步(bù)入淡季后(hòu)需求支撑减弱，当前基(jī)本面缺(quē)乏实(shí)质性(xìng)利(lì)好(hǎo)，天气对产量的(de)影响仍有待观(guān)察(chá)，郑棉短期预计宽幅振荡为(wèi)主。中长(zhǎng)期看，国内棉花产量下(xià)滑是(shì)大概率事件，今(jīn)年已有许多(duō)轧花厂在升级改造(zào)加工(gōng)设备(bèi)，对于产能持(chí)续(xù)扩(kuò)张的轧花(huā)厂(chǎng)来说(shuō)，如果棉花(huā)产量面临减少，新(xīn)棉抢收大概(gài)率会(huì)在今年重演，中长期棉价重心有望继(jì)续抬升(shēng)。

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