用友网络(luò)（600588）的3.0-II转型，即(jí)云(yún)服务(wù)转型第(dì)二阶段进展明显不佳。

　　2023年(nián)一季度，用友网络净(jìng)亏损3.97亿元，创公司2001年5月上市(shì)以来(lái)单季最大亏损；2022年净利润2.19亿元，同比下降(jiàng)69％，是2020年以来连续第三(sān)年净利下滑。与此对应的是，2020年以来公司股价持(chí)续(xù)大跌。

　　这(zhè)与(yǔ)用(yòng)友网络3.0-I转(zhuǎn)型(xíng)阶(jiē)段营收、净利(lì)同(tóng)步大增、股价大涨的同向共(gòng)振，大相迥异(yì)。

　　目前，用友网络股价(jià)为(wèi)21.61元(yuán)，市值741.9亿元。

　　上市23年来单季(jì)最大亏损

　　净利(lì)连续三年下(xià)滑

　　用(yòng)友网络4月28日(rì)晚间发布2023年第一季度报告(gào)，一季度实现营业收入14.75亿元(yuán)，同比(bǐ)增长15.3％；归属(shǔ)于上市(shì)公(gōng)司股(gǔ)东(dōng)的净亏损3.97亿元，创(chuàng)该公(gōng)司2001年5月上(shàng)市以来单(dān)季最大亏(kuī)损。

　　此前，用友(yǒu)网络发布的年报诫勉谈话影响期是多长时间，诫勉谈话受影响吗显示，2022年(nián)公(gōng)司营收92.62亿元(yuán)，仅微增3.69％；归母净(jìng)利(lì)润2.19亿元，同比下降69％。这(zhè)是(shì)在2019年创下净利11.8亿元的历史(shǐ)最(zuì)高(gāo)点之后，用友网络连续(xù)第三年(nián)净(jìng)利(lì)下滑。

　　从(cóng)股价(jià)来(lái)看，在2020年7月创下历史新高(gāo)之后，用友(yǒu)网络股(gǔ)价(jià)就总体上呈(chéng)下降(jiàng)趋势。

　　2022年(nián)定增53亿

　　葛卫东(dōng)等投资者被套

　　在2022年股(gǔ)价大跌(diē)前，用友(yǒu)网络(luò)在(zài)股价(jià)相对高点进行了定增融资。此次定增(zēng)吸引了(le)不(bù)少机构参与，包(bāo)括高毅、葛(gé)卫(wèi)东等知名机构和(hé)投(tóu)资(zī)者。

　　2022年1月(yuè)，用友(yǒu)网络披露定(dìng)增结(jié)果，增发数量约(yuē)1.7亿股，每股价格为31.95元，定增募资约53亿元(yuán)。当时，在定增市场(chǎng)颇为(wèi)活跃的私(sī)募大佬葛卫东(dōng)，也参与了(le)定增，投入资金(jīn)约2亿(yì)元。

　　但在(zài)定增结束之后，用友网络发布的2021年业绩明显不及(jí)市场预期，2021年净(jìng)利润为(wèi)7.078亿(yì)元，同比下28.18％。

　　此后，用友网络的2022年各季度业绩(jì)更是连续(xù)爆(bào)雷：一季报净利润(rùn)-3.932亿元，同比下(xià)降2931.14％；半年报(bào)净利润-2.558亿元，同比下降218.93％；三季报(bào)净(jìng)利润-5.395亿元，同比下降525％。

　　在此背景下，用友网络的股(gǔ)价从2022年2月37元的(de)高点，最低跌(diē)至2022年9月(yuè)的16.28元，跌幅近六成。而(ér)葛卫东的总持股数，也从(cóng)2022年一季度的7626万(wàn)股，到2022年(nián)三(sān)季度末退出前十(shí)大股东，在此期间，其减(jiǎn)持数量至少有4100万股。其定增投(tóu)资也惨遭被套。

　　2022年以来，用(yòng)友网络股(gǔ)价大跌。

　　云(yún)服务转(zhuǎn)型第(dì)二(èr)阶段(duàn)道(dào)阻且长

　　在用友网(wǎng)络(luò)的发展历(lì)史上，其(qí)1.0阶段(duàn)是通(tōng)过财(cái)务软件服务企业的会计电(diàn)算化，2.0阶段是通(tōng)过ERP软件服务企(qǐ)业的信息化(huà)，现在(zài)的3.0阶(jiē)段是服务企业的(de)数智化。

　　具体来(lái)说(shuō)，从2016年起，用友的3.0-I战略是转型云(yún)服务业务，引领(lǐng)中国企业级服务(wù)市场。在此基础上，公司2020年进入新(xīn)的战(zhàn)略(lüè)发展阶段（3.0-II），战略目标是构(gòu)建和运(yùn)营全球领先的企业(yè)云服务平台。

　　2015年(nián)，用(yòng)友网(wǎng)络正式发布了完(wán)全基(jī)于互联(lián)网架构的(de)企业互联(lián)网开发平(píng)台。2017年以来，其(qí)云平台、财务云、人力云(yún)等云产品得到(dào)逐(zhú)步(bù)发展，各(gè)领域云上线运营、逐步融合。

　　从2017年(nián)开始，用友BIP经历了(le)第一(yī)个阶(jiē)段(duàn)的”用友云(yún)”面(miàn)世、云平台及领域服务快速(sù)发展，第二个阶段的统(tǒng)一(yī)底(dǐ)座和服务融(róng)合。2022年8月，经过6年的规(guī)模(mó)研发(fā)和持续迭代，用友(yǒu)的BIP 3正式发(fā)布(bù)，用友云进入新的发展阶段。

　　从公司业(yè)务占比(bǐ)来看，用友网络云服务转型取(qǔ)得了较大成功。

　　2022年(nián)，其云服务(wù)业务实现收入(rù)63.53亿元，同比增长(zhǎng)19.4％，占(zhàn)总(zǒng)营收的(de)比重为68.6％，较(jiào)2021年(nián)提升(shēng)9个百分点，已成为公(gōng)司主要收入来(lái)源并继续扩大收入占比。

　　但从高端市场份额来看，用友却还是没有(yǒu)多大突破。《2021年中国工业(yè)软件发展(zhǎn)白皮书》显示，国产ERP软件整体市占率(lǜ)超过70％，其中用友(yǒu)市占率达(dá)到40％。但(dàn)在高端ERP市场(chǎng)，国产ERP软件(jiàn)占(zhàn)有率仅有25％，国外巨头SAP和Oracle占比达到(dào)53％。

　　3月20日，在(zài)市场曝出(chū)华为将(jiāng)在4月启用自(zì)己研(yán)发的MetaERP软件之后，用友网(wǎng)络股价直接跌停。尽管华为目前仅(jǐn)为自用，并不(bù)一定(dìng)会面(miàn)向外(wài)部市(shì)场(chǎng)提(tí)供高端ERP软件，但股(gǔ)价的跌停，反(fǎn)应出市场对用友在(zài)高端(duān)ERP软(ruǎn)件(jiàn)市场竞争力(lì)信心的(de)严重不足，也(yě)反应了其在高(gāo)端市场的进展不佳(jiā)。

　　具体(tǐ)到财(cái)务和股价上，在用友网络3.0转型第一阶段(duàn)，即2016年-2019年(nián)，在其营收逐(zhú)渐增长的(de)同时，净利润也在(zài)同时逐年增长，且增幅远高于(yú)营收(shōu)增幅。对应(yīng)到股价上，在(zài)此期间，用(yòng)友(yǒu)网络股价(jià)大涨约(yuē)8倍。

　　但在用友网络(luò)3.0转型(xíng)的第二阶段(duàn)，即2020年至今(jīn)，其营收仅仅小幅(fú)增长，几乎可以(yǐ)说是踏步不前，净(jìng)利润却(què)大幅下跌，股(gǔ)诫勉谈话影响期是多长时间，诫勉谈话受影响吗价也因此大跌(diē)，公(gōng)司市值(zhí)严重(zhòng)缩水。

　　用(yòng)友网络董事长王(wáng)文京在2022年曾表示，3.0阶(jiē)段，用友的(de)市值还是有很大的提升空间。但从目前(qián)的情况来看，用友3.0的第二阶段，道阻且长。

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