财联社4月28日讯（记者 吴雨其(qí)）随着公募基金2023年一季报披露完成，多位知名(míng)基(jī)金经理大幅调(diào)仓换(huàn)股的动(dòng)向和投资(zī)方(fāng)向也(yě)浮(fú)出水面(miàn)。

　　其中(zhōng)，张坤大幅加仓中国(guó)海洋(yáng)石油，刘(liú)彦春则(zé)加仓海康威视、美的(de)集团、腾(téng)讯(xùn)控股，谢(xiè)治宇布局AI板块，加(jiā)仓海(hǎi)康威视、晶晨股份、中际旭创、澜起科技(jì)、中国移动、腾讯(xùn)控股、赛腾股份(fèn)、星环科技-U，常处于风口浪(làng)尖的(de)葛兰，也(yě)开始布局人工(gōng)智能，加(jiā)仓同花顺(shùn)、金山(shān)办公、寒武纪-U等概(gài)念(niàn)股。

　　在人工智能大(dà)行其(qí)道的首季(jì)，包括(kuò)谢(xiè)治宇(yǔ)、周(zhōu)蔚文、葛兰等顶流开始追逐AI，另一面，一些专注长(zhǎng)期(qī)成长价值的基金经(jīng)理仍坚守新能(néng)源，如曾经的公募冠军刘格菘(sōng)。

　　有人追逐成(chéng)了风

　　2023年一季度，是人工智能的盛典。面对火出(chū)天际的(de)AI赛(sài)道，究竟是应该(gāi)与其共舞(wǔ)，还是不为所(suǒ)动继(jì)续坚守“初心”？

　　观察一季报的调仓换(huàn)股，可见越来越(yuè)多的基金经理选择了前者。“不买AI就是等死，追买(mǎi)AI可(kě)能是找死，横竖(shù)都是死，不如搏一把再(zài)死，也(yě)许富(fù)贵险中(zhōng)求(qiú)呢”，是行业心态(tài)的生(shēng)动写照。

　　光大证券统计数据(jù)也证(zhèng)明了这一点，公(gōng)募基金一季度大幅加仓TMT板块中(zhōng)的计算机和通信行业。截至2023年(nián)3月(yuè)31日，主动(dòng)偏股基金重仓股在(zài)TMT板块配置市(shì)值(zhí)4707亿元，一季度(dù)大幅(fú)提升(shēng)1163亿元。

　　包括一直深耕医疗(liáo)的葛兰在内，众多(duō)知名(míng)基金经理布局AI。具体来看，中欧阿尔(ěr)法混合一季度大(dà)手笔(bǐ)新进中芯(xīn)国际、上海电影，其中前者加仓1366.4股，还(hái)加(jiā)仓(cāng)腾讯83.67万股。其所(suǒ)管的(de)另一只中欧(ōu)研究精选混合一季(jì)度新进(jìn)金山(shān)办公14.37万股(gǔ)。此外，中欧明(míng)睿(ruì)新(xīn)起点(diǎn)混合一季度新进中芯国际、同花顺，将寒武纪的仓位从0.46万股加到28.53万股，金(jīn)山(shān)办(bàn)公的仓(cāng)位(wèi)从0.09万(wàn)股加到15万股。

　　从上述(shù)调仓换股(gǔ)中也能(néng)看出葛兰的人工智(zhì)能投资方向(xiàng)——从AI上(shàng)游的芯片、到算力以及终端(duān)的(de)应用(yòng)、办公(gōng)等。

　　窥一(yī)斑(bān)而知全豹，葛兰的操作只是(shì)公(gōng)募基金经(jīng)理(lǐ)加仓AI的一个(gè)缩(suō)影(yǐng)。从各(gè)位知名基金经理调(diào)仓动向可(kě)以看出，大家都(dōu)纷纷“搬家”到了TMT。

　　同(tóng)样为中欧“顶梁柱(zhù)”的周蔚文(wén)也在一(yī)季报(bào)中也提(tí)到，随着ChatGPT的(de)横空出世，海(hǎi)外大模型以及相关人工智能(néng)的产(chǎn)业趋势(shì)受(shòu)到市场关注，并(bìng)很(hěn)快扩散到(dào)国(guó)内产(chǎn)业(yè)界，市场聚焦(jiāo)于上游(yóu)算(suàn)力、传输(shū)和下游(yóu)运(yùn)用，在(zài)经济复苏相对温和的情(qíng)景下，计算(suàn)机、通讯(xùn)、传媒、电子行业受到各方资金的(de)追捧，涨幅遥遥领先。

　　从十大重仓股来看，万达电(diàn)影新入(rù)他所管理(lǐ)的中欧(ōu)新趋势(shì)十大重仓股，中欧(ōu)洞(dòng)见一年持有则(zé)加仓(cāng)了立讯精(jīng)密、腾讯控(kòng)股(gǔ)等(děng)个股(gǔ)；中(zhōng)欧明(míng)睿(ruì)新常态则(zé)加(jiā)仓深信(xìn)服等。

　　再如谢治宇，海(hǎi)康威视、澜起科技、中际旭(xù)创、晶晨股份等AI热股均为(wèi)新晋兴全合润重仓(cāng)股(gǔ)。

　　他也表示(shì)，随着(zhe)ChatGPT取得了突破性的进展，由AI芯片、服(fú)务器、光模块等子板块带动的人工智(zhì)能、中字(zì)头的“中特估”、半(bàn)导体等板块(kuài)涨幅较大，在GPT应用端(duān)中游(yóu)戏(xì)、影视等板块(kuài)也(yě)实现(xiàn)较(jiào)大(dà)幅度上涨。

　　值得注意的(de)是，此前(qián)招商证券(quàn)研报称(chēng)，从历史上(shàng)来看(kàn)，30％是主(zhǔ)动偏(piān)股公募基金大类行(xíng)业配置比(bǐ)例一个很重要的临界(jiè)值(zhí)，往往预示着某个板块(kuài)进入过热阶段。截至2023年一(yī)季度末(mò)，主动偏股(gǔ)公募基(jī)金对TMT配比明显(xiǎn)提升至20.26％，但与临界值(zhí)尚存安(ān)全距(jù)离。从这点看，基金经(jīng)理对于TMT来说仍称不上“抱团”，仍有基(jī)金经(jīng)理并未上车(chē)。

　　有人守(shǒu)候成了景

　　在“追(zhuī)风(fēng)”的另一面，仍(réng)有一部分仍(réng)坚(jiān)守(shǒu)新能源，也有一部分(fēn)试图低位捡拾新(xīn)能源筹码。

　　如曾经的公募(mù)状元刘(liú)格菘(sōng)。据了(le)解，广(guǎng)发基金成长团(tuán)队对新能源的(de)钟爱(ài)业(yè)内闻名，最新披露(lù)的(de)一季(jì)报(bào)中也证实了他(tā)们的“坚守初心”。

　　当年的冠军基金(jīn)广发双擎升(shēng)级，从其十大(dà)重仓股来(lái)看，前(qián)五(wǔ)大重仓股的(de)占比均超过了8.5％，分别是晶澳(ào)科技、阳光电源、亿纬锂能、隆基绿能，圣邦股份，均(jūn)属于新能源(yuán)概念股(gǔ)。除此之外，他还仍加仓了天合光能、荣盛石化等个股，且新晋晶科能源为十大重仓股。

　　刘格菘在一季报(bào)表达了仍对新(xīn)能源保持信心，“我(wǒ)们对本(běn)产品重点持仓的光伏(fú)、储(chǔ)能、新能源车(chē)方向保持相对乐观，投资中相信基本面优秀和增量价值(zhí)积累的公司(sī)。经(jīng)过(guò)调整，行(xíng)业(yè)估值水平(píng)已在历史低位，产(chǎn)业(yè)链的四氧化三铁铁几价氧几价，骂人三氧化二铁什么意思变化在(zài)市场定价中(zhōng)未(wèi)被充(chōng)分认(rèn)知(zhī)和体现。”

　　再如傅鹏(péng)博，其管理的睿(ruì)远(yuǎn)成长价值混合前十大(dà)重仓股分别(bié)为中国移动、宁德时代、三(sān)安光(guāng)电、通威股(gǔ)份、万华(huá)化学、广汇(huì)能(néng)源、东方(fāng)雨虹(hóng)、立讯精密(mì)、三诺生物、新(xīn)宙邦。对比去(qù)年年底该(gāi)基金增持了宁德(dé)时代、通威股份、万华化学、广(guǎng)汇能源、东方雨虹。值得(dé)关注的是(shì)，加仓(cāng)幅度(dù)最多的是光伏(fú)龙头(tóu)通威股份，为60％。

　　李晓(xiǎo)星所(suǒ)管的银华心怡混合也加仓了新能源，如(rú)晶科能(néng)源、锦浪(làng)科技、东方电(diàn)缆等。他(tā)表示(shì)，“我们曾经提(tí)到了新能源板块的一些风险点，这些风险点在经过(guò)大半年的消化后，四氧化三铁铁几价氧几价，骂人三氧化二铁什么意思在这个估值(zhí)分位以及(jí)股价位置下，我们(men)认(rèn)为新能源板(bǎn)块的风险因素(sù)已经充分释放，目(mù)前这个时(shí)间段，新能源非常具(jù)有吸(xī)引(yǐn)力。在一季(jì)度我们(men)对于(yú)电动车、光伏、储(chǔ)能、海风的一些标的，都增加了(le)一些(xiē)仓(cāng)位。”

　　对于人工智能，他认(rèn)为，“太阳底下没有新鲜事，过度的热情在(zài)某个阶段(duàn)总会消退。”

　　实际(jì)上，许多(duō)基金经理在AI的“大风”之下(xià)，并没有选(xuǎn)择“押注”TMT。

　　万(wàn)家基金经理(lǐ)章恒(héng)在接受(shòu)财联社记者采访时(shí)提到，他曾重点关注过(guò)TMT板块(kuài)，但并不喜欢去追逐(zhú)风口，他(tā)选择会在全市场做行业轮(lún)动，在操作上绝对不是去捕捉每(měi)个时期的“最靓(jìng)的仔”。“对(duì)于自己看好的行业，你重仓押进去，不确定性来(lái)的时(shí)候，无(wú)论是基金经理个(gè)人(rén)还是(shì)投资者，其(qí)实都是(shì)无法承受的(de)。所(suǒ)以(yǐ)，任何(hé)一个(gè)行业(yè)，即使你(nǐ)再(zài)看(kàn)好(hǎo)，也要控制持有比例，分散风险。”他表示。

　　交银施(shī)罗德基(jī)金的王崇一季报(bào)表示(shì)暂(zàn)时无法预测其兑现(xiàn)节奏和时间，短(duǎn)期内也(yě)很难(nán)在A股找到明显的受益(yì)标的(de)，就没(méi)有参与。不过他(tā)也(yě)认为这些(xiē)股(gǔ)票的估值体系还在合理接受(shòu)范围(wéi)内。

　　极致行情下，AI还能“爱”吗？

　　上(shàng)述(shù)分析可知，今年(nián)一季度仍有不少基金经理重仓“押注(zhù)”AI。在这(zhè)种极致行(xíng)情(qíng)下(xià)，AI板块的(de)未来(lái)走势将如(rú)何？

　　一部分(fēn)市场(chǎng)人士仍看好(hǎo)AI。

　　国海策略目前仍维持TMT为(wèi)全年市场主线的判断，相(xiāng)关领域如AI芯片、服务器以及(jí)光模块等细分赛道将陆续迎来基本面的确认，中微观(guān)层面(miàn)上尚有空间(jiān)，估值修复尚(shàng)未结束，个股(gǔ)上(shàng)是找(zhǎo)机会的格(gé)局(jú)。

　　中(zhōng)金公司研报指出，年初至今市场(chǎng)对AI关注度持(chí)续高企，上一轮(lún)行情催化主要集(jí)中于(yú)大模(mó)型(xíng)的突破(pò)进展；而4月以来，我们观察到(dào)各个领域的应用厂商正加速AI融(róng)合应用(yòng)产品的研发和发布，其中办公场景进(jìn)展(zhǎn)相对较(jiào)快，我们预计5月之后将进入(rù)AI应(yīng)用的加速繁荣阶段。我们持续看(kàn)多(duō)AI，并(bìng)在应用、算力、模型三层中建议投资(zī)者(zhě)优(yōu)先(xiān)关(guān)注应(yīng)用层投资机遇。

　　百亿(yì)私募(mù)大佬董承非也看好(hǎo)相关板块(kuài)，他认为，2011年之(zhī)前(qián)是周期的时代，2011年之后是消费(fèi)的时代，但未来10年，最牛的(de)资(zī)产是(shì)科(kē)技。他(tā)坦言(yán)，自己目前重(zhòng)仓半(bàn)导体板块(kuài)。

　　不过另一部分市场(chǎng)人士也指出，AI后续或有波动或(huò)调整。

　　中(zhōng)信建投(tóu)证券(quàn)策(cè)略首席分析师陈果，在A股二季度投资策略会(huì)上(shàng)提(tí)到(dào)“今年大概率还是一个偏成(chéng)长风(fēng)格占优(yōu)，尤其(qí)是很多科技股在过(guò)去几年其实(shí)没有太(tài)多(duō)的表现。以前我(wǒ)们讲茅指数(shù)、宁(níng)组合，其实TMT板块有(yǒu)很长时间没有太多表现(xiàn)。今年要(yào)推(tuī)动数字经济，今(jīn)年半导(dǎo)体(tǐ)周期要见底，本身今年科技股的机(jī)会(huì)是(shì)可以期(qī)待的”。

　　不过，他也提(tí)醒道，“TMT应该没(méi)有(yǒu)走完，但二季度可能会有一些波动。AI现在还是主题投资阶段不(bù)太适(shì)合大多数的投资者(zhě)，不适合在这个位置上去追(zhuī)。”

　　广发证券研报(bào)中(zhōng)判断，本轮AI板(bǎn)块已进入第一轮调整期，但对标2013年“移动互(hù)联网+”行情节奏(zòu)，预计本轮后续(xù)调整(zhěng)时长与幅度(dù)有限。对于(yú)下一阶段“AI+”行情(qíng)，建议逢(féng)低布局(jú)有(yǒu)望率先实现业绩兑现的环节，即满足(zú)“自身(shēn)产(chǎn)业周期向上+AI加(jiā)持(chí)下(xià)的业绩增厚机(jī)遇(yù)”的(de)领域，比如，电子、计算机、传媒、通信。

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