北京时间5月6日晚，伯克希尔·哈撒(sā)韦召开年度股东大会。公司董事长93岁的沃伦·巴菲特和副董事(shì)长——99岁的(de)查理·芒格先生，一边(biān)吃喜诗糖果，一边(biān)回答了来自全球投资者(zhě)5个多(duō)小时的互动提问(wèn)。

　　在这次股东会中，两位奥马哈“先(xiān)知(zhī)”再度和投资(zī)者分享了投资(zī)、成功(gōng)以及长(zhǎng)寿(shòu)的(de)秘诀，并就市场关注的AI、新能源、美(měi)国(guó)银行危机(jī)、苹果以及公(gōng)司(sī)“接班人(rén)”等热点话(huà)题进行(xíng)了探讨。

　　例如(rú)，巴菲特在股(gǔ)东会上表示(shì)，他(tā)和芒格依然高度(dù)看好苹(píng)果公(gōng)司(sī)。“如果让消费(fèi)者选择，是放弃第二台车，还是放弃iPhone，我想(xiǎng)大(dà)多数(shù)人会放弃第二辆车。这是消费者行为对苹果公司带来(lái)的机会(huì)。”

　　同(tóng)时，也谈到(dào)了台积(jī)电(diàn)在产业(yè)链(liàn)中的重要位置。巴(bā)菲特认为，“目前没有一(yī)家公司可以与(yǔ)台积(jī)电(diàn)相比拟，这家公司拥有非凡的领导地位。”

　　为了让读(dú)者能(néng)够(gòu)在第一(yī)时(shí)间获(huò)取本次股东会最新观点，筛选出40条核心(xīn)精华内容，以飨读(dú)者。

　　重(zhòng)点企业(yè)背后价值

　　01.

　　拿(ná)Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不(bù)合理，

　　Pilot的选(xuǎn)址要比后者好许多

　　会上，巴菲特说，“伯克希尔买(mǎi)卡(kǎ)车加油站Pilot比(bǐ)英(yīng)国石油买Travel Centers贵的原(yuán)因是，买Pilot是(shì)一个分成三个阶段的交易，第(dì)一个阶段价(jià)格(gé)很好，第二(èr)个阶(jiē)段由于他们去(qù)年优异的业绩(jì)对卖家很有(yǒu)利。

　　自从我们在 2017 年(nián)购买了(le)Pilot 的(de)股(gǔ)份以来(lái)，这部分股份已进行了“股(gǔ)权(quán)”会(huì)计处理。2023年初(chū)，伯(bó)克希尔将购买Pilot的(de)额外(wài)权益，这将使我(wǒ)们的所有(yǒu)权提高到80％，并导致我(wǒ)们(men)在财务报表中充(chōng)分整(zhěng)合(hé)Pilot的收益、资(zī)产和负债(zhài)。拿(ná)Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不太合理，Pilot的选址要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴(bā)菲特：希望能(néng)够拥(yōng)有多个

　　具(jù)备沃尔玛(mǎ)一样(yàng)分销能力的(de)分销(xiāo)商(shāng)

　　巴菲(fēi)特(tè)表示，“沃尔玛的分销(xiāo)做的很(hěn)好，我(wǒ)们有很多产品(pǐn)供应给它，但有些产品很难让人们(men)只(zhǐ)去沃尔玛购买，我(wǒ)们也会(huì)把产品的(de)分销(xiāo)渠道多元(yuán)化，我们希(xī)望能够拥有多个具备沃尔玛(mǎ)一样分销能力(lì)的分(fēn)销商(shāng)”。

　　03.

　　巴菲特：喜(xǐ)诗糖果虽(suī)然有101年的历史，

　　但其魔力也不是无限的

　　再谈自(zì)身钟爱的(de)喜诗(shī)糖果，巴(bā)菲特说，“喜诗糖果当(dāng)前面临的(de)问(wèn)题不在于是(shì)否(fǒu)开新店。我和(hé)查理为了(le)把这个品牌推向(xiàng)全球做过很多(duō)尝试，每次我们都是在最(zuì)初觉(jué)得走(zǒu)对(duì)了方(fāng)向，但(dàn)后(hòu)来(lái)发现还是不行。喜诗糖果(guǒ)有101年的历史，虽然(rán)有自己的魔力(lì)，但(dàn)魔力也(yě)不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影(yǐng)行业经营(yíng)难题比较(jiào)多(duō)

　　关(guān)于电影和迪士(shì)尼，芒格说，电影行(xíng)业是一个（经营）非(fēi)常困难的行业，是（竞争）非(fēi)常(cháng)严峻的行业。“举个例子，假如(rú)疫情前有70％的业务，随(suí)着疫情的(de)来临，客(kè)流量减少(shǎo)了，但(dàn)电影院不(bù)能减少影片供应，也(yě)不能减少其他消耗(hào)品供应。”

　　05.

　　巴(bā)菲特：在收购动视(shì)暴雪的事情上

　　微(wēi)软已经做得非常出色了

　　有投资(zī)人提问，伯克希(xī)尔出售动视暴(bào)雪股份(fèn)是否影响到(dào)了微软对其的收(shōu)购？对此，巴(bā)菲特回复：“伯克(kè)希尔所(suǒ)有监管(guǎn)要(yào)求下(xià)应披(pī)露的事项都已(yǐ)在13-F或(huò)10Q文(wén)件里写明了(le)。至(zhì)于(yú)微软，我认为他们(men)已经做得非常出色(sè)了，为了(le)达成这笔收购，微软(ruǎn)与(yǔ)英国有关部门积(jī)极地(dì)进(jìn)行了合作，但这并(bìng)不代表他(tā)们最终(zhōng)一定会成功，这也不是愿意多花钱就能(néng)解(jiě)决的问题。我还(hái)不清楚最(zuì)终结果会如何(hé)，但即使这笔(bǐ)收(shōu)购最终没(méi)有成功，也不代(dài)表微软或动视暴雪(xuě)有(yǒu)任何的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高度(dù)肯定苹果公(gōng)司，

　　其(qí)在伯(bó)克希尔持仓(cāng)占比已超过(guò)了能源业务

　　在(zài)股东大会上(shàng)，巴菲特高度(dù)肯(kěn)定了(le)苹(píng)果公司。他说，“苹果公司在我们仓位(wèi)中的占比超(chāo)过了能源(yuán)业务(wù)。虽然我(wǒ)们持有(yǒu)苹(píng)果的股份(fèn)占比(bǐ)不高，但每年的权重(zhòng)都在(zài)增加。我不懂手机，但我能看(kàn)明白消费(fèi)者的(de)习惯。如(rú)果让消费者(zhě)选是放弃买手机还(hái)是放弃买汽车，我想很多人会选放弃汽车。”

　　“我们不知道(dào)未来(lái)趋势会如何发(fā)展，但我(wǒ)们知道什(shén)么是正确的价(jià)格(gé)，我们(men)可以(yǐ)在消费者行为方面做一定(dìng)的预测(cè)，以及它对企业(yè)的威胁。”

　　07.

　　巴菲(fēi)特：在买第(dì)二辆车(chē)和(hé)买(mǎi)iPhone之间选择(zé)，多数(shù)人可(kě)能会(huì)选择放弃买车

　　有投(tóu)资者对于苹果(guǒ)占(zhàn)伯克希(xī)尔组(zǔ)合的(de)35％表示担忧(yōu)，认(rèn)为这已经接近了危险范(fàn)围(wéi)。

　　对此，巴菲特(tè)肯定地表(biǎo)示(shì)，“你的美元(yuán)是(shì)好(hǎo)的。”以此来表示(shì)，这(zhè)笔投资是没问题的，甚至是非常有机会(huì)的。“铁路(lù)、能源和喜诗糖果(guǒ)等都(dōu)是生意，而(ér)苹果的商业(yè)模(mó)式更好。消费者花(huā)钱(qián)的时候(hòu)都有(yǒu)自己的喜好，有些人会花1500美元(yuán)买一部手机，同样，也(yě)有(yǒu)人花3.5万美(měi)元买(mǎi)第二辆车。我认(rèn)为，如(rú)果他们(men)要么(me)放弃(qì)第二辆车，要么放弃(qì)他们(men)的iPhone，我(wǒ)想，他们会放弃第二辆车(chē)。”

　　08.

　　巴菲(fēi)特：在芯片行业(yè)台积电(diàn)拥有(yǒu)非凡的领导(dǎo)地位(wèi)

　　《红(hóng)周刊》事前发(fā)送了提问，想了解伯克(kè)希尔在一(yī)个季度内(nèi)快速买入卖出台积电(diàn)的原因。在问答环节，巴菲特对此进行了说明，在(zài)他看(kàn)来台(tái)积(jī)电是世界范(fàn)围内管理最完善(shàn)且最(zuì)重要的公司(sī)之一(yī)，即使(shǐ)是5至20年后也不会变。

　　“我重估过，尽管很多(duō)人想要提(tí)高美国的芯片产能，但我(wǒ)认为，它只(zhǐ)能留在（中国）台(tái)湾地(dì)区。我们通过Allegheny购买的一家(jiā)子公司参与(yǔ)了亚利桑那(nà)州的(de)部分芯片工作，但(dàn)至少在我(wǒ)看来，目前(qián)我们没有一家公司可(kě)以与台积电比(bǐ)拟，这家(jiā)公(gōng)司拥有非(fēi)凡的领导地位。何况它们(men)还拥(yōng)有一位91岁的创始人，这(zhè)家(jiā)公司(sī)非常棒。”

　　关于(yú)电动车

　　09.

　　巴(bā)菲(fēi)特：马斯克高估了自己，

　　可他是天才(cái)

　　有(yǒu)观众问巴菲特(tè)，你是否认为埃隆·马斯克高(gāo)估了自(zì)己(jǐ)？巴菲特的(de)回答是，“是的，我认为(wèi)埃隆·马斯克高估了自己，但他很有才华。所以，他高估了一(yī)个不需要(yào)高估(gū)就能成(chéng)为天才的(de)人(rén)。他真(zhēn)的很聪明(míng)，我想他的智商可能会超过170。”

　　“他梦想完成一些（伟(wěi)大的）目标，他喜欢接受(shòu)不可能的(de)目标。我们的不同之处在于，我想要的不多(duō)，我在(zài)寻找简单、确定性(xìng)高的工(gōng)作，我(wǒ)不(bù)想要(yào)那(nà)么多的失败。但埃隆(lóng)·马斯克需要(yào)狂热(rè)，致力(lì)于解决不可(kě)能(néng)的(de)问题。我喜欢我现(xiàn)在的生活方式，我不喜(xǐ)欢和他在一起，他也(yě)不喜欢和我在(zài)一起(qǐ)。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将大获成(chéng)功，

　　但我并不喜欢

　　关于新(xīn)能源(yuán)和汽车厂(chǎng)商，巴菲(fēi)特表示，“很(hěn)长一(yī)段(duàn)时间内，我和查理都(dōu)觉得，汽车行业太(tài)艰难(nán)了(le)。例如福特(tè)汽车公司(sī)，曾经亨利·福(fú)特看起(qǐ)来(lái)拥(yōng)有整个世界，但20年后，他(tā)们正在(zài)赔钱(qián)。前几天，我读了通用汽(qì)车公(gōng)司1932年(nián)的年(nián)度报告，其中显示，他们有19000个经销商，而当时人口大(dà)约是1.2亿左右。现在美国(guó)有(yǒu)3.3亿(yì)人，所有汽车品(pǐn)牌只有18000左(zuǒ)右(yòu)个经销(xiāo)商。此外，美国的汽(qì)车(chē)公(gōng)司还会面(miàn)临来自世界各(gè)地的竞争。”

　　芒格补充道(dào)，“但事实也并非如此，法拉利就处(chù)于一个特殊的位(wèi)置。虽(suī)然我(wǒ)们觉得，汽车(chē)不是一个吸(xī)引(yǐn)人(rén)的行业，但电动汽(qì)车即将大获成功。现在(zài)它带来了(le)巨大的成本(běn)和巨大的风险，但我(wǒ)不喜欢巨大的资金成本和巨大的风险。”

　　关于新技术 新能源

　　11.

　　芒格对(duì)人工智能持怀(huái)疑(yí)态度(dù)

　　在(zài)回答新加坡投资者关于人工(gōng)智能的问(wèn)题时，芒(máng)格表示，如果你到中国的比亚迪工厂去看一(yī)看，会发现(xiàn)自动(dòng)化操作程度非(fēi)常高，但我还是觉得用(yòng)人可能更好，因为人工(gōng)智能并(bìng)不能取代(dài)很多领域的人才(cái)。

　　巴菲特也表示(shì)，人工智(zhì)能(néng)虽然可以(yǐ)做(zuò)一些(xiē)令人惊(jīng)奇的(de)事情，比(bǐ)尔盖茨也曾带我去看微(wēi)软的产品，但这类产品仍(réng)不完(wán)善，譬如(rú)目前还不能讲笑(xiào)话。发明AI的初衷是好的，但(dàn)很多事(shì)情是不(bù)能掌控的。人(rén)工(gōng)智能可(kě)以改变(biàn)全世(shì)界，但它并不(bù)能改变人(rén)类的(de)思(sī)维和行为。

　　12.

　　巴(bā)菲特：赚取超额收(shōu)益的机(jī)会在降低，

　　但总会有新技术创造新机会

　　巴菲特说，“现(xiàn)在赚(zhuàn)取超额(é)收益的机(jī)会在(zài)相对降低，但这(zhè)并不代表没有(yǒu)投资机会。从1940年到现在，无论汽车、工(gōng)业(yè)、飞机以及能源等(děng)领域都有新的改变(biàn)，新的(de)事物永远在不断出现(xiàn)，而(ér)且(qiě)会取(qǔ)代一些原有(yǒu)的技术，因(yīn)此(cǐ)，在这其(qí)中(zhōng)会存(cún)在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克(kè)希尔在新能源方面(miàn)

　　做了很多投入，但还远远不够

　　针对新(xīn)能源前景，巴(bā)菲特说，“之前(qián)买(mǎi)下伯克希(xī)尔能源(yuán)这家公司，就(jiù)是希望能够帮助解决一些环境方面的(de)问题。从传统能源向新(xīn)能源的转变，我们(men)在这(zhè)个方面做了非常多的投入。不过，现在做的(de)还远(yuǎn)远不够。”更(gèng)多精彩观点请(qǐng)关注证券市场红周刊公众号。

　　14.

　　“股神(shén)”接班人：希(xī)望2030年的碳足(zú)迹

　　与2005年相比降(jiàng)低50％

　　伯克希尔(ěr)哈撒(sā)韦非保险业务副(fù)董事长格雷格·阿贝(bèi)尔表示，“我们现在正在经(jīng)历(lì)能源(yuán)行业的变革(gé)，全球都是如此，我们有(yǒu)3家美国的公共事(shì)业公司，我们(men)希望能够在(zài)全(quán)国的每一个州(zhōu)制定不同的计划，然后将这些(xiē)计(jì)划进行整合。我(wǒ)们也将我们的目标(biāo)进行(xíng)了(le)同步规划，我们希望2030年的碳(tàn)足迹与2005年相(xiāng)比能够(gòu)降(jiàng)低50％。这是我们在公共事业方面希望能够取(qǔ)得的成绩(jì)，但这(zhè)个(gè)过程是不(bù)容(róng)易的”。

　　关于美国(guó)银行危机

　　15.

　　硅谷银行事件引发的蝴蝶效应

　　会扰乱世界金融体系

　　在针对投资者提出的硅谷银行破产事件(jiàn)会(huì)带来怎(zěn)样的(de)经济后果时，巴菲(fēi)特表(biǎo)示(shì)，这(zhè)是灾难性(xìng)的，即使联(lián)邦存款保(bǎo)险(xiǎn)公司的限额是(shì)25万美元，这(zhè)是法令的(de)规《风起陇西》讲述了什么故事，《风起陇西》讲述了什么故事情节定，但这不是美国的行为方(fāng)式，就(jiù)像他(tā)们不会让债务上限导致世界陷入混乱一样。他(tā)判断FDIC不会有人愿(yuàn)意公开向美国公众解释为什(shén)么只有25万美(měi)元(yuán)有“存款”保险，这次事件引(yǐn)发的(de)后续问题会扰乱(luàn)世(shì)界金融(róng)体(tǐ)系。

　　16.

　　巴菲特：对银(yín)行存款挤兑感到担忧，

　　这是不应该发(fā)生(shēng)的

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“银行业(yè)一直以来的情况都非常(cháng)相似，恐惧总(zǒng)是会(huì)传染(rǎn)的，我父亲在(zài)1931年因为银行挤(jǐ)兑而(ér)失去(qù)了工作。不过，这些(xiē)年来(lái)，银行系统发生了很大(dà)变化。二战后(hòu)的那一年，有多达2000家银行倒闭，也(yě)是在那时，我们做(zuò)了一(yī)件(jiàn)非常(cháng)明智的事情，就(jiù)是成立联邦存(cún)款保险公司(sī)。现在已经是2023年了(le)，人(rén)们仍（对银行挤(jǐ)兑(duì)）感到担(dān)忧，这是(shì)不(bù)应(yīng)该发生的”。

　　17.

　　美联(lián)储(chǔ)多(duō)次修改规(guī)则

　　导致银行系统风险(xiǎn)增(zēng)加(jiā)

　　巴(bā)菲特说，“美联储被赋予了制定保证(zhèng)金(jīn)要求(qiú)的责(zé)任。他们改变(biàn)了很(hěn)多次保证金要求，因为我们都知(zhī)道，借了很多(duō)钱的人会给银行系统带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美(měi)联(lián)储解决(jué)不了财政问题

　　由于美联(lián)储投放的天量流动性，引发了严重(zhòng)的通货膨胀，市场普遍在批(pī)评美联储失职。不过，巴菲特却认为，问(wèn)题(tí)不在美联(lián)储，“他们无法解决财(cái)政问题，他们(men)正在履行其(qí)职能。现(xiàn)金(jīn)也(yě)不是垃(lā)圾(jī)。”

　　不过芒(máng)格(gé)对(duì)此也不很乐观，他表(biǎo)示，我(wǒ)们在第二次(cì)世界大战中付(fù)出了代价。我们每(měi)个人，包括学校的孩子和其他(tā)人(rén)，也包括我(wǒ)自己。我们购买(mǎi)了最(zuì)初所(suǒ)谓的战争债(zhài)券、国防债券(quàn)和(hé)储蓄(xù)债券(quàn)等等。如果不停印钞票(piào)，我(wǒ)无(wú)法预计宏观环境会变得(dé)多(duō)糟糕。

　　19.

　　巴菲特(tè)谈美国银行危(wēi)机：

　　银行(xíng)可以有(yǒu)新发明，但要恪(kè)守旧的价值观

　　巴菲特说，“银行业可以有各种(zhǒng)各样的新发明，但它需要有旧的价值观。我们不知道会发生什么，因为在目前的情(qíng)况下，可(kě)能会发生很多事情。你(nǐ)必(bì)须(xū)有惩罚，打击那些制(zhì)造(zào)问题的人。如果他们(men)承担了(le)不该承担的风险，如果你要改变人们未来的行为方式，风险就必须落(luò)在他们身《风起陇西》讲述了什么故事，《风起陇西》讲述了什么故事情节上”。

　　20.

　　巴菲特：50多(duō)年前，

　　我们准(zhǔn)备买下许多银行

　　巴菲特说，“如果你遵循健(jiàn)全的银行投资方法，不(bù)做(zuò)别人做的一(yī)些风险(xiǎn)性事(shì)情，银(yín)行可能(néng)是(shì)一个非常不错的投(tóu)资。最(zuì)初(chū)在1969年，查(chá)理和我(wǒ)以(yǐ)1900万美元(yuán)投资了一家银(yín)行。如果1970年的《银行控股公司修正(zhèng)法案》没(méi)有(yǒu)通过，我们最终可能会拥(yōng)有许(xǔ)多银行，而不是许(xǔ)多保(bǎo)险公(gōng)司”。

　　21.

　　巴菲(fēi)特：当人(rén)们(men)对货币失(shī)去信(xìn)心，

　　这不(bù)会是一(yī)个(gè)好现(xiàn)象

　　针对去美元化与“放水”，巴(bā)菲特(tè)说，“美元(yuán)是储备(bèi)货(huò)币，我看不(bù)到任(rèn)何其他货币(bì)能够取代它。我觉得没人能理解现在(zài)的情(qíng)况，只有鲍威(wēi)尔（美联(lián)储(chǔ)主席）可能比我们更清(qīng)楚，但是他(tā)也不能完全控制我(wǒ)们的财政政策。当疫情发生的时(shí)候，并没有人(rén)知(zhī)道需要印多少数额的货币才能(néng)解决问题，而(ér)直到它失控。人们会对货币失去信心，他(tā)们的(de)行为方式可能会完(wán)全(quán)不同。我们无法预测，但(dàn)我们(men)知道这不(bù)是(shì)一个好现象(xiàng)”。

　　关于大周(zhōu)期行(xíng)业(yè)

　　22.

　　盖可保险仍(réng)是一家保(bǎo)险公司

　　巴(bā)菲特表示，过(guò)去10年，虽然有(yǒu)很多(duō)上市公司涉及(jí)保险(xiǎn)业务(wù)，但没(méi)有一家是自己(jǐ)愿意去投的。虽然有人诟病盖可保险已经是一家技术(shù)公(gōng)司，但在我们看来，其(qí)依然(rán)是一(yī)家保险(xiǎn)公(gōng)司。他(tā)同时(shí)解释(shì)，盖(gài)可在技术方面需(xū)要做的工作要比(bǐ)想象(xiàng)的多很(hěn)多。

　　作(zuò)为政府雇员保(bǎo)险(xiǎn)公司，盖可(kě)第(dì)一(yī)季度业绩表现得(dé)非常好，这背后(hòu)有(yǒu)两个原因，首先是减少了前一年的保险准备金，其(qí)次一季度(dù)还是汽车(chē)保险的旺季，此(cǐ)外在远程信息处理方面(miàn)，盖可也取得(dé)了(le)长足的进(jìn)步(bù)。

　　23.

　　伯(bó)克希(xī)尔(ěr)在商业地产领域

　　从来就不特别(bié)活跃

　　在回(huí)答有投资者提(tí)出的商业地产损失情况有多严重，和伯克希(xī)尔是否(fǒu)会在商业地产领域(yù)更(gèng)活跃(yuè)时？巴菲(fēi)特表(biǎo)示，伯克(kè)希尔在商业地产领域从来不是特别活跃(yuè)，因此也不(bù)会受到不(bù)良(liáng)贷款等一系(xì)列负面因素影(yǐng)响。

　　但美国(guó)和世界很(hěn)多地方市中心的空(kōng)洞化却是非(fēi)常严重(zhòng)的，它(tā)会影响很多(duō)人。建筑不会(huì)消失，但(dàn)所(suǒ)有(yǒu)者会变化，人们(men)总是喜(xǐ)欢买没(méi)有(yǒu)追(zhuī)索权(quán)的(de)房地产(chǎn)。

　　24.

　　伯(bó)灵顿铁(tiě)路的重点是

　　以安全的方式恢复(fù)长(zhǎng)期运营

　　在回(huí)答有投资者提出的伯(bó)灵顿北方圣(shèng)太菲铁路公司(sī)面临的(de)机(jī)遇和挑战时(shí)？巴(bā)菲特表示，他密切关注这一(yī)团队(duì)的运(yùn)营指(zhǐ)标，其中不仅有(yǒu)美国的铁路，而且(qiě)还有加拿大的(de)铁路(lù)。

　　他强调：“2022年因为疫情确实经历了一段困(kùn)难时间(jiān)，但好在我们走出疫情和(hé)供应方面的挑(tiāo)战，不过还(hái)面(miàn)临劳工问题(tí)和其(qí)他一(yī)些(xiē)问题。我们的团队优(yōu)先考虑的是恢复铁(tiě)路的长(zhǎng)期运营，而(ér)不是短期专注于在20年内达(dá)到某一运营(yíng)指标，要长期(qī)为客户(hù)提供(gōng)可持续的优质服(fú)务(wù)。”

　　复盘投资之(zhī)路

　　25.

　　伯克(kè)希尔的(de)历史上

　　没(méi)有一(yī)次情绪化投资决定

　　在回答有(yǒu)没有因为情绪(xù)作出错(cuò)误的投资决定(dìng)时(shí)，巴菲(fēi)特表示：“虽然在(zài)生活中谁都(dōu)不想(xiǎng)成为(wèi)一个没(méi)有感情的人，但(dàn)肯定想在做投(tóu)资(zī)或商业(yè)决定时成为一(yī)个没有感情的(de)人。

　　26.

　　伯克(kè)希尔投(tóu)资并创造了

　　超过(guò)5000亿美元的股东权益

　　巴菲特强调：“如果我们(men)拥有更多的企业，企(qǐ)业赚更多的钱，作为股东(dōng)的份额，作为伯(bó)克希尔的所有者，每年都在增加，而投(tóu)资者不需要花任何钱。我们投资并创造了超过5000亿(yì)美元的股东权益和超过300亿美元的(de)运营收益。”

　　27.

　　巴菲特(tè)：我们收购(gòu)的机(jī)会是非常(cháng)有限的

　　关于(yú)是否对持(chí)有(yǒu)的超过1000亿(yì)美元的现金充(chōng)满信(xìn)心(xīn)？巴菲(fēi)特回答道，为什么要派发现(xiàn)金？我们感兴趣的(de)、真正想做的是收购(gòu)伟大的企业(yè)。我们可(kě)以做到以500亿或750亿美元(yuán)的价格，收购一家价值1000亿美元的公(gōng)司。

　　“适当的情况下，没(méi)有人能像我们(men)一(yī)样达成交易。2008年我收(shōu)购了一大堆公司，这种事情会(huì)再次(cì)发生(shēng)。但问题是，我们收(shōu)购的(de)机会是(shì)非常(cháng)有限(xiàn)的(de)，所(suǒ)以(yǐ)当一家好公司面(miàn)临被卖掉的时候，我们需要足够的资金。但我(wǒ)们的股东(dōng)可能会把股票卖得太便宜，而且无法做什么让股价稳步上涨。我们有足够的(de)钱，我们(men)正在用我们所(suǒ)拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴(bā)菲特(tè)：投资的秘(mì)诀是洞悉消费者的(de)行(xíng)为

　　关于公司如何在短期利润和长期(qī)防御能力之间做出(chū)选(xuǎn)择？巴菲(fēi)特对此表示：“我(wǒ)们不关心季度预算是否达标(biāo)，我们(men)感兴趣的是，永远(yuǎn)拥(yōng)有(yǒu)一个美好的(de)事业。好的企业不多，但我们确(què)实找到(dào)了一(yī)些，例如，当我们在(zài)1966年试图涉足百货(huò)商店业(yè)务时(shí)，我们学到的是，在奖品上(shàng)做图案(àn)绘制(zhì)，这可以算(suàn)是(shì)一件(jiàn)愚(yú)蠢的事。我们一(yī)直(zhí)在(zài)试图洞悉的是消费者的(de)行为(wèi)，我们(men)不能洞悉企(qǐ)业的技术趋(qū)势(shì)，如果能做到这点，那也能获利！但这并不重(zhòng)要。”

　　回应(yīng)接班人

　　29.

　　巴菲特重(zhòng)申，格(gé)雷格·阿贝尔将接班！

　　关于(yú)投资人关注的接班(bān)人话题(tí)，巴菲特说，“格雷格•阿贝(bèi)尔一定会(huì)继承我的工作，当(dāng)然现(xiàn)在我(wǒ)还在位，格雷格的(de)主要价(jià)值是可以把一些事情做得更(gèng)好，或者去管理更多的事(shì)情(qíng)。阿吉特•贾恩(ēn)也会给(gěi)他一些好的建(jiàn)议，但格雷(léi)格是做出最终(zhōng)决(jué)定的那个人。未来(lái)我们(men)还需(xū)要更多的优秀(xiù)人才，去涉及(jí)更多的业务。如果(guǒ)这些人不足够聪明，我们是绝不会让他们(men)接替(tì)我们做(zuò)任何(hé)决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀(xiù)在(zài)于从不会频繁更换经理人

　　查(chá)理•芒(máng)格表示，“伯克希尔有(yǒu)很多很优(yōu)秀的经(jīng)理(lǐ)人，相(xiāng)对(duì)其他大型公司，伯(bó)克希尔之所以能够做(zuò)的更(gèng)好原因之一，是从不会(huì)频(pín)繁更换经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的认可：

　　阿吉特•贾(jiǎ)恩的地(dì)位(wèi)无可(kě)取代

　　沃伦(lún)•巴菲特说，“阿吉特•贾恩是全(quán)球选(xuǎn)出(chū)的十大(dà)最佳保险经理人之一(yī)，他的地位无可取代(dài)。阿吉特从不会(huì)去尝试改变一个体系，而总(zǒng)是会去改善(shàn)一个体系。我很享受与(yǔ)他(tā)交流，以(yǐ)前(qián)我们每(měi)天都(dōu)会聊天(tiān)，现在没有那么频(pín)繁(fán)了(le)，但他绝对是世界上独一(yī)无二的人”。

　　32.

　　巴(bā)菲特透(tòu)露到访(fǎng)日本五大商社

　　是为“接(jiē)班人”铺路

　　巴菲特(tè)谈到(dào)了为何(hé)到访日本，并参观五大商社。“我去那里(lǐ)的(de)部(bù)分原因，是为了把格雷(léi)格(gé)介绍给那(nà)些生意伙伴。至于那(nà)些企业(yè)，让人(rén)感到非常惊(jīng)喜”，巴(bā)菲特说。

　　格雷格补(bǔ)充道，“我们确实希望和（那些企业）有长期合作(zuò)的(de)机会。它(tā)们(men)是一些令人难以置信的投资机会，一直是非常(cháng)好的投资机会。我很喜欢(huān)这些(xiē)公司(sī)的文化(huà)和(hé)历史。我们对(duì)五大商社(shè)的两天(tiān)走访是非常棒的(de)。”

　　伯克希尔未来展(zhǎn)望

　　33.

　　巴(bā)菲特展望(wàng)百年后的伯克希尔：

　　被股东眷顾，为社(shè)会带来幸福(fú)感

　　在问答环节，巴菲特提出了一百(bǎi)年后伯克(kè)希尔的发展愿景，他说(shuō)，希(xī)望这家(jiā)公司仍能被股东们眷(juàn)顾(gù)，并且为社(shè)会(huì)带来幸(xìng)福感，拥(yōng)有(yǒu)无限的资本和大量的人才。“就像格雷厄(è)姆1949年(nián)写下的(de)书时至今日(rì)依然畅销且屹立(lì)不倒一样，成为其(qí)他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年(nián)伯克希尔的资本

　　仍会比大(dà)部分公司都要多

　　巴菲特表示(shì)，“伯克希尔被(bèi)认为是一个国(guó)家(jiā)的(de)资产而非负债，以(yǐ)往记录已经说明了这一点。未来12~15年，伯克希尔的资本还(hái)是会比(bǐ)大部分(fēn)公司都(dōu)要多，也仍然可(kě)以(yǐ)在国家(jiā)的(de)经济中投入非常多的(de)钱，带来更多(duō)的就(jiù)业。”

　　35.

　　巴菲特：伯(bó)克希尔(ěr)的股票回购不会停

　　巴菲特说，“相信在格雷格继任后，他仍会(huì)做出与现(xiàn)在相同的股(gǔ)票(piào)回购决定。”

　　伯克希尔哈(hā)撒韦(wéi)非保(bǎo)险业(yè)务副董事长格(gé)雷格·阿贝尔补充道：“沃伦和(hé)查(chá)理定下了非常优秀(xiù)的回购(gòu)计划(huà)框架(jià)，我会继(jì)续沿(yán)用，因(yīn)为股(gǔ)票回(huí)购将(jiāng)同时对股东和公司自身的运(yùn)营(yíng)产生益处，如果资本(běn)足够(gòu)且股票很有吸引力，那么(me)为什么不通过回购来提升单股内(nèi)在价值呢？因(yīn)此当时(shí)机来(lái)临，我们会成为活跃(yuè)的股票回购方。”

　　谆谆(zhūn)人生(shēng)教(jiào)诲

　　36.

　　巴菲特：给自(zì)己写(xiě)讣告(gào)，

　　并逆向行动，人生的路就(jiù)清晰了(le)

　　在回(huí)答关于(yú)遗产规划的问题时，巴菲特说(shuō)，在伯克希尔，只(zhǐ)要把某几只股(gǔ)票拿好就行，但(dàn)这并不适合所有人。如果(guǒ)你想要你的(de)孩子拥有某种价(jià)值观，重要的是：你要践行这(zhè)样的(de)价值观，并和他们(men)谈论这个价(jià)值观(guān)，从他们出生起(qǐ)，他们就在学(xué)习你。“你的(de)意志与此有关。”

　　巴菲特说：“如果你(nǐ)想弄清楚如何度过这一生，你(nǐ)可以(yǐ)写一下讣告，并进行逆(nì)向行(xíng)动”。

　　37.

　　93岁(suì)“股神”巴(bā)菲特：

　　我年事已高但没有写(xiě)过遗嘱(zhǔ)

　　巴菲特说(shuō)，“之前观察过很多富裕家庭，它们在财产规划分配上都存在各(gè)自的问题(tí)。我年事(shì)已高(gāo)，可我并没有(yǒu)签过遗嘱，因为签订遗嘱需(xū)要孩子(zi)的理解(jiě)以(yǐ)及他们的建议(yì)。这件(jiàn)事(shì)情(qíng)对于(yú)孩子而言(yán)，在(zài)20岁和60岁的不同(tóng)时期来(lái)做，效果是不一样的(de)”。

　　在(zài)他看来，过早向孩子(zi)宣告遗嘱会(huì)绑架他们的(de)成长。“有(yǒu)一些人完全不向他(tā)们的孩子透(tòu)露任(rèn)何遗嘱有关(guān)的事情，而有些人则用遗嘱去(qù)绑架孩子的成长。当过早地向孩(hái)子宣读遗(yí)嘱，比如在(zài)他们(men)的成长阶段，让他们知道遗嘱上的内容(róng)——这在以后会很难更改，我(wǒ)认(rèn)为(wèi)这是家长(zhǎng)犯下(xià)的一个巨大(dà)错误”。

　　38.

　　查(chá)理·芒格分享成功的秘诀：

　　活到老学到老，并学(xué)会感恩

　　会(huì)上，查理·芒(máng)格说，“成功很简单，比(bǐ)如(rú)花钱要量入为出，花的钱要比(bǐ)赚的钱少(shǎo)；避免身边有能量的人和活动(dòng)；要活到老学到老，要学会感恩。如(rú)果你能做(zuò)到这一切，那你一定会(huì)成功。如果做(zuò)不到，成功就(jiù)需要更多的运气(qì)，当然，你一定不要把自己(jǐ)的命运都押宝在运(yùn)气(qì)赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡(fán)尔赛(sài)”？和自己(jǐ)喜欢(huān)的人一起工作，业务中(zhōng)没有困(kùn)难

　　巴(bā)菲特说，“我们的业务中没有困(kùn)难，我们(men)都非常热爱自己(jǐ)的事业(yè)。每(měi)天早上起(qǐ)床时，我(wǒ)都感觉非常棒(bàng)。和一群我喜欢的人一起工作，彼此欣(xīn)赏(shǎng)对方，而(ér)且我上(shàng)班(bān)通勤也只需(xū)要约5分(fēn)钟的路程，这是非常理想的(de)工作环(huán)境，没(méi)有(yǒu)什么能比这更美妙(miào)的(de)事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我(wǒ)时(shí)常(cháng)关注《聪明的投资者(zhě)》

　　在(zài)亚马逊的排(pái)名

　　股东大(dà)会上，巴菲特(tè)再(zài)度提起本·格雷厄姆在投资上对(duì)他(tā)产生的积极影响，他(tā)说：“1949年，格(gé)雷厄姆在他的(de)书中写下一些非(fēi)常有(yǒu)说服力(lì)的话，告诉我我在(zài)过(guò)去(qù)8、9年间(jiān)所从事和热爱(ài)的工作都(dōu)是(shì)错误的(de)。我看了这本(běn)书（注：即《聪(cōng)明的投资者》）一遍又(yòu)一遍(biàn)。无论他的想(xiǎng)法是否正确，我都非常喜(xǐ)欢，甚至还不时去亚马逊(xùn)看(kàn)看这本书的排名，它一(yī)直在畅销榜上排(pái)在差不多第300名或第350名的位置。试想下，到哪里再(zài)找一本书在其领域里具有这样持(chí)续的地位？”

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