美国银行业危机持续！

　　危(wēi)机升级，美地(dì)区银行大(dà)跌(diē)

　　美东(dōng)时间5月4日(rì)，媒体称，阿莱恩斯(sī)西部银行（WAL）在考虑若干选项，其中包括资产出售(shòu)，可能出售所有业务或(huò)部分(fēn)业务。该行已经为此(cǐ)聘(pìn)请多家顾问。

　　这(zhè)是继西(xī)太平洋合众银行（PACW）之后又一家地区银行传出考虑(lǜ)可能出售(shòu)的消息。本(běn)周三美股(gǔ)盘后，因媒体称(chēng)该行考虑包括出售在(zài)内的战略(lüè)选择(zé)，但鲜有感兴(xīng)趣的潜(qián)在(zài)买家，此后收跌逾4％的(de)该行股(gǔ)价盘后(hòu)跳水，跌(diē)幅(fú)接近50％。

　　周四(sì)，西太平洋合众银行发布声明确认了周三(sān)的媒体消息，称在和多位潜在的投(tóu)资者商谈，还表示，其核(hé)心存(cún)款3月以来已经增长，在第(dì)一共和银行被(bèi)出售后，该行并(bìng)未经历超出正常水平的(de)存款流(liú)失。

　　但西太(tài)平洋合众(zhòng)银行股(gǔ)价继(jì)续暴(bào)跌，周四早盘曾跌超60％。阿莱恩斯西部银行（WAL）也跌超60％，盘中(zhōng)至(zhì)少熔(róng)断暂停交易九次。

　　阿莱恩斯(sī)西部(bù)银行此后(hòu)表(biǎo)示，关于该行磋商出售资产等战(zhàn)略选项的媒体报道“绝对失实(shí)”。此(cǐ)后，该行股价跌幅收窄到40％以内。西太平洋合众银(yín)行(xíng)跌(diē)幅收窄到50％以内。

　　另(lìng)一(yī)家让地区(qū)银行危机火上浇油的第一(yī)地平线银行(xíng)（FHN）早(zǎo)盘跌幅曾(céng)超过40％。

　　截至美股(gǔ)收盘，道琼(qióng)斯指数下(xià)跌286.30点(diǎn)，跌幅0.86％，报(bào)33127.94点(diǎn)；标普500指数下跌30.15点，跌(diē)幅0.74％，报4060.60点；纳斯(sī)达克综(zōng)合(hé)指(zhǐ)数(shù)下跌58.93点，跌(diē)幅0.49％，报11966.40点(diǎn)。地区性银行股重挫，KBW银行指数(shù)收跌3.8％，西太平洋(yáng)合众(zhòng)银行收跌50％，阿(ā)莱恩斯西(xī)部银(yín)行收跌38％，第一地平线银行收跌(diē)33％。

　　当地时间5月4日，美国参议院银行委(wěi)员会就近期(qī)大(dà)型银行倒闭事(shì)件举行听证会。会上，银(yín)行监管专家(jiā)表示(shì)，管(guǎn)理不善(shàn)是导致破产(chǎn)的主要原因。美国商会副主席托马斯(sī)·昆(kūn)德曼(màn)（Thomas Quaadman）当天在听证会上表示，硅谷银行、签名银行和(hé)第一共和银行有非常独特的商业模式，硅谷银(yín)行专(zhuān)注于(yú)资本密(mì)集型的(de)科技(jì)以及生物(wù)医(yī)学(xué)初(chū)创企业；第一共(gòng)和银行集(jí)中于财(cái)富管理；而签名银行则(zé)有大量(liàng)的(de)数字资产风险。在(zài)听证会上，专家们明确(què)将最近银行倒闭潮(cháo)归咎于行政管理不(bù)善，同时他们(men)担心银行倒闭(bì)会将美国经济拖入衰退。专家和议员们也表示，美联储存在监(jiān)管失误(wù)。

　　据外(wài)媒援引知(zhī)情人士(shì)周四报道，美(měi)国联(lián)邦和州(zhōu)政府官员正在评估近几(jǐ)天银行股(gǔ)大幅波动(dòng)背后存在“市场操纵”的可能性，白宫(gōng)方面也表示将监控“健(jiàn)康(kāng)银行面临的(de)做(zuò)空压力(lì)”。美(měi)股地区(qū)银行股本周大幅下(xià)跌，西(xī)太(tài)平洋(yáng)合众银行累跌近70％。根据分析公司Ortex的数(shù)据，做空者仅在周四就(jiù)通过做空某些地区银行获利3.789亿美元。消息人士称，鉴于地区银行基本面(miàn)强劲且资本充(chōng)足，近几(jǐ)日，做空活(huó)动增加和股市(shì)波动已引起(qǐ)官员(yuán)及监管机(jī)构(gòu)越来越多的关注。

　　据盖洛普民调显示，在美国银行体系动荡之际(jì)，近一半(bàn)的(de)美(měi)国人担心他们在银行或其他金(jīn)融机构账(zhàng)户上的钱(qián)的安全(quán)。总(zǒng)共(gòng)有48％的美国成(chéng)年人表示他(tā)们(men)担心自己的钱(qián)，其中19％的人为(wèi)“非(fēi)常”担心，29％的人为“比较(jiào)”担心。这(zhè)些最新数据与(yǔ)2008年(nián)雷曼兄弟破(pò)产(chǎn)后不久(jiǔ)的(de)数据相似。当(dāng)时有45％的美(měi)国成年人表示，他们非(fēi)常(cháng)或中度担心自己资金的安全(quán)。尽管盖洛普并未在银行业较为(wèi)平静的时期测(cè)量过这一数(shù)据，但(dàn)2008年12月的数据显示，在危机(jī)得到解决后，人们(men)对存款安(ān)全的担忧略有减(jiǎn)少，这表明对存款安全的高度担(dān)忧可能(néng)并非美国人的(de)常(cháng)态(tài)。

　　俄罗斯两(liǎng)处石油(yóu)化工厂(chǎng)遭无人机袭(xí)击(jī)

　　据塔斯社报道，当地(dì)时(shí)间5月4日凌晨，位于俄罗斯罗(luó)斯托夫州的诺(nuò)沃沙(shā)赫金斯基石(shí)化厂(chǎng)遭到一架无人机袭击，并引发了火灾。据介(jiè)绍，一架(jià)无人机撞(zhuàng)击了该工(gōng)厂的在建厂(chǎng)房间连廊，随后发生爆炸(zhà)并(bìng)引发(fā)火灾。

　　塔斯社当天还报道称，另一(yī)处位于俄罗斯克(kè)拉斯诺达尔边疆(jiāng)区的伊(yī)里斯基炼(liàn)油(yóu)厂也遭无人机袭击，导致一(yī)储(chǔ)油罐发(fā)生火灾，总过火面积为400平方米。

　　两起事件中均没有造成人员伤亡，火(huǒ)灾目前都已被扑灭。

　　欧洲央行宣布(bù)加(jiā)息25个(gè)基点

　　当地时间5月4日，欧洲(zhōu)央行召开(kāi)货币政策(cè)会议(yì)，决定将欧(ōu)元区三(sān)大关(guān)键利率均上调25个基点。主要再(zài)融资利率、边际借贷利率和存款机(jī)制利率从本月10日起分别(bié)上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲(zhōu)央行(xíng)自去年7月(yuè)以来已连(lián)续(xù)7次上调关键利率，以期阻止通胀。不过(guò)专家预计(jì)，要将(jiāng)通胀率降至2％的目标还需要数年时间。

　　WTI原油盘(pán)中(zhōng)暴(bào)跌

　　近日，受经济衰退担忧(yōu)压制，外盘原(yuán)油大幅(fú)下跌。受外盘(pán)原油大幅(fú)走低带动(dòng)，内(nèi)盘原(yuán)油“五一”假期(qī)后跳空低开，较假(jiǎ)期前低开43.7元/桶。昨日凌晨，美(měi)联储如期(qī)加(jiā)息(xī)25个基点至5.00％—5.25％区间，为连续第10次加息，本(běn)轮已累计加息500个基点(diǎn)，这一区间仅略(lüè)低于(yú)2008年大衰(shuāi)退前的利(lì)率峰值。

　　截至周四收盘，WTI原(yuán)油期货6月(yuè)合约微(wēi)跌0.04美(měi)元/桶，报(bào)68.56美元，跌幅0.06％，盘中一度跌超(chāo)7％，触及63.64美元/桶(tǒng)的日低(dī)，为2021年12月以来的最低水平；ICE布伦特原(yuán)油7月合约上涨0.17美元/桶，报72.50美元(yuán)/桶，跌幅0.24％。

　　市(shì)场人士纷纷表(biǎo)示，近期原油暴跌主要(yào)受到宏观避险情绪的(de)影响，原(yuán)油市场(chǎng)自身基(jī)本(běn)面变(biàn)化不大。

　　“近期(qī)原油的走势(shì)更(gèng)多(duō)体现的是金(jīn)融属性。一方面(miàn)，美联储如(rú)期加息25个(gè)基点，市场对(duì)连续加(jiā)息(xī)对经济造成(chéng)影响的担忧加剧；另一方面，近期美国再度(dù)出现(xiàn)破产银行，造成美国股市(shì)下滑，原油作为大宗商品代表受到一定冲击。”齐盛期货能(néng)源(yuán)化(huà)工组(zǔ)组长(zhǎng)于芃森说(shuō)。

　　齐盛期货原(yuán)油分(fēn)析(xī)师高(gāo)健告(gào)诉(sù)期(qī)货日报记(jì)者(zhě)，近期海外宏观集中避险，主(zhǔ)要还是(shì)与美国银行危机事件有关。另外，美国债务上限问(wèn)题仍(réng)未(wèi)解(jiě)决，市场担心该问题是另一个“雷”。美国(guó)白宫(gōng)对(duì)此发布的一份评估文(wén)件(jiàn)警告称(chēng)，如果不提高债务上限，美国经(jīng)济(jì)将面临严(yán)重后果，在三种(zhǒng)预期情形(xíng)下，美国经济都将进入(rù)衰退期。

　　“宏观层面再次(cì)进入(rù)集中(zhōng)避(bì)险状态(tài)，对股(gǔ)市(shì)和商品(pǐn)等风险(xiǎn)资产带来短期(qī)情绪(xù)冲击。”高健分析称(chēng)，目前美(měi)国银行问(wèn)题再次出现，叠加(jiā)债务上限临(lín)期风险，宏(hóng)观层面的不确定性较大，主(zhǔ)要风险在(zài)于当前的宏观避险情绪是(shì)否(fǒu)有可能演化成趋(qū)势，即VIX指数是否(fǒu)会由(yóu)日度级别演变成周度(dù)级别的拉升行情。如果这种情况出(chū)现，风险资产(chǎn)将会出现类似(shì)于(yú)2008年和2020年的走势(shì)。近期市场的关注点集中在(zài)宏观情绪指(zhǐ)标的跟踪上，重(zhòng)点观察美(měi)股(gǔ)和VIX指数的进一步动向(xiàng)，侧重留意避险情绪蔓延的风险(xiǎn)。

　　4月，美(měi)国Markit制造业PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服务业PMI终值53.6，预期(qī)53.7，前(qián)值53.7；综合(hé)PMI终值53.4，预(yù)期53.5，前值53.5。海证期货能化分析师郑梦琦表示，美国(guó)制造业、服(fú)务业(yè)以及综合PMI均低于预期，显示(shì)在利率上升和(hé)通胀(zhàng)居高不下的情(qíng)况下，美(měi)国经(jīng)济(jì)难以获(huò)得动能。叠加(jiā)美国就业市场(chǎng)招聘步伐放缓，劳动力(lì)市(shì)场逐(zhú)渐降温，经济面(miàn)临的风(fēng)险(xiǎn)正在上升。而在此(cǐ)次美联储(chǔ)议息会议(yì)上，鲍威尔发言偏鹰派，称美联储致力于实现(xiàn)2％的通胀目标，是否停(tíng)止(zhǐ)加息取决于数(shù)据。美联储将从通胀、就业、市场风险(xiǎn)三方面探索货币政(zhèng)策(cè)路径，如果6月初之前(qián)高利(lì)率带(dài)来的风险(xiǎn)事件进一步扩大，美(měi)联储或将终止当前紧缩政策(cè)，回归(guī)宽松。目前(qián)市(shì)场(chǎng)的关(guān)注点在于美联储是否会在(zài)接下来的议息会(huì)议中暂停加息，以及降息开启的时间和(hé)节奏。

　　值得注(zhù)意的是，近期原油盘面连续大跌的(de)情况与3月中旬的走势类似，甚至驱动上(shàng)也有较高的相似性。高健表示，共同(tóng)点是在(zài)银行业危机(jī)的背(bèi)景下，宏观(guān)避险情(qíng)绪升温(wēn)引发盘面(miàn)快速(sù)下跌。不同(tóng)点有两个：一是此(cǐ)次宏(hóng)观(guān)避(bì)险(xiǎn)还有一部(bù)分(fēn)债务上限的(de)加成；二是当前原(yuán)油(yóu)基本面状态要好(hǎo)于3月(yuè)。综(zōng)合来看(kàn)，3月中旬(xún)原(yuán)油盘面的走势，对此轮原油(yóu)大跌有较高的参考性。3月(yuè)下旬原油止跌回升，驱动因素是VIX指数短(duǎn)线高位筑顶后(hòu)回(huí)落，盘面上的表(biǎo)现(xiàn)是连(lián)续收出(chū)长下影线。因此，近期原油盘(pán)面也(yě)要重点(diǎn)留意是(shì)否会(huì)重现以上(shàng)两(liǎng)点变化。

　　于芃森分析称，从基(jī)本面(miàn)看，短(duǎn)期原油尚(shàng)不(bù)具备持续大幅下(xià)滑的基础。本周美国EIA原(yuán)油库存减(jiǎn)少(shǎo)约(yuē)505万桶，已(yǐ)经(jīng)连续五(wǔ)周出现大(dà)幅减少，而(ér)美国(guó)即(jí)将进入夏季用油高峰(fēng)，市场预期需求(qi蜂王浆吃了容易得癌，蜂王浆吃出一身病ú)将会(huì)逐步增加(jiā)。OPEC+自5月1日起(qǐ)进入“自愿(yuàn)减产”状态，以沙(shā)特为首的中东(dōng)产油国为(wèi)稳定油价进行着(zhe)各种努力，虽(suī)然实际落地(dì)情况(kuàng)仍需观察，但(dàn)整体上市场再度(dù)进入供(gōng)小于需状态。

　　展望后市，郑梦琦表示，随着超卖情(qíng)绪的逐步释放，原油供给端(duān)尤其是OPEC+或将挺价，短期油(yóu)价(jià)仍以弱(ruò)势振荡(dàng)为主，价格(gé)的突破(pò)上(shàng)行(xíng)仍需(xū)其(qí)他利多(duō)因素指引。

　　高健也认为，目前原油还是振(zhèn)荡(dàng)格(gé)局，价格向下逼近(jìn)年内(nèi)低点，短线(xiàn)观察前低的支(zhī)撑力(lì)度。未来能否驱(qū)动原油(yóu)破(pò)位向下，主(zhǔ)要(yào)看避(bì)险情绪的持续(xù)蔓延情况(kuàng)，特别是VIX指数能否出现周线级别的行情。除此之外，蜂王浆吃了容易得癌，蜂王浆吃出一身病原油暂时(shí)看不到实质性(xìng)大利空。

　　在于芃(péng)森看来，美联储年内加(jiā)息基本全(quán)部落地，后(hòu)期将不(bù)再(zài)存在加(jiā)息对(duì)大(dà)宗商(shāng)品压(yā)制的预期，情(qíng)绪上(shàng)将(jiāng)有一定缓(huǎn)和(hé)。但美联储连(lián)续大幅(fú)加息后对市场(chǎng)的(de)影响仍需一(yī)段时间(jiān)观(guān)察，情绪的(de)底部可(kě)能已经出(chū)现，但市(shì)场的底(dǐ)部仍需要观察。基本(běn)面上，市场对经济(jì)衰退的担忧(yōu)仍未结束，需求会下降多少也(yě)尚未有(yǒu)明确(què)的定论(lùn)，但用油旺(wàng)季即将(jiāng)到来(lái)，短期内(nèi)将(jiāng)会支(zhī)撑油价。“综合来看(kàn)，目前原油阶段性底部或(huò)已(yǐ)出现，将进入一段(duàn)时间的振(zhèn)荡。”

　　成本(běn)端拖累(lèi)沥青大幅下行

　　受原油下跌(diē)拖累，沥(lì)青(qīng)期货假期(qī)后(hòu)首个交易日大幅下行，BU2307合约最(zuì)大跌幅超4％。

　　据郑梦(mèng)琦介绍(shào)，相较(jiào)原(yuán)油而言(yán)，沥青走(zǒu)势偏强。美国将与委内瑞拉(lā)石油有(yǒu)关的交(jiāo)易许(xǔ)可证延长(zhǎng)至7月20日，稀释沥青(qīng)分流至(zhì)欧洲和美国的(de)问题依然(rán)存在，沥青原料供(gōng)应减(jiǎn)少，稀释沥青(qīng)贴水上(shàng)涨，从而减缓了成本端原(yuán)油价(jià)格下跌带来的冲击。

　　“4月沥青供应持续高位，对比往(wǎng)年同期数据，供应(yīng)提前发力，叠加终端需求未(wèi)有明显回暖，沥青(qīng)基本面有(yǒu)所走弱。”中(zhōng)信建投期(qī)货(huò)能化分析(xī)师(shī)董丹(dān)丹(dān)表示，进入5月(yuè)，沥青供应端总计划排产量(liàng)为(wèi)285.0万吨，环(huán)比(bǐ)下降3.19％，同比增加57.5％，同比增(zēng)幅明显，但原料通关(guān)情况对(duì)沥青生产供(gōng)应造成阶(jiē)段性扰动，部分无配额炼厂沥青生产或受影响。

　　截至5月4日当周，国内沥青产能利用(yòng)率为(wèi)32.1％，环比下(xià)降3.4个百分点；样(yàng)本(běn)装置(zhì)检修量为77.71万吨(dūn)，环比增加11.33万吨(dūn)，增幅48.56％；宁波(bō)科元和广(guǎng)西东油恢复沥青生(shēng)产，华北部分地炼维持停产(chǎn)状态(tài)。

　　“整体(tǐ)来看，一季度受沥(lì)青生产利(lì)润较(jiào)好影响，国内(nèi)沥青装置(zhì)开工(gōng)率持续回升，尽管近期随着(zhe)利润的压缩，沥(lì)青(qīng)装(zhuāng)置检修增加，但当前沥(lì)青供应仍(réng)处于相对偏高(gāo)水平。”金信期货(huò)能化分析师汤剑林称，由于沥青利润(rùn)压缩限制生产积极(jí)性(xìng)，叠加原料稀释沥青短缺的问题(tí)持续，5月份国(guó)内沥青供应存在收(shōu)缩预期(qī)，后续关(guān)注国(guó)内炼厂(chǎng)排产(chǎn)计划(huà)。

　　需求方面，汤剑林表示，目前刚需仍处于季节性淡季(jì)，南方开始进入雨(yǔ)季，需求(qiú)回升偏慢，北方需求仍没有(yǒu)较好的表现。从下游行(xíng)业的开工率(lǜ)看，道路需求表(biǎo)现偏弱，防水需(xū)求表现稍好但占比较小，整体需求一般(bān)。5月份基建(jiàn)乐观预期仍在，且随着气温的回升(shēng)，道路施(shī)工项目逐渐启动(dòng)，预计需求会继续回升。

　　展望(wàng)后市，他认为，近期沥青价格波动(dòng)的主要逻辑在(zài)于成本端原油，短期(qī)供(gōng)需端矛盾并不突出。OPEC+挺(tǐng)价难抵海(hǎi)外风(fēng)险(xiǎn)事件(jiàn)以及衰退预期的压力，预计原油仍维持弱势运(yùn)行。在此背景下，沥青价格也难有较强的表(biǎo)现，短期仍跟随原油偏弱运行。

　　董丹(dān)丹认为，当下沥青估(gū)值处于(yú)偏低位，炼(liàn)厂生产成本(běn)下移，沥青综(zōng)合加工利润或将(jiāng)有所增长。另外，沥青总(zǒng)体(tǐ)库(kù)存持续累(lèi)积，但仍处历史偏低水平，加之天气转暖，下游终端具备施(shī)工(gōng)条件，刚(gāng)需逐渐回暖。短(duǎn)期沥青(qīng)期价弱势振荡，建议(yì)逢低(dī)做多(duō)裂解价差，中长期需(xū)关注沥青(qīng)原料供应(yīng)政策问题(tí)。

　　PTA偏(piān)弱(ruò)格局难改

　　节(jié)后首个交易日，聚酯链跌幅(fú)也很明显，PTA盘面大(dà)幅下挫，主(zhǔ)力合约收盘大幅下跌4.54％。PX跌(diē)至1011美(měi)元/吨，较假(jiǎ)期前降5.2％。PTA现(xiàn)货跌至5950元/吨，较假期前降3.3％。成(chéng)本端让利下，PTA加工差突破670元/吨，处于高位。

　　“假期前PTA价格下跌是PX调油需求(qiú)不及预期、PX海外开(kāi)工率上(shàng)升以及聚酯开工率下降对PTA的负反馈造成的(de)。而假期期间宏观事件的扰动加(jiā)大了成本(běn)端(duān)的跌幅，从而拖累(lèi)PTA价格。”物产中大期货研(yán)究院能化(huà)组(zǔ)组长谢雯(wén)告(gào)诉记者，由于PTA期货跌幅扩(kuò)大，现货(huò)市(shì)场基差偏强，聚酯工厂买盘增加(jiā)。而(ér)且，因PX价格下跌，PTA加(jiā)工费改善；PTA价格下跌(diē)，长丝、短(duǎn)纤现金(jīn)流明显回升，聚(jù)酯开(kāi)工(gōng)率(lǜ)改善，需求负反馈有所缓解(jiě)。

　　事实上(shàng)，PX供需偏(piān)紧的格局(jú)将慢(màn)慢发(fā)生改变，PX与石脑(nǎo)油(yóu)价差进入压缩阶(jiē)段。董丹丹表示，3—4月PX处于(yú)检修(xiū)高(gāo)峰，开工(gōng)率大幅(fú)下滑，5月PX检(jiǎn)修装置将逐步(bù)重启，全(quán)亚洲PX的(de)开(kāi)工(gōng)率将从4月中下旬的低点65％升至(zhì)73％，国(guó)内开工率(lǜ)将提升10个百(bǎi)分点。同时(shí)，全球汽油(yóu)裂解价差开始回落，芳烃调油需求也不(bù)再(zài)有(yǒu)增量。PX与石脑油价差在4月时高达(dá)470美元/吨，盈亏平衡线为250美(měi)元/吨，考虑到(dào)年内(nèi)有(yǒu)三套共(gòng)计820万(wàn)吨新(xīn)装置（产能(néng)占国内比(bǐ)重为(wèi)20％）投(tóu)产，PX估值将有一个(gè)向(xiàng)下压(yā)缩的过程。

　　“值得注(zhù)意的是，虽然5月新(xīn)疆中泰、恒(héng)力石化等有检修计划，但由于(yú)高加工差下装置开工较为(wèi)积极，实(shí)际检修力度有(yǒu)待观(guān)察(chá)。而(ér)且，亚东石化和英(yīng)力士重启提负，桐昆新(xīn)产能释(shì)放，供(gōng)应(yīng)有小幅增(zēng)加(jiā)预期，叠(dié)加(jiā)聚酯(zhǐ)负荷降至84.3％附近，PTA社会库存(cún)从180万吨回升至198万(wàn)吨(dūn)附(fù)近，预计5月供需依(yī)然偏松。”福能期货能化分(fēn)析(xī)师唐(táng)咏(yǒng)琦说。

　　唐咏琦(qí)还表(biǎo)示，目前来(lái)看调油驱动(dòng)稍显不足，美国汽油(yóu)库存进入4月后去化力(lì)度放缓，甚至出现小幅累积(jī)，而(ér)且从年初开始，韩国就有甲(jiǎ)苯、二甲苯、PX运往美国，存在提前备货行为。同时(shí)，PXN维持在440美元/吨的(de)偏高水平，有助于带动部(bù)分装(zhuāng)置开工(gōng)，且随着集(jí)中检修将进(jìn)入尾声，预计5月底负荷或升(shēng)至74％附近，PX供(gōng)应将有所恢复。

　　展望(wàng)后(hòu)市，谢雯分析称，由于亚洲多套PX装置检(jiǎn)修期结束，蜂王浆吃了容易得癌，蜂王浆吃出一身病PX开工率回升明显，而国内部(bù)分(fēn)PX装置负荷处(chù)于上升(shēng)状态，5月PX货(huò)源可能趋于宽松。同时，调油(yóu)需(xū)求不及(jí)预期，当前美湾芳烃库(kù)存较高，需求饱(bǎo)和，抑制(zhì)芳(fāng)烃美亚价差进一步扩(kuò)大，PX价(jià)格或有所承压。PTA在成本拖(tuō)累下(xià)价格(gé)走势偏弱。后续需关(guān)注原油价格企稳(wěn)情况及调油逻(luó)辑在汽(qì)油需(xū)求旺季是(shì)否实质发生(shēng)。若原油价(jià)格企稳、调(diào)油需求再起，在聚酯(zhǐ)开工(gōng)率有改善预期的前提下，PTA有望出现阶段性反弹。

　　董丹丹认为，原油(yóu)下跌和聚酯端(duān)开工(gōng)下滑的利空可能会(huì)慢慢发生(shēng)改变(biàn)，例如5月4日国内开盘后油价已经企(qǐ)稳，5月4日(rì)当周聚酯(zhǐ)下游的织造、加弹开工率(lǜ)也出(chū)现了周度回升的态势。最大的利空因素在于(yú)PX与石脑油价(jià)差(chà)的压(yā)缩，目前两者价差(chà)仍高达435美元/吨，PX供应增加将导致趋势延续。从(cóng)价格走势看，也很(hěn)可能演绎出PX、PTA近(jìn)月合(hé)约跌势开始加快，PTA2309合约跌势减(jiǎn)缓的走势。

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