北京(jīng)时间5月6日(rì)晚，伯克(kè)希(xī)尔·哈(hā)撒韦召(zhào)开年度股东大会。公司董事长93岁(suì)的沃(wò)伦·巴菲特和(hé)副董事长——99岁的(de)查理·芒格先生，一边吃喜(xǐ)诗糖果，刚结婚是不是会天天做一边(biān)回答了(le)来自全球投资者5个多小(xiǎo)时的互动提问。

　　在这次股东会中，两(liǎng)位奥(ào)马哈“先知”再度和投资者分(fēn)享(xiǎng)了投资(zī)、成功(gōng)以及长寿的秘诀(jué)，并(bìng)就市(shì)场关注(zhù)的(de)AI、新能源、美国银行危机、苹果(guǒ)以及公司“接班(bān)人”等热点话题进(jìn)行了探(tàn)讨(tǎo)。

　　例如，巴菲特在股东会上表示，他和芒格依(yī)然高度看好(hǎo)苹果(guǒ)公司。“如果(guǒ)让消(xiāo)费者选择，是(shì)放弃第二台车，还是放弃iPhone，我想大多(duō)数人会放(fàng)弃第二(èr)辆(liàng)车。这是(shì)消费者行(xíng)为对苹果公司带(dài)来的机会。”

　　同时，也(yě)谈到了台(tái)积电在产(chǎn)业链(liàn)中的(de)重(zhòng)要位置(zhì)。巴(bā)菲特认为，“目(mù)前没有一家公司(sī)可以(yǐ)与(yǔ)台积电相比拟，这(zhè)家公司拥有非凡(fán)的领导(dǎo)地位。”

　　为了让读者能(néng)够在第一时间获取本次股东会(huì)最新观点，筛(shāi)选出(chū)40条核心精华内(nèi)容，以飨读者。

　　重点企业(yè)背后价值(zhí)

　　01.

　　拿(ná)Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不(bù)合理(lǐ)，

　　Pilot的选址要比后者好许多

　　会上(shàng)，巴菲特说，“伯克希尔买卡车加(jiā)油站Pilot比英国石油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是(shì)一个分成三个阶段(duàn)的交易(yì)，第一个阶段价格(gé)很好，第二个(gè)阶段由于他(tā)们去年(nián)优(yōu)异的业绩对(duì)卖家很有利(lì)。

　　自(zì)从我(wǒ)们在 2017 年购(gòu)买了Pilot 的(de)股份以来，这部分股份已进(jìn)行(xíng)了“股权”会计处(chù)理(lǐ)。2023年(nián)初(chū)，伯克希尔将(jiāng)购买Pilot的(de)额外权(quán)益，这将使(shǐ)我们的所(suǒ)有权提(tí)高(gāo)到80％，并(bìng)导致我们在财务报表(biǎo)中充分(fēn)整合Pilot的收益(yì)、资产和负债(zhài)。拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并不太合理(lǐ)，Pilot的选(xuǎn)址要比(bǐ)后(hòu)者(zhě)好许多。”。

　　02.

　　巴菲特(tè)：希望能够(gòu)拥(yōng)有多个

　　具(jù)备(bèi)沃尔玛一样分销能力的(de)分销商

　　巴菲特(tè)表示，“沃(wò)尔玛的(de)分销做(zuò)的很好，我们有(yǒu)很多产品(pǐn)供(gōng)应给它(tā)，但(dàn)有些(xiē)产品很难让人们只(zhǐ)去(qù)沃(wò)尔玛购买(mǎi)，我(wǒ)们也会把产品的(de)分销渠(qú)道多元(yuán)化(huà)，我们希望(wàng)能(néng)够拥有(yǒu)多个(gè)具备沃尔玛(mǎ)一样分销能力的分销商”。

　　03.

　　巴(bā)菲特：喜诗糖果虽然(rán)有101年的历(lì)史，

　　但其魔力也不是无限的

　　再谈自身(shēn)钟爱的喜(xǐ)诗糖(táng)果(guǒ)，巴菲(fēi)特说，“喜诗(shī)糖(táng)果(guǒ)当前面临的问题不在于(yú)是否开新店(diàn)。我和(hé)查(chá)理为了把(bǎ)这(zhè)个品牌推向全球做过很(hěn)多尝(cháng)试，每次我们(men)都是在最初觉得走(zǒu)对了(le)方向，但后来发现(xiàn)还是不行。喜诗糖果(guǒ)有101年的(de)历史，虽(suī)然(rán)有(yǒu)自己的魔力，但魔力也不是无限(xiàn)的。”

　　04.

　　芒格：电影(yǐng)行(xíng)业经营难题比较多

　　关于电影和迪士尼(ní)，芒(máng)格说(shuō)，电影行业是一个（经营(yíng)）非常困难的行业，是（竞争）非(fēi)常(cháng)严峻(jùn)的行(xíng)业。“举(jǔ)个例子(zi)，假(jiǎ)如疫情前有(yǒu)70％的业务，随着疫情的来临，客流量减少了，但电影(yǐng)院(yuàn)不能减少影(yǐng)片供应，也不能减少其他(tā)消耗(hào)品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收(shōu)购(gòu)动(dòng)视暴雪(xuě)的事情(qíng)上

　　微软(ruǎn)已经做得非常出色了

　　有(yǒu)投资人提问(wèn)，伯克希尔出售动(dòng)视暴(bào)雪(xuě)股份(fèn)是否影响到了微软对其的收购？对此，巴菲特回复(fù)：“伯克希尔所有监管要求下(xià)应(yīng)披露的事项都已在13-F或10Q文件里写明了。至(zhì)于(yú)微软，我认为他们已经做(zuò)得非常出色了，为(wèi)了达(dá)成(chéng)这笔(bǐ)收(shōu)购，微软与英国有关(guān)部门积极地进行了合作，但这(zhè)并不(bù)代表他(tā)们最终(zhōng)一定会成功，这(zhè)也不是愿意多(duō)花钱就(jiù)能解(jiě)决(jué)的问(wèn)题。我还不清楚最终结果会如何，但即(jí)使(shǐ)这笔收购最终没有成功，也(yě)不代表微软或动视暴雪有任(rèn)何(hé)的缺(quē)陷。”

　　关(guān)于苹(píng)果

　　06.

　　巴(bā)菲特高度(dù)肯定苹果(guǒ)公司(sī)，

　　其(qí)在伯克希尔持(chí)仓占比已超过了能源业务

　　在股东大会上，巴菲(fēi)特高度肯(kěn)定了苹果公司。他说，“苹果公司在我们仓位(wèi)中(zhōng)的占比超过了(le)能源业务。虽然我(wǒ)们持有苹(píng)果的股份占比(bǐ)不高，但每年的(de)权重都(dōu)在增(zēng)加。我不(bù)懂手(shǒu)机，但(dàn)我能看明白消(xiāo)费者的习惯(guàn)。如果让消费者选是放(fàng)弃买手机还是放弃买(mǎi)汽车，我想(xiǎng)很多人会选放弃汽车。”

　　“我们不知道未(wèi)来趋势会如何发展，但我(wǒ)们知道什(shén)么(me)是正确的价格，我们可以在消费者行为方面(miàn)做一定的预测，以及它对企业的(de)威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆车(chē)和买iPhone之间选择，多数(shù)人可能会选择放弃买车

　　有投资者(zhě)对于(yú)苹(píng)果占伯克希尔组(zǔ)合的35％表示担忧，认为这已经接近了危险(xiǎn)范围。

　　对此，巴菲特肯定地表(biǎo)示，“你的美元是(shì)好的(de)。”以此来表(biǎo)示，这笔(bǐ)投资是(shì)没问题的，甚至是(shì)非常有机(jī)会的。“铁(tiě)路、能(néng)源和喜诗糖果等都(dōu)是生意，而苹果的商业模式更(gèng)好。消费(fèi)者花钱的时候都(dōu)有自己(jǐ)的喜好，有些(xiē)人会花1500美元买一部手机，同样(yàng)，也有人花3.5万美(měi)元买(mǎi)第二辆车。我认为，如果他们(men)要么(me)放(fàng)弃第二辆车，要么放弃他们的iPhone，我想(xiǎng)，他们会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特(tè)：在芯(xīn)片行业台积(jī)电拥(yōng)有非凡的(de)领导地(dì)位

　　《红(hóng)周(zhōu)刊》事前发(fā)送了提问，想了解伯克(kè)希尔在一(yī)个季度内快速买(mǎi)入(rù)卖(mài)出(chū)台(tái)积电的原因。在(zài)问答环节，巴菲特对(duì)此进行了(le)说明(míng)，在他看来台积电是世界范围内管理最完善且最重(zhòng)要的公司之一，即使是5至20年后也不会变。

　　“我重估过，尽管很(hěn)多人想要提高美国的芯片产能，但我认为，它只能留(liú)在（中国）台湾(wān)地区。我们通过Allegheny购买的一(yī)家子公司参与了亚利(lì)桑(sāng)那(nà)州(zhōu)的部分芯片工作，但至少在我看来，目前我(wǒ)们没有(yǒu)一家公司可以与台积电比(bǐ)拟，这(zhè)家公司拥有非凡的(de)领导地位。何况它们还拥有(yǒu)一位(wèi)91岁(suì)的创始(shǐ)人，这家公(gōng)司非常棒。”

　　关于(yú)电动车(chē)

　　09.

　　巴菲特：马(mǎ)斯克(kè)高估(gū)了自己，

　　可他是天才

　　有观众(zhòng)问巴菲特，你是否(fǒu)认为埃隆·马斯克高(gāo)估了自(zì)己？巴菲特的回答是，“是的，我(wǒ)认为埃隆(lóng)·马斯(sī)克高(gāo)估(gū)了自己(jǐ)，但他很有(yǒu)才华(huá)。所以，他高估了一个不需要(yào)高估就能成为天才(cái)的人(rén)。他真的很聪明，我(wǒ)想他的智商可能会超过170。”

　　“他梦想完(wán)成(chéng)一些（伟大(dà)的）目标，他喜欢接受不(bù)可能的目(mù)标。我们的不同(tóng)之处在于，我想要的不多，我在寻找(zhǎo)简单、确(què)定性高的工作(zuò)，我不(bù)想(xiǎng)要那么(me)多的失败。但埃(āi)隆·马斯(sī)克需要(yào)狂热(rè)，致(zhì)力于(yú)解(jiě)决不可能(néng)的问题(tí)。我喜欢我现在(zài)的生活(huó)方式，我不(bù)喜欢(huān)和他在一(yī)起(qǐ)，他也(yě)不(bù)喜欢和我在(zài)一(yī)起。”

　　10.

　　芒格：电(diàn)动(dòng)汽车即(jí)将大获成功(gōng)，

　　但我(wǒ)并不喜欢

　　关于新能源和汽车厂商，巴菲特表示(shì)，“很长(zhǎng)一段(duàn)时间(jiān)内，我和查理都觉得，汽车(chē)行业太艰难了。例(lì)如福特汽车(chē)公司(sī)，曾经亨利·福特看起来拥有整个世界，但20年后，他(tā)们正(zhèng)在(zài)赔钱(qián)。前几天，我读了(le)通(tōng)用汽(qì)车公司(sī)1932年的年(nián)度报(bào)告(gào)，其中显示，他们(men)有19000个经(jīng)销商，而当时(shí)人口大约是1.2亿左右(yòu)。现在美国有3.3亿人，所有汽车品牌只有18000左右个经销(xiāo)商。此外，美(měi)国的(de)汽车公司还会面(miàn)临来自世(shì)界各地的竞争。”

　　芒格(gé)补(bǔ)充(chōng)道，“但事(shì)实也并非如此，法(fǎ)拉利(lì)就处于一个特殊的位置。虽(suī)然我们(men)觉(jué)得，汽车不是一个(gè)吸引人的行业，但电动(dòng)汽(qì)车即将(jiāng)大获成(chéng)功(gōng)。现在它带来了(le)巨大的成本和巨大的(de)风险，但我不喜欢巨大(dà)的资金(jīn)成本和巨(jù)大的风险。”

　　关(guān)于新技术 新(xīn)能(néng)源

　　11.

　　芒格对人工智能持怀疑态度

　　在(zài)回答(dá)新加坡投资者关(guān)于(yú)人工(gōng)智(zhì)能的问题(tí)时(shí)，芒(máng)格表示，如果你到中国的比亚(yà)迪工(gōng)厂去看(kàn)一(yī)看，会发现自(zì)动化(huà)操(cāo)作(zuò)程(chéng)度非常高，但我还是觉得用人可(kě)能更好，因为(wèi)人工智能并不能取代很多(duō)领域的人才。

　　巴菲特也表示，人工智能虽然可以做一些令人惊奇的事情，比尔(ěr)盖茨也(yě)曾带我去看(kàn)微软的产品，但这类产(chǎn)品(pǐn)仍不完善，譬如目(mù)前(qián)还不(bù)能讲(jiǎng)笑话。发(fā)明AI的初衷(zhōng)是好的(de)，但很多事(shì)情是(shì)不能(néng)掌控的。人工智能可(kě)以(yǐ)改变全(quán)世界，但它(tā)并不(bù)能改变人类的思维和行(xíng)为。

　　12.

　　巴菲(fēi)特：赚取(qǔ)超额收(shōu)益的机会在降低(dī)，

　　但总会(huì)有新技术(shù)创造新机会

　　巴菲特说(shuō)，“现在(zài)赚取超额收(shōu)益的机会在相(xiāng)对降(jiàng)低，但(dàn)这并不代表没有投资(zī)机会。从1940年到现在(zài)，无论汽(qì)车、工业(yè)、飞机以及能源等领域都有(yǒu)新的改变，新(xīn)的(de)事物永(yǒng)远在(zài)不断出现，而且会(huì)取代一些(xiē)原(yuán)有的技(jì)术，因此，在这其中会(huì)存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在新能源方面

　　做了(le)很多投入，但还远远不够

　　针对(duì)新能源(yuán)前景，巴菲(fēi)特(tè)说(shuō)，“之前买下伯(bó)克希尔能源这家(jiā)公司(sī)，就是希望能(néng)够帮助解决一些环境方面的问题。从传统能源向新(xīn)能源的转变，我们在这个方面做了非常多(duō)的(de)投(tóu)入。不(bù)过，现在(zài)做的还远远不够。”更多精彩观点请关注证券市场红周刊(kān)公众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年的碳足(zú)迹

　　与2005年(nián)相比降低50％

　　伯克希尔哈撒韦非保(bǎo)险(xiǎn)业务副董事长格(gé)雷(léi)格·阿贝尔表示，“我们(men)现在正(zhèng)在经历能(néng)源(yuán)行业(yè)的变革，全(quán)球都是如此(cǐ)，我们有(yǒu)3家美国的公共(gòng)事业公司，我们希望能够在(zài)全国的每一个(gè)州制定不同的计划，然后将这些计划进行整合。我们也(yě)将我们(men)的目标进(jìn)行了同步规(guī)划(huà)，我(wǒ)们希(xī)望2030年的碳足迹与(yǔ)2005年相比能够降低50％。这是我们在公共事业方(fāng)面希望能够取得的(de)成(chéng)绩，但这个过程是不容易的”。

　　关于(yú)美国银行(xíng)危机

　　15.

　　硅谷银行事件引刚结婚是不是会天天做发的蝴蝶效应(yīng)

　　会扰乱(luàn)世界金融体系

　　在(zài)针对(duì)投(tóu)资者提出的硅谷银行破产事(shì)件会(huì)带来怎样的(de)经济(jì)后果时，巴(bā)菲特表(biǎo)示(shì)，这是灾难性的(de)，即使联邦存款保(bǎo)险(xiǎn)公司的限(xiàn)额是25万美(měi)元，这是法令(lìng)的规定(dìng)，但这不(bù)是美(měi)国的(de)行为方式，就像(xiàng)他(tā)们不(bù)会(huì)让(ràng)债(zhài)务上限导致世(shì)界陷入混乱一样(yàng)。他判断FDIC不会有(yǒu)人愿意公(gōng)开向美国公众(zhòng)解释为什么只有(yǒu)25万美元有“存款”保(bǎo)险，这(zhè)次事件引(yǐn)发(fā)的(de)后续问题会扰(rǎo)乱世(shì)界金融体系(xì)。

　　16.

　　巴(bā)菲特：对银行存(cún)款挤兑感到(dào)担忧，

　　这是不应该发生的

　　巴(bā)菲特说，“银行(xíng)业(yè)一直以来的情(qíng)况都非常相似(shì)，恐惧总是(shì)会(huì)传染的，我父(fù)亲(qīn)在1931年(nián)因为(wèi)银行挤兑而失去了工(gōng)作(zuò)。不(bù)过(guò)，这些(xiē)年来，银行系统发生了很(hěn)大变(biàn)化。二(èr)战后的那一年(nián)，有多达2000家银(yín)行倒闭，也(yě)是在那时，我们做了一件非(fēi)常明智的(de)事情，就(jiù)是(shì)成立联邦存(cún)款(kuǎn)保险公司(sī)。现在已经(jīng)是2023年了，人们仍（对银行挤兑）感到担(dān)忧，这是不(bù)应该发生的”。

　　17.

　　美联储多次修改规(guī)则

　　导(dǎo)致银行系统风险增加

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“美(měi)联储被(bèi)赋(fù)予了制定保证金要求的(de)责任(rèn)。他们改变(biàn)了很多次(cì)保证金要(yào)求，因为我们都知道，借(jiè)了很多钱(qián)的(de)人会(huì)给银行系统带来危险”

　　18.

　　巴(bā)菲特(tè)：美联储解决不了财政问题

　　由于美联储投放的(de)天量流(liú)动性，引(yǐn)发了严重的(de)通货膨胀，市场普遍(biàn)在批评(píng)美联储失职。不(bù)过(guò)，巴菲特却(què)认为，问题不(bù)在美联储，“他们无法解(jiě)决(jué)财(cái)政问题(tí)，他们正在履行其职能(néng)。现金(jīn)也不是垃(lā)圾。”

　　不过芒格对此也不很乐观，他表示，我们在第(dì)二次世界大战中付出了(le)代(dài)价。我们每(měi)个人(rén)，包(bāo)括学校的孩子和其(qí)他人，也包括我自己。我(wǒ)们购买了最(zuì)初所(suǒ)谓的战争债券(quàn)、国防(fáng)债券和储(chǔ)蓄债(zhài)券等等。如果不停印钞票，我无法预计宏(hóng)观环境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴(bā)菲特谈(tán)美国银行危(wēi)机：

　　银行可以有新发明，但(dàn)要恪守旧(jiù)的价值观

　　巴菲特说，“银行业可以有各种各样的(de)新(xīn)发明，但它需要有(yǒu)旧的价值观。我们不知道(dào)会发(fā)生什么，因为在目(mù)前(qián)的(de)情况(kuàng)下，可能会(huì)发(fā)生(shēng)很多事情。你必须有(yǒu)惩罚(fá)，打(dǎ)击那些(xiē)制造(zào)问题的人(rén)。如(rú)果他们承担了不该承担(dān)的(de)风(fēng)险，如果你要改变(biàn)人们未来的(de)行为方式(shì)，风(fēng)险就必须落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多(duō)年前，

　　我(wǒ)们准备买下许多银行(xíng)

　　巴菲特(tè)说，“如果你(nǐ)遵循健全的银行投资方(fāng)法，不做别人做(zuò)的一些(xiē)风险性事情，银行可能是一(yī)个非常不错(cuò)的投资。最(zuì)初在1969年，查理(lǐ)和我以(yǐ)1900万(wàn)美元(yuán)投资了一(yī)家(jiā)银行。如(rú)果(guǒ)1970年的《银(yín)行控股公司修正法案》没有通过，我们最终(zhōng)可(kě)能(néng)会拥有许多银(yín)行，而不是许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对(duì)货币(bì)失(shī)去信心，

　　这不会是一(yī)个(gè)好现(xiàn)象

　　针对(duì)去美元化与(yǔ)“放水”，巴菲(fēi)特说，“美(měi)元(yuán)是储备货币，我看不到任何其(qí)他货币能够(gòu)取代(dài)它。我(wǒ)觉得没人能理(lǐ)解现在的(de)情(qíng)况，只(zhǐ)有鲍威尔（美联(lián)储主席）可能(néng)比(bǐ)我们更清(qīng)楚，但是他也不能完全(quán)控制(zhì)我们的(de)财政政策。当疫(yì)情发(fā)生(shēng)的时候，并没有人知道需要印多(duō)少数额的货(huò)币才(cái)能(néng)解决问题，而直到它失控。人(rén)们(men)会(huì)对货币失去(qù)信心，他们的行为(wèi)方(fāng)式可能会(huì)完全不同(tóng)。我们无法预(yù)测，但我们知道(dào)这(zhè)不(bù)是一个(gè)好现象”。

　　关于大周期(qī)行(xíng)业

　　22.

　　盖可保险仍是一家保险(xiǎn)公司

　　巴菲特表示，过去(qù)10年，虽然有很多上市(shì)公(gōng)司(sī)涉及保险业务，但没有一家是自己愿意去投的。虽然(rán)有人诟病盖可保(bǎo)险已经是一家技术公司，但在我们看来，其(qí)依(yī)然(rán)是一家保险公司。他同时解释，盖可(kě)在(zài)技(jì)术方面需要做(zuò)的工作要比想象的多很多。

　　作为政府雇员保险公(gōng)司，盖可第一季度业(yè)绩表现(xiàn)得(dé)非常好，这背后(hòu)有(yǒu)两个原因，首先(xiān)是(shì)减少了前一年(nián)的保(bǎo)险准备金，其次一(yī)季(jì)度还是汽车(chē)保险的旺季，此(cǐ)外在远程信息处(chù)理方面(miàn)，盖(gài)可也取(qǔ)得了长足的进步。

　　23.

　　伯克希(xī)尔在商业地产领(lǐng)域

　　从来就(jiù)不特别活(huó)跃

　　在(zài)回(huí)答有投资者提出的商业地产(chǎn)损失情况有多严重，和伯克希尔(ěr)是否会在商(shāng)业地产领域(yù)更(gèng)活跃(yuè)时？巴菲特表示，伯克希尔在商业地(dì)产领域从(cóng)来不(bù)是特别(bié)活跃(yuè)，因此也不会受到(dào)不良贷款(kuǎn)等一系列负面因素影响。

　　但美(měi)国和世(shì)界很多地方市中心的空洞化却是非常严重的，它会影响很多人。建筑不会消(xiāo)失(shī)，但所(suǒ)有者会变化，人(rén)们(men)总是喜(xǐ)欢买没有(yǒu)追索权(quán)的房地产。

　　24.

　　伯灵(líng)顿(dùn)铁路的重点(diǎn)是

　　以安(ān)全的方式恢复长期运营

　　在回答有投资者提出的伯灵顿北方圣太菲(fēi)铁路公(gōng)司面临的机(jī)遇(yù)和挑(tiāo)战时？巴菲特表示，他密切(qiè)关注这一团队的运营指标，其中不仅(jǐn)有美(měi)国的铁路(lù)，而且(qiě)还(hái)有加(jiā)拿(ná)大的铁路。

　　他强调：“2022年因(yīn)为疫情(qíng)确实经历了(le)一段(duàn)困难(nán)时间，但(dàn)好(hǎo)在我们(men)走(zǒu)出疫情和(hé)供应方面的(de)挑战，不过(guò)还面临劳工问(wèn)题和其他一些(xiē)问题。我们的团队优先考虑的(de)是恢复铁路的长期运营，而不是短期专注(zhù)于(yú)在20年内(nèi)达到某一运营指(zhǐ)标，要长期为客户提供可(kě)持续的优质服务。”

　　复(fù)盘投资之路(lù)

　　25.

　　伯克(kè)希尔的(de)历(lì)史上

　　没有一(yī)次情绪化(huà)投资决定(dìng)

　　在(zài)回答(dá)有没有因为(wèi)情(qíng)绪作出错(cuò)误的投资决定时，巴(bā)菲特表示：“虽(suī)然(rán)在生活(huó)中(zhōng)谁(shuí)都不想成为一个(gè)没有(yǒu)感(gǎn)情的人，但肯定想在做投资或商业(yè)决(jué)定时成为一个没有感情(qíng)的人。

　　26.

　　伯克希(xī)尔投(tóu)资并创造了

　　超过5000亿(yì)美元的(de)股东权益(yì)

　　巴(bā)菲(fēi)特强调：“如(rú)果我们拥有更多的企业(yè)，企业赚更(gèng)多的钱，作为股东(dōng)的(de)份额，作为(wèi)伯克希尔(ěr)的所有者，每年都在增加(jiā)，而投(tóu)资(zī)者不需要(yào)花任何钱。我(wǒ)们投资(zī)并创造了超(chāo)过5000亿美元的股东(dōng)权益和超过300亿(yì)美元的运营收(shōu)益。”

　　27.

　　巴菲特：我(wǒ)们收购的机会是(shì)非常有(yǒu)限的

　　关(guān)于(yú)是否(fǒu)对持有的超(chāo)过1000亿美元(yuán)的现金(jīn)充满信心？巴菲特回答道，为什么要派发现金(jīn)？我们感(gǎn)兴趣的、真(zhēn)正想(xiǎng)做(zuò)的(de)是收购(gòu)伟大的企(qǐ)业。我们(men)可以(yǐ)做到以500亿或750亿美元的(de)价格(gé)，收购一家价值1000亿美元的(de)公司。

　　“适当的情(qíng)况下，没有(yǒu)人能像(xiàng)我们(men)一(yī)样达成(chéng)交(jiāo)易。2008年我收购(gòu)了(le)一大(dà)堆公(gōng)司(sī)，这(zhè)种事情会再次发(fā)生。但(dàn)问(wèn)题是，我(wǒ)们(men)收购的(de)机会是非常(cháng)有限的(de)，所以(yǐ)当一家(jiā)好公司(sī)面临被卖掉的(de)时(shí)候(hòu)，我们需要足(zú)够的资(zī)金(jīn)。但我(wǒ)们(men)的股东可能会把股票卖得太(tài)便宜，而(ér)且无法做什么让股价稳步上(shàng)涨。我们有足够(gòu)的钱，我(wǒ)们正在用我们所拥有(yǒu)的东西赚(zhuàn)钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是洞(dòng)悉消费者的行为

　　关于公(gōng)司(sī)如(rú)何在(zài)短期利润(rùn)和长期防御能(néng)力之间做(zuò)出选择？巴菲(fēi)特对此表示：“我们不关心季(jì)度预算(suàn)是否达标，我们感兴趣的是，永远拥有一个美(měi)好(hǎo)的事(shì)业。好的企业不多，但我们确实找到(dào)了一些，例如，当(dāng)我们在1966年试图涉(shè)足(zú)百货商店业务(wù)时，我(wǒ)们学到(dào)的是，在奖品(pǐn)上做图案绘制，这(zhè)可以算是一件愚蠢的事(shì)。我(wǒ)们一直在试(shì)图(tú)洞悉(xī)的是消费者的行为，我们不能洞悉企业的技(jì)术(shù)趋势，如果(guǒ)能做到这(zhè)点，那也能获(huò)利！但这(zhè)并不重要。”

　　回(huí)应接班人

　　29.

　　巴菲特重申(shēn)，格雷格·阿贝尔(ěr)将接班！

　　关(guān)于投资人关(guān)注的接班人(rén)话题，巴菲特说，“格雷格(gé)•阿(ā)贝尔(ěr)一定(dìng)会继承我的工作，当然现(xiàn)在我还在位，格雷格的(de)主要价值是(shì)可(kě)以把(bǎ)一些事(shì)情(qíng)做得更好，或者去管理更多(duō)的事情。阿吉特(tè)•贾恩也会(huì)给他(tā)一些(xiē)好(hǎo)的(de)建议，但格雷格是做出(chū)最终决(jué)定的那个人。未来我们(men)还需(xū)要(yào)更多的优秀人才(cái)，去涉(shè)及更多(duō)的(de)业务。如果这些人不足够聪(cōng)明，我们是绝不(bù)会让他(tā)们接替我(wǒ)们(men)做任何(hé)决定的”。

　　30.

　　伯克(kè)希尔的(de)优秀(xiù)在于(yú)从不(bù)会频繁(fán)更换经(jīng)理(lǐ)人

　　查理•芒(máng)格表示，“伯克希尔有很多(duō)很优秀(xiù)的经理人，相(xiāng)对其他(tā)大型公司，伯克希尔(ěr)之所以能够(gòu)做的(de)更好原因之一，是从不会频繁更(gèng)换经(jīng)理人”。

　　31.

　　来自(zì)“股(gǔ)神”巴菲特的(de)认可：

　　阿吉特(tè)•贾(jiǎ)恩(ēn)的地(dì)位无可(kě)取代

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉特•贾恩是全球选出的十大最佳保险经理人之一，他的(de)地位无可取代。阿吉特从(cóng)不会去尝试(shì)改变一个体系，而总(zǒng)是会(huì)去改善(shàn)一个体系(xì)。我很享受(shòu)与他(tā)交流，以前我们每天(tiān)都会(huì)聊天，现在没(méi)有那么(me)频(pín)繁了(le)，但他绝对是(shì)世界上独(dú)一无二(èr)的(de)人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访(fǎng)日本五大商社

　　是为“接班(bān)人”铺路

　　巴菲特谈到了为何到访(fǎng)日本，并参(cān)观五大商(shāng)社。“我去那里的部(bù)分(fēn)原因，是为了把(bǎ)格雷格介(jiè)绍给(gěi)那(nà)些生意伙伴。至于(yú)那些企业，让人感到非常惊喜”，巴菲特说(shuō)。

　　格雷格补充(chōng)道，“我们确实希望和（那(nà)些企(qǐ)业(yè)）有(yǒu)长期合作的机会。它们是一些令人(rén)难以置信的投资机会(huì)，一直是非(fēi)常好的(de)投(tóu)资机会(huì)。我很喜欢这(zhè)些公司的文化(huà)和历史。我们对五大商社的(de)两(liǎng)天走访是非常棒的。”

　　伯克希尔未来展望

　　33.

　　巴菲特展望百年后的(de)伯(bó)克希(xī)尔：

　　被(bèi)股东眷顾，为(wèi)社(shè)会带(dài)来(lái)幸福感

　　在(zài)问答环(huán)节，巴菲特(tè)提出了一百(bǎi)年后伯克希(xī)尔的发展愿(yuàn)景，他说，希望这家公司仍能被股东们眷(juàn)顾，并且为社会带来幸福感，拥(yōng)有无(wú)限的资本和大量(liàng)的人才(cái)。“就像格雷(léi)厄姆1949年(nián)写下的书(shū)时(shí)至今(jīn)日依然畅销且屹立不倒一样，成为其他(tā)人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年(nián)伯克希尔的资本

　　仍会(huì)比大部分公(gōng)司(sī)都要多

　　巴菲特表(biǎo)示(shì)，“伯克希尔被(bèi)认(rèn)为是一(yī)个(gè)国家的资产而非负债，以往记录已经说明了(le)这一点。未来12~15年，伯(bó)克(kè)希尔的资本还是会比大部分公司都要多，也仍然(rán)可(kě)以在国家(jiā)的经(jīng)济中投(tóu)入非常(cháng)多(duō)的(de)钱，带来更多的就(jiù)业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克(kè)希尔的股票回购不(bù)会停

　　巴菲特刚结婚是不是会天天做说，“相信在(zài)格雷格继任后(hòu)，他仍会做出与现在相同的股票回购决定(dìng)。”

　　伯克希尔哈撒韦(wéi)非保险业务副董(dǒng)事(shì)长格(gé)雷格·阿(ā)贝(bèi)尔补充道：“沃伦(lún)和(hé)查理定下了非常优秀的回购计划(huà)框(kuāng)架，我会继续(xù)沿用，因为(wèi)股(gǔ)票(piào)回购将同时对股东和公司自(zì)身的运营产(chǎn)生益处，如(rú)果资本足够且股票很(hěn)有(yǒu)吸引力(lì)，那么为什么不通过(guò)回购(gòu)来提升(shēng)单股内在价值呢？因此(cǐ)当(dāng)时机来临，我们(men)会成为活跃(yuè)的股票回购方(fāng)。”

　　谆(zhūn)谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自(zì)己写讣(fù)告，

　　并(bìng)逆(nì)向行(xíng)动，人(rén)生的路就清晰了(le)

　　在回答关(guān)于(yú)遗产规(guī)划的(de)问题时，巴(bā)菲特(tè)说(shuō)，在伯(bó)克希尔，只要把某几只股票拿好就(jiù)行(xíng)，但这(zhè)并不适合(hé)所有人。如果(guǒ)你想要(yào)你的孩子(zi)拥有某种(zhǒng)价值观，重要的(de)是：你要践行这样的价(jià)值观(guān)，并和他(tā)们谈论这个价值观，从(cóng)他们出生(shēng)起，他们就在(zài)学习你。“你的意志与此有关。”

　　巴菲特说(shuō)：“如果你想弄清(qīng)楚如何度过(guò)这一生，你可(kě)以写(xiě)一下(xià)讣告，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神(shén)”巴菲特：

　　我年事已高(gāo)但(dàn)没有写过遗(yí)嘱

　　巴菲特说，“之前观察过很(hěn)多(duō)富裕家庭(tíng)，它们在(zài)财产(chǎn)规(guī)划(huà)分配上都(dōu)存(cún)在各(gè)自的问题(tí)。我年事已高，可我并没有签过遗嘱，因为签(qiān)订遗嘱需要孩子的(de)理解以及他(tā)们的建议。这件(jiàn)事情对于孩子而言，在(zài)20岁(suì)和60岁的不同时期来做，效果是不一样的”。

　　在他看(kàn)来，过早向孩(hái)子宣告遗嘱会绑(bǎng)架他们的(de)成(chéng)长。“有一些人完全不向他(tā)们的孩子透露任何(hé)遗嘱(zhǔ)有关(guān)的事情，而有些人则用遗(yí)嘱去绑架(jià)孩子的(de)成(chéng)长。当过(guò)早地(dì)向孩子宣读遗嘱，比如在他(tā)们(men)的(de)成长阶段，让他(tā)们知道遗嘱上的内容——这在以(yǐ)后(hòu)会很(hěn)难更改(gǎi)，我认(rèn)为这是家(jiā)长(zhǎng)犯下(xià)的一个巨大(dà)错(cuò)误”。

　　38.

　　查理·芒格分(fēn)享成功的秘(mì)诀：

　　活到老(lǎo)学到老，并学会(huì)感恩

　　会上，查(chá)理·芒格说，“成(chéng)功很简单，比如花钱要(yào)量入为出，花的钱要比赚的钱少；避免(miǎn)身边有能量(liàng)的人和活动；要活到老学(xué)到(dào)老，要(yào)学会感恩。如果你能做到(dào)这(zhè)一切，那(nà)你(nǐ)一定会成功(gōng)。如果做不到，成功就需要更多(duō)的运气，当(dāng)然，你一定不要把自己的命运都押宝在运气赌(dǔ)注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自己(jǐ)喜欢的人一起工(gōng)作，业务中没有困难

　　巴菲特说，“我们的业务中(zhōng)没有困难，我们都(dōu)非常热爱自己的事业。每(měi)天(tiān)早上起床(chuáng)时，我都感觉(jué)非(fēi)常棒。和一群我喜欢的人一起工作，彼此欣赏对方，而且我上班通勤也(yě)只需要约5分钟的路(lù)程，这(zhè)是非常理想的工作环境(jìng)，没有(yǒu)什么能比这更美妙的事(shì)情了！”

　　40.

　　巴菲特：我(wǒ)时常关注《聪明的(de)投资者》

　　在亚马(mǎ)逊的排名

　　股东(dōng)大会上(shàng)，巴菲特再度提起本·格雷厄姆在投资上对(duì)他产生的积极影响，他说：“1949年，格雷厄(è)姆(mǔ)在他的书(shū)中(zhōng)写下一些非常有说服力(lì)的话，告(gào)诉我我在(zài)过去8、9年间所从事和热爱的工作(zuò)都是错(cuò)误的。我看了这本书（注：即《聪明的投资者》）一遍又(yòu)一遍。无论他的想法是否正确(què)，我都非常喜欢，甚至还不(bù)时(shí)去亚(yà)马(mǎ)逊看(kàn)看(kàn)这本书的排名，它一(yī)直在畅销榜上排在差不多(duō)第300名或第(dì)350名的位置。试想(xiǎng)下，到哪里再找一本书在(zài)其领域里具有这(zhè)样持续(xù)的地位？”

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