一度被(bèi)称(chēng)为“机构(gòu)投(tóu)资者(zhě)风向(xiàng)标(biāo)”的股票ETF市场(chǎng)，迎来(lái)重大变局，个人投资者不(bù)仅在新发基金中占据(jù)主流，存量产品也超(chāo)过了机构投资者占比。

　　多(duō)位(wèi)业内人(rén)士对此(cǐ)表(biǎo)示，在基金行业ETF投教工作成(chéng)效(xiào)显(xiǎn)著，ETF交易工具优(yōu)势被投资者逐渐认知，以及(jí)投(tóu)资热点轮动加快、主题和行业ETF跟踪(zōng)效(xiào)率(lǜ)较高等背景下，国内资(zī)本市(shì)场正在经历(lì)股民转基(jī)民，由“投个股”到“投ETF”的转(zhuǎn)变。长期来看，个人在股票ETF占比抬升(shēng)，有利于投资者(zhě)分散(sàn)风险，提高市场(chǎng)交易活(huó)跃度，长远可提(阻抗实部虚部是什么意思，实部虚部是什么意思啊tí)高A股市(shì)场(chǎng)稳(wěn)定(dìng)性(xìng)。

　　新发权益ETF个人占比(bǐ)84％

　　个人投资者成为(wèi)“主力军”

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，截至5月13日，今年新成立的37只股票ETF（统计股票ETF和跨(kuà)境ETF）上市(shì)阻抗实部虚部是什么意思，实部虚部是什么意思啊前一周(zhōu)披(pī)露的个(gè)人投(tóu)资者平均占比(bǐ)83.9％，个人(rén)投资者俨然(rán)成为新发权益ETF的主力(lì)军。

　　而从(cóng)全市场数据看，2022年个人投资者比例为50.85％，同(tóng)比下(xià)降3.67个百(bǎi)分点(diǎn)，但仍然在股票ETF市场占比超过(guò)了机构资金。

　　针对个人投资者占(zhàn)比(bǐ)的变化，华泰(tài)柏瑞指数投资(zī)部(bù)总监助理、基金(jīn)经理李沐阳表示，2018年以(yǐ)前，权益(yì)类ETF的规模主要集中(zhōng)在几大宽(kuān)基(jī)ETF，一般都是机构投资(zī)者做配置去(qù)买ETF。2019年以(yǐ)后，行业(yè)ETF如雨后春笋(sǔn)般出现，叠加全行业指数(shù)相关(guān)业务同仁在ETF投(tóu)教工(gōng)作(zuò)上(shàng)的共同努力，ETF作为交易工具的(de)优势(shì)，越来越被普通个人(rén)投资者认知，从(cóng)而(ér)使(shǐ)个人股票占比的大(dà)幅提(tí)升。

　　具体到(dào)今年新发ETF个人占比较高的(de)现象(xiàng)，国泰基(jī)金也分析，今年以来A股市场持(chí)续回(huí)暖，投资者情(qíng)绪比较积(jī)极，新发(fā)产(chǎn)品募资环境比较好(hǎo)，也越来越受到(dào)个人投资者的青睐。此外，ETF投资者大部分由股民转(zhuǎn)化而来(lái)，这些个人投资者(zhě)也认识到ETF持(chí)有一篮子(zi)股票(piào)，胜率大概率更高，相对于(yú)个股(gǔ)来说，也能更(gèng)好地(dì)分(fēn)散风险。

　　基煜研究(jiū)也补充道，个人投资者“买新(xīn)不(bù)买(mǎi)旧”的理念扎根较深，更倾向于交易(yì)新上(shàng)市的ETF，而机构投资(zī)者对于时间成本的把控较严格，在看准投(tóu)资机会后，更倾(qīng)向于(yú)去(qù)申购老产品。

　　近五年个(gè)人占比呈(chéng)攀升势头

　　个人增持(chí)宽基ETF，机构增持行业(yè)或主(zhǔ)题ETF

　　从近五年数据(jù)看，个(gè)人在股票ETF占比也呈现(xiàn)明显的震荡攀升(shēng)势头。

　　在2018年(nián)，个人在股票ETF产(chǎn)品中平均占比为38％，2019年-2020年个人(rén)持有比例平(píng)均分别为36％、42％，2021年一度占(zhàn)比达到54.52％的高(gāo)点(diǎn)，超过了机构(gòu)资金，股票ETF作为“机(jī)构投资者风向标”成为过去式。

　　到2022年，个人占比又回(huí)落近5％，达到50.85％，但仍然超过(guò)了机构占比。

　　分结(jié)构来看(kàn)，在宽基ETF中，个人占比(bǐ)从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分(fēn)点；而个人投资者(zhě)占比较高的(de)行业或主题ETF，同期(qī)则从(cóng)60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个百(bǎi)分点。

　　但由于国内ETF整体仍在扩(kuò)张态(tài)势中，个(gè)人投资(zī)者在行(xíng)业或主题ETF产(chǎn)品中占比下降，但绝对份(fèn)额也是在增长的，这一(yī)数据更代(dài)表了机(jī)构投资者对行业或主题(tí)ETF的认可度也在不断抬升。

　　“我个(gè)人认为是ETF投教工作在发挥作用。”李沐阳表示，在(zài)下沉调研的过程(chéng)中，我们发(fā)现大部分投资(zī)者都会将较为低风(fēng)险的(de)宽(kuān)基(jī)ETF，比如(rú)沪深300ETF等产品作为尝试。潜移默化中，宽基ETF扮(bàn)演了(le)资产组合(hé)配置(zhì)中的一(yī)个重要的台阶。

　　国泰基(jī)金也补充道，由于近年来行业轮动加快，而(ér)宽基ETF可以帮助投资者把握比(bǐ)较均衡的投资机(jī)会，受到(dào)资金关注(zhù)。早(zǎo)在2018年和2022年(nián)，市场震荡(dàng)下(xià)行，投资者的风险偏好有所降低，宽基ETF会比较受欢(huān)迎；而在(zài)市场上行时(shí)，行业(yè)和主题异彩纷呈，机会又多上涨空(kōng)间又大，风险(xiǎn)偏好也随(suí)之上升(shēng)，所以行业和主(zhǔ)题ETF占比(bǐ)则会提升。

　　基煜研究也表示(shì)，近(jìn)五年市(shì)场(chǎng)成交热情(qíng)的(de)提升(shēng)带(dài)来了A股市场(chǎng)的大幅发展，个人(rén)投资者入市规模(mó)激增，而在(zài)经历(lì)了多种行情风(fēng)格的锤(chuí)炼后，尤其是操作难度较高的2022年(nián)之后，投(tóu)资者(zhě)们对(duì)于(yú)跑赢(yíng)基准的难度有了更清晰的认知，而ETF能(néng)够有(yǒu)效的跟上(shàng)基(jī)准(zhǔn)的步(bù)伐；另一方面，近几年投(tóu)资热点轮动较快(kuài)，新的投资领域(yù)带来了大量的学(xué)习成(chéng)本，而ETF的投(tóu)资(zī)门槛(kǎn)较低，运(yùn)作透明度(dù)较高，因(yīn)而逐步获得个人(rén)投资者(zhě)的(de)认可。

　　具体来看，基煜研(yán)究分析(xī)，一(yī)是随着A股市场愈发(fā)成熟、有效性提升，个人投资者对于β收益(yì)的认知将越(yuè)来(lái)越深入，近几年可以看(kàn)到更多投资者会基(jī)于大势选择宽基(jī)投资工具；另一方面(miàn)，2019年至2021年(nián)，市场(chǎng)的投资主(zhǔ)线较(jiào)为清晰，如(rú)消费、新能源、医药(yào)等(děng)，因此行业主题(tí)基金ETF更(gèng)容易受到追(zhuī)捧(pěng)。

　　提升交易活跃度

　　长远可(kě)提高(gāo)A股市场(chǎng)的稳(wěn)定性

　　随着个人占(zhàn)比(bǐ)的抬升(shēng)，股(gǔ)票ETF市(shì)场(chǎng)的交投活跃度(dù)也呈现(xiàn)明显的提升。

　　Wind数据显示(shì)，2022年股票ETF市场总成(chéng)交(jiāo)额12.67万亿元，同比增(zēng)长43％；年(nián)平(píng)均换手率也(yě)从7.3％增至(zhì)8.64％，增(zēng)长18％。

　　多位业内(nèi)人士表示(shì)，长期来看，股票ETF市场个人占比超过机构，有利于(yú)股民(mín)转为基(jī)民，为(wèi)投资者分散风险(xiǎn)，提升交易活跃(yuè)度(dù)，长远可提高A股市场的稳定性。

　　国(guó)泰基金表示(shì)，ETF的个(gè)人投资者大都由股(gǔ)民转化而来(lái)，个人投资(zī)者发现(xiàn)ETF快捷、透明、成本低廉且相比个股(gǔ)可以更好地平滑风险，也能(néng)够(gòu)获(huò)得交(jiāo)易的参与(yǔ)感(gǎn)，于是更多(duō)选择(zé)通过ETF来参与(yǔ)市场。相比个股来说，ETF的风险(xiǎn)更(gèng)分散波动也更小(xiǎo)，因此(cǐ)个(gè)人投资(zī)者(zhě)选(xuǎn)择ETF而非股票，长远来(lái)看(kàn)可提高(gāo)A股市场的稳定(dìng)性(xìng)。

　　“个人投资者在ETF投资上可能交(jiāo)易(yì)频率更高，也更容易受到市场消息(xī)的影响，这对于我们(men)基(jī)金管理人的持续运营和投资者(zhě)陪伴都提出了更高的要求(qiú)。”国泰基(jī)金相关人士称(chēng)。

　　“更高的个(gè)人占(zhàn)比可能会带(dài)来(lái)更(gèng)活(huó)跃的交易，并带来更(gèng)有吸引力的市场。”李(lǐ)沐阳也称。

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