今年A股市场(chǎng)最为(wèi)火热的“中特估”板块又将迎(yíng)来重磅(bàng)级指数ETF产品！

　　中国基(jī)金报记者获悉，4月末刚刚获批的3只中证国新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF，发(fā)行(xíng)日期已经正式定档(dàng)。

　　5月9日，广(guǎng)发、招商(shāng)、汇添富3家基金公(gōng)司(sī)旗(qí)下的中(zhōng)证国新央企股东回报(bào)ETF同时公告(gào)，基金将于5月15日(rì)至19日正式发售，其中，网(wǎng)下(xià)现金、网下股票认购(gòu)期为5月15日至19日(rì)，网上现(xiàn)金认购期为5月17日19日(rì)，产品的首发募集上限均(jūn)为(wèi)20亿元。

　　谈及产品发行预期(qī)，多位业(yè)内人士用(yòng)“乐观、理性”来(lái)形容。在(zài)他们看(kàn)来(lái)，首先，中证(zhèng)国新央企股东回报ETF契合目前资本市场(chǎng)的行情主线(xiàn)，预计发行情况较为理想；其次，上(shàng)述ETF设置了发行(xíng)上限，加上部分(fēn)券商近(jìn)期对于基金的发行导(dǎo)向转(zhuǎn)为保有量考(kǎo)核，也不会过份冲刺(cì)首发(fā)规模。

　　还(hái)有业内人士表示，中证国(guó)新央(yāng)企(qǐ)主题系列指数有助于(yú)资本市(shì)场从科技(jì)领域(yù)、能源产业等多维度服务央企，强(qiáng)化股东回报，帮助投资者(zhě)走进央企、认(rèn)识(shí)央(yāng)企(qǐ)，支持(chí)央企利用(yòng)资本市(shì)场做(zuò)强做优做大，提(tí)升市场影响力、号召力，切(qiè)实(shí)促进央企上市公(gōng)司实(shí)现高质量发(fā)展。

　　3只(zhǐ)央企股东回报ETF“官宣”15日(rì)正式发行

　　4月末(mò)刚刚获(huò)批的3只中证国新(xīn)央企股东回报ETF，正式对外“官宣”发行日期。

　　5月(yuè)9日，包括广发、招商、汇添富3家基(jī)金公司旗下(xià)的中证国新(xīn)央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF同时对外(wài)发布基金(jīn)发售公告。

　　公(gōng)告(gào)显示，3只(zhǐ)中证国新央企股东回(huí)报(bào)ETF定于5月(yuè)15日至19日期间(jiān)正式发售，其中，网下(xià)现金、网下(xià)股(gǔ)票认购期为5月15日至19日，网上现金认(rèn)购期(qī)为5月17日(rì)19日。

　　从(cóng)发行规模上(shàng)看(kàn)，3只基(jī)金均设置20亿元的首发募(mù)集上限(xiàn)。3只基(jī)金费率也稍有差异，招商及汇添富旗下的中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报ETF管理费+托管费合(hé)计0.6％，广发中证国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF管理费+托(tuō)管费(fèi)合(hé)计为0.55％。

　　从(cóng)认购费(fèi)上看，认(rèn)购(gòu)份(fèn)额小于50 万份的，认(rèn)购费为0.8％；认购份额在(zài)50万份(fèn)至100万份之间的(de)，广(guǎng)发中证国新央(yāng)企股东(dōng)回报(bào)ETF的认购费为0.4％，招商及汇添(tiān)富旗下的中证国新(xīn)央企股东回报ETF的认购费为0.5％；若(ruò)是(shì)认购份额大于100万份的，认购费用统一为1000元/笔(bǐ)。

　　托管行方面，广发中证国新(xīn)央企股东回报ETF由工商银行托管(guǎn)，汇(huì)添富中证国新央企股东回报ETF由建(jiàn)设银行托管，招商中(zhōng)证国新央企股东(dōng)回(huí)报(bào)ETF的托管方则是中信(xìn)建投证(zhèng)券。

　　此外(wài)，据基金(jīn)君了解，上交所(suǒ)拟定于5月11日举办“发(fā)现央企投(tóu)资价值促进央企估值回归”业务交流会暨国新央(yāng)企股东回报(bào)ETF宣介(jiè)会。会议(yì)主(zhǔ)旨为(wèi)进一步探(tàn)索建立中(zhōng)国特(tè)色估(gū)值体系(xì)，引导央(yāng)企投(tóu)资价(jià)值发现，推动央企(qǐ)估值(zhí)回归合(hé)理水平。上交(jiāo)所、中国国新、指数公司(sī)、券商(shāng)、基金公司等相关领导将出席(xí)会议(yì)。

　　在(zài)多(duō)位业(yè)内人(rén)士看来，3只中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF未(wèi)来(lái)都将在(zài)上交所上(shàng)市(shì)，上交所此(cǐ)次会议或为产品发行预(yù)热。

　　不少行业人士也(yě)看(kàn)好央企(qǐ)股东回报(bào)ETF的(de)发行(xíng)情况。“‘中特估’是近期资本市场(chǎng)的(de)行情主线，包括交易所、券商(shāng)、基(jī)金工(gōng)商各方对(duì)此也比较重视(shì)，基金公司(sī)肯定(dìng)会重(zhòng)点发行，但目(mù)前市场上也存在(zài)不少(shǎo)央企主题基金，因此预计此(cǐ)次(cì)央(yāng)企股东回报ETF发行(xíng)也会相(xiāng)对理性。”一位(wèi)基金公司人士(shì)表(biǎo)现。

　　一位券商人士也表示，所(suǒ)在(zài)券商会(huì)参与(yǔ)其中一只央企股东回(huí)报ETF的发行工作，但并(bìng)不(bù)会过度冲刺首发规模。

　　“首先，央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报ETF契合(hé)目前资(zī)本(běn)市场的行情(qíng)主(zhǔ)线两只小白兔在衬衫里抖来抖去，老师两只大兔子来回晃，产品本身就比较(jiào)好卖；其次，我们近期已(yǐ)将考核侧重点放在产品保有量上，同时降低(dī)基金首发的考(kǎo)核权(quán)重。”上(shàng)述(shù)券商人士(shì)称。

　　一(yī)位基(jī)金公司人士也预计，类(lèi)似去年中证1000ETF的发行大(dà)战不会在此次(cì)央企股东回报ETF上上(shàng)演。“近期多(duō)家基金公(gōng)司上(shàng)报(bào)的中证国新央企(qǐ)ETF已经分为三批(pī)陆(lù)续(xù)推向市场，而(ér)不是九只同时获批发售，就是为了避免(miǎn)发(fā)行大(dà)战的出现。”

　　“尽管销售机(jī)构不会(huì)过度拼基(jī)金首发，不过，目前市场上非常关注‘中特(tè)估’板块，预计发行情况(kuàng)也会比较乐观。”

　　基(jī)金积(jī)极(jí)布(bù)局央企(qǐ)主题产品

　　为投资者带来(lái)分享(xiǎng)改革红利工具(jù)

　　“中特(tè)估”成为今(jīn)年以来资本(běn)市(shì)场(chǎng)的热门，基(jī)金公司(sī)也(yě)积极布(bù)局相关(guān)产品。

　　中国基金(jīn)报从(cóng)Wind数(shù)据发现，今(jīn)年以来全市场已有18家基金公司(sī)陆续申报了21只央国企主题基金，易(yì)方达、汇(huì)添(tiān)富(fù)、南方、博时、招商等各大公募巨头都有参与(yǔ)，其中嘉实(shí)、华(huá)安(ān)、银华基(jī)金等(děng)多家机(jī)构，还各申报了主、被动两只产品，积(jī)极填(tián)补这一产品条线。

　　除(chú)了(le)中证(zhèng)国新(xīn)央企股(gǔ)东回报(bào)ETF之外，此前(qián)，易方达、南方、银华还同时上报了跟踪“中(zhōng)证国新央企科技(jì)引领指数(shù)”的(de)ETF，工银瑞(ruì)信(xìn)、博时、嘉实则上报(bào)了中证国(guó)新(xīn)央企现(xiàn)代(dài)能(néng)源ETF，据了解(jiě)，上述中证国新(xīn)央企ETF也(yě)有望尽快获(huò)批，会陆续进(jìn)入发行(xíng)。

　　伴随着这些(xiē)主题产品的发行(xíng)，意味着(zhe)，个人和(hé)机构投资者拥有配置央(yāng)企特色指数、分享(xiǎng)改(gǎi)革红利的便捷工具。

　　据业内人士表示，早在去年11月，证(zhèng)监会主席(xí)易会满(mǎn)提出“探(tàn)索建立具有中(zhōng)国(guó)特(tè)色的估(gū)值体(tǐ)系，促(cù)进市(shì)场资(zī)源(yuán)配置功(gōng)能(néng)更好发(fā)挥”。这一讲话为A股市(shì)场未来发(fā)展和改(gǎi)革指明了方向，成(chéng)熟完善的估(gū)值体系(xì)对于(yú)资(zī)本市场的(de)价值发现以及资源配(pèi)置功能的发挥有重要(yào)作用，也是(shì)资本市场(chǎng)支持实体经济发展(zhǎn)的重要基础。因此(cǐ)，看准“中国(guó)特色估值体系”背景之下(xià)，央国企(qǐ)估值重(zhòng)塑(sù)的机遇，行业对这一领域的产品积极布局。

　　“我们目前储备了不少央国企主题基金，就是看(kàn)准这(zhè)类企业(yè)的(de)投(tóu)资价值。”据一位基金(jīn)公司人士表示，建(jiàn)立具有中国特色的(de)估(gū)值体系，有助于提升市场(chǎng)对国有上市企业的关注(zhù)度，对(duì)企业估值层面(miàn)的(de)各类(lèi)因素(sù)做进一(yī)步(bù)的研究(jiū)和探讨(tǎo)，强化相(xiāng)关领域(yù)在(zài)新环(huán)境下的资产价格预期(qī)。

　　此外，广发基金(jīn)罗国庆表示，从长期来看(kàn)，央国企(qǐ)板(bǎn)块的投资逻辑是比较完备的：一是央企是实(shí)现国家战略发展(zhǎn)的“排头(tóu)兵”，不断受到政策的支持与(yǔ)引导；二是央企(qǐ)作为资本市(shì)场“压舱(cāng)石”“基本盘”具有重要作用；三是央(yāng)企引领科(kē)技创新，研发占(zhàn)比逐年提升；四是(shì)央(yāng)企(qǐ)仍是A股估值洼地。未(wèi)来在不断完善中国特色现代资本市场下，预计国(guó)资央企有望(wàng)迎来估值修(xiū)复。

　　汇添富基金经理晏(yàn)阳也表示，当(dāng)前稳健的经营业(yè)绩为央国企的(de)估值重塑提(tí)供了市场认可的(de)基(jī)础。从盈(yíng)利能(néng)力方面来看(kàn)，近年(nián)来央国企ROE出现明显企稳回升，目(mù)前(qián)已超过其他类型(xíng)企业(yè)，高于(yú)A股平均水平，体现出央国企较(jiào)强(qiáng)的“价(jià)值创造(zào)”能力(lì)。从成长性来(lái)看，2022年三季(jì)度国(guó)资(zī)委旗下上市央企(qǐ)营业总收入同(tóng)比增长8.53％，同(tóng)期(qī)全部A股为2.52％；归母净(jìng)利润(rùn)同比增(zēng)长(zhǎng)12.53％，而同期(qī)全部A股仅为8.01％，体现出央国企的发(fā)展(zhǎn)韧劲。展(zhǎn)望未来，央(yāng)国(guó)企(qǐ)上市公司质量的提升(shēng)或将(jiāng)成为央国(guó)企估值重(zhòng)塑(sù)的(de)核心动力。

　　招商基金量化投资部基金(jīn)经(jīng)理刘重杰也表示(shì)，从公司(sī)经(jīng)营的(de)角度看，上市央(yāng)、国企的盈利能(néng)力相(xiāng)比A股市(shì)场整体而(ér)言更加稳健，ROE、分红率、股息率(lǜ)过往(wǎng)长(zhǎng)期领先，具备较高的长期投资价值，或更符合机构投资者、个人(rén)养老金等(děng)配置性的需求(qiú)。在中国特色(sè)估值(zhí)体系的推进过(guò)程中，央(yāng)企股东回(huí)报指(zhǐ)数具备较(jiào)好的(de)长期(qī)配(pèi)置价值。

　　关(guān)于(yú)央企(qǐ)回(huí)报(bào)ETF的10问(wèn)10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟(gēn)踪(zōng)的央企股东(dōng)回报指数是什么？

　　答：中证国新央企股东回报指(zhǐ)数，指数(shù)由国新投资有限公(gōng)司定制，主(zhǔ)要(yào)选取国务院国资委下属现 金分红(hóng)或回购总额占总市(shì)值比率较高(gāo)的(de)50只上市公司(sī)证券作为指数样本， 以反映(yìng)央企股东回报主题(tí)上市(shì)公司证券的整体(tǐ)表(biǎo)现。

　　指数(shù)行业覆(fù)盖钢铁、建(jiàn)筑(zhù)装饰、公(gōng)用(yòng)事业、石油石化、煤炭、建筑材料、房地(dì)产、机(jī)械设备等，前十大成份股权重合计约(yuē)33％，均为(wèi)央企板块蓝筹股。

　　央(yāng)企股东回报(bào)指(zhǐ)数前十大成份股(gǔ)：

　　数据来源： Wind、中证指数公(gōng)司， 截至2023年(nián)3月31日。

　　2、问：中证国新央企(qǐ)股东回报指数有哪些特色？

　　答：高分红：央企股(gǔ)东回(huí)报指数聚焦高(gāo)分(fēn)红与高回购央企，指数近12个月股息(xī)率为4.86％，远(yuǎn)高于(yú)主流指数(shù)的分(fēn)红水平。

　　低估(gū)值：央企股东回报指(zhǐ)数当前市盈率约为9倍，相对于主流指数(shù)表(biǎo)现出更低的估值水平，央(yāng)企估值重(zhòng)塑潜(qián)力大。

　　高ROE：央企股东(dōng)回(huí)报指数(shù)近五年ROE水平均(jūn)稳定保(bǎo)持在8％以(yǐ)上，体现(xiàn)出(chū)较好的盈利水(shuǐ)平(píng)和盈利稳定(dìng)性。

　　3、问：目前这(zhè)3只央企回(huí)报ETF发(fā)行时间(jiān)是(shì)？

　　答：产(chǎn)品募集日(rì)基(jī)本是5月15日至5月19日。投资者可选(xuǎn)择网上现金认(rèn)购(gòu)、网下现金认购和网下(xià)股票认(rèn)购3种方式

　　4、问：目(mù)前这3只(zhǐ)央企回报ETF发(fā)行(xíng)有限(xiàn)额么？

　　答：目前3只产品募(mù)集规(guī)模上限为(wèi)20亿元，如果募集规模超过(guò)20亿元(yuán)，将(jiāng)采取比例配售的措施。

　　5、问：目前这3只央企回报(bào)ETF的(de)费用(yòng)如(rú)何(hé)？

　　答：一般ETF产品涉及认购费、管理费(fèi)、托管(guǎn)费等。

　　目前3只(zhǐ)产品(pǐn)认购费用来看，在认购金(jīn)额低于50万，认购费均(jūn)为0.8％，在50万和100万之间，广发旗下产(chǎn)品(pǐn)为0.4％，其他两只为0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管理费上，3只产品(pǐn)均为0.5％，而托管费上，广发旗下产品为0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以(yǐ)及后(hòu)续(xù)做市商(shāng)如何安排？

　　答：这3只ETF将(jiāng)在上交所上市。多家(jiā)公(gōng)司后续将安排(pái)做市商，保障(zhàng)充分(fēn)的流(liú)动(dòng)性支持。

　　7、这3只(zhǐ)ETF基(jī)金的基金经理人选(xuǎn)？

　　答：从目前看，这三(sān)家(jiā)基(jī)金公司都由“实力(lì)派”来(lái)担纲基金经理。其中广发(fā)央企回报(bào)ETF拟(nǐ)任(rèn)基金经(jīng)理罗国庆(qìng)为广发基金指数(shù)投(tóu)资部副总经理，而(ér)汇添(tiān)富央(yāng)企回报ETF采取了双基金经理(lǐ)来(lái)管理。

　　8、问(wèn)：央企股东回报指数(shù)历史表现怎(zěn)么样？

　　答：WIND资讯数据显示，截至3月31日，央企股东回报指数过去三(sān)年累计涨幅41.42％，过去三年历史年化(huà)回报(bào)12.60％，超越同期(qī)沪深(shēn)300和上证(zhèng)红(hóng)利指数的表现。

　　9、问(wèn)：如何看待(dài)央企(qǐ)指数的(de)投资价值？

　　第一、央企特色突(tū)出：1、市值优势明显，具备较高的(de)长期(qī)投资价值；2、央企经(jīng)营较稳健，整(zhěng)体(tǐ)平(píng)均盈利高于A股；3、肩负社(shè)会责任，是国家战略发展主(zhǔ)力军。

　　第二(èr)、“中特估”背景：估值(zhí)较低，重塑中国特(tè)色估值体系背景(jǐng)下估值提升空间(jiān)较大。

　　第三(sān)、红利因子叠加：1、红利(lì)属性(xìng)更明显，追求(qiú)分(fēn)享高质量发展成果(guǒ)2、具(jù)备(bèi)一定抗(kàng)通胀能力和抗风险(xiǎn)的配置效(xiào)益。

　　10、问(wèn)：目前央企概念已经涨过(guò)一轮了，板块持(chí)续(xù)性如何？

　　答(dá)：一、央企当前(qián)估值仍(réng)处于较(jiào)低(dī)分(fēn)位水平(píng)。截至2023年4月底(dǐ)，中证(zhèng)央企指数市盈率(lǜ)TTM为10.59，低于全市(shì)场中(zhōng)证全指的(de)17.07。自2014年底至今，中证央(yāng)企指数(shù)估(gū)值水平(píng)（市盈率TTM）处于(yú)其38％分位水平。无(wú)论横向对比(bǐ)还是纵向比较，央企整体(tǐ)估值水平与其经济(jì)地(dì)位(wèi)并不匹配(pèi)，亟待改善，在(zài)政策支持下有望(wàng)迎来重塑。

　　二、央企重估或是贯穿(chuān)全年的主线。从券商(shāng)机(jī)构的对外(wài)观点来看，多家券商明确表示今年(nián)的投资主线之一就是央国企价(jià)值重估。部分(fēn)券商的(de)观点两只小白兔在衬衫里抖来抖去，老师两只大兔子来回晃(diǎn)如下：

　　国信证(zhèng)券：继(jì)续(xù)把握国(guó)企(qǐ)价值重(zhòng)估这一(yī)投资主(zhǔ)线；

　　银河证券：不受黑天鹅干扰，坚持数字经(jīng)济(jì)+国企改(gǎi)革主线(xiàn)；

　　平安(ān)证券：数(shù)字经济(jì)+国企(qǐ)改革(gé)的投(tóu)资(zī)主线更为(wèi)清晰；

　　光大证券：在新一轮国企改革和中(zhōng)国特色估(gū)值体系推动下，当前国企(qǐ)价值重估行情有望(wàng)持续并形成主(zhǔ)线行情。

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