北京时间5月6日晚，伯(bó)克希尔·哈撒韦召开年度股东大会。公司(sī)董(dǒng)事长93岁的沃伦(lún)·巴菲特(tè)和副董(dǒng)事长——99岁(suì)的查理·芒格先生，一边吃(chī)喜诗糖果，一边回答了(le)来(lái)自全球投资者5个多(duō)小(xiǎo)时的互动提问。

　　在这(zhè)次股(gǔ)东会(huì)中，两(liǎng)位(wèi)奥马(mǎ)哈“先知”再度和投资者分享(xiǎng)了(le)投资、成功以及长寿的秘(mì)诀，并就(jiù)市(shì)场关注的AI、新(xīn)能源、美国银行危机、苹果(guǒ)以及公司“接班人”等热点(diǎn)话题进行了探(tàn)讨。

　　例如(rú)，巴菲特在股(gǔ)东会上表示，他和(hé)芒格(gé)依然高度看(kàn)好苹果公(gōng)司。“如果让消费者选择，是放弃第(dì)二台车，还是放弃iPhone，我(wǒ)想大多数人会放(fàng)弃第二辆车。这是消(xiāo)费(fèi)者行为对(duì)苹果(guǒ)公司(sī)带来的机会。”

　　同时，也(yě)谈到了(le)台积(jī)电在产业链中的重(zhòng)要位置。巴(bā)菲(fēi)特认为，“目前(qián)没(méi)有一家公司可以与(yǔ)台(tái)积(jī)电(diàn)相比拟，这(zhè)家(jiā)公司(sī)拥有(yǒu)非凡的领导地位。”

　　为了让读者(zhě)能够(gòu)在第一时间获取本(běn)次股(gǔ)东会最新(xīn)观点，筛选出(chū)40条核心精(jīng)华内(nèi)容(róng)，以飨读者。

　　重点(diǎn)企业背(bèi)后价值

　　01.

　　拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并(bìng)不合理，

　　Pilot的选址要比后者(zhě)好许多(duō)

　　会上(shàng)，巴菲特(tè)说(shuō)，“伯(bó)克希尔买卡(kǎ)车加油站Pilot比英(yīng)国石(shí)油买Travel Centers贵的(de)原因是，买Pilot是一个(gè)分成三个阶段的交(jiāo)易，第一个阶段价格很好，第(dì)二个阶(jiē)段由(yóu)于他们去年优异的业绩对卖(mài)家很有利(lì)。

　　自从我们在 2017 年(nián)购买了(le)Pilot 的股份以来，这部(bù)分股份已进行了(le)“股权”会计处理。2023年初，伯克希尔将购买Pilot的额外权益，这将使我(wǒ)们的所有权提高到80％，并导致我们在财务报表中充分整合Pilot的收益、资产(chǎn)和(hé)负债。拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并不太合理，Pilot的选址(zhǐ)要比后者好许(xǔ)多。”。

　　02.

　　巴菲特(tè)：希(xī)望能够拥有(yǒu)多(duō)个(gè)

　　具备(bèi)沃尔玛一样分销能力(lì)的分销商

　　巴菲特表(biǎo)示，“沃尔玛(mǎ)的分(fēn)销做的很好，我们有很多产品供应给它，但有些(xiē)产品很难让人们(men)只去(qù)沃(wò)尔玛购买，我们(men)也会(huì)把产(chǎn)品(pǐn)的分销渠道多元(yuán)化，我们希望能够拥有多个具备沃尔(ěr)玛一样分销(xiāo)能力(lì)的分销(xiāo)商”。

　　03.

　　巴菲(fēi)特：喜诗糖果虽然有(yǒu)101年的历史，

　　但其魔力(lì)也不(bù)是(shì)无(wú)限的

　　再谈自(zì)身钟(zhōng)爱的(de)喜(xǐ)诗糖果，巴菲特(tè)说，“喜诗(shī)糖果(guǒ)当前面(miàn)临的问(wèn)题(tí)不(bù)在(zài)于是否开新店。我和查理为了(le)把这个品牌(pái)推向(xiàng)全(quán)球做过很(hěn)多尝试，每次(cì)我们都是在最初觉得走对了方向(xiàng)，但(dàn)后来发现还是不行(xíng)。喜诗糖果有101年(nián)的历(lì)史，虽(suī)然有自(zì)己的魔(mó)力，但(dàn)魔(mó)力也不(bù)是(shì)无限的。”

　　04.

　　芒格(gé)：电影行业经营难题比较多

　　关于电影和(hé)迪士尼，芒格说，电(diàn)影(yǐng)行业是一(yī)个（经营(yíng)）非常困难的(de)行业，是（竞(jìng)争）非常严峻的行(xíng)业(yè)。“举(jǔ)个(gè)例子(zi)，假如疫情前有70％的(de)业务，随着疫情的来临(lín)，客流量(liàng)减少了，但电影院不能减少(shǎo)影片供(gōng)应，也不能减(jiǎn)少其(qí)他(tā)消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视暴雪的事情上

　　微软已经做得非常出色了

　　有投资(zī)人提问(wèn)，伯(bó)克希尔出售动视暴雪股份是否影响到了微软(ruǎn)对(duì)其(qí)的收购(gòu)？对此，巴(bā)菲特回复：“伯(bó)克希尔所有监管要(yào)求下(xià)应披(pī)露的事项(xiàng)都已在13-F或(huò)10Q文件(jiàn)里写明了。至(zhì)于微(wēi)软，我认为他们已经做得非常(cháng)出色了(le)，为了达成这(zhè)笔收购(gòu)，微软与英(yīng)国有(yǒu)关部门积极地进行了(le)合作，但这并不代表(biǎo)他们最(zuì)终(zhōng)一定会成功，这也不是愿意多花钱就能(néng)解决的(de)问题。我还不清楚最终结果(guǒ)会如何，但即使(shǐ)这笔收购(gòu)最终没有成功，也不代表微软或动视暴雪(xuě)有任何的缺陷。”

　　关于(yú)苹果

　　06.

　　巴(bā)菲特高度(dù)肯定苹果公司，

　　其(qí)在伯克希尔持仓占(zhàn)比已超过(guò)了能源业务

　　在(zài)股东大会上，巴菲(fēi)特高度肯定(dìng)了苹果(guǒ)公司。他说(shuō)，“苹果公司在我们仓位(wèi)中的(de)占比超过了能源(yuán)业务(wù)。虽(suī)然我(wǒ)们(men)持(chí)有苹果的股份占比(bǐ)不高，但每年的权重都在(zài)增加。我不懂手机(jī)，但我能看明白消费者(zhě)的习惯。如(rú)果让消费者选(xuǎn)是放弃买(mǎi)手机(jī)还是放弃买汽车，我想很(hěn)多(duō)人会选放弃汽车。”

　　“我(wǒ)们不知道未来(lái)趋势会如何发展，但我们知道(dào)什么是正确的价格，我们可(kě)以在(zài)消费(fèi)者行为方(fāng)面做一(yī)定(dìng)的预测，以及(jí)它对(duì)企业(yè)的威胁。”

　　07.

　　巴菲特(tè)：在买第二辆车和买iPhone之间选(xuǎn)择，多数人可能会选择(zé)放弃买车

　　有投资(zī)者对于(yú)苹果(guǒ)占伯克(kè)希(xī)尔组合的35％表示担忧，认为这已经接近了危险范围。

　　对此，巴菲特肯定地(dì)表示，“你的美元是(shì)好的(de)。”以此来(lái)表(biǎo)示，这笔投资(zī)是没问题(tí)的，甚至是非常有机会的。“铁(tiě)路、能源(yuán)和喜(xǐ)诗糖(táng)果(guǒ)等(děng)都是生意，而苹果的商业模式更好。消费者花钱的时候(hòu)都有自己的喜(xǐ)好，有(yǒu)些(xiē)人会花1500美元买一部(bù)手(shǒu)机，同(tóng)样(yàng)，也有人花(huā)3.5万美元买第二(èr)辆(liàng)车。我(wǒ)认为，如果他(tā)们要么放弃第二(èr)辆车，要么放弃他们的iPhone，我想，他(tā)们会放(fàng)弃第二(èr)辆车(chē)。”

　　08.

　　巴(bā)菲特：在芯片行业(yè)台积电拥有非凡的领导地(dì)位(wèi)

　　《红(hóng)周刊》事(shì)前发送了提问(wèn)，想了(le)解(jiě)伯克(kè)希尔在一个(gè)季度内(nèi)快(kuài)速买入卖出台(tái)积(jī)电的原因。在问答环节，巴菲特对此进(jìn)行(xíng)了(le)说(shuō)明，在他看来(lái)台积电是(shì)世界(jiè)范围(wéi)内管理(lǐ)最完善且(qiě)最(zuì)重要的公司之(zhī)一，即使是5至20年后也不会变。

　　“我重估过，尽管很多人(rén)想要提高美国的芯片产能，但我认为，它只能留在（中国(guó)）台湾地区。我(wǒ)们通过Allegheny购买的一家子公司参与了亚利(lì)桑那州的(de)部(bù)分(fēn)芯片工作，但(dàn)至少在我看来，目(mù)前我们没有(yǒu)一家公司可以与台积电比拟，这家(jiā)公司拥(yōng)有非凡的领导地位(wèi)。何况(kuàng)它们还(hái)拥有一位91岁的创始(shǐ)人(rén)，这家(jiā)公(gōng)司(sī)非常棒(bàng)。”

　　关(guān)于电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估了自己(jǐ)，

　　可他是天才

　　有观众问巴菲特，你是否(fǒu)认(rèn)为(wèi)埃隆(lóng)·马(mǎ)斯克(kè)高估了自己？巴菲特的回答是，“是的(de)，我认(rèn)为埃隆·马(mǎ)斯(sī)克(kè)高估(gū)了自己，但他很(hěn)有才华。所以，他高估(gū)了一(yī)个不需要高估就能(néng)成为天(tiān)才的人(rén)。他真的很聪明，我想他的智商可(kě)能会超(chāo)过170。”

　　“他(tā)梦想(xiǎng)完(wán)成一些（伟大(dà)的）目(mù)标(biāo)，他喜(xǐ)欢接受不(bù)可能的目标。我们的不同之(zhī)处(chù)在于，我想要的不多(duō)，我在寻(xún)找简单、确定性高的工(gōng)作(zuò)，我不想要(yào)那么(me)多的失败。但埃隆·马斯(sī)克(kè)需要狂(kuáng)热(rè)，致力于解决不可能的(de)问题(tí)。我喜欢我(wǒ)现在的生(shēng)活方式，我不喜欢(huān)和他在一起，他也不喜欢(huān)和我在一起。”

　　10.

　　芒格(gé)：电动汽车(chē)即(jí)将大获(huò)成功，

　　但(dàn)我并不喜(xǐ)欢

　　关于新能源(yuán)和汽车厂商(shāng)，巴菲特表(biǎo)示，“很长一段(duàn)时间内，我和查理都觉(jué)得，汽车(chē)行业太艰难了。例如福特汽(qì)车公司，曾经亨(hēng)利·福特看起来(lái)拥有整个(gè)世界，但(dàn)20年后，他们(men)正在赔钱。前几天，我读(dú)了通(tōng)用汽车公(gōng)司1932年的年度报(bào)告(gào)，其中显示，他们有19000个(gè)经销商，而当时人(rén)口大约是1.2亿左右。现在美(měi)国有3.3亿(yì)人，所(suǒ)有(yǒu)汽(qì)车品(pǐn)牌只有18000左右个(gè)经(jīng)销商。此外，美国的汽车公司还会面临来自世(shì)界(jiè)各(gè)地的(de)竞争。”

　　芒格(gé)补充道，“但事实也并非如此，法拉利就处(chù)于一个特(tè)殊的位置。虽然我们觉得(dé)，汽车不是(shì)一个吸引人的行业，但电动(dòng)汽(qì)车即将(jiāng)大(dà)获成功。现(xiàn)在它带来(lái)了巨大的(de)成本(běn)和巨大的风险，但我不(bù)喜欢巨大的(de)资(zī)金成本和巨大的风(fēng)险。”

　　关于新(xīn)技术 新能(néng)源

　　11.

　　芒格对人工智(zhì)能持(chí)怀疑态(tài)度

　　在回答新加坡投资者关(guān)于人工智能的问题(tí)时(shí)，芒(máng)格表示，如果你到中国(guó)的比亚迪工厂(chǎng)去(qù)看一(yī)看(kàn)，会(huì)发现(xiàn)自动化操作程度非常高，但我还是觉得用(yòng)人可能更好，因为人工智能并不能取代很多(duō)领域的人才。

　　巴菲特也表示，人工智能虽然可以做一些令(lìng)人惊奇(qí)的(de)事(shì)情，比尔盖茨也曾带(dài)我(wǒ)去看微软(ruǎn)的产品(pǐn)，但这类(lèi)产品仍不完善，譬如(rú)目前还不能讲笑话。发(fā)明AI的初衷是好的，但很多事(shì)情是不(bù)能掌控的。人工智能可以(yǐ)改变全世界，但它并不能改(gǎi)变人(rén)类(lèi)的(de)思维和行(xíng)为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超(chāo)额收(shōu)益的机会在降低，

　　但总(zǒng)会有新(xīn)技(jì)术创造新(xīn)机(jī)会(huì)

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“现(xiàn)在(zài)赚取(qǔ)超(chāo)额(é)收益的机会在(zài)相(xiāng)对降低(dī)，但(dàn)这并不代表没有(yǒu)投资(zī)机会。从1940年到现在，无(wú)论汽车、工业、飞(fēi)机以及能(néng)源(yuán)等领(lǐng)域(yù)都有新的(de)改(gǎi)变，新的事物永(yǒng)远(yuǎn)在不断出现，而且会取(qǔ)代一(yī)些原有(yǒu)的(de)技术，因(yīn)此，在这其中会存(cún)在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯(bó)克希尔在新能(néng)源方面

　　做了(le)很多(duō)投入，但(dàn)还(hái)远远不(bù)够

　　针对新能源前景，巴(bā)菲(fēi)特说(shuō)，“之前买下伯克希尔能源这家公司，就是希(xī)望(wàng)能(néng)够帮(bāng)助(zhù)解决一些环境方面的问题。从传(chuán)统能(néng)源向(xiàng)新能源(yuán)的转变，我们在这个方面(miàn)做了非常多的投入。不过，现在做的还远远不够。”更多精彩观(guān)点请关注证券市场红周刊公众号(hào)。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年的碳足迹

　　与2005年(nián)相(xiāng)比(bǐ)降低50％

　　伯克(kè)希尔哈(hā)撒韦非保险业务(wù)副(fù)董(dǒng)事长格雷(léi)格(gé)·阿(ā)贝尔表示，“我们现在正在经历能源行业的变革，全球都(dōu)是如此(cǐ)，我们有(yǒu)3家(jiā)美国的公共(gòng)事业公司(sī)，我们希望能够在全国(guó)的每一个(gè)州制(zhì)定不同的计划，然后将这些(xiē)计(jì)划进(jìn)行整合。我们(men)也将(jiāng)我(wǒ)们的目标进行了(le)同步规(guī)划，我(wǒ)们(men)希望2030年(nián)的碳足迹与2005年相比能够(gòu)降低50％。这是(shì)我(wǒ)们在公共事业方(fāng)面(miàn)希(xī)望能够取得的成绩，但(dàn)这(zhè)个过程是不容易(yì)的”。

　　关于美(měi)国银行危机(jī)

　　15.

　　硅(guī)谷银行事件引发的蝴(hú)蝶效应

　　会(huì)扰乱世界金融体系

　　在针对投资者提出的硅(guī)谷(gǔ)银行破(pò)产事(shì)件会带(dài)来怎样(yàng)的经济后(hòu)果时，巴菲特表示，这(zhè)是(shì)灾难(nán)性(xìng)的，即使(shǐ)联邦存款保险(xiǎn)公司的限额是25万美(měi)元，这是法令的规定，但这不(bù)是美国(guó)的行为(wèi)方式，就像他(tā)们(men)不(bù)会让(ràng)债务上限(xiàn)导致世(shì)界陷(xiàn)入(rù)混乱一样。他判(pàn)断(duàn)FDIC不会有(yǒu)人愿(yuàn)意公开(kāi)向美(měi)国公(gōng)众(zhòng)解释为什么(me)只(zhǐ)有25万美元有“存款(kuǎn)”保险，这次(cì)事件引发(fā)的(de)后续问(wèn)题(tí)会扰乱世界金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款挤兑感到担(dān)忧(yōu)，

　　这是不应该(gāi)发生的

　　巴菲特说，“银(yín)行业一直以来的(de)情况都非常(cháng)相似(shì)，恐惧总是(shì)会传(chuán)染的，我父(fù)亲(qīn)在1931年因为(wèi)银行挤兑而(ér)失去了工作(zuò)。不过，这(zhè)些(xiē)年来，银(yín)行系统(tǒng)发生了很大变化。二战后的那一(yī)年，有多达2000家银行倒闭，也(yě)是在那(nà)时，我们做(zuò)了一件非常明智的事情，就是成立联(lián)邦存(cún)款保(bǎo)险公司。现在(zài)已(yǐ)经(jīng)是(shì)2023年了，人们仍(réng)（对银行(xíng)挤兑(duì)）感到担忧，这是(shì)不应该发生(shēng)的(de)”。

　　17.

　　美联储多次修改规(guī)则

　　导致银(yín)行系统(tǒng)风险增(zēng)加

　　巴(bā)菲特说，“美联储(chǔ)被赋予(yǔ)了制定保证金要(yào)求的责(zé)任。他们(men)改变了很多次保(bǎo)证金要求(qiú)，因为我们(men)都(dōu)知道，借了很多钱的人会给银行系统风紧扯呼下一句是什么 风紧扯呼出自哪里(tǒng)带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储(chǔ)解决不了财(cái)政问题

　　由于美联储投放的天量流动性(xìng)，引发了严重的通货膨胀，市(shì)场普遍在批评美联储失职。不(bù)过，巴菲特(tè)却认为，问题不在美联(lián)储，“他们无(wú)法解(jiě)决(jué)财(cái)政问题，他们正(zhèng)在(zài)履行其职(zhí)能。现金也不是(shì)垃(lā)圾(jī)。”

　　不(bù)过芒格对此也不很乐观，他表示，我们在(zài)第二次世界(jiè)大战中付出了代价(jià)。我们每个(gè)人，包括学校的孩(hái)子和其他人(rén)，也包括我自己。我们购买了最初所谓的(de)战争债券、国防债券和(hé)储蓄债券等等。如果不停印钞(chāo)票，我无法预计(jì)宏观环境会变得多糟糕(gāo)。

　　19.

　　巴(bā)菲特谈美国银行危机：

　　银行可以有新发(fā)明，但(dàn)要恪守旧的价(jià)值观

　　巴(bā)菲特(tè)说，“银(yín)行业可以(yǐ)有各种各样的新发明，但它(tā)需(xū)要有旧(jiù)的(de)价值观。我们(men)不知道会(huì)发生什么，因为在(zài)目前的情况下，可能会(huì)发生很多事情。你必须有(yǒu)惩(chéng)罚，打击那些(xiē)制造问题的人。如果他(tā)们(men)承担了(le)不该承担(dān)的风险，如果你要改变(biàn)人(rén)们未来的行(xíng)为方式，风险就必须落在他们身(shēn)上”。

　　20.

　　巴菲(fēi)特：50多年前，

　　我们准备买下许多(duō)银行

　　巴菲特说，“如果你遵循健全的银行投资方法(fǎ)，不做别人做的一些(xiē)风险性(xìng)事情，银行(xíng)可能是一(yī)个(gè)非常不错的投资。最初在1969年，查理和我以1900万美(měi)元投(tóu)资了一家银行。如果1970年的《银行控股公(gōng)司修正法案(àn)》没有通过(guò)，我们(men)最终可能会拥有许(xǔ)多银行，而不是许(xǔ)多保险公(gōng)司”。

　　21.

　　巴菲特(tè)：当人们对货币(bì)失去信心，

　　这不(bù)会是一个好(hǎo)现象(xiàng)

　　针对去美(měi)元化与“放水”，巴菲特说，“美元是储(chǔ)备货币，我(wǒ)看(kàn)不到任何其他货币能够(gòu)取代它。我觉(jué)得(dé)没人能理(lǐ)解现在(zài)的情况(kuàng)，只有鲍(bào)威尔(ěr)（美联储主席）可能比我们更清楚(chǔ)，但是(shì)他(tā)也不(bù)能完全控制我们的财政政(zhèng)策。当疫(yì)情(qíng)发生的时候，并没(méi)有人知(zhī)道需要印多少数(shù)额的(de)货币才能解决(jué)问题(tí)，而直到它失(shī)控。人们(men)会对(duì)货币失去(qù)信心(xīn)，他们的行为方式(shì)可(kě)能会完全不同。我们无法预测，但我们知道这(zhè)不是一(yī)个好现象(xiàng)”。

　　关于大(dà)周(zhōu)期行业

　　22.

　　盖可保险仍是(shì)一家保险公司

　　巴菲特表(biǎo)示，过去10年，虽然有很(hěn)多上市公司涉及保(bǎo)险业务，但(dàn)没(méi)有一家是(shì)自己愿(yuàn)意去投(tóu)的。虽然有人(rén)诟病盖可保险已经是一家技术公司(sī)，但在我(wǒ)们(men)看来，其依然(rán)是一家保险公司。他同时(shí)解释，盖可在(zài)技术(shù)方面需要(yào)做的工作要比想象的多很(hěn)多(duō)。

　　作(zuò)为政(zhèng)府雇(gù)员保险公司，盖可第一季度业绩表现得非常好(hǎo)，这(zhè)背(bèi)后有两个原因(yīn)，首(shǒu)先(xiān)是减少(shǎo)了前一(yī)年的保险(xiǎn)准备金，其次一季度还是汽车保险的旺季(jì)，此外在(zài)远程信息处理方面(miàn)，盖可(kě)也(yě)取得了长足的进步。

　　23.

　　伯克(kè)希尔在商业地产领(lǐng)域

　　从来(lái)就不(bù)特(tè)别(bié)活跃

　　在回答有投资者提出的商业(yè)地(dì)产损失情况(kuàng)有多严重，和伯(bó)克希(xī)尔是否会在(zài)商业地产领域更活跃时？巴菲(fēi)特(tè)表示，伯克(kè)希尔(ěr)在商业地产(chǎn)领域从来不是特别活跃(yuè)，因(yīn)此也不会受到不良贷款等一(yī)系(xì)列负面因素(sù)影响。

　　但美国和世界(jiè)很多(duō)地(dì)方市中心的空洞化却是非常严重的，它(tā)会影(yǐng)响很多人(rén)。建筑不会消失(shī)，但(dàn)所(suǒ)有者会变化，人们(men)总是喜欢买没(méi)有追(zhuī)索权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路(lù)的重点是(shì)

　　以安全的方(fāng)式恢复(fù)长期运营(yíng)

　　在回答有(yǒu)投资者提出的伯(bó)灵顿北方圣(shèng)太(tài)菲铁路公司面临的机遇和挑战时？巴(bā)菲(fēi)特(tè)表(biǎo)示，他密(mì)切关注这一团队的(de)运营指标，其中(zhōng)不仅有美国的铁(tiě)路，而且还有加拿大的铁路(lù)。

　　他强调：“2022年因为疫情确实经(jīng)历了一段困难时间，但好在(zài)我们(men)走出疫情和(hé)供应方面(miàn)的(de)挑战，不(bù)过还面临劳工问(wèn)题和其他一些(xiē)问题。我们(men)的团队优先考(kǎo)虑的是恢复铁路的(de)长期运营(yíng)，而(ér)不是(shì)短期专注于在(zài)20年(nián)内达到(dào)某(mǒu)一运营指标，要长期为客户提供(gōng)可持续的优(yōu)质服务。”

　　复盘投资之路(lù)

　　25.

　　伯克希(xī)尔的历史上

　　没有一次情绪(xù)化投资决定

　　在回答有没有因为情(qíng)绪作出(chū)错误的(de)投资决定时，巴菲特表(biǎo)示(shì)：“虽然(rán)在(zài)生活中(zhōng)谁都不想(xiǎng)成为一(yī)个没有感情的人，但(dàn)肯定想在做投资或(huò)商(shāng)业(yè)决定时成为一个没有感情的人。

　　26.

　　伯克希(xī)尔投资并创造了

　　超过5000亿美元的股东(dōng)权益

　　巴菲特强调(diào)：“如(rú)果我们拥有更多的企业，企(qǐ)业赚更多的(de)钱，作为股东的份额，作(zuò)为伯(bó)克希尔(ěr)的(de)所有者，每(měi)年都在增(zēng)加，而投资者不(bù)需要花任何(hé)钱。我们投资并创造了超(chāo)过5000亿美(měi)元的股(gǔ)东(dōng)权益和(hé)超过300亿美元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收(shōu)购的(de)机会是非常(cháng)有(yǒu)限的

　　关于(yú)是(shì)否对持有的超过1000亿美元的现(xiàn)金充满信心？巴菲特回答道(dào)，为什么要派发现金？我们感兴趣(qù)的、真正想做的是收购伟大(dà)的企业。我们可以做到以500亿或750亿(yì)美(měi)元的价格(gé)，收购一家价值1000亿美元的公司。

　　“适当的情(qíng)况下，没(méi)有人能(néng)像我们(men)一样(yàng)达成交易。2008年我收购了一大(dà)堆公司，这种事情会再(zài)次发生。但问题是，我们收购的机会是非常(cháng)有限的，所以当一家好(hǎo)公司面临被卖掉的(de)时候，我们需要(yào)足够的资金。但(dàn)我(wǒ)们的(de)股东可能(néng)会把股票卖(mài)得太(tài)便宜，而(ér)且无(wú)法(fǎ)做什么让(ràng)股价稳步(bù)上涨。我们有(yǒu)足够(gòu)的钱，我们(men)正在用我们(men)所(suǒ)拥有的东(dōng)西赚钱。”

　　28.

　　巴菲(fēi)特：投资的秘诀是(shì)洞悉消费者(zhě)的(de)行为

　　关于公(gōng)司(sī)如何在短期(qī)利润和长期防御能力之间做出(chū)选择？巴菲特对此表示：“我们(men)不关心季度预算是(shì)否达标，我们感兴趣的是，永远拥有一(yī)个美(měi)好的事(shì)业。好的企业不(bù)多(duō)，但(dàn)我们确实找到了一些(xiē)，例如，当我们在(zài)1966年试(shì)图涉足百货商店业务时，我(wǒ)们学(xué)到的是，在奖品(pǐn)上做图案绘(huì)制，这可以算(suàn)是一件愚蠢的事。我们一直在试(shì)图洞悉的是(shì)消费者的(de)行为，我们不(bù)能洞悉企业的(de)技(jì)术(shù)趋势(shì)，如果能做(zuò)到这点，那也能(néng)获利！但这并(bìng)不重要(yào)。”

　　回应(yīng)接班人(rén)

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格·阿贝尔将(jiāng)接班！

　　关(guān)于投资人(rén)关注的接班人话题，巴菲特(tè)说，“格雷(léi)格•阿贝尔一定会继承我(wǒ)的工作，当然现在我还在位，格雷格(gé)的主(zhǔ)要价值是可以把一些(xiē)事情(qíng)做得更(gèng)好，或者去管理更多的事情。阿(ā)吉特(tè)•贾恩(ēn)也会给他一些好的建(jiàn)议，但格(gé)雷(léi)格是做(zuò)出(chū)最终决定的那个人。未来(lái)我们(men)还(hái)需要(yào)更多的(de)优秀人才，去涉及更多的业务。如果这些人(rén)不足够聪(cōng)明，我(wǒ)们(men)是绝不会让他们接(jiē)替我们做任何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的(de)优秀在于从不(bù)会频繁更换经理(lǐ)人

　　查理•芒格(gé)表(biǎo)示，“伯(bó)克希尔有很多很优秀的经理人，相对其他(tā)大型公司，伯克(kè)希尔之所以能够做的更好原因之(zhī)一(yī)，是从不会频繁(fán)更换经理人”。

　　31.

　　来自(zì)“股神”巴(bā)菲特(tè)的(de)认可：

　　阿吉特•贾恩的地位(wèi)无可取代

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉特(tè)•贾恩是(shì)全球选出的(de)十大最佳(jiā)保险经理人之一，他的(de)地位无(wú)可(kě)取(qǔ)代。阿吉特从不会(huì)去尝试(shì)改变一个体系，而总是会去改善一个体系。我(wǒ)很享受与(yǔ)他交(jiāo)流，以前我(wǒ)们(men)每(měi)天都会聊天(tiān)，现(xiàn)在没有那么频繁了，但他绝对(duì)是世界上独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲(fēi)特(tè)透露到访日本(běn)五大商社

　　是为“接班人”铺路

　　巴菲特谈到了为何(hé)到访日(rì)本，并参(cān)观(guān)五大商社。“我去那(nà)里的部分原因，是为了(le)把(bǎ)格雷(léi)格介绍给(gěi)风紧扯呼下一句是什么 风紧扯呼出自哪里那些生意伙伴。至于(yú)那些企业，让(ràng)人(rén)感(gǎn)到非(fēi)常惊喜”，巴菲特(tè)说。

　　格(gé)雷格补充道，“我们确实希望和（那些企业）有长期合作的机会。它们(men)是一些令(lìng)人难以置信的投资机会，一直是非常好的投资机会。我很喜欢这些(xiē)公司的文化和历史。我们对五大商社(shè)的两天走访(fǎng)是非(fēi)常棒(bàng)的。”

　　伯克希尔未来展望(wàng)

　　33.

　　巴菲(fēi)特展(zhǎn)望百年后的伯(bó)克希尔：

　　被股(gǔ)东(dōng)眷(juàn)顾，为社会带来幸福感

　　在问(wèn)答环节，巴菲特提出(chū)了一百(bǎi)年(nián)后伯(bó)克希尔的发展(zhǎn)愿景(jǐng)，他说，希(xī)望这家公(gōng)司仍(réng)能(néng)被股东们眷顾，并且为社会带(dài)来幸(xìng)福(fú)感(gǎn)，拥有(yǒu)无限的(de)资本和大量的人才。“就(jiù)像格雷厄(è)姆1949年写下的书时(shí)至(zhì)今日依(yī)然畅(chàng)销(xiāo)且屹立不倒(dào)一(yī)样(yàng)，成为其他人的榜样(yàng)。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希(xī)尔的(de)资(zī)本

　　仍会比大(dà)部分公司都要多

　　巴(bā)菲(fēi)特表(biǎo)示，“伯(bó)克希尔被认为(wèi)是(shì)一个国家的资(zī)产(chǎn)而非负债(zhài)，以(yǐ)往记录(lù)已经说(shuō)明(míng)了这(zhè)一点(diǎn)。未来12~15年，伯克希尔(ěr)的资(zī)本还是会(huì)比大部分公司(sī)都要多，也仍然(rán)可以在国家的经济中投(tóu)入非(fēi)常多(duō)的钱，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特(tè)：伯克希(xī)尔的(de)股票(piào)回购(gòu)不会停

　　巴菲特说，“相(xiāng)信在格雷格继任后，他仍会做出与(yǔ)现在(zài)相同(tóng)的股(gǔ)票回购决(jué)定。”

　　伯(bó)克(kè)希(xī)尔哈撒韦非保险业务(wù)副董事长格雷格·阿贝(bèi)尔补(bǔ)充道：“沃(wò)伦和查理(lǐ)定下了非常(cháng)优(yōu)秀的回购计划框架(jià)，我会继续(xù)风紧扯呼下一句是什么 风紧扯呼出自哪里沿用，因(yīn)为(wèi)股票(piào)回(huí)购将同(tóng)时对股东(dōng)和公司自身的运营(yíng)产生益处，如(rú)果资本足够且(qiě)股票很有吸(xī)引力(lì)，那(nà)么为什么不(bù)通(tōng)过回购来(lái)提升(shēng)单股内在价值呢？因此当时机来临，我(wǒ)们会成为(wèi)活(huó)跃的股票回(huí)购方。”

　　谆谆(zhūn)人生教(jiào)诲

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　　巴菲特：给(gěi)自己写讣告(gào)，

　　并逆向(xiàng)行动，人生(shēng)的路就清晰了

　　在回答关于遗产规(guī)划的问题时，巴菲特说，在(zài)伯克希尔，只要把某几只股票拿好就(jiù)行(xíng)，但(dàn)这并(bìng)不适(shì)合所(suǒ)有人。如果你(nǐ)想要你的孩子拥有某种(zhǒng)价值观，重要(yào)的是：你(nǐ)要践行这样的价值观，并和(hé)他们谈(tán)论这个(gè)价值观，从他(tā)们出生起，他们(men)就在学习(xí)你(nǐ)。“你(nǐ)的意志与(yǔ)此有关。”

　　巴菲特说：“如(rú)果你想弄清楚如(rú)何度(dù)过这一生，你可以写一(yī)下讣告，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神(shén)”巴菲特(tè)：

　　我年事已高但没有写(xiě)过遗嘱(zhǔ)

　　巴菲特说，“之(zhī)前观察(chá)过(guò)很多富(fù)裕家(jiā)庭(tíng)，它(tā)们(men)在财产规划分配(pèi)上都存在各自(zì)的问题。我(wǒ)年事已高，可(kě)我并没(méi)有签过遗嘱，因为签订遗(yí)嘱需(xū)要孩子的(de)理解(jiě)以及他们的(de)建议。这件事情对于孩子(zi)而言，在20岁和60岁的不同时(shí)期来做，效果是不一样的”。

　　在他(tā)看来，过早向孩子宣告遗嘱会绑(bǎng)架他们的成长(zhǎng)。“有一(yī)些人完全不(bù)向他(tā)们的(de)孩子(zi)透露任何遗嘱有(yǒu)关的事情(qíng)，而有些(xiē)人则用遗嘱去绑(bǎng)架(jià)孩子的成长。当(dāng)过早地(dì)向孩子(zi)宣读遗嘱(zhǔ)，比如在他们的成长阶(jiē)段，让他们知道(dào)遗(yí)嘱上的(de)内容(róng)——这在以后(hòu)会很难更改，我认为这是(shì)家长(zhǎng)犯下的一个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享(xiǎng)成功的秘诀：

　　活到老学到老，并学(xué)会感恩

　　会上，查理·芒(máng)格说，“成功很简单(dān)，比如花(huā)钱要量(liàng)入为(wèi)出，花的钱(qián)要(yào)比赚(zhuàn)的钱(qián)少(shǎo)；避免身(shēn)边有(yǒu)能量的(de)人(rén)和活动；要(yào)活到老学到(dào)老，要学会感恩(ēn)。如果你能做(zuò)到这一(yī)切，那(nà)你一(yī)定会成功(gōng)。如果(guǒ)做不到，成功就需要更多的运气，当然，你一定(dìng)不(bù)要(yào)把自己的命(mìng)运都押宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡(fán)尔赛”？和自己喜欢(huān)的人一起工(gōng)作，业务(wù)中没有困(kùn)难

　　巴菲特说，“我(wǒ)们的(de)业务中没有困难，我们(men)都非常热爱(ài)自己(jǐ)的事业。每(měi)天早(zǎo)上(shàng)起床时，我都感觉非常棒。和一(yī)群(qún)我喜(xǐ)欢(huān)的人一(yī)起(qǐ)工作，彼此欣赏对方，而且我上班通勤也只需要约5分钟的(de)路程，这是(shì)非常理(lǐ)想的工作环境，没有什(shén)么能比这更美(měi)妙的事情(qíng)了！”

　　40.

　　巴菲特：我时(shí)常(cháng)关注《聪(cōng)明的投资者(zhě)》

　　在亚(yà)马逊的排名

　　股东大会(huì)上(shàng)，巴菲特再度提(tí)起本(běn)·格(gé)雷厄姆在投资上(shàng)对(duì)他产生的积极(jí)影响，他(tā)说：“1949年，格雷(léi)厄姆在他的书(shū)中(zhōng)写下一(yī)些非(fēi)常(cháng)有说服力的话(huà)，告(gào)诉我(wǒ)我(wǒ)在过去(qù)8、9年(nián)间所(suǒ)从事(shì)和热爱的工作都是错误的。我看了这(zhè)本书(shū)（注：即(jí)《聪明的投资者》）一遍又一遍。无论他的想法是否正确(què)，我都非常喜欢，甚至还不时去亚马逊看(kàn)看这(zhè)本书(shū)的排(pái)名(míng)，它(tā)一(yī)直在畅销榜上排在(zài)差不多(duō)第300名或(huò)第(dì)350名的位置。试想(xiǎng)下(xià)，到哪里(lǐ)再找一本书(shū)在其(qí)领(lǐng)域里(lǐ)具有这(zhè)样持(chí)续的地位？”

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