5月10日，有消息(xī)称(chēng)部分(fēn)银行相关(guān)部门收到《关于调整协(xié)定存款(kuǎn)及(jí)通知存款自律上限的通知》，四(sì)大国有(yǒu)银(yín)行协定存款(kuǎn)和通知(zhī)存款自律上(shàng)限(xiàn)的(de)下调幅度为30BP，其(qí)它金融(róng)机构(gòu)下(xià)调50BP，调(diào)整(zhěng)自(zì)2023年5月15日起(qǐ)执行。本次拟下(xià)调中协定存款更多(duō)是对公(gōng)业务(wù)，而通知(zhī)存款则集(jí)中于短期(qī)存(cún)款。

　　就本次协(xié)定存款及通(tōng)知存款(kuǎn)自律上限拟下调(diào)的背景、影响，后续(xù)货(huò)币(bì)政策(cè)走向等，记(jì)者采访了招商基金研究部首(shǒu)席经济学家李湛、长(zhǎng)城(chéng)基(jī)金总经理助理兼现金管理(lǐ)部(bù)总经理(lǐ)邹德(dé)立、鹏(péng)扬基金固定收益副总监兼(jiān)鹏扬利泽(zé)基金经(jīng)理陈钟闻、平安基(jī)金、光(guāng)大保德信基(jī)金、德(dé)邦基(jī)金(jīn)等公募基金公司及投研人士(shì)。

　七尺是多少米呀 身高7尺是多少厘米　在业(yè)内看来(lái)，本轮调(diào)降(jiàng)更多是(shì)出于推进利(lì)率市场化(huà)改革深化大背景的(de)考虑。对银行而(ér)言(yán)，存款利(lì)率下调(diào)有助于减少存(cún)款定价的无序竞争(zhēng)，降低银行负债成本；同(tóng)时(shí)本次降息有助于促进(jìn)投资、消费，也被(bèi)看作(zuò)是促进宏观经济复苏的表现。

　　长期来看，存款利率(lǜ)下行仍是大势所趋(qū)。2023年经济有(yǒu)所复苏，进一步(bù)降(jiàng)低(dī)贷款利率(lǜ)的紧迫性(xìng)不高，但(dàn)银行(xíng)普遍(biàn)以量补价(jià)，使得(dé)贷款价格战激烈(liè)，贷款利(lì)率很难上行(xíng)。预计下半年(nián)货币(bì)政(zhèng)策(cè)不会出现急转弯，延续稳健(jiàn)货币(bì)政策基(jī)调。

　　延(yán)续(xù)银行(xíng)存款利率调降的趋势(shì)

　　中国基金报记者：四(sì)大国有(yǒu)银行为(wèi)何下(xià)调协定存款及通(tōng)知存(cún)款(kuǎn)自律(lǜ)上限？

　　李(lǐ)湛(zhàn)：我们认(rèn)为(wèi)，当前调降更多是(shì)出于(yú)推进利(lì)率市(shì)场化改革(gé)深化(huà)大(dà)背景(jǐng)的考虑。2022年4月，央行指导利(lì)率(lǜ)自律机制(zhì)建(jiàn)立(lì)了存款(kuǎn)利率市场(chǎng)化调整机制，自律机制成员银行参考以10年(nián)期(qī)国债收益率为代表的债券(quàn)市场利(lì)率和以(yǐ)1年期LPR为代表的(de)贷(dài)款市场利率，合理调整(zhěng)存款利率水平。

　　随后，国有大行去年9月下(xià)调存(cún)款利(lì)率，中小银行陆续跟(gēn)进下调存款(kuǎn)利率(lǜ)。今(jīn)年(nián)4月市场利率定价自律(lǜ)机(jī)制发布《合格审慎(shèn)评估实施办法（2023年修订(dìng)版）》，在相关指标中引入了存款(kuǎn)定(dìng)价惩(chéng)罚措(cuò)施。而此(cǐ)前(qián)4月部分中小银行(xíng)、农商(shāng)行存款利率(lǜ)下调，5月5日浙商、渤海、恒丰三家股份行挂(guà)牌(pái)利(lì)率下(xià)调，均是在利率市场(chǎng)化改革推进背景下，银行(xíng)出于(yú)自身经营考虑的自发行为。

　　邹德立：银行近年息差(chà)不(bù)断下行。在资产端定(dìng)价压(yā)力较大且存款持续高增的情况下，压降存款成本成为改善息差的重要(yào)手(shǒu)段。此外(wài)，2023年以来银行贷款向企业固定资(zī)产投资传导较弱，下调(diào)协定(dìng)存款及通知存款自律上限有利于对公(gōng)客户留存的活期资金(jīn)投向实体经济。

　　陈(chén)钟闻：首(shǒu)先，近(jìn)年来市(shì)场利率(lǜ)整体下行，实体经济(jì)综合融资成本不(bù)断下降，银行(xíng)资产端(duān)收益下降较为明显(xiǎn)；第二(èr)，银行整体(tǐ)净息(xī)差持(chí)续走低，银行利润(rùn)空间(jiān)压缩明显；第(dì)三，企业(yè)和居民风险(xiǎn)偏好大幅(fú)下降导致存款增长比较明显，存款市场供需关系发生了变化，降(jiàng)低了银(yín)行高吸揽(lǎn)储(chǔ)的必要性(xìng)；第四，协定存(cún)款和通知存款介于活(huó)期与定(dìng)期(qī)存款之间，自2022年存(cún)款(kuǎn)自律机制对于活期(qī)存款与定期存款利率(lǜ)进行(xíng)了几轮调整，本次将协定存款与通知存款自律上限下调也是要将存(cún)款产(chǎn)品线的调(diào)整进行统一，全面缓解(jiě)银行负债(zhài)压力。

　　综(zōng)合各项因素，银(yín)行(xíng)从自身经(jīng)营情况考(kǎo)虑，顺应市场趋(qū)势(shì)，通(tōng)过自(zì)律机制(zhì)协调调降负(fù)债成本，有利于提升银行放(fàng)贷意愿(yuàn)，抑制资金脱实向虚，更好的落实央行宽信用的(de)政(zhèng)策贯(guàn)彻落实。

　　平安基金：中国(guó)的存款利(lì)率管控为(wèi)上(shàng)限管控，贷款利率则(zé)为下(xià)限管控，近(jìn)年来贷(dài)款(kuǎn)利率(lǜ)下限管控彻底取消。存款(kuǎn)利(lì)率定价(jià)方式的改变也拉开序幕，2022年(nián)4月利率自(zì)律机制建立以来，4月和9月(yuè)经(jīng)历了两(liǎng)轮大(dà)规模(mó)存款(kuǎn)利(lì)率下(xià)降(jiàng)，主要是大行(xíng)和股份行参(cān)与，今年以(yǐ)来的调整更多是延续去年9月这一轮存款利率(lǜ)下调(diào)，中小银行补充(chōng)下调。

　　另外，考评制度由原(yuán)来的激励为主(zhǔ)引入(rù)惩罚措施，加速了中(zhōng)小银行存款利率补(bǔ)降的(de)进度。就(jiù)今年的经济背景而言，疫后脉(mài)冲(chōng)式复苏(sū)后经(jīng)济边际走弱，经济修(xiū)复存在波折。目(mù)前(qián)居(jū)民超额储蓄高增(zēng)，实(shí)体融资(zī)需(xū)求有(yǒu)限(xiàn)，银行存(cún)款增加，降低(dī)存款利率可以引(yǐn)导减(jiǎn)少信贷套利，助力经(jīng)济(jì)增长(zhǎng)。从银行的角(jiǎo)度，净(jìng)息差不断压缩，银行经营压(yā)力增大，调(diào)整存款(kuǎn)成(chéng)本成为改善息差的重要手(shǒu)段。

　　光大保德(dé)信基金：下(xià)调协定存款及通知存款自(zì)律上限，主要影响对公客户在商业银(yín)行的活(huó)期类存款(kuǎn)收益，延续近期银行存款利(lì)率调降的趋势。

　　一方面，有(yǒu)助于缓解商业(yè)银(yín)行净息差收窄趋势，特别是(shì)中小行高息揽(lǎn)储的(de)成本压(yā)力；另一方(fāng)面，有利于引(yǐn)导(dǎo)超额(é)储(chǔ)蓄(xù)向消费(fèi)投资转化，符合“不搞大水漫灌”、“盘活存量资金(jīn)”的定位。

　　德邦基金：存(cún)款利率机制(zhì)创设以来，两轮利率调降都(dōu)集中在活期和(hé)定期存款(kuǎn)，实际上忽(hū)略(lüè)了(le)这(zhè)些介于活期和定期存款之间的存款的利率(lǜ)调(diào)整，当下有必要一次(cì)性调整通(tōng)知(zhī)存款和协定存款(kuǎn)利(lì)率上限，保证存款利率下调的有(yǒu)效性。银行一季度净息(xī)差水平均创历史新低，上市银(yín)行整体(tǐ)净息(xī)差由22年(nián)Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此(cǐ)通(tōng)过存款利(lì)率(lǜ)下调可(kě)以有效降低银(yín)行负债成本，增厚息差，缓解银(yín)行经营压力。

　　存款(kuǎn)利率下行仍(réng)是大势所趋(qū)

　　中(zhōng)国基金报(bào)：今年(nián)“降息(xī)潮”迭起，这是(shì)未来大趋势(shì)吗？

　　邹(zōu)德立：对于4月份社融数据，居民贷款偏(piān)弱之外，企业贷款也在边(biān)际转弱，但企(qǐ)业中长(zhǎng)期贷款同比多增幅度较大。在这种背景下，MLF利率是否(fǒu)下调，还要进(jìn)一步观(guān)察5-6月信贷(dài)情况(kuàng)。对(duì)于存(cún)款利率，2023年银行息差压力(lì)增大，控制存款成本成为当务之急。中小银行或有动力持(chí)续主动下调存款利率。长期来看(kàn)，存款利率下(xià)行仍是(shì)大势(shì)所趋(qū)。因此银行降息潮可(kě)能仍聚焦于存款利率下调。

　　此外(wài)，广义上的(de)降息潮不(bù)仅仅集中(zhōng)在(zài)银行(xíng)领域(yù)。以地方债为例，2022年后广东、上(shàng)海、深圳、江苏(sū)、浙江(jiāng)等发达地区地(dì)方债发行利差降至(zhì)10Bp，未来仍(réng)可能下降至5Bp。同理(lǐ)，对(duì)于资质较好的发债主体，其信(xìn)用债收益率仍(réng)有下(xià)行趋势和(hé)空(kōng)间。

　　陈钟闻：首(shǒu)先，利率(lǜ)的方(fāng)向仍是(shì)由实(shí)体经济资金(jīn)供需(xū)决定(dìng)的，而央行的政策(cè)利率、基准(zhǔn)利率在(zài)一(yī)方(fāng)面要合适顺应市场环境，一方面也代表着政(zhèng)策意愿强调信号意义的作用。今年是真正疫后(hòu)复苏的第一年，我们仍面临(lín)内生动力不强需求不足的情(qíng)况，央行已经通过(guò)降准以(yǐ)及结构性货币政策等多项举措给(gěi)予了实(shí)体经济所需的一定的(de)资(zī)金投放支(zhī)持，有效降(jiàng)低了实(shí)体综合融资成本(běn)，后续需要财政政策产业政策等配套政策继续(xù)激活(huó)内生动(dòng)力扭转预(yù)期。

　　当前央行需要观察(chá)跟踪经济运行情(qíng)况，短期调整政策(cè)利率的概率不大，但仍会维持资金合理充裕的(de)环境，故(gù)从银行资产端(duān)的(de)角度来讲，贷款(kuǎn)利率(lǜ)或仍维持低位(wèi)，后续是(shì)否进一步下调(diào)要看实(shí)体经济复苏的情(qíng)况。银(yín)行(xíng)负债端，存款基准利率(lǜ)下调的(de)概率不大，而存款利(lì)率上限的调整空间仍存在，而是否(fǒu)进一步下调要看(kàn)银(yín)行自身经营需要。

　　光大保德(dé)信(xìn)基金：2022年4月，人民银(yín)行指(zhǐ)导利率自律(lǜ)机制(zhì)建立了(le)存(cún)款利率市场化(huà)调整机制，自律机(jī)制成员银行参(cān)考以(yǐ)10年期国债收益率为(wèi)代表的(de)债券市场利(lì)率(lǜ)和以(yǐ)1年期LPR为代表的贷款市(shì)场利率，合(hé)理(lǐ)调整(zhěng)存款利率水平。在存款利(lì)率(lǜ)市场化(huà)调整(zhěng)机(jī)制作用下，2022年(nián)4月、2022年8月大行分别(bié)下调存款利(lì)率。

　　2023年4月(yuè)，《合格审慎评(píng)估(gū)实施(shī)办法（2023年修订版）》新增(zēng)存款利率市场化定(dìng)价情况作为合格审慎评估的扣分项，引(yǐ七尺是多少米呀 身高7尺是多少厘米n)发中小银(yín)行跟随调降存款利率。我们认为，通过(guò)存(cún)款利率(lǜ)下行，稳定商业银行(xíng)净息(xī)差进而保持贷(dài)款利率(lǜ)维(wéi)持(chí)低位或继续下行，最终有利于社会(huì)融(róng)资成本下行。

　　德邦基金(jīn)：从日(rì)前公布的(de)金融(róng)数据看， M1增(zēng)速回升，M2-M1略有收(shōu)窄(zhǎi)，需求边际弱修复趋势或仍在。近(jìn)期国债利率持续下行(xíng)，银行(xíng)间利率下行(xíng)，叠加银行存款定价下调，4月社融信贷低于预期，国内降息预(yù)期(qī)被进(jìn)一步(bù)强化。海外(wài)来(lái)看，全球经济进入衰退周期，加息周期基本结束，后续有望(wàng)逐步迎来(lái)降息高峰。

　　平安基金(jīn)：目前，我国国有(yǒu)大(dà)型(xíng)商业银行和股(gǔ)份制商业银行(xíng)的定(dìng)期存款利率已告别“3时代(dài)”。压降存款(kuǎn)成本仍(réng)是大势(shì)所趋(qū)。一(yī)方面，银行仍有(yǒu)净(jìng)息(xī)差压(yā)力，22Q4 新发放(fàng)贷(dài)款(kuǎn)加权平均利(lì)率较18Q1下降182BP，银行(xíng)息(xī)差(chà)压(yā)力(lì)加剧(jù)明显(xiǎn)，监管层面有动力(lì)去持续(xù)推动存款利率下降，来保障(zhàng)银行合(hé)理利差范围，增加银行信贷投(tóu)放的动力。

　　另(lìng)一方面，居民避险需求仍在，存款持续高增，在揽储(chǔ)压力不大的基础(chǔ)上，银行自身也有动力(lì)去下(xià)调(diào)存款(kuǎn)定价来保(bǎo)障利差。

　　缓解银行(xíng)负债(zhài)及(jí)经营压力

　　中(zhōng)国基金(jīn)报(bào)：协定存款、通知存款(kuǎn)利率自律(lǜ)上限(xiàn)调整，将(jiāng)有哪些政策传导效果？

　　德邦基金：一方面银行息差压力大是普遍现象，此次(cì)政策调整有望带动中小银(yín)行主(zhǔ)动跟随下(xià)调存款利率(lǜ)。另一方面(miàn)，由于此前(qián)经济(jì)下(xià)行影响，投(tóu)资者悲观预(yù)期被放(fàng)大，大量(liàng)资金集中在银(yín)行存(cún)款端，此次存款(kuǎn)利率下调也有望带动存款资(zī)金的释放，盘活市场流动性。

　　李湛：本(běn)次调降(jiàng)通知释(shì)放了以下信号(hào)：①减轻银行息差(chà)压力。本次下(xià)调将引导(dǎo)银行的对公活期(qī)成本下降，存款降价叠加资产端让利压力趋缓，银(yín)行息差、盈利将合理(lǐ)修复，有利于增强银(yín)行内生资本补充(chōng)能力；②减少企业(yè)及居民的(de)短期(qī)存(cún)款意愿、促进(jìn)企业投资、居民(mín)消费。

　　后续来看，本次下调对市场的影(yǐng)响(xiǎng)集中在(zài)以下(xià)两点：①规范银(yín)行的协定存(cún)款定价秩序，减少(shǎo)存款定(dìng)价的(de)无(wú)序(xù)竞争(zhēng)。此前，部(bù)分中(zhōng)小银行的协定存(cún)款和通知(zhī)存款定价过高(gāo)，会(huì)对遵守(shǒu)自律机制(zhì)、定价较(jiào)低的银行产生揽储冲(chōng)击。本(běn)次上限下调后会普遍降低中小(xiǎo)行协定存款及通知存款利率，减少中小(xiǎo)银行(xíng)间揽(lǎn)储(chǔ)恶意竞争，而对股份行及国(guó)有大(dà)行影响较小。②长端利率下行仍有空间。市场降(jiàng)息(xī)预期升温，但大概率落空。

　　光大(dà)保(bǎo)德(dé)信基金：下调(diào)协定存款及通知存(cún)款自律上限，主要影响对公客户在(zài)商业银行(xíng)的活期(qī)类存款收益，使得对公(gōng)客户活期存(cún)款收益向对私客户看(kàn)齐，一方面(miàn)有助于缓解(jiě)商业银行净息差收(shōu)窄趋(qū)势，另一方面有利(lì)于(yú)引导超(chāo)额储(chǔ)蓄向消(xiāo)费投(tóu)资转化(huà)。

　　邹德(dé)立：对(duì)于(yú)银行，存款利率自(zì)律上(shàng)限调整降低(dī)了银行(xíng)负债成(chéng)本，目前上市银行协(xié)定存款占总存(cún)款的比重在13％左右，重(zhòng)新规定协定利率上限后，预计(jì)行业资金成本可以缓释(shì)3-4bp左右。另一方面(miàn)可以限制高息揽储，规范行业竞争，特别是降(jiàng)低(dī)银行对公活期存款成本压力，减轻银行负债及经营压力。此外，银行负债端成本的下(xià)降使得银行盈利能力(lì)增强，进一步(bù)打开了(le)资产端(duān)收(shōu)益率下行的空间，或带动(dòng)债券收益率不断下(xià)行(xíng)。

　　并非降息的确定(dìng)性信(xìn)号

　　中(zhōng)国基(jī)金报：未来存款利率是否还有进一步下降(jiàng)的空间？对股债市场有何影响？

　　光大保德信基(jī)金：近(jìn)年来(lái)，贷款和存款利率的非对称下行使(shǐ)得商业银(yín)行净(jìng)息差已逼近(jìn)1.8％的监管下限，经营(yíng)压(yā)力倒逼存款利率有(yǒu)进(jìn)一(yī)步调降的预期。一(yī)方(fāng)面，为支持实体(tǐ)经济(jì)，政策导向下贷款加权平(píng)均利率创有(yǒu)统计(jì)以来新低，2022年12月金融(róng)机构人民币贷(dài)款加权平均利率较2020年初下(xià)行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在(zài)存款市场上的竞争(zhēng)类(lèi)似(shì)“非零和博弈”，“存款立行”和存款市场份额考核压(yā)力使得各行下调存款利率动力(lì)不足，同样(yàng)2020年以来上市银行(xíng)存(cún)量存款平均(jūn)成本率基本持平。贷款和存款利(lì)率(lǜ)的非对称下行作用(yòng)下，2022年(nián)12月(yuè)商业银行净息差缩小至1.91％，已经逼近《合格审慎评估实施办法（2023年修订版）》规定的合格线1.8％。

　　存款(kuǎn)利率(lǜ)调降预(yù)期，有(yǒu)利(lì)于降低(dī)全社会(huì)无风险(xiǎn)收(shōu)益(yì)率，利多永续经营(yíng)性质的票息资(zī)产，比如利率债、稳定股息率的央企(qǐ)等。

　　邹德立(lì)：存款(kuǎn)利(lì)率仍然有(yǒu)下降的趋势(shì)和空间。从银行角度(dù)，2018年(nián)以来(lái)由(yóu)于存(cún)款定期化，活期存款占(zhàn)比明显下降，存款付息(xī)率(lǜ)有所(suǒ)抬升，与此同(tóng)时(shí)，贷款(kuǎn)收益率大幅(fú)下行，大幅加剧了银行息差压力，这使(shǐ)得控制(zhì)存款成本(běn)尤为重要。

　　此外，从政策角度，居民超额储蓄高增、企业存(cún)款提升、消费复苏(sū)较慢，监管层面有动力去持续推动存款利率下降(jiàng)，促进存款流向(xiàng)消费和实际投(tóu)资。短(duǎn)期看，存(cún)款利率下调带(dài)动流动性(xìng)继续进入(rù)债市(shì)，中短(duǎn)期(qī)利率(lǜ)，特别是中(zhōng)短期信用债利率仍有下行空间。如(rú)果经济复(fù)苏较强，流(liú)动性也有可能(néng)进(jìn)入股市，利好(hǎo)权益资产。

　　德邦基(jī)金：2023年经济有(yǒu)所复苏，进一(yī)步(bù)降(jiàng)低(dī)贷款利(lì)率(lǜ)的紧(jǐn)迫性不高(gāo)。但(dàn)银(yín)行(xíng)普遍以量(liàng)补(bǔ)价，使得(dé)贷款价(jià)格战激烈，贷款利率很难上行。考虑(lǜ)到存(cún)量(liàng)贷款重定(dìng)价(jià)等影响，2023年银行(xíng)息差压力增大(dà)，中小(xiǎo)银(yín)行或有(yǒu)动力(lì)主(zhǔ)动(dòng)跟进下(xià)调存(cún)款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)。长期来看(kàn)，有望带动存款利率整体下行。现(xiàn)实中(zhōng)，存款利率降低有助(zhù)于压低(dī)全(quán)社会利率水平，利好(hǎo)债券，同时股票市场(chǎng)中，对(duì)流动(dòng)性敏感的股票也将(jiāng)因此受益(yì)。

　　李湛：从本次(cì)降(jiàng)息释放的信(xìn)号(hào)来(lái)看(kàn)，是否意味着货币政策进一步(bù)宽松？货币政策充裕延续，但解读为边际再宽松为时尚早。2022年四(sì)季度货币政(zhèng)策执行报告以及2023年一季度货政例会(huì)均表明当前货币政策基调未变，“精准有力”仍(réng)是第一要(yào)求，而在(zài)此基(jī)础(chǔ)上强调“着(zhe)力支持扩大内需(xū)，为实(shí)体经济提供更有力支持”。

　　本次调降意味(wèi)着当前长端利(lì)率(lǜ)仍有(yǒu)下行空间(jiān)，但(dàn)这(zhè)一(yī)调(diào)降是针对银行协(xié)定存款及通知存款利率(lǜ)自律(lǜ)上限，而非直接调降挂牌(pái)存款利率，存款利率下(xià)调并不等(děng)于政(zhèng)策利率(lǜ)就必(bì)须进行对等下调，市场(chǎng)不应视(shì)为(wèi)降息的确定性信号。

　　兼顾考量收益性、流(liú)动性以及安全(quán)性

　　中(zhōng)国基(jī)金报：当前利率环境下，普通投资者(zhě)应该如何(hé)守住(zhù)自己(jǐ)的钱(qián)袋(dài)子？你有(yǒu)什么建议？

　　邹德立：普通投资者的投(tóu)资工具应该兼顾考量收益性(xìng)、流动性以(yǐ)及安全(quán)性。在(zài)存款利率下降的背景下，短债基金以及其他固(gù)收类(lèi)基金在具一定流(liú)动性的同时，相较活期(qī)存款(kuǎn)和相当部分的(de)银行理财产品，具有一定的超(chāo)额收益，是风险偏好较低和风险偏(piān)好适中(zhōng)投资者(zhě)的合(hé)适投资(zī)工(gōng)具(jù)。

　　陈钟闻：今年初(chū)以来(lái)，债券市场利率整(zhěng)体下行，4月以来下行加(jiā)速(sù)，当前(qián)无(wú)论(lùn)从(cóng)绝对利率(lǜ)水平还(hái)是(shì)从信用(yòng)利差，都回(huí)到(dào)了较低历史分位数水平，虽然债市(shì)多(duō)头环(huán)境仍未改变，但一致预期导致行(xíng)情(qíng)走(zǒu)的比较迅(xùn)速，市场进(jìn)一(yī)步盈利空(kōng)间被压(yā)缩(suō)，若看不到央行货币(bì)政策增(zēng)量政(zhèng)策，后续或进入震(zhèn)荡环境，而存量博弈交易下也可能会放大市(shì)场(chǎng)波动。

　　对于普通投资者来(lái)说，在这样的环境下尽量选择防守类(lèi)型的产品，规避市场波动，例如货币基(jī)金，而短债基金中(zhōng)要(yào)选择久期短流动性好(hǎo)、历史回撤控制好(hǎo)的(de)产品。

　　德邦基金：随(suí)着(zhe)经济高频数据的弱化趋势显现，且4月底政治(zhì)局(jú)会议从(cóng)疫情后稳(wěn)增长转向中长期(qī)调结构(gòu)，政策发(fā)力预期下降，市场对经济的“弱复苏”预期进一步强化，因(yīn)此(cǐ)股票(piào)市场也进入到“休(xiū)整期(qī)”。在市场(chǎng)震荡休整(zhěng)期，高股(gǔ)息策略往往跑赢市场。因此在(zài)当前环境(jìng)下(xià)，建议(yì)关注行业估值水平较低，高股息(xī)的(de)个(gè)股。

　　平(píng)安基金：目前面临低利率环境，需要我们(men)识别金(jīn)融陷阱，抵挡住(zhù)金融陷阱的诱惑，比(bǐ)如面对(duì)收益(yì)率(lǜ)高达20％且能保本的所谓理财(cái)产品。对普通(tōng)投(tóu)资者而言，如果不具备相关专业知识(shí)，可以选择把投资理财(cái)交(jiāo)给(gěi)少数专业的人来做，让优秀的基金经理管理自己(jǐ)的钱袋子(zi)。具备一定投资能力和风控能力的人士可通过理(lǐ)财和投资试图(tú)跑(pǎo)赢通胀，但前提条件(jiàn)是做(zuò)好(hǎo)风控(kòng)，选择适合自己风险偏好的方向和(hé)标的。

　　光大保德信基金：随着存款(kuǎn)利率(lǜ)下行(xíng)，普通投资者储蓄收(shōu)益下降，为保持资金保值增值，投资者在评估自身风险承(chéng)受能力(lì)后可(kě)适当考虑公(gōng)募(mù)货币基金、公(gōng)募(mù)中短债(zhài)基金、商业银行现金(jīn)管(guǎn)理(lǐ)类产品(pǐn)等风险等级较低、支取相对灵活的产品。

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