随着公(gōng)募基金2023年一季报披(pī)露拉开(kāi)帷幕，多位(wèi)知名(míng)基金经理(lǐ)调仓换股以(yǐ)及对后市看法(fǎ)跃然纸上。

　　银华基(jī)金李晓星在一季(jì)报中表(biǎo)示，看好半导体、电动车、风光电储(chǔ)、军工等领域投资机会。他认(rèn)为AI 产业的发展不会一蹴而就，中间(jiān)也必然会有曲折，包括数据(jù)隐(yǐn)私、伦理(lǐ)等潜在风险，可能造成板(bǎn)块(kuài)后续波动。投资(zī)机(jī)会上，“卖水人”硬件先行的算力产业链(liàn)，以及 AI 为用户赋(fù)能(néng)的(de)垂直类应用场景值得关注。

　　信(xìn)达澳亚基金冯明(míng)远一季(jì)报中(zhōng)表示，二季度(dù)，随(suí)着 TMT 板块部分(fēn)公司(sī)加入(rù) AI 或数字经济(jì)等(děng)热门概念的创新，以及半(bàn)导体和制(zhì)造业正经(jīng)历触底反(fǎn)弹的复苏，市场整体会(huì)逐步回暖(nuǎn)，产生(shēng)一(yī)定正面效应。会继续在新(xīn) 能源、科技、高端(duān)制造(zào)等主要赛道耕耘，深挖基本面(miàn)扎实的优质个股，自下而(ér)上(shàng)挖掘投资机会。

　　此外，今(jīn)日(rì)，中泰资管姜诚、中(zhōng)信保诚基金王睿(ruì)等(děng)人也发布(bù)了(le)一季报，均(jūn)谈到了自(zì)己(jǐ)对AI领域的(de)密切关注，但观(guān)点略有(yǒu)不同。

　　“果(guǒ)链”龙(lóng)头新进成为第一大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)

　　李晓星一季度大幅调入(rù)AI相关概念股

　　一季报数据显(xiǎn)示，从银(yín)华基金李(lǐ)晓(xiǎo)星在管的10只基(jī)金来看(kàn)，整(zhěng)体基金(jīn)仓位维持在(zài)90％左右。

　　其(qí)中，银华中小盘精选、银华盛世精选A、银华大盘(pán)定开、银华(huá)丰享一(yī)年持(chí)有(yǒu)、银华心选(xuǎn)一年(nián)持有(yǒu)A 在今年一季(jì)度小幅减(jiǎn)仓(cāng)，其中，减仓幅度(dù)最大的是银华心选一年持有A，较去年底下降了4.65个百分(fēn)点。

　　而银华心(xīn)诚(chéng)A、银华心怡A、银华心佳两年持有期、银(yín)华心(xīn)享一(yī)年持有、银华心兴三年(nián)持有A 则在一季度小幅(fú)加(jiā)仓，其(qí)中，加仓幅度(dù)最大的是银(yín)华心兴三年持有A，较去年底加仓了2.30个(gè)百分点(diǎn)。

　　一(yī)季度，李晓(xiǎo)星旗下(xià)基金产品大(dà)幅(fú)提高(gāo)了(le)港股仓位，比如银华心佳两年持有(yǒu)期港股仓(cāng)位从去(qù)年(nián)底14.38％上升(shēng)到一季度29.55％，银华心兴三(sān)年持有A港股(gǔ)仓位从(cóng)去年底14.93％上升到(dào)一季度(dù)29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代表作银(yín)华中(zhōng)小盘为例，前十大(dà)重仓股变动较(jiào)大。今年(nián)一季(jì)度，立讯精密、金山(shān)办(bàn)公、用友网络、中科创达、中微公司(sī)、星环科技-U “新进”前十大。其中，“果(guǒ)链”龙头立讯精密成(chéng)为(wèi)第(dì)一(yī)大重(zhòng)仓(cāng)股，截至一季报，该基金持有立讯精密(mì)826.3万股，持(chí)有(yǒu)市值约2.5亿元(yuán)。一季度，该基金还增持了精测电子，较(jiào)去年(nián)底增加了16倍，目(mù)前持有市值(zhí)约1.61亿元，新晋成为第(dì)7大重仓股。值得注意的是，上述(shù)“进新”个股大多数是AI相关(guān)概念(niàn)股。

　　而宁德(dé)时(shí)代、晶澳科(kē)技、德业股份、晶科(kē)能源、海光信息、复旦微电、锦浪(làng)科(kē)技则退(tuì)出前(qián)十大。

　　减持(chí)方面，今(jīn)年(nián)一季(jì)度，该基金减持(chí)紫光国(guó)微、华海清科(kē)，分别较去年为什么懂手机的人都不用华为; line-height: 24px;'>为什么懂手机的人都不用华为(nián)底减少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至(zhì)一季报(bào)，该基金分别持有紫光国微、华海清科189.3万(wàn)股、63.1万，对应(yīng)持有市(shì)值2.10亿元、2亿元，位(wèi)列第二、四大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　在一季报中，李晓星再次用“千字小作文(wén)”表达了自己对市场的看(kàn)法，基金君为大家做了(le)些重点摘要。

　　李晓星(xīng)在一(yī)季报中表示(shì)，对于今年国内的宏观判断依(yī)然是经济(jì)整体稳健复苏，产业结构调(diào)整继续(xù)升级，居民消费信心(xīn)逐渐恢复；我们判断由于(yú)国家(jiā)自(zì)身实力(lì)的不断增(zēng)强，国际伙伴跟我们的利益共同点变多，国际形势相(xiāng)对之前会趋暖，国际贸易会逐渐触底回升。

　　一季度市场最火热(rè)的方(fāng)向是 ChatGPT 引爆的人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联(lián)网之后又一(yī)革(gé)命性的技术，现象级应(yīng)用推(tuī)出后，国内外(wài)各巨头加(jiā)速入局。需要(yào)关注(zhù)的是(shì)，AI 产业的(de)发展不会一蹴而就(jiù)，中间(jiān)也必然会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风(fēng)险，可能造成板块后续波动。投(tóu)资机会上，“卖水(shuǐ)人”硬件(jiàn)先行(xíng)的(de)算力产业(yè)链，以及 AI 为用户(hù)赋(fù)能的垂直类应用(yòng)场景值得(dé)关(guān)注。

　　半导体(tǐ)方面，我(wǒ)们维(wéi)持看好国产(chǎn)替代方向，集(jí)中在(zài)半(bàn)导体设备、材料、零部件环节，中长期 看，伴随国产供(gōng)应(yīng)商积(jī)极验证(zhèng)导入(rù)，国内晶圆(yuán)产(chǎn)线建(jiàn)设将再度提速。在景气复苏(为什么懂手机的人都不用华为sū)方向，我们的看 法(fǎ)边际转向积极，全球(qiú)半(bàn)导体(tǐ)下(xià)行周期接近尾声，经(jīng)历(lì)了过去几个季度(dù)的(de)去库存，有(yǒu)望在今年下(xià) 半年重(zhòng)启上行周期，向上(shàng)弹性取决于下游(yóu)需求(qiú)恢复(fù)的(de)力度(dù)，数据中(zhōng)心(xīn)有望(wàng)率先回暖(nuǎn)，其(qí)次是(shì)汽车、 消费(fèi)电子(zi)，关注相关左侧布(bù)局机会。

　　新能源板块是(shì)一(yī)季度被市场抛弃较多的板块，交易占比和估值已经(jīng)处于历史偏低的位置(zhì)。只是市场对于上涨的标的更(gèng)多地关注利好，对于(yú)下跌(diē)的板(bǎn)块(kuài)更多地关(guān)注利空。我们总体认(rèn)为现在市场对于新能源板块的(de)担忧讨论，更多是对于一个下跌板块的应(yīng)激式反应。在去(qù)年(nián)的中报(bào)中，我们曾经提到了新能源(yuán)板块(kuài)的(de)一些(xiē)风(fēng)险点(diǎn)，这些(xiē)风险点在(zài)经过大半年的消化(huà)后，在这个估(gū)值分位以及股(gǔ)价位置下，我们(men)认(rèn)为(wèi)新能源板块(kuài)的风险因素已经(jīng)充分释放，目前这个(gè)时间段(duàn)，具(jù)有较强(qiáng)吸引力。

　　此外，李晓星还看好(hǎo)电动车、风光电(diàn)储、军工等领域投资(zī)机(jī)会。

　　璞泰(tài)来仍(réng)是第一大(dà)重仓股

　　冯(féng)明远(yuǎn)继续加仓新能源相关(guān)个股

　　一季报数(shù)据显示，信达澳亚基金冯(féng)明远在管(guǎn)的(de)6只基(jī)金平均仓位为92.27％，其中，信(xìn)澳研究(jiū)优选A的(de)股票仓位从(cóng)去(qù)年(nián)底75.82％上升(shēng)到今年一季度末87.68％，信澳新(xīn)能源(yuán)产(chǎn)业、信(xìn)澳科技创新一年定开(kāi)A、信澳(ào)星奕A则不同(tóng)程度小幅减仓。

　　从(cóng)持仓情况来看，以冯明远的(de)代表作信澳(ào)新能源(yuán)产业为例(lì)，该(gāi)基金(jīn)一季度(dù)增(zēng)持璞泰来，较(jiào)去年末加仓(cāng)25.92％，目前持(chí)有股数876.4万股，持有市(shì)值为4.37亿元，仍位(wèi)列(liè)第(dì)一大重仓股。

　　此外，还(hái)增持了科达利、中伟股份、宁德时代、东阳(yáng)光、华阳集团、祥鑫(xīn)科技，其中，增持(chí)幅度最(zuì)大(dà)的是中伟(wěi)股(gǔ)份(fèn)，今年一季度(dù)较去年底增(zēng)持了(le)129.40％，目前持有市值2.16亿元，为例第5大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　其(qí)中，中(zhōng)伟(wěi)股份、华(huá)阳集团、祥鑫(xīn)科技为“新进”前十大个股，斯莱(lái)克、保隆科技(jì)、比亚迪则退出前十大之列。

　　一季度，该基金对(duì)爱(ài)柯迪、天齐锂业、赣锋锂业进行(xíng)不(bù)同程度减持(chí)，其(qí)中，减持幅度最大的是天(tiān)齐锂业，今年一(yī)季度较去年底减持了(le)24.23％，目前持有市值(zhí)2.19亿(yì)元，为(wèi)例(lì)第4大重仓股。

　　冯明远在一季(jì)报中表示，2023 年一季(jì)度 A 股市(shì)场经历了疫情复苏后的(de)调整(zhěng)修复，经(jīng)济(jì)先是在(zài)大家“强复苏”的预期 中趋(qū)于(yú)明显的回(huí)暖(nuǎn)，但基于(yú)“强预期(qī)，弱现实”的担忧(yōu)，随后又出现(xiàn)了(le)显(xiǎn)著的(de)回调，从(cóng)而(ér)总(zǒng)体呈 现出(chū)震(zhèn)荡趋势。本(běn)基金的投资主(zhǔ)要聚焦在新(xīn)能源、科技、高端制造等新(xīn)兴产业领域，细分板(bǎn)块的整体(tǐ)走势与市场趋同，导致本基金的净值也(yě)出(chū)现小(xiǎo)幅震荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经济等热门(mén)概念的创新，以及半导体(tǐ) 和制造业(yè)正经(jīng)历触底反弹的复苏，市场整体(tǐ)会逐步回暖，产生一定正面效应。我(wǒ)们会继续在新(xīn) 能源(yuán)、科技、高端制造(zào)等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质个股，自下而上挖掘投(tóu)资机会。

　　中信保诚(chéng)基金王睿：

　　谨慎乐观看待人(rén)工智能(néng)

　　今日(rì)，中信保诚基金旗下多(duō)位基金(jīn)经(jīng)理也发布了(le)一季报。其中，中信保(bǎo)诚基金权益投资部总监王睿在一季(jì)报(bào)中(zhōng)表示，宏(hóng)观经济目前处在一个(gè)温(wēn)和复苏的(de)通道，在(zài)海外加息进入尾声后(hòu)，社会(huì)流动性将(jiāng)相对(duì)宽松，宏观及货币(bì)环境有利于权益(yì)市场行情(qíng)的开展，二季度指数仍有可能会是震荡上行的态(tài)势。

　　一季度，王睿减表示(shì)持了部(bù)分短期(qī)达到目标价的相关(guān)品种(zhǒng)，并根据收益(yì)率预期(qī)的变化调整了一(yī)部分科技(jì)持(chí)仓。具体来(lái)看，以其代表作(zuò)中信保诚(chéng)创新成长为例(lì)，该(gāi)基金(jīn)在一季度(dù)增持了晶(jīng)盛机电(diàn)、TCL中环、当(dāng)升科技、中航(háng)光电等个(gè)股，人福医药“新进”前十(shí)大(dà)。

　　王睿在一季报中表示，对于人(rén)工智能这一非(fēi)常(cháng)宏大的命题，他目前持(chí)谨(jǐn)慎乐观的态度。首(shǒu)先我们相信这是一(yī)项会对目前的生(shēng)产和生活方式带来重(zhòng)大变化的技术(shù)变革，值(zhí)得我们投入非常多的精(jīng)力(lì)去跟踪和(hé)研究。但另一(yī)方面，我(wǒ)们目前还无法(fǎ)相对(duì)准(zhǔn)确的(de)评估这项技(jì)术革(gé)命给具体(tǐ)公司和(hé)行业(yè)格局带来(lái)的(de)影响(xiǎng)，也不(bù)能(néng)给出(chū)大(dà)部(bù)分(fēn)公司一个相对清晰的定(dìng)价，因此我(wǒ)们(men)一(yī)季度(dù)暂时还没有明(míng)显(xiǎn)增加相关的持仓。后续我们会紧密跟踪。一季度(dù)我们持(chí)仓较多(duō)的电动(dòng)车和光伏表现不佳(jiā)，受到了一些短期因素的干扰，投资者(zhě)的信心(xīn)出现了(le)波动(dòng)。投(tóu)资者预期变化(huà)导致部分个股出(chū)现(xiàn)了(le)较大回调，目前行(xíng)业(yè)整体估值水(shuǐ)平处于历史较低位置，而这两个行(xíng)业(yè)未来(lái)的发展(zhǎn)方向还是(shì)相(xiāng)对比较确定的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资(zī)，永远没有躺平的一(yī)天

　　今日，中泰资管基(jī)金经理(lǐ)姜诚也发布了一(yī)季报在(zài)一季报(bào)中，姜(jiāng)诚表示，一(yī)季度的市场走势再(zài)次佐(zuǒ)证了一个道理(lǐ)，即市场是难(nán)以预(yù)测的。迄(qì)今(jīn)为止(zhǐ)，表现最好的是AI相关板块，AI或许是(shì)科技发(fā)展进(jìn)程(chéng)中(zhōng)最重要的事件之一，但(dàn)要搞清楚它对投资有(yǒu)哪些影(yǐng)响(xiǎng)却很难(nán)。利润在产业链不同环节之间(jiān)将(jiāng)如(rú)何分配？ 市场当前认(rèn)为的受益环(huán)节是否能(néng)如(rú)愿受益？它的“智能”水平达到了什么程度以及渗透率将多(duō)快(kuài)提升？都(dōu)是很容易让人(rén)兴奋、可细说起(qǐ)来又让人不明就里(lǐ)的难题。谈资(zī)和投资之间(jiān)，隔着一道鸿沟(gōu)。

　　价(jià)值投(tóu)资(zī)的基本原理(lǐ)告诉(sù)我们(men)，价(jià)值会(huì)随着时间增长，而非随着利润波动。所以在(zài)海量信(xìn)息中(zhōng)，我(wǒ)们需要重点关注长期因素，淡化(huà)短期因素。人工智能(néng)的发(fā)展是一(yī)个长期因素，我(wǒ)们还(hái)没有(yǒu)足够(gòu)的把握去(qù)捕捉到它(tā)带(dài)来的投资机会，但可以尽(jǐn)量回避它带来的伤害。以尽(jǐn)可(kě)能低(dī)的价格买尽可能(néng)好的资产(chǎn)，是我(wǒ)们(men)的投(tóu)资(zī)目标。好资产的(de)标准是活得久、 站得(dé)牢、竞(jìng)争优势维持(chí)得(dé)长、平均净资(zī)产收(shōu)益率高(gāo)，以及(jí)在(zài)好的(de)公司治理加(jiā)持下(xià)能够把长(zhǎng)期利(lì)润转(zhuǎn)化为诱人分红(hóng)。所以，我们会一如(rú)既往，不去猜测和追逐市场热点。

　　具体(tǐ)持仓方面，以姜诚代表(biǎo)作中泰星元价值(zhí)优选A代表作为例，该基金(jīn)在一(yī)季度(dù)减持了中国建筑、太阳纸业、华鲁恒(héng)升、苏(sū)泊尔、海螺水泥、美的集团，增持了工商银行(xíng)、建(jiàn)发股份、招(zhāo)商银(yín)行、扬(yáng)农化工。

　　过(guò)去(qù)的一个季度，姜诚表示，自(zì)己的组合(hé)没有大的变化，是(shì)因为长期观点没有大的变(biàn)化。对(duì)中国经济的长期(qī)乐观，结合当前市场提供的(de)较低估值(zhí)水(shuǐ)平，让我们可以在热点不断切(qiè)换的市场(chǎng)中保持平和。但(dàn)投(tóu)资是(shì)一项苦差事，需(xū)要随时准备证伪自己的观点，需要(yào)保持学习，永远没(méi)有躺平的(de)一天(tiān)。

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