分析(xī)人士称，《暂行(xíng)规定》施行后，预计全市场货币市场基金数(shù)量上将有一定出清，对基金管(guǎn)理人的(de)产品(pǐn)体系结构布局、调整也提出了(le)要求。

　　5月16日，《重要货币市场基(jī)金(jīn)监管暂(zàn)行规定》（下(xià)称《暂行(xíng)规(guī)定》）正式实施，从风险管理、人员及系统配置、投(tóu)资比例、交易(yì)行为、规模控制、申赎管理等多方(fāng)面对重要(yào)货币(bì)市场基金的基金管理人提出了更为严格审(shěn)慎的要求。

　　业内人士指(zhǐ)出， 《暂行规定》将(jiāng)提高货币基金(jīn)的风险管理(lǐ)能(néng)力和透(tòu)明度，降低投(tóu)资风险(xiǎn)。但是，可能会对部分追(zhuī)求高收益的投(tóu)资者造成一定影响。此外，预计全市场货(huò)币市场基金数量上将(jiāng)有一定出清，对基金管理(lǐ)人的产(chǎn)品体系(xì)结构布局、调整也提出了(le)要求。

　　哪些基金(jīn)被(bèi)纳入

　　《暂行规(guī)定》指出，重要货币市场基(jī)金(jīn)是指因基金(jīn)资产规模(mó)较大或者投资者人数(shù)较(jiào)多(duō)、与(yǔ)其他金融机构或者金融产品(pǐn)关联性较强(qiáng)，如(rú)发生(shēng)重(zhòng)大风险，可能对(duì)资本(běn)市场(chǎng)和金融(róng)体系(xì)产生重大不利影(yǐng)响的货(huò)币市场基金(jīn)。

　　哪些基金会被(bèi)纳入评估范围(wéi)？

　　根(gēn)据(jù)《暂行规定》，货(huò)币市场基金(jīn)满(mǎn)足下列(liè)任一条件的，基金(jīn)管(guǎn)理人应当(dāng)在10个工(gōng)作日内主动向中国证监会(huì)报告：基金资产净(jìng)值连(lián)续20个交易日超(chāo)过2000亿元；基金(jīn)份额持有人数量(liàng)连续(xù)20个(gè)交易日超过5000万个；中国证(zhèng)监会认定的符合重要(yào)货币市场基金特征的(de)其他条(tiáo)件。

　　东方(fāng)财富(fù)Choice数据(jù)显示，截至(zhì)2023年(nián)一季度末，市场上共(gòng)有天弘(hóng)余额宝货币、易方(fāng)达易理(lǐ)财货币A、建信嘉薪宝货(huò)币(bì)A三只基(jī)金规模超过2000亿(yì)元(yuán)。其中，天(tiān)弘余额宝货币规模最大，达6871.71亿(yì)元。

　　从基金份额持有人(rén)户数(shù)来看，截至2022年末，天弘(hóng)余额(é)宝货币持(chí)有人达7.44亿户，居于首位(wèi)。

　　有(yǒu)业内(nèi)人(rén)士(shì)对记者表示，《暂行规定》实施(shī)后，对(duì)于(yú)规模超过2000亿元(yuán)或(huò)者投(tóu)资(zī)者数(shù)量大于5000万(wàn)个的货币(bì)市(shì)场基(jī)金(jīn)，监管要求(qiú)更加严格，基金管理人需要增强抗风险能力(lì)，并(bìng)明确风险(xiǎn)防控与处(chù)置机制。这(zhè)将促使基金公司更加注(zhù)重风险(xiǎn)管理和产品(pǐn)合(hé)规性，提(tí)高产(chǎn)品的透明(míng)度和稳定(dìng)性(xìng)，从而(ér)保(bǎo)护投(tóu)资者的利益(yì)。

　　国(guó)信(xìn)证券指出，《暂行规定》与资管新规一脉相承，都(dōu)是为了提升资管机(jī)构的风险管理(lǐ)能力，实现风险(xiǎn)分散化，防止风(fēng)险过度集(jí)中、对金融(róng)安全产生不利影响。在提升(shēng)风控(kòng)水平(píng)的前提下，引导(dǎo)高收益产品打破(pò)刚(gāng)兑，高安全产(chǎn)品(pǐn)收益(yì)率(lǜ)回(huí)落至(zhì)与(yǔ)其风(fēng)险相(xiāng)匹配的合理水平。随(suí)着资管新规的逐步落地，回归本(běn)源的(de)主动(dòng)类(lèi)资管产品迎来(lái)发展(zhǎn)良机，财富(fù)管理行业百花(huā)齐放(fàng)。

　　明确附加(jiā)监管要求

　　《暂行规定》明确了重(zhòng)要货币(bì)市场基金的附加监管要求，指出基(jī)金(jīn)管理人(rén)应(yīng)当(dāng)遵循长期(qī)稳健的经营和投(tóu)资理念，确(què)保自身投资研究、人员配备、系统运营、客户服务(wù)、风险(xiǎn)管理与危机应对等方面的能力(lì)水(shuǐ)平与重(zhòng)要货币市场基金管理(lǐ)规模相匹配，不得盲(máng)目扩张(zhāng)基(jī)金(jīn)规模。

　　值得注意的(de)是(shì)，重(zhòng)要货(huò)币市场(chǎng)基金的(de)基金(jīn)经理不(bù)得少(shǎo)于2人(rén)。在(zài)薪酬考核(hé)方(fāng)面，基(jī)金(jīn)管理人的高级管理人员(yuán)、基金(jīn)经理等相关人员(yuán)的考(kǎo)核评价、薪酬(chóu)激励等(děng)不得直接或(huò)者间接与(yǔ)重要货币市场基(jī)金的规模相挂(guà)钩。

　　在(zài)重要货币市场基金(jīn)的投(tóu)资(zī)运作指标方(fāng)面，也需要(yào)满足多项(xiàng)要求。例如，持(chí)有一家(jiā)公(gōng)司(sī)发行的证券(quàn)市值不得超过基金资产净值(zhí)的5％；投资于具(jù)有基金托管人资格的(de)同一商(shāng)业银行发行的金融工具占(zhàn)基金资产净值的比(bǐ)例不得超过(guò)15％；主动投资于流动性受限资产的规(guī)模合(hé)计不得超过基金资产(chǎn)净(jìng)值的 5％；投资组合的平均(jūn)剩(shèng)余期限不得超过90天(tiān)；投资(zī)组合的杠杆比例不得超过110％。

　　货币市场基金交易行(xíng)为管理方面，《暂行规定(dìng)》指出(chū)，审慎确认大额申购申请，避免(miǎn)出现(xiàn)接受单一投资者申购申请后(hòu)导致其持有份额超过基金总份额5％的情况。

　　而(ér)在风(fēng)险准备金(jīn)方面， 基金(jīn)管理人、基金(jīn)托管人每(měi)月(yuè)从重(zhòng)要货币市场基金的管理(lǐ)费、托管(guǎn)费中(zhōng)计提的风险准备金比例(lì)不得低于20％。

　　国信证券指出，《暂行规定》是金融防风险的重要举(jǔ)措(cuò)。部分货币市场基金规文章千古事得失寸心知是谁的诗句名句，文章千古事 得失寸心知是谁的名句模较(jiào)大、投资者数量较多，具有“牵(qiān)一发而动(dòng)全身”的重要影响(xiǎng)，当出现(xiàn)风险事件(jiàn)时，可能会对金融市(shì)场的流动性(xìng)安全产生冲击。《暂行(xíng)规(guī)定》无论(lùn)是(shì)从考核机制，还(hái)是从投资(zī)比(bǐ)例、久期、可变现(xiàn)资产的限制，都是为(wèi)了更高流动性(xìng)考(kǎo)虑，重要货币市(shì)场基(jī)金防范(fàn)流动性风险(xiǎn)的(de)能(néng)力将进(jìn)一步(bù)提(tí)升(shēng)，将(jiāng)有效(xiào)防止出现2016年部分货币市场基金类似的(de)流动性风险事件。

　　制定风险应对预案

　　在重(zhòng)要货币市场基金的风险防控和监督管理机制方面，《暂(zàn)行规定》也(yě)做出了明(míng)确的(de)规定。

　　《暂行规定》指出，基金管理人(rén)应当综合(hé)评估重要(yào)货(huò)币市场(chǎng)基金(jīn)各类风险(xiǎn)的成因、表现及影响，会同相关(guān)市场主(zhǔ)体共同制定(dìng)合理有效(xiào)的风险应对(duì)预(yù)案。风险应对(duì)预案(àn)应当报(bào)中(zhōng)国(guó)证监会备案，中国证监(jiān)会对(duì)风险应对预(yù)案的有效性、合理性、可行性等进行评(píng)估。

　　重要货币市场基金发生重(zhòng)大风险的，由中国证监会牵头相关部门(mén)成立风险(xiǎn)处(chù)置小组，督促基金管理人及相关市场主体依据风(fēng)险应对预案等对重要货币市场基金实施风险处置(zhì)。

　　那(nà)么，《暂行规(guī)定》的实施对于投(tóu)资者有什(shén)么影(yǐng)响(xiǎng)？

　　有业内人士对记(jì)者(zhě)表示(shì)，《暂行规(guī)定》将提(tí)高货币(bì)基金的(de)风险管理能(néng)力和透明度，降低(dī)投资(zī)风险。但是，可能会对部分投资者(zhě)造成(chéng)一定影(yǐng)响(xiǎng)，例如可能会对(duì)一些追求(qiú)高收益的投资(zī)者造(zào)成一定冲击。此外，新(xīn)规可能(néng)会导致(zhì)一些货币基金规模较小的产品退出市场，投资(zī)者需要(yào)注意选(xuǎn)择合(hé)适的产品(pǐn)。

　　“《暂行规定(dìng)》有利(lì)于保护低风险偏(piān)好的(de)投资者(zhě)。相对于其他(tā)资管(guǎn)产品(pǐn)，货币市场基金具有着投(tóu)资者数量庞大，风险偏好较低的特(tè)点。部分规模较大(dà)的货币规模(mó)基金如出现风险事件(jiàn)，或(huò)将对社(shè)会稳(wěn)定产生不利影响。《暂行规定》提(tí)升了重要货币市场(chǎng)基金的资产安全要求，有(yǒu)利文章千古事得失寸心知是谁的诗句名句，文章千古事 得失寸心知是谁的名句于保护投资(zī)者利益。”国信(xìn)证券表示。

　　财信(xìn)证券指(zhǐ)出，《暂行规定》施行后，货币(bì)市场基金的(de)规范化、标准(zhǔn)化、投资分散化(huà)、安(ān)全(quán)化(huà)程度(dù)将(jiāng)有提升，未来是否在公布(bù)的重(zhòng)点货币基金名录内，可(kě)能是投资者选(xuǎn)择考量(liàng)的潜(qián)在背书因素(sù)之一。预计全市场货币市场基金数量上将有一定出清，对基(jī)金管理人的产品体(tǐ)系结构布局、调整也提出了要求(qiú)。

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