尽管周五大幅反弹，中证(zhèng)TMT指数(shù)自4月10日以来累计最大跌幅已接近(jìn)15％。

　　以史为(wèi)鉴今年大(dà)概率(lǜ)演化为(wèi)TMT大年 机构预计5月(yuè)见(jiàn)底后(hòu)将(jiāng)迎(yíng)“盛夏攻势(shì)”且大概率创新高 逢(féng)低加仓是最(zuì)佳策略。

　　围绕今年TMT行情，招商策略张夏在(zài)4月23日研报中(zhōng)测算，本轮TMT高点(diǎn)出(chū)现在4月8日，高点调整幅度已经达到6.8％，截至(zhì)2023年4月7日，计(jì)算机、通(tōng)信、传媒和电子自(zì)年初以来(lái)的(de)涨幅分(fēn)别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万得全A的(de)表现。由于今年(nián)出现了以AI+代表的(de)大(dà)型产业趋势，一季度TMT大涨且有(yǒu)明(míng)显超(chāo)额收益，那(nà)么今年演化为TMT大年的概率已经非常大。

　　进一步来(lái)看，若参考历史(shǐ)的调整时间(jiān)和幅(fú)度，可能这一轮调整并没有结束(shù)。以TMT大年的规律(lǜ)和应对(duì)策略，其中TMT大年(nián)通常分为“春季躁(zào)动(dòng)”“获利回吐”“盛(shèng)夏攻(gōng)势”“获利了结”四(sì)波行情(qíng)，春(chūn)季躁动后往往(wǎng)会有一波明(míng)显(xiǎn)的调整，时(shí)间在1-2个月(yuè)，幅度在(zài)20％左右。

　　以(yǐ)往(wǎng)盛夏攻势开始的(de)时(shí)间来看，每(měi)年(nián)四月份(fèn)到九、十月份期间会有一波主升。数据显示，2010年、2013年都是6月底七月初，到了2014年、2019年提前到5月下旬六(liù)月初(chū)，2020年调整比较早，见底也比较早是4月初。因此，张夏认为，在(zài)学习(xí)效应的(de)推动下，盛(shèng)夏攻(gōng)势开始的时间(jiān)越来越早。对此，有业内人士预计(jì)，基(jī)本在一季报披露结束后(hòu)，假设(shè)按此速度再调整(zhěng)一段时间，估计在(zài)5月基(jī)本见底(dǐ)后将迎来“盛夏攻势”。而面(miàn)对TMT大年中的这种调整(zhěng)，逢低加仓是最佳(jiā)策(cè)略，因为往往(wǎng)后续盛夏攻势大概率(lǜ)创新高。

　　以(yǐ)史为鉴(jiàn)盛夏攻(gōng)势或由计算机转电(diàn)子(zi)（从应用到硬件(jiàn)） 关注短(duǎn)期维度业绩可能(néng)超预期的(de)AI赋能(néng)消费电子板(bǎn)块受(shòu)益标(biāo)的(de)。

　　今(jīn)年业绩密集披露期(qī)结(jié)束后(hòu)，若(ruò)随着AI+/数字经济(jì)/自主(zhǔ)可控等大产业趋势以(yǐ)及政府支持(chí)力度进一步加大、资本开支(zhī)增加、订单增加和产品销量业绩的改善逐渐被(bèi)市场所确定，则TMT将(jiāng)会重(zhòng)回上行趋势，进入盛夏攻势，而(ér)往(wǎng)往这一波(bō)盛夏攻势还会创新高。考虑今年(nián)年初春季躁(zào)动是计算(suàn)机占优，招商证券张夏认为按照历(lì)史经验，要么计算机转电子（从应用到硬件、如2010年(nián)、2019年），要么计算(suàn)机(jī)强者(zhě)恒强。

　　国海策略4月9日(rì)研报认为，伴随二季度业绩窗口期的到(dào)来，市场表现将(jiāng)更(gèng)贴合业绩的相(xiāng)对优势，维持TMT是(shì)全年主线的判断(duàn)，并建议(yì)关注短期维(wéi)度业绩可能超预期的部分消费板(bǎn)块，电(diàn)子(zi)行(xíng)业有望体现出相对优(yōu)势。

　　从细分环节进一步(bù)来看，广发策略4月17日研报指出，电子行业(yè)在ChatGPT产业链中主要分布位于AI服务器(qì)及(jí)相(xiāng)关电子产品。

　　对于AI服(fú)务(wù)器，广发策略认为(wèi)，AI服务器是以(yǐ)ChatGPT为代(dài)表的大模型进行训(xùn)练/推(tuī)理的算(suàn)力(lì)载体和基础(chǔ)。数据量和算(suàn)力东北电力大学专科什么专业最好就业，东北电力大学专科什么专业最好找工作or: #ff0000; line-height: 24px;'>东北电力大学专科什么专业最好就业，东北电力大学专科什么专业最好找工作(lì)的提升明显拉升了AI服务器中存储芯片(piàn)、光模块/光芯片、PCB基板等电子产品的量与(yǔ)价，给相关(guān)电子厂商带来了(le)机会。国海证券同(tóng)样在研(yán)报中指出，维(wéi)持TMT为全(quán)年(nián)市场主线的判断，相关(guān)领(lǐng)域如AI芯片、服务器(qì)以及光模(mó)块(kuài)等细分赛(sài)道将陆续迎来基本面的确认，估值修复尚未结(jié)束。

　　国联证券4月(yuè)20日研报同样(yàng)表示，伴随AIGC模(mó)型快速迭(dié)代，AIGC应用面逐(zhú)渐越来越广，对(duì)于算力的需(xū)求将(jiāng)呈现指(zhǐ)数级(jí)增长，且AI芯(xīn)片(piàn)国(guó)产替代(dài)速度加(jiā)快。建(jiàn)议重点关注景嘉(jiā)微(wēi)、海光(guāng)信(xìn)息等GPU厂商；海光信息、龙芯中科CPU厂商；寒武纪、国芯科技(jì)等AI芯片厂商。

　　对于光(guāng)模块、光芯(xīn)片等领域，东(dōng)北证(zhèng)券(quàn)4月16日(rì)研报(bào)表(biǎo)示，AIGC正在(zài)催化前(qián)述光(guāng)通信重(zhòng)要环节，相关公司将深度受益AI带来的(de)增量(liàng)需(xū)求。建议关注国产(chǎn)光模块龙(lóng)头(tóu)公司：中际旭创(chuàng)、新易盛、光迅科技；高速光引擎光器件核心供应(yīng)商天孚通信(xìn)；国产光芯(xīn)片领军企业源杰科技。

　　同(tóng)时(shí)，国(guó)金证券樊(fán)志远在4月21日研报(bào)中同样看好AI服务器PCB，其(qí)测(cè)算，AI服务器PCB价值量(liàng)是(shì)普(pǔ)通服务器的价值量的5~6倍(bèi)，随着AI大模型和应用的(de)落地，市场对(duì)AI服务器(qì)的(de)需求日益增加，市场扩容在即，建议(yì)关(guān)注沪电股份、生益科(kē)技、联瑞新材、生益电子(zi)、兴森科技等企业。

　　另一方面，对于相(xiāng)关电子产品，广发策略表示，电子厂商亦有望受益于ChatGPT产业链的发展。在终(zhōng)端(duān)应用(yòng)侧，AIGC将有望(wàng)为XR、智能(néng)音箱、安防等终端设(shè)备打开新成长(zhǎng)空间。此外，东海证券3月(yuè)31日研报同样(yàng)认为，AI赋能消费(fèi)电子趋势明确，估值重塑逻辑逐步验(yàn)证(zhèng)，关注消费(fèi)电子景(jǐng)气(qì)拐点。

　　对此，国(guó)信证券4月17日研报建议，AI创新持续催化，关注AIoT设备及服务(wù)器产(chǎn)业链。其(qí)中，具备AIGC大语言模型接入潜力的AIoT设备(bèi)产(chǎn)业链(liàn)，包括海康威视(shì)、传音控股、视源股(gǔ)份、康冠科技、歌尔股(gǔ)份、创维数字等；2）受益于全球(qiú)算力需求爆(bào)发式增长的AI服务器产业链，包括工业富联、沪电股份、环旭(xù)电子、东山精(jīng)密、闻泰科技、鹏鼎控股等；3）创(chuàng)新产(chǎn)品(pǐn)频发催(cuī)化的VR/AR产业链(liàn)，推荐歌尔(ěr)股份、三利(lì)谱、创维数字(zì)等(děng)；4）景气度筑底、消费复苏预期强化的智能(néng)手机产业链，包括光弘科(kē)技(jì)、闻泰科(kē)技、传音控股、顺络电子(zi)、东山精密等。

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