昨夜(yè)，美(měi)国(guó)银行股持续暴跌，内外盘商品期货(huò)全线下(xià)跌。

　　当(dāng)地时间周二，美股三大指数集体低开，道指跌0.14％，纳指跌(diē)0.57％，标普500指数跌(diē)0.37％。

　　美国(guó)地区(qū)性银(yín)行股又崩了，第一共(gòng)和银行股价(jià)重(zhòng)挫(cuò)，盘(pán)中一度跌近30％，尾(wěi)盘跌幅扩大至50％，续(xù)刷历(lì)史新低。硅谷(gǔ)银行(xíng)母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌(diē)超9.2％，西太平洋(yáng)银行(xíng)（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩(ēn)斯西(xī)部银(yín)行（WAL）跌(diē)约5.6％，齐昂银(yín)行（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由于(yú)美国地区性银行股(gǔ)再次大跌(diē)，导致美(měi)国国债价格飙升，短期市场利率大幅下(xià)跌，债券交(jiāo)易员(yuán)不再完(wán)全押(yā)注美联(lián)储会再加息25个基(jī)点。6月(yuè)的美联(lián)储(chǔ)利率掉(diào)期合约目前反映出，央行(xíng)基准利率仅比当(dāng)前有效联邦基金利(lì)率高出(chū)20个(gè)基点，这暗示未来两次FOMC会议中有(yǒu)一次加息的可能性(xìng)约为80％。而本(běn)周早(zǎo)些时候，交(jiāo)易员认为(wèi)美联储(chǔ)在(zài)5月份(fèn)加息几乎是肯定的，且6月份(fèn)有可(kě)能(néng)进一步加息(xī)。除了大幅降低(dī)加息的可能(néng)性外，掉期交易还显示，市场对利率见顶后美联储降息的押注有所增加，他们预(yù)计(jì)到(dào)年底联邦基金利率预计在4.3％左(zuǒ)右。

　　商品方面，美股时段，新(xīn)加坡铁矿石指数期货05合约(yuē)跌破(pò)100美元/吨，日(rì)内(nèi)跌幅近4％，为去年12月以来(lái)首次。WTI原油日内走低(dī)2％，报(bào)77.07美元(yuán)/桶；布伦特(tè)原油(yóu)跌(diē)1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时收盘，国内期货(huò)主(zhǔ)力合(hé)约几乎全线(xiàn)下(xià)跌。玻璃、焦(jiāo)煤、菜油、PTA、燃(rán)料油跌超(chāo)2％，焦(jiāo)炭、铁矿石跌近2％。涨(zhǎng)幅(fú)方面(miàn)，菜粕(pò)涨0.7％。

　　截(jié)至今晨收盘，WTI 5月(yuè)原(yuán)油期货(huò)收(shōu)跌2.15％，报77.07美元/桶(tǒng)。布(bù)伦特6月原油(yóu)期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金(jīn)属全线下跌。伦铜(tóng)跌2.3％，伦铝跌(diē)近2％，伦锌跌2.6％，伦(lún)铅跌(diē)1.7％，伦镍(niè)跌(diē)5％，伦锡(xī)跌4％。

　　昨天深夜，白宫发(fā)布(bù)声明称，美国总统拜登将否(fǒu)决众议院议长、共和党领(lǐng)袖麦(mài)卡锡(xī)提出的债务上限方案。白(bái)宫称：众议院共和党(dǎng)人必须在没(méi)有任何要求(qiú)和条件的情(qíng)况(kuà杨志的性格特点和人物事迹概括，杨志的性格特点和人物事迹简介ng)下打消违约的可(kě)能性，并解决债(zhài)务上限问题。

　　上周，麦卡锡公布了一项将债务上限(xiàn)问题和削减支出捆(kǔn)绑的计(jì)划，要将债务上限上调1.5万亿美元，但同(tóng)时还(hái)要削减4.5万亿美元的政府支出。

　　同在周二，美国财政部长耶(yé)伦警告(gào)称(chēng)，如果(guǒ)美国国(guó)会不提(tí)高政府的债务上限，由此产生(shēng)的债务(wù)违约将在(zài)美国引发(fā)一场“经济(jì)灾难(nán)”，使未来几年的利率上升。

　　耶伦当天(tiān)表示，债务违约将导致失(shī)业率(lǜ)上升，同时使美国家庭在(zài)抵押(yā)贷款、汽(qì)车贷款(kuǎn)和(hé)信用卡(kǎ)上的支出增加。耶伦(lún)称(chēng)，提高或暂停(tíng)31.4万(wàn)亿(yì)美元的(de)债(zhài)务(wù)上(shàng)限是(shì)国(guó)会的一项“基本责任(rèn)”，如果违(wéi)约将产(chǎn)生一场经济和(hé)金融灾(zāi)难，使借贷成本永(yǒng)久(jiǔ)提高，增(zēng)加未来的投资成本。如果不提(tí)高债务上(shàng)限，美国企业(yè)将面临信贷市场的(de)恶化，政府(fǔ)将可能(néng)无法向军人家庭和依赖(lài)社会保障的老(lǎo)年(nián)人发放款项(xiàng)。

　　拜(bài)登正式宣(xuān)布(bù)竞选连(lián)任美(měi)国总统

　　北京(jīng)时(shí)间(jiān)4月(yuè)25日(rì)傍晚，美(měi)国总(zǒng)统拜登正(zhèng)式宣布，他(tā)将(jiāng)参加2024年的连(lián)任竞选。法新社(shè)称，拜(bài)登将“以创纪录(lù)的80岁高(gāo)龄”投入到一场新的激烈竞选(xuǎn)中(zhōng)。

　　拜登在推特上写道：“每一代人都要经(jīng)历(lì)为(wèi)了民主挺(tǐng)身而出的时刻，为了他们的基本(běn)自(zì)由挺身而(ér)出(chū)。我(wǒ)相信这是我们的时刻。这(zhè)就是我竞选连任美国总统的原因。加入我(wǒ)们，让我们完(wán)成(chéng)这项(xiàng)任(rèn)务。”拜登还附上了一段视频。

　　法新(xīn)社分析称，目前拜登在民主党内部没有真正的挑战者，但他的年龄(líng)可(kě)能受到“持续而激(jī)烈(liè)”的审(shěn)视(shì)。拜登已经80岁，到第二任期结束时，这(zhè)位资深民主党人将年满(mǎn)86岁。

　　美国全国广播公司（NBC）上周(zhōu)末(mò)发布的一项民调显示，70％的(de)美国人包括(kuò)51％的民(mín)主党人，认为拜登不(bù)应该参选。不支持他参选的人中(zhōng)，69％的人(rén)认为年龄是(shì)一个主要或次要原因。

　　国内期交所(suǒ)公(gōng)布劳(láo)动(dòng)节期间(jiān)风控工(gōng)作安排

　　昨日，国内各家期货交易所公布(bù)劳动(dòng)节期间有(yǒu)关工作安排，调(diào)整相关(guān)期货合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度和(hé)交易保证金(jīn)水(shuǐ)平。

　　上期所通知(zhī)称，自4月27日(rì)起第(dì)一个未(wèi)出现单边市的交易日收(shōu)盘(pán)结算时，铜、铝、锌、铅期货(huò)合约的交易保证金比例(lì)调整(zhěng)为(wèi)11％，涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为(wèi)9％；不(bù)锈钢、纸浆期货合(hé)约(yuē)的(de)交(jiāo)易保证金比例调整为12％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅(fú)度调整为(wèi)10％；白银期货(huò)合(hé)约(yuē)的交易保证金比例调整为13％，涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整为11％；镍、石油沥青期货合约的交易保证金比例调整为(wèi)14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡期货(huò)合约的交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)比例调整为16％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整为14％。5月4日(rì)交易后，自第一个未(wèi)出现单边市的交易日收盘结算时(shí)，黄金期货(huò)合约的交易(yì)保证(zhèng)金比例调整为9％，涨跌停板幅度(dù)调整为7％；其他品(pǐn)种期(qī)货合约的交易保证(zhèng)金比例和涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度(dù)恢复至原有水平。

　　上期能源方(fāng)面(miàn)，自4月(yuè)27日起第(dì)一个未出现单边市的交易日收盘结算时(shí)，国际铜期货合约的交易保证金(jīn)比例调整为11％，涨跌停板幅(fú)度调整为9％；低硫燃料油期货(huò)合约的(de)交易保证(zhèng)金比例调整为14％，涨跌停板幅度(dù)调整为12％。5月4日交易后，自第一个未出现单边市(shì)的交易日收(shōu)盘结算(suàn)时，所有(yǒu)品种(zhǒng)期货合约的交易保证金比例和涨跌(diē)停板幅度恢复至原(yuán)有(yǒu)水(shuǐ)平。

　　郑商所方(fāng)面，自4月27日结算(suàn)时(shí)起，菜(cài)粕、菜油(yóu)、玻璃(lí)、纯碱期货合约的交易保证金标(biāo)准(zhǔn)调(diào)整(zhěng)为10％，涨跌停板幅度调(diào)整为9％，其中纯碱2305合(hé)约的交易(yì)保证金(jīn)标准仍为12％；白(bái)糖、棉花、棉纱(shā)、花生、PTA、甲醇、尿素(sù)、短(duǎn)纤期货合约的交(jiāo)易(yì)保证金标准(zhǔn)调(diào)整为9％，涨跌停板幅度(dù)调整为8％，其中PTA2305合(hé)约的交易保证金标准(zhǔn)仍为13％。5月4日(rì)恢复交(jiāo)易后(hòu)，自品种(zhǒng)持仓量最大的合约未出现涨跌停板单边市(shì)的第一(yī)个(gè)交(jiāo)易日结算时起，上述(shù)品(pǐn)种期(qī)货合约(yuē)的(de)交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金标准和涨跌(diē)停板幅度恢复至调整前水(shuǐ)平。

　　大商所通知(zhī)称，自4月27日(rì)结(jié)算(suàn)时起(qǐ)，豆(dòu)粕、豆油(yóu)、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯和聚氯乙烯(xī)期货合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度(dù)调整为(wèi)7％，交(jiāo)易(yì)保证金水平调整(zhěng)为(wèi)8％；棕榈油(yóu)、乙二醇(chún)、苯乙烯和液化石油(yóu)气期(qī)货(huò)合约涨跌(diē)停板幅度调整为8％，交易保证金水平调(diào)整为(wèi)9％；其(qí)他期货合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度(dù)和交易保证金(jīn)水平(píng)维持不变。5月4日恢(huī)复交易后，在各期(qī)货(huò)持(chí)仓量最大的(de)合(hé)约(yuē)未(wèi)出(chū)现(xiàn)涨跌停(tíng)板单边(biān)无(wú)连续报价的第一个(gè)交(jiāo)易(yì)日结算时起，黄(huáng)大(dà)豆1号、黄(huáng)大(dà)豆(dòu)2号、玉米和鸡(jī)蛋(dàn)期货合约涨跌停板幅度调整为6％，套期保(bǎo)值(zhí)交易保证(zhèng)金(jīn)水平调(diào)整为(wèi)7％，投机交易保(bǎo)证(zhèng)金水平(píng)调整(zhěng)为(wèi)8％；豆粕(pò)、豆油、棕榈(lǘ)油、聚(jù)乙烯、聚丙烯、聚氯(lǜ)乙(yǐ)烯、乙二醇、苯乙烯和液化(huà)石油气期货合约涨跌停(tíng)板幅度(dù)和交易保证金水平恢(huī)复(fù)至(zhì)节(jié)前(qián)标(biāo)准；其他期货合约涨跌停板幅度(dù)和交易(yì)保证金水平维持不变。

　　中(zhōng)金所公告(gào)称，自4月27日结算时(shí)起，沪深300、上(shàng)证(zhèng)50、中证(zhèng)500股指期货各(gè)合约的交易保(bǎo)证金标准(zhǔn)分别(bié)调整为13％、13％、15％。5月4日交(jiāo)易后，自相关品种持仓量最大的合(hé)约未(wèi)出现单(dān)边市的第一个交易日结算时(shí)起，沪深300、上(shàng)证(zhèng)50、中(zhōng)证500、中证1000股指(zhǐ)期货各合约的交易保证金标准调整为12％。沪(hù)深300、上证50、中证1000股指期权各合约(yuē)的保证金调整系数根据相应股指期货(huò)的(de)交易保证金标准进行(xíng)调整(zhěng)。

　　广期所公告称，自4月(yuè)27日(rì)结算时起，工业硅期货(huò)合(hé)约涨跌(diē)停(tíng)板幅度(dù)和交易保证金(jīn)标准(zhǔn)调整为9％和11％。5月(yuè)4日(rì)恢复交易后，在工业硅(guī)品种(zhǒng)持仓量最大(dà)的合约未出现涨跌(diē)停板(bǎn)单(dān)边无连续报价的第(dì)一个交易(yì)日结(jié)算(suàn)时起，工业(yè)硅期货合约涨跌停板幅度(dù)和交易保证(zhèng)金标(biāo)准(zhǔn)调整为7％和9％。

　　供(gōng)强需弱，生(shēng)猪期价(jià)大跌

　　昨日(rì)，生猪期现货价格走(zǒu)势背离，期货主(zhǔ)力LH2307合(hé)约收盘至16345元(yuán)/吨，日内跌4.11％。现货价格继(jì)续上涨，截至(zhì)4月(yuè)25日，全国(guó)均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公(gōng)斤。

　　齐盛期货(huò)分(fēn)析师孙一鸣表示，近期生猪现货偏强的主要原因有(yǒu)四(sì)点(diǎn)：一是短期二次育肥造(zào)成货源有所收紧；二是来(lái)自政策面的支撑；三是近期降雨导(dǎo)致调(diào)运不便；四是“五(wǔ)一”假期需求支撑。不过，盘面主要以预期为(wèi)主，昨(zuó)日盘面下跌的主要逻(luó)辑依旧(jiù)在于产业基本面偏弱的事实。

　　“4月中旬(xún)，多(duō)地猪价‘破7’，猪价阶段性触(chù)底(dǐ)。中小养户惜售推(tuī)涨情绪较浓，且南北(běi)部(bù)分区域二次育肥采购量增加，政策消息稳市信号相对(duì)强烈(liè)，期现(xiàn)货价格同时上涨(zhǎng)。然而(ér)，生猪期货2307、2309合约虽有乐(lè)观预(yù)期(qī)，但已注入升水(shuǐ)，反弹至养殖成本附近明显承(chéng)压。同时，套保资(zī)金介入。因(yīn)此(cǐ)周二期(qī)货盘(pán)面减仓(cāng)大跌。”华联期货生猪分析(xī)师(shī)蒋琴说(shuō)。

　　从供应端(duān)来看(kàn)，截至3月(yuè)末，全国(guó)能繁母猪(zhū)存栏(lán)相当于(yú)正常保有量的105％，一季(jì)度猪肉(ròu)产量(liàng)1590万(wàn)吨，同比增长1.9％。孙一鸣分析(xī)称，能繁(fán)母(mǔ)猪存栏以及(jí)生猪存栏依旧处(chù)于高位，意味着(zhe)今(jīn)年一季度去(qù)产能不及(jí)预期，供应偏宽松(sōng)是事实。从目前的(de)存栏(lán)以及屠宰企(qǐ)业库存(cún)来看，今年下半年市(shì)场(chǎng)不会出现(xiàn)生猪货源紧(jǐn)张或(huò)猪肉紧张的状态，供应宽松大概率延长至(zhì)今年下(xià)半年。

　　格林(lín)大华(huá)期货生猪(zhū)分析师张晓君介绍(shào)，从月度(dù)初(chū)生仔(zǎi)猪来看(kàn)，农业部监测数据显示，去年9月到(dào)今年2月全国新(xīn)生仔(zǎi)猪数量各月(yuè)环(huán)比增(zēng)幅(fú)逐月增(zēng)加，至少(shǎo)对(duì)应到今年(nián)7月生猪出(chū)栏供给相(xiāng)对充足。从出栏体重(zhòng)来看，当前生猪(zhū)出栏(lán)均重(zhòng)仍接近123公斤，同(tóng)比去年增加约3％，预计二育(yù)猪源仍将支(zhī)撑出(chū)栏体(tǐ)重(zhòng)。

　　值得一提(tí)的是，目前生猪(zhū)养(yǎng)殖逐(zhú)步向规模(mó)化、集团(tuán)化方向发展，而且规模化占比(bǐ)得到明显(xiǎn)提升。蒋琴表示(shì)，今年猪场中大猪存栏量明显高于去(qù)年同期，产(chǎn)能(néng)较为充裕。同时，2023年(nián)中(zhōng)央(yāng)一号文杨志的性格特点和人物事迹概括，杨志的性格特点和人物事迹简介件(jiàn)将“稳定生猪基础产(chǎn)能”目标细化为“强化(huà)以能繁母(mǔ)猪为主(zhǔ)的生猪产能调控”，将全国能(néng)繁母(mǔ)猪数量稳定在4100万头的正常保有量，可见国家(jiā)稳猪价(jià)的(de)决心。

　　“此外(wài)，从冻品库存来看，随着屠(tú)宰场(chǎng)持续入冻(dòng)，冻(dòng)品库(kù)存持续攀升。卓(zhuó)创资(zī)讯数据显示，截至4月(yuè)20日，全国冻品库容(róng)率为31.9％，明显高(gāo)于去年最高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂(guà)，冻品销(xiāo)售不(bù)畅，待冻(dòng)鲜价差恢复，冻品持续出库，目前冻品的高库存水平将抑(yì)制猪价(jià)上涨空间(jiān)。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪消费总结为持续向好发展态势，政策引导及市场预(yù)期向好(hǎo)，加上居民收入增加(jiā)、消费意愿增(zēng)强等利好因(yīn)素，都(dōu)是猪肉消费(fèi)的助力。但是，实际需求却一直不温不火(huǒ)。目前看，今年生(shēng)猪(zhū)的(de)需求大概率将回归(guī)到正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表(biǎo)示，此次需求(qiú)好转主要(yào)在于冻品入(rù)库(kù)以及二育支撑，终端(duān)需(xū)求无实质性好转(zhuǎn)。目前“五一”备货基本收尾，从走量看(kàn)并未出现(xiàn)明显提升，随着二季度气温(wēn)升高(gāo)，需求逐步降低(dī)，预计需求再(zài)次(cì)回(huí)归至低迷状态。4月底到5月预计集团企业出栏计(jì)划或继续增加，市(shì)场(chǎng)整体处于供大于求状(zhuàng)态，现(xiàn)货价格(gé)“五一”后或继续回落(luò)为(wèi)主，盘面(miàn)升水状态下(xià)短期缺乏杨志的性格特点和人物事迹概括，杨志的性格特点和人物事迹简介上涨支(zhī)撑。

　　在张晓君看来，生猪整体供(gōng)给(gěi)相(xiāng)对充足，限制猪(zhū)价大幅上涨。短期来看(kàn)，“五一”小长(zhǎng)假前，终端备货(huò)启(qǐ)动(dòng)，集团(tuán)场缩量挺价(jià)，支撑(chēng)猪价短线反弹。然而，假期效(xiào)应过后，市场情绪逐渐褪去，猪价将重回供(gōng)需(xū)基(jī)本面。当(dāng)前距“五(wǔ)一”小长假仅剩3个交易(yì)日(rì)，期货盘面(miàn)资金已(yǐ)经提前反(fǎn)映了(le)市场情绪。建议投资(zī)者控制仓(cāng)位，防范(fàn)假期风险。

　　蒋琴认(rèn)为，综(zōng)合来(lái)看，猪价颓势(shì)不改，大概率仍将保持低位盘整运行状态。不过，市场(chǎng)预期二季度二次育肥缓慢入场，行情(qíng)或好于一(yī)季度。按(àn)照官方能繁存栏数据推(tuī)算，今年3到10月(yuè)，生(shēng)猪理(lǐ)论出栏量处于(yú)逐步(bù)增加的阶段，并于10月份达到(dào)理(lǐ)论出栏峰值，11月生猪(zhū)理论出栏(lán)量大概率环比下降。而11月份正值(zhí)猪肉消费旺季，供减需增预期(qī)下，相对支撑当期生(shēng)猪价格，故目(mù)前盘面11月(yuè)价格相对坚挺。不过在国家良好调控之下，能繁母猪产能(néng)并未过度去化，生猪存(cún)出栏量(liàng)保(bǎo)持稳定，猪(zhū)价不具备持(chí)续(xù)大幅上涨的基础(chǔ)条件。在国家政策端(duān)稳(wěn)定猪价意愿强烈的(de)背(bèi)景(jǐng)下，期价上(shàng)行压(yā)力恐加大，追涨风险(xiǎn)积聚(jù)，操作上，建(jiàn)议养殖端锚定成本，择(zé)机卖出套保锁(suǒ)定利润为主。

　　棕榈油(yóu)长期需求不容乐观

　　昨(zuó)日，马(mǎ)来西亚BMD毛棕榈(lǘ)油期货盘(pán)中大(dà)幅下跌，连续第三个交易日(rì)下滑，并触及约一个月低点。

　　“近期棕榈油(yóu)行情(qíng)变化(huà)多集(jí)中在需求端的(de)扰动，一(yī)方面，印度(dù)洗(xǐ)船事件为盘面带(dài)来了压力(lì)；另一方(fāng)面(miàn)，市场对于第二波新冠疫情可能到来(lái)从而降低国内需求的担忧(yōu)则进一步(bù)加(jiā)速了盘面下滑。”国(guó)联期货(huò)农产品事(shì)业部分(fēn)析师姜颖告诉期货(huò)日报记者，根据新加坡、日(rì)本等(děng)海外经验，第二波疫情的波及范(fàn)围(wéi)预计(jì)很(hěn)大概率将(jiāng)小于第一波，短期情绪(xù)释放后，棕榈油将回(huí)归基本面(miàn)。从(cóng)相关(guān)因素的梳理来看，目前处于短多长(zhǎng)空的局面(miàn)。

　　据国海(hǎi)良(liáng)时期货油脂分析师孙啸(xiào)介绍，开斋节后市场延续了(le)产地未来供需转宽松的交易逻(luó)辑。马(mǎ)来(lái)西(xī)亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现(xiàn)货报(bào)价分别为995美元/吨、930美(měi)元/吨、862.5美元/吨，整体(tǐ)相(xiāng)比上一个交(jiāo)易(yì)日(rì)均有20美元/吨(dūn)左右的(de)下(xià)跌。巨大的back结构也显示出(chū)市(shì)场对东南亚地(dì)区棕榈(lǘ)油食用需求转入淡季以及印尼(ní)可能(néng)放(fàng)松DMO出口(kǒu)限制的担忧。产地供需(xū)偏宽松(sōng)的(de)预期在印(yìn)尼GAPKI公布2月份产(chǎn)量后(hòu)得到强化。数据(jù)显示，印尼(ní)2月份棕榈(lǘ)油产量高达425.2万(wàn)吨，为历史同期最(zuì)高水(shuǐ)平，仅环(huán)比1月(yuè)微降0.9万(wàn)吨，降幅(fú)远(yuǎn)低于平均季节性减量。目前产地已步入增产季，在马来西亚摆脱(tuō)洪水扰动(dòng)后，产区未来整体产量可能非常可观(guān)。

　　“3月份(fèn)马来西亚出口(kǒu)大增，库(kù)存超预期下降至167万吨(dūn)，不过，4月份马来西亚(yà)出(chū)口骤降，斋月节备货(huò)结束、主要(yào)进(jìn)口国(guó)植物油供(gōng)应充(chōng)足，印度(dù)3月棕榈油库存仍有59万(wàn)吨，植物油库存则(zé)继续(xù)增高至345万吨，充足的库存和竞争油脂的影响或(huò)将冲(chōng)击印度对棕榈(lǘ)油进口。”徽商期(qī)货油脂油(yóu)料(liào)分析师郭文(wén)伟表示，检验机构AmSpec数据(jù)显(xiǎn)示，马来西亚4月1—25日棕榈油出口量为(wèi)92.7万吨(dūn)，环比下(xià)降18.4％。然而棕榈(lǘ)油已经(jīng)步(bù)入季(jì)节性增(zēng)产周期(qī)，据SPPOMA数(shù)据显示，4月1—15日马来西亚棕榈油产量环(huán)比增加22.5％，产需结构(gòu)呈宽松趋势。不过，4月(yuè)份(fèn)处在(zài)复(fù)产初期，且今(jīn)年4月份工作日(rì)较(jiào)少，产量预计在150万吨以下，4月底马来西(xī)亚(yà)棕(zōng)榈油(yóu)库(kù)存预(yù)计开(kāi)始小幅(fú)度累(lèi)库，且随(suí)着复产利多增强和(hé)出(chū)口前景不佳(jiā)持(chí)续(xù)，后期马(mǎ)棕继续面临(lín)累(lèi)库压力，棕榈油(yóu)行(xíng)情或维持承压回(huí)调走势。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数据显示，3月份印度食用油进口113.56万吨(dūn)，处于季节性中性位置，其(qí)中棕榈油进口量高达72.8万吨，占比突出(chū)。但是其(qí)国内食(shí)用油峰值库存(cún)问(wèn)题仍未解决。截至3月(yuè)末，其食用油总库存依(yī)旧在344.7万吨(dūn)，未(wèi)见回落(luò)。根据目前(qián)已经(jīng)走负的国际豆棕差，预计4—6月国际(jì)棕榈油(yóu)进口(kǒu)需求(qiú)大概(gài)率出现萎缩。

　　此外，国内方面，郭文(wén)伟表示，国内棕榈油近月进口严(yán)重倒挂，远月有所修复，近月进(jìn)口偏(piān)低，远月买船有所增加。海关数据显(xiǎn)示，3月进口39万吨，国内棕榈油(yóu)4—6月进口量(liàng)预(yù)估分别在35万、45万(wàn)、40万吨。目前国内(nèi)棕榈油港口库(kù)存(cún)仍(réng)处在历史同(tóng)期(qī)高点，截(jié)至4月25日，库存为85万吨(dūn)，连续4周下降，随着气温升高及(jí)棕(zōng)榈(lǘ)油消费进一步好转，需(xū)求有望回升，国内棕榈油(yóu)继续呈现去库走势。

　　展望后市，孙啸认为，短期连盘(pán)棕榈(lǘ)油仍将随油脂(zhī)整体(tǐ)弱势(shì)运(yùn)行，有下破(pò)可能(néng)。5月份东南亚天气值得关(guān)注，目(mù)前(qián)已有少雨迹象，泰国最为明显(xiǎn)，印尼次之。如果(guǒ)出现(xiàn)持续干(gàn)燥天气(qì)，产区增(zēng)产(chǎn)节奏将被(bèi)打破，届时，棕榈油有(yǒu)望相(xiāng)对抗跌(diē)。

　　不过，在姜颖看来，短(duǎn)期棕榈油尚存(cún)利多因(yīn)素支撑。国内贸易商进口利润(rùn)深度亏损，5月船期频现洗船，进口到港数量将明显减少(shǎo)。在此基(jī)础上，随着天气(qì)升温，棕(zōng)榈油消费季节性(xìng)回(huí)暖(nuǎn)。第二轮疫情虽可能(néng)有影响(xiǎng)，但无法(fǎ)改(gǎi)变消费逐步恢复的大势，国内库存短期内仍可能加速去化。长期市场对于(yú)未来供应充裕的(de)预期(qī)基(jī)本一致。天(tiān)气情况有所好转，马(mǎ)来西亚(yà)与印尼步入增产周(zhōu)期，供应增加而出口需求(qiú)较差(chà)，未来产地存在累库预期。与(yǔ)此同(tóng)时，国际豆(dòu)粽FOB价差处于(yú)历史极(jí)低负值，棕(zōng)榈油(yóu)价格(gé)丧失竞争(zhēng)优势(shì)，在豆油、菜油未来存在集中供应压力(lì)的情况(kuàng)下，棕榈油长(zhǎng)期需求不容乐观。

　　“综(zōng)合来看，短(duǎn)期利多因素对盘(pán)面有一定(dìng)支(zhī)撑，价格(gé)或以(yǐ)区间调(diào)整为主(zhǔ)。长期来看，棕榈(lǘ)油将逐渐(jiàn)演变为供强需(xū)弱格局，叠(dié)加全球(qiú)宏观(guān)经(jīng)济环(huán)境偏弱，价(jià)格重心或逐步下移。”姜颖说(shuō)。

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