AI板(bǎn)块成(chéng)为2023年最火爆的板块，吸引人(rén)全市场的(de)目光。

　　随之而来的(de)是，不仅不少上市公司(sī)宣(xuān)布试水人工智能、基金经(jīng)理开始布(bù)局(jú)AI概念，也有基(jī)金公司(sī)尝试以AI试(shì)水投资(zī)者(zhě)关系管理(lǐ)，更(gèng)有(yǒu)基金经理尝试(shì)用AI撰写(xiě)季报！

　　引起(qǐ)市场(chǎng)关注(zhù)的(de)是，此次公募基金2023年一季度(dù)报中，无论是成长派(pài)、还(hái)是价值派，众多基金(jīn)经理均谈及对AI投资机(jī)遇(yù)。各大派别基金经理(lǐ)均认可AI所带来的颠覆(fù)性(xìng)影响，并(bìng)看好其中长(zhǎng)期投资价值，但是对于短期人工(gōng)智能极(jí)致行情演绎下，也有(yǒu)基(jī)金经(jīng)理对AI保(bǎo)留了一(yī)份清醒。

　　基金经理试水(shuǐ)

　　部分季(jì)报(bào)用取AI撰写

　　4月21日，嘉实文体娱乐公布2023年(nián)一(yī)季报，引(yǐn)人(rén)关注的(de)是(shì)，季报中部(bù)分内容使用了AI撰写。

　　季报中(zhōng)明确写道(dào)，这段AI生成的(de)内容阐述(shù)了人工智能对各个行业的(de)改变，比如医疗、教育、工业生产、环境(jìng)保护和可持续发展(zhǎn)，以及新能源开发和利用等领(lǐng)域。文中表示，人工智能(néng)领域的快速(sù)发展(zhǎn)为全球带来无数机遇和(hé)挑战，将极大(dà)地影响我们的生活方式(shì)和社会发展，为确保AI技(jì)术的健康(kāng)、可(kě)持续发展，需(xū)要(yào)建立完善的法律法规和伦理(lǐ)准(zhǔn)则，以保护个人(rén)隐私(sī)、确保数据安全并防止滥用。在应对挑战的同时，也应抓(zhuā)住人工智能带来的(de)机遇，共同推动这一领(lǐng)域(yù)的创新和发展。

　　嘉实文体娱(yú)乐基金经理王贵重在季报中也明确表(biǎo)示，产业方(fāng)向上，我(wǒ)们(men)坚定的看好人工智能对各个行业(yè)的改(gǎi)变(biàn)。他还专门(mén)谈(tán)及，一(yī)季度进行(xíng)了一定(dìng)比例(lì)的调仓，方(fāng)向上主要是受益于人工智能的计算(suàn)机(jī)和传(chuán)媒互联网行业(yè)。数字(zì)化的核心(xīn)逻辑是提高效率，而高质量发展的(de)核心在于效(xiào)率的提升。

　　在谈到具(jù)体TMT行(xíng)业的观点时，他针(zhēn)对半(bàn)导体、数(shù)字化、互联(lián)网(wǎng)平台等(děng)提出自(zì)己想法。说到数字化时，表(biǎo)示(shì)其(qí)本质是利用技术的手段，提升(shēng)组织信(xìn)息(xī)计算(suàn)、存储、传播的效率，这是一个长期(qī)向(xiàng)上的类消费(fèi)行业，在美国是一(yī)个和互联网行业一样大规模的产业。在中(zhōng)国，依然处于产业(yè)的(de)早期，但是我(wǒ)们可(kě)以(yǐ)看到疫情背(bèi)景下，大家越(yuè)来(lái)越意(yì)识到数字化的重要(yào)性(xìng)。而此轮数字化(huà)将会和人工智(zhì)能深度融(róng)合(hé)，也会给中国公司带(dài)来(lái)发展的机会。目前整个板块的(de)估值都到了历(lì)史最低(dī)的水平。

　　此次是基(jī)金经(jīng)理首次利用人工智(zhì)能(néng)完成季(jì)报，也显(xiǎn)示出人工智(zhì)能(néng)确实开(kāi)始(shǐ)方方面面开始影响我们的生活、工作等，是(shì)一(yī)个历史(shǐ)性大浪潮。此前，也(yě)有(yǒu)基金公司积极拥抱(bào)AI，如鹏(péng)华基金投资(zī)者(zhě)教育基地宣布成为百度文心一(yī)言(yán)首批生态合(hé)作伙伴，鹏(péng)华基金投教(jiào)基地也将通过百度智能云(yún)接入(rù)文(wén)心一言能(néng)力，致(zhì)力于(yú)创新投(tóu)资(zī)者(zhě)关系管理新(xīn)模式，提升客户投资体验感。

　　价(jià)值派(pài)、成长派

　　都积极(jí)布局AI领域

　　随着人工智能成为(wèi)一(yī)季(jì)度(dù)市场热点，不少基金经理选(xuǎn)择了积极参与布局，其(qí)中，除(chú)了科技成长派基金经理，也不乏价值投资派基金经理。

　　从上述(shù)嘉实文(wén)体娱乐一季报(bào)可以看出，该(gāi)基金一(yī)季度进行(xíng)了一定比例的调仓，方向上(shàng)主要是受益于人工智能的(de)计算机和传(chuán)媒(méi)互联(lián)网行业(yè)。前十(shí)大重(zhòng)仓股(gǔ)中，除了海康威视、金山办(bàn)公，其余(yú)神州泰岳、吉比特等8只个股均(jūn)为一季度(dù)新进(jìn)。

　　嘉实(shí)文体娱乐(lè)一季报(bào)前十大重仓股

　　嘉(jiā)实大科技研(yán)究总监(jiān)、嘉实文体娱乐基金经(jīng)理王贵重表(biǎo)示(shì)，产(chǎn)业方向上(shàng)，坚定看好(hǎo)人工智能对各个(gè)行业的改变(biàn)。

　　“我们长(zhǎng)期聚焦的三大需求(qiú)就(jiù)是能源、信息、生命。从而衍(yǎn)生出看好的5大方向，半导体、数字(zì)化、新能源、互联网平台、创新药。我们认为，各个细(xì)分(fēn)行(xíng)业的(de)beta收敛之后(hòu)，竞(jìng)争力会重新成为(wèi)最(zuì)重要的增长要(yào)素。另外(wài)，我们依然旗帜鲜明(míng)的看好港股的(de)机(jī)会，特别是软件和(hé)互联网领(lǐng)域的机(jī)会。”王贵重表示。

　　实际上，除(chú)了王(wáng)贵(guì)重(zhòng)，在嘉实基金科技成长团队(duì)中，有不少基(jī)金经理明确看好人工智能带来的(de)投资机遇。

　　比(bǐ)如(rú)，嘉(jiā)实(shí)成长增强基(jī)金经理陈涛(tāo)在去年下(xià)半(bàn)年开(kāi)始增持软(ruǎn)件，当(dāng)时(shí)基本处于估值(zhí)、机构持仓(cāng)的历史底部的位置。他认(rèn)为，行(xíng)业在信创、数字化、智能化等长期需求刺(cì)激下将迎来(lái)3年以上的景气周期，也(yě)是为(wèi)数不多处(chù)于成长前(qián)期(qī)、对标(biāo)国(guó)际也还(hái)有巨(jù)大成(chéng)长(zhǎng)空间的板块，长期坚定(dìng)看好。

　　“这(zhè)一(yī)轮AI浪潮将拉开新一轮科技创新(xīn)周期的序幕，带(dài)来(lái)以十(shí)年为维度(dù)的(de)产业(yè)变革机会，同时配(pèi)合2023年一季度的复苏和业绩(jì)修复，以软(ruǎn)件计(jì)算(suàn)机为(wèi)代表的科(kē)技板块内(nèi)会持续有个股投资机会。”李涛(tāo)表示。

　　此(cǐ)外，嘉实股票投研CIO、嘉实新(xīn)能源新材(cái)料(liào)基金(jīn)经理姚(yáo)志鹏等也表(biǎo)示，未(wèi)来，毫(háo)无疑问人工(gōng)智能和可(kě)再生能源(yuán)将构成(chéng)未(wèi)来社会的(de)基石。在当(dāng)下，随着经济的企稳和(hé)新人工(gōng)智能浪(làng)潮的进(jìn)入，未来新的产(chǎn)业(yè)机(jī)会将进入新一(yī)轮的爆发期。

　　谢治宇也是(shì)积极的一派(pài)。他在一季报中表(biǎo)示，随着(zhe)ChatGPT取(qǔ)得突破性的进展，由(yóu)AI芯(xīn)片、服(fú)务器、光模(mó)块等子(zi)版块(kuài)带动的(de)人工智能、中字头的“中特(tè)估”、半导体等板块(kuài)涨幅较大，在GPT应(yīng)用端(duān)中游戏(xì)、影视等板块也实现较大幅度(dù)上涨(zhǎng)。

　　一季(jì)度，他所管理的基金维持(chí)了较高(gāo)仓位，对人工(gōng)智能(néng)相关产(chǎn)业链进(jìn)行挖掘，对有长期竞争力(lì)、应(yīng)用空间广(guǎng)阔的硬(yìng)件和软件公司(sī)进行精选和布(bù)局。海康威视、澜(lán)起科技、中(zhōng)际旭(xù)创、晶晨股份(fèn)新入兴全合润(rùn)前十大重(zhòng)仓股名单，立讯(xùn)精密、鹏鼎控股(gǔ)、芒果(guǒ)超媒、普洛药业退出。其中，澜起科技、中际旭创，是2022年(nián)年末的0持仓(cāng)，直接买到了十大重仓股。兴全合宜的重仓(cāng)股上，也体现了对人工智能相(xiāng)关产业链的挖掘。澜起科(kē)技(jì)、晶晨股(gǔ)份进(jìn)入十大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　兴全合润一季(jì)报前十(shí)大重仓股(gǔ)

　　莫海波的(de)万家(jiā)品(pǐn)质生活在一季度也进行了调仓换(huàn)股，提高TMT行业结构占比，减持地产、军(jūn)工比例，目前主要持仓TMT、农林牧(mù)渔、军工为前(qián)三大持仓，产品总仓(cāng)位(wèi)90％以上。

　　具体来看，科大讯飞、三六零、金山办公、中科(kē)曙光等4个TMT股票进入(rù)前十(shí)大重仓股之列(liè)，招商蛇(shé)口、保利发展(zhǎn)退出十(shí)大重仓股。

　　兴(xīng)全合润一(yī)季报前十(shí)大(dà)重仓(cāng)股

　　对于调仓TMT行业的(de)原因，莫海(hǎi)波表示(shì)，主要是基于对未来(lái)2年(nián)数字经济的看好(hǎo)。随着人口(kǒu)老龄化与(yǔ)经济(jì)发展模式转变，数据成为(wèi)新的生产要(yào)素(sù)，高质量发展(zhǎn)的核心在于全要素生产率的(de)提升，充(chōng)分利用好云计算、大(dà)数据、人工智能(néng)等底层技(jì)术(shù)，2023、2024年是AI+元年，AI具有较好的产业逻(luó)辑，通过信息技术全方位(wèi)赋能传统行业，从(cóng)生产和服务端全面提升效(xiào)率。

　　“数字经济涵盖底层的通信网络、算力、算法(fǎ)，以及多样化的行业应用等，这是一个系统性工(gōng)程，产(chǎn)业空(kōng)间较(jiào)大(dà)、持(chí)续时间较长，是未(wèi)来具有(yǒu)成长(zhǎng)性的行(xíng)业之一。”莫(mò)海波表示。

　　此外，建信基金权益投资部(bù)总经理陶灿管(guǎn)理的基金也重点布局(jú)了(le)TMT或人(rén)工(gōng)智能相(xiāng)关板块。比如，建信(xìn)智能生活在(zài)一季度继(jì)续调整了行(xíng)业配置(zhì)，降低了制造业、大金融地产(chǎn)行(xíng)业的(de)配置(zhì)，增加了(le)消费、TMT 板块的配置，特别(bié)是重点布局了人工智能(néng)技术创新带来(lái)的相关产业趋势(shì)机会(huì)。

　　保留一份清醒(xǐng)

　　分歧声音(yīn)开始显现

　　不过(guò)，在人工智能极致行情(qíng)演绎下，也(yě)有基金经(jīng)理对AI保留(liú)了(le)一份(fèn)清醒(xǐng)。

　　泓德臻远回报基金(jīn)经理秦毅虽(suī)然(rán)在一季报中表达(dá)了(le)对人(rén)工智能的重视，但一季度(dù)并未加入对(duì)于(yú)AI领域的(de)布局阵营(yíng)。

　　他表示(shì)，过(guò)去一个(gè)季度中，以TMT为代表的科技板块走出了(le)轰轰烈烈(liè)的行情，以ChatGPT为(wèi)代表的人工智能成为了主线(xiàn)。ChatGPT3.0的发(fā)布代表着大模型路线的成功，这一(yī)成功(gōng)比(bǐ)之前几(jǐ)次的如AlphaGo等更具(jù)现实意义，因为本次的人工智能的应用领域得到了极大的拓展，模型具(jù)备(bèi)了强大(dà)的(de)通用性。这属于科技(jì)史上的一次重大创新，未(wèi)来多个行业将极(jí)大(dà)受益(yì)于这一技(jì)术的应用和普及(jí)。未(wèi)来(lái)我们应该更加重视(shì)这一领域的研(yán)究(jiū)和投(tóu)资。

　　泓德臻远回报(bào)一季度前十(shí)大重仓股

　　坚持低估值价值投资理念的(de)丘栋荣在一季报中也提到(dào)了对AI的看(kàn)好，但(dàn)他的基金持仓(cāng)中也鲜少见到对相关板块的布(bù)局。他(tā)表示(shì)，除复合国家安全自主(zhǔ)可控和产业趋势外，今年市场高度关注的以ChatGPT为代表的大模(mó)型技术，有望开启新一轮(lún)的科技创新周(zhōu)期，深(shēn)入和广泛(fàn)应用，将(jiāng)对IT产业产生更大、更持久的需求拉动，因此，计算(suàn)机、电(diàn)子等(děng)偏(piān)成长行业的(de)部(bù)分(fēn)成长股是未来(lái)关(guān)注的方(fāng)向之一。

　　中庚价值领航一季度(dù)前(qián)十大重仓股(gǔ):

　　嘉实品质发现基金(jīn)经理蔡丞丰表(biǎo)示(shì)，他注(zhù)意到市场(chǎng)在追逐ChatGPT热点(diǎn)资产时抛弃了新(xīn)能源板块的非(fēi)理(lǐ)性行为，就如同去年(nián)三(sān)季度半导(dǎo)体及(jí)医药(yào)板(bǎn)块的抛售(shòu)，反而造(zào)就了(le)难得的机(jī)会(huì)。“我们这时反而(ér)应该加大对能源板(bǎn)块机会的挖掘。”

　　嘉实优(yōu)势(shì)成(chéng)长基金(jīn)经理(lǐ)孟夏虽然也认为(wèi)，AI是不亚于互联网(wǎng)级(jí)别的(de)技(jì)术要素革命，或许(xǔ)我们(men)已(yǐ)经(jīng)站在新一轮(lún)科(kē)技浪潮带来的全球繁荣的开端。作为成长投(tóu)资者，会积极学习(xí)和拥(yōng)抱，非常(cháng)庆幸(xìng)有生(shēng)之(zhī)年(nián)能看到AGI通用人工智能(néng)的雏形。但她同时(shí)表(biǎo)示(shì)，也会努力在火热(rè)的行(xíng)情(qíng)面前保留一份清(qīng)醒(xǐng)，大胆假设、小(xiǎo)心(xīn)求(qiú)证，仔细(xì)甄别真正能够兑现长(zhǎng)期业绩的投资机会(huì)。

　　李晓(xiǎo)星的看法也(yě)颇(pǒ)为谨慎，他表(biǎo)示，AI产业的发展不会一(yī)蹴而(ér)就，中(zhōng)间也(yě)必然会有曲折，包括数据(jù)隐私、伦理等(děng)潜在风险，可能造成(chéng)板块后续波动(dòng)。正因为此，他在(zài)去年三四季度布局了不(bù)少(shǎo)人工智能相关的(de)标的(de)，在(zài)一季度对(duì)TMT板块(kuài)有(yǒu)所减仓，现在的配置大概率(lǜ)少于市(shì)场平(píng)均水平。

　　“目(mù)前TMT板块的交易(yì)占比已经超(chāo)过(guò)了40％。当然市场(chǎng)中有(yǒu)不少声音说这次不过渡句是什么意思，过渡句是什么意思 举个例子一样，交(jiāo)易占比创新高代表了(le)主线(xiàn)行情(qíng)的确立，但我们(men)还是(shì)认为太(tài)阳底(dǐ)下没有新鲜事，过度的热情在(zài)某个阶段总会消退。”李晓星(xīng)在(zài)银华心(xīn)怡一季报中表示(shì)。

　　“一(yī)季(jì)度的市场走势(shì)再次佐证了一个(gè)道理(lǐ)，即市场是难以预(yù)测的。迄今为止(zhǐ)，表现最(zuì)好(hǎo)的是AI相关板(bǎn)块(kuài)，这在(zài)今年初是想象(xiàng)不到的。就好比去(qù)年初我们想(xiǎng)象(xiàng)不到(dào)俄乌冲突，和后(hòu)来的疫情。”中(zhōng)泰(tài)资(zī)管基金经理姜诚也在一(yī)季报中表示。

　　姜(jiāng)诚认(rèn)为(wèi)，AI或(huò)许(xǔ)是科技发展(zhǎn)进(jìn)程中最重要的(de)事件之一，但要搞清楚它对(duì)投资有哪些影响却很(hěn)难。利润在(zài)产(chǎn)业链不同环节之间将如(rú)何(hé)分配？市场(chǎng)当前认为的受益环(huán)节(jié)是(shì)否能如愿受益？它的“智能”水平达到了什么程(chéng)度(dù)，以及渗透率将多快提(tí)升？都(dōu)是很容易让人兴奋、可细说起来又(yòu)让人不明(míng)就里的难题。谈资(zī)和投(tóu)资(zī)之间(jiān)，隔着一(yī)道鸿沟(gōu)。

　　在姜诚看(kàn)来，人工智能的发展(zhǎn)是一个长(zhǎng)期因素，我们还(hái)没有足够的把握(wò)去捕捉到它带来的投(tóu)资机会，但可以尽量(liàng)回(huí)避它带(dài)来(lái)的伤害。以尽可能低的价格买(mǎi)尽可(kě)能好的资产，是我们的投资目标。

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