北京时(shí)间周五晚间，备(bèi)受关注的4月美国非(fēi)农(nóng)数据出炉，其中新增就业25.3万人，高(gāo)于预期的18万人，打断了(le)此前(科长相当于什么级别？qián)两(liǎng)个月连续环比下(xià)降的节奏；失业率继续下(xià)降至3.4％；更受(shòu)关注的平均小(xiǎo)时工(gōng)资环比(bǐ)上涨0.5％（预期0.3％），较上个(gè)月(yuè)略有(yǒu)上升。

　　可以(yǐ)被视作利好的是，美国劳工(gōng)部(bù)将(jiāng)今年2月和3月非农(nóng)数据(jù)均(jūn)大幅下修超7万(wàn)人，至24.8万和16.5万人。

　　随着焦点(diǎn)转换，本周持续承压的美(měi)国(guó)地区银(yín)行股也(yě)获得喘息(xī)的机会(huì)。截(jié)至发稿，周五盘前(qián)西太(tài)平洋合众银(yín)行（PACW）涨22.67％，阿莱恩斯(sī)西部银行（WAL）涨21.26％，第一地平线国(guó)家银(yín)行（FHN）涨4.27％。

　　数据发布后，黄金(jīn)短线急挫(cuò)逾10美元/盎司(sī)；美(měi)元(yuán)指数(shù)短线拉升35点；美国10年期国债收(shōu)益率上升9.60个基点(diǎn)，报(bào)3.448％。

　　截至周五收(shōu)盘，COMEX黄金期货6月合约收于(yú)2024.8美元/盎司，跌幅(fú)为1.5％；COMEX白(bái)银期货7月合约收于(yú)25.93美(měi)元/盎司，跌幅为(wèi)1.13％。

　　物产中大期货(huò)高级宏观分析师周之云告诉期货日报记者，周五晚间公(gōng)布的非农数(shù)据远高(gāo)于前值(zhí)且显著(zhù)偏离(lí)投行们预测的中值。此前(qián)公布的ADP数据在(zài)3月份增加14.2万人后，4月增长(zhǎng)了29.6万人，增长幅度达到9个月以来的最(zuì)高(gāo)水平。

　　记者(zhě)注意到，美国4月(yuè)非农(nóng)数据公(gōng)布后，美股期货(huò)短线(xiàn)走低(dī)，美(měi)元(yuán)指数短线拉升，贵(guì)金属下跌。尽管科技和金融行(xíng)业持续裁(cái)员，但不断下降却仍然高企(qǐ)的劳动力需远(yuǎn)远(yuǎn)抵消(xiāo)了裁员的影响(xiǎng)，也超过了信贷紧缩带来的大(dà)约2.5万(wàn)招聘减少。4月非农就(jiù)业的季节性(xìng)因素相对于新冠大流行(xíng)前(qián)也有(yǒu)了(le)有(yǒu)利的发展，为就业人数的增长(zhǎng)提供了5万—10万人的支持。

　　“不过，我们还是应该对(duì)就业数据保持一定的谨慎，因为本周(zhōu)早些时(shí)候，美国3月份的就业机会(huì)和(hé)劳动力流动调查（JOLTS）已经显示，3月职位空缺(quē)继续(xù)下降，为连续第三(sān)个月(yuè)下跌(diē)，创下(xià)2021年5月以来最低。JOLTS现在确实指向(xiàng)了(le)与其他劳动力市场数(shù)据相同的方向(xiàng)：劳动力市场(chǎng)正(zhèng)在降温。包(bāo)括最近几周(zhōu)的(de)首次申请失业金人数也呈(chéng)现上升趋(qū)势。”周之云说。

　　从趋势上看，周之云认为，加(jiā)息会导(dǎo)致消费者信贷和企业(yè)融资成本上升(shēng)，进(jìn)而迫使雇主削减支出包(bāo)括裁员等，从而减缓(huǎn)经(jīng)济增长。短期强劲的非农(nóng)就业(yè)数据会让市场对于下(xià)半年货币政策放(fàng)松进程(chéng)有所改变(biàn)，进而(ér)对商(shāng)品的流动性溢价部分有所(suǒ)减少(shǎo)，但从中长期来看，美国会继续朝着衰退的方向前进，后(hòu)市继(jì)续看(kàn)好贵(guì)金属的表现。

　　非农(nóng)数据公布后(hòu)，贵金属进入调整期？

　　“4月非(fēi)农(nóng)就业新增人(rén)数(shù)超预期将引导(dǎo)贵金属步入(rù)调整(zhěng)。对于贵金属而言，3—4月的(de)大幅冲高(gāo)主要受益于(yú)其金融属性，尤其是市场(chǎng)预计5月是美联储最后一(yī)次加息，且预计9月之后可能降息，这导致(zhì)美元名(míng)义利(lì)率回(huí)落(luò)，在通胀温和回落的情(qíng)况(kuàng)下，美元实际利率(lǜ)有了明显的下(xià)行。”广州金(jīn)控(kòng)期(qī)货研究所(suǒ)副总经理程小勇(yǒng)说。

　　记者注(zhù)意到(dào)，5月3日，美(měi)联(lián)储议息会议(yì)如期加息(xī)25个基点(diǎn)，将(jiāng)政策(cè)利(lì)率(lǜ)联邦基金利率的(de)目(mù)标(biāo)区间从(cóng)4.75％至(zhì)5.0％上调到5.0％至5.25％。FOMC声明和(hé)鲍威尔在记(jì)者发布会上的讲话暗示加息临近(jìn)尾声，因此美元(yuán)指数和(hé)美(měi)债收益率大幅回落(luò)。

　　然(rán)而，美联储会后声明表示，委员会(huì)将密(mì)切关注未(wèi)来发布(bù)的(de)信息(xī)，并(bìng)评估(gū)其对货币政策的影响，且鲍威尔在新闻发(fā)布会上表示，美联储焦点仍在双(shuāng)重使命上(shàng)。这意味着美联储是否结束加息(xī)需要(yào)看到(dào)通胀(zhàng)明显回落。至于是否要开(kāi)始降息，需要看到就业市场出(chū)现明显恶(è)化。从历(lì)史(shǐ)经验来看，美联储加息看(kàn)通胀，降(jiàng)息看就业。

　　徽(huī)商(shāng)期(qī)货贵金属(shǔ)分析师从姗姗告诉记者，美(měi)国(guó)银行业风波持续(xù)发(fā)酵(jiào)、经济(jì)走弱预期升温叠(dié)加市(shì)场预期美(měi)联储年内(nèi)或将降息(xī)，贵金属振荡偏强运行。美国就业数据超(chāo)预期(qī)，美债(zhài)收益率(lǜ)、美元指数(shù)走高，贵金属短线大幅下挫(cuò)。这(zhè)份(fèn)超(chāo)预期(qī)的非农(nóng)报(bào)告，这(zhè)让(ràng)美联储陷入困境，美(měi)联储(chǔ)希望(wàng)暂停加息，甚至可能(néng)很(hěn)快就需要(yào)降(jiàng)息，但就业市场并不配合(hé)，美国就业市场依(yī)然强劲(jìn)，美联储可能在长(zhǎng)时间(jiān)内维持(chí)高利率。

　　光大(dà)期货贵金属(shǔ)分(fēn)析师展大鹏告诉记(jì)者，4月(yuè)美国(guó)非农就业数据和时(shí)薪增(zēng)速全面超(chāo)预(yù)期，表明(míng)美国当前劳(láo)动力市场(chǎng)仍十(shí)分强劲(jìn)，美联储控通(tōng)胀压力加大，这(zhè)也就意(yì)味(wèi)着美(měi)联储(chǔ)可(kě)能会在较长时(shí)间内维持高利率环(huán)境，且6月再次加息(xī)的预(yù)期(qī)开始回(huí)升。

　　“美国(guó)非农数据强于预期或(huò)在短期提(tí)振美元指数和美债(zhài)收益率，从(cóng)而打压(yā)贵金属的涨势(shì)，但(dàn)中(zhōng)期看，美联储5月(yuè)会议加息25BP后暗示(shì)停止加息(xī)，货(huò)币政策(cè)进入(rù)新阶段，市场将(jiāng)加大对下半年降息的博(bó)弈，贵金属将(jiāng)获(huò)得提振而走强，使均(jūn)值平台不断上移。”广发期货(huò)贵金属研究员叶倩宁(níng)表示。

　　记(jì)者(zhě)发现，从(cóng)2006年和2018年两(liǎng)轮美联储停止降息后的(de)表现来看，尽管(guǎn)此后美国经济仍市场偏强运行一段时(shí)间，失业率(lǜ)继续走低，但美联储并未再次(cì)加息，而贵(guì)金属则在美债收益(yì)率持续下行的情(qíng)况下，呈现振(zhèn)荡走强(qiáng)的(de)趋势。但当前(qián)情况不同的是，通胀(zhàng)率相对更高，而(ér)黄金(jīn)价格对降(jiàng)息并未提前(qián)预(yù)期更(gèng)多。

　　虽然目(mù)前距离(lí)降息仍有时间(jiān)，美联储表示美国银行系统仍健(jiàn)康并有弹性，但高利率环境下美(měi)国(guó)银(yín)行系统风(fēng)险并未解(jiě)除(chú)，在第一共和(hé)银行(xíng)宣布被接管收购后，因银行业长期存(cún)在的弱点，又有(yǒu)多家区域性(xìng)银行出(chū)现股价暴跌(diē)。存款仍在持续(xù)流(liú)出使银行融资成本(běn)正(zhèng)在攀升，信(xìn)贷收紧将(jiāng)不断向实(shí)体经(jīng)济蔓延，美(měi)国2023年一季度实(shí)际GDP年化环比增长1.1％，不仅(jǐn)比(bǐ)去年四季度(dù)2.6％的增速大(dà)幅放缓，而且远不(bù)及预期的1.9％，具体看企业投资和库存(cún)对GDP拉动转负，但消费的拉动(dòng)上升反映出一定(dìng)的(de)韧性。未来随着经济(jì)下行压力不(bù)断上升，市场预期下半年美国GDP将(jiāng)出(chū)现负增(zēng)长。“总体上在风险和衰(shuāi)退的共同(tóng)影响下，美债收益率和美元指(zhǐ)数将持续承压(yā)，避险需求提(tí)振下，贵(guì)金属价格有望(wàng)再创(chuàng)历史新高，长线(xiàn)可维持逢低买入(rù)配置思路，短线则可买(mǎi)入(rù)黄金和白银虚值(zhí)看涨期权(quán)把握突破(pò)行情。”叶(yè)倩宁(níng)说。

　　程小勇介绍说，从黄金的(de)供需数据来看(kàn)，黄(huáng)金的需求实际上是明显(xiǎn)下降(jiàng)的。世(shì)界黄金协会公(gōng)布的数据显示，今年第一季度剔(tī)除场外交(jiāo)易(yì)的全球黄(huáng)金需求(qiú)下降13％至1081吨，虽然各国央行和中国消费者需求较高，但其余投资者购(gòu)买量的减少(shǎo)抵消(xiāo)了这(zhè)一增长(zhǎng)。其中(zhōng)对黄(huáng)金价(jià)格其关键(jiàn)作用(yòng)的黄金投资需在一季度(dù)同比(bǐ)下降50％左右，较去年四(sì)季度有所增长，大约为273.74吨，去(qù)年同期(qī)高达558.41吨(dūn)。其中(zhōng)，实科长相当于什么级别？物金条和硬币方面的黄金需求为302.41吨，高于(yú)去(qù)年同期(qī)的287.74吨，但低于去年(nián)四季度的(de)340.25吨；黄金ETF及类似产(chǎn)品需求下(xià)降28.67吨，去(qù)年同期高(gāo)达270.67吨(dūn)。白银方面，由于美国经济指标耐用品(pǐn)订单等指标走(zǒu)弱，商品属性更强的白(bái)银因(yīn)需求受经(jīng)济下行拖累而涨(zhǎng)幅受限。因此，金银比(bǐ)价大概率继续攀升。世界(jiè)白银(yín)协会预计(jì)2023年(nián)白银(yín)实(shí)物消费较2022年下降16％。

　　之(zhī)前美联储加息25个基点在议息前已经被(bèi)充分(fēn)计提，议息前的谨慎转变为议(yì)息后的乐(lè)观，因此黄金市场一度表现为(wèi)极为乐(lè)观(guān)，伦敦现(xiàn)货黄(huáng)金甚至创出了历(lì)史新高(gāo)。

　　“目前欧美央行(xíng)加息靴子落地，且银(yín)行业(yè)风险仍在蔓延，避险情绪提振贵金属价格(gé)。此外(wài)，随着经济走弱预期(qī)升温(wēn)，预计美联储下半年(nián)大(dà)概率暂停加(jiā)息并将进入降息周期，实(shí)际(jì)利率或将继续下行，贵(guì)金(jīn)属中长期仍具有较高配(pèi)置价值。”从(cóng)姗姗说。

　　展大鹏(péng)则认为(wèi)，对于黄金而言(yán)，市场寄希望于美(měi)联(lián)储最后(hòu)一次加息(xī)落地然后(hòu)转(zhuǎn)降(jiàng)息预期(qī)，从而刺激价格(gé)继续高走，从这个角度(dù)考虑黄金确实存在恢复上行趋势的可能性。但当前美通胀(zhàng)仍(réng)在高位，美(měi)联(lián)储货(huò)币紧缩动作并没有结(jié)束(shù)，官员们的讲话仍偏鹰派，5％的利率可能会维系(xì)较长(zhǎng)一段时间，且高(gāo)利(lì)率环境到底(dǐ)会对经济和金融市场产生怎(zěn)样的(de)影响也未可知，因此在(zài)当(dāng)前看多观(guān)点出奇一致，且海外看多头寸(cùn)比较(jiào)拥挤的情(qíng)况下，对待金价节节攀高的观点谨慎(shèn)为上(shàng)。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 科长相当于什么级别？