在华尔街(jiē)经济(jì)学家和央行官员争论美国经(jīng)济是否以及(jí)何时会(huì)陷入(rù)衰退(tuì)之际，大型基金经理们(men)并(bìng)没(méi)有坐等答案揭晓(xiǎo)。

　　智通(tōng)财经APP了(le)解到，越来(lái)越多的专业选(xuǎn)股人士(shì)将资金(jīn)从银行(xíng)等对经济敏(mǐn)感(gǎn)的(de)股票中撤出，转(zhuǎn)而投资公用(yòng)事业和(hé)基本消费品等在(zài)经济低迷时期被视(shì)为具有弹性的股票(piào)。

　　美(měi)国(guó)银行汇(huì)编的数据显(xiǎn)示，同时(shí)做多和做空的对冲(chōng)基金已(yǐ)将其周期性股(gǔ)票(piào)与防(fáng)御性股(gǔ)票的比例(lì)降至至少2012年以(yǐ)来的最低(dī)水平。对于只做(zuò)多的基金经理来说(shuō)，他们对周期性公司(这些公司的命运取决于商业周期的起伏)的相对(duì)敞口接近2008年以(yǐ)来(lái)的最低水平。

　　这一切(qiè)都突显了主动投资(zī)领(lǐng)域(yù)的悲观情绪仍(réng)在加(jiā)剧，尽管美股(gǔ)从去年10月(yuè)低点反弹，增加了5万亿美元的市值。

　　总(zǒng)而言(yán)之，以Savita Subramanian 为首的美(měi)国(guó)银行策略师表示，主动选股者“为2009年式的衰退(tuì)做好了准备”。

　　周(zhōu)期(qī)股相对防御(yù)股的比例降至(zhì)近10年(nián)低点

　　最(zuì)近对防御股的偏好与(yǔ)去年不(bù)同，当时对衰(shuāi)退的担忧蔓延，主动(dòng)型(xíng)基(jī)金紧紧抓住周期股。这一立场(chǎng)表明(míng)，人(rén)们相信(xìn)美(měi)联储有能力(lì)通(tōng)过积极(jí)的抗通胀行动实现软着陆。现在(zài)，这(zhè)种乐观情绪已(yǐ)经(jīng)消(xiāo)散。

　　行业仓位数据(jù)进一(yī)步证明(míng)，专业人(rén)士持续看空股市。在美国银行4月份对(duì)基(jī)金经理的最新调查中，现金持有(yǒu)量保持(chí)在较高水平，相(xiāng)对(duì)于股票，债券比(bǐ)2009年以来(lái)的任何时候都更受青睐。

　　高盛合伙人John Flood上周(zhōu)表示，在市场开始(shǐ)逃(táo)离时，只做多的基金被迫成为FOMO(害(hài)怕(pà)错四大哲学流派有哪些 四大哲学流派是什么意思过(guò))买家。

　　值得(dé)注意(yì)的是，选股者的谨慎态度与基(jī)于图表信(xìn)号配置资产的计算(suàn)机驱动策略形成了(le)鲜明对比(bǐ)。由于股市(shì)稳(wěn)步(bù)上涨和市(shì)场(chǎng)波动(dòng)性下降，趋势追踪基(jī)金和波动性目标(biāo)基金等系统性资金管理公司近几个月增(zēng)加(jiā)了股(gǔ)票持有量。

　　德(dé)意(yì)志银行(xíng)的投资者仓位模型最能说明这种分(fēn)歧立场。德(dé)意(yì)志银行称，量化基金继续抢购股票，而自由(yóu)裁量投(tóu)资者的敞(chǎng)口已降至一(yī)年区间(jiān)的底部。

　　看空者将(jiāng) 2023 年股市反弹的很大一部分(fēn)归因于那(nà)些对(duì)价格不敏感(gǎn)的量(liàng)化(huà)投资者(zhě)，他们别无选择，只能在(zài)股(gǔ)价上涨时买入(rù)股票。看空者还警告称，持续数月的(de)股(gǔ)市反弹是不可(kě)持续的(de)。由于标普500指数几次突破4200点的尝试(shì)都(dōu)以(yǐ)失败告终，缺(quē)乏动能可能会限制量(l四大哲学流派有哪些 四大哲学流派是什么意思iàng)化基金的(de)需求。另一方面，新一轮(lún)的抛售可(kě)能会促使量化基金改(gǎi)变(biàn)路(lù)线，并退出股(gǔ)市。

　　好于预期的经济(jì)数(shù)据和企业财(cái)报也提(tí)振股市(shì)。尽管(guǎn)各公(gōng)司在本财报季的业绩超出预期，但目前(qián)来看，这(zhè)还不足(zú)以让美国(guó)企业重回(huí)增(zēng)长(zhǎng)轨(guǐ)道。就连美联储官员也预(yù)测(cè)今年晚些(xiē)时候会出四大哲学流派有哪些 四大哲学流派是什么意思现“温(wēn)和衰退”。

　　不过，美国银行的Subramanian表示，以史为(wèi)鉴，过早地为经济(jì)衰退(tuì)做准备而(ér)采取防御(yù)措(cuò)施，最终可能会(huì)付出(chū)高昂的代价(jià)。

　　Subramanian发(fā)现(xiàn)10个最具(jù)周期性的行(xíng)业(yè)往(wǎng)往在衰退前的(de)6个月内表现优异(yì)。直到真正的经济衰退到来，防御性股票才开(kāi)始(shǐ)大放异(yì)彩，尽管它们的(de)领先地(dì)位通常会在下行(xíng)周期结束前逆转(zhuǎn)。

　　美(měi)国银行的经济(jì)学家预计，美国经济衰退将从(cóng)第三(sān)季度开始。

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