今年A股市场(chǎng)最为火(huǒ)热的(de)“中特估”板块(kuài)又将迎来重磅级指数ETF产(chǎn)品！

　　中(zhōng)国基金报记者获(huò)悉，4月末(mò)刚刚获批的3只中证国新央企股(gǔ)东回报ETF，发行日期已经(jīng)正(zhèng)式(shì)定档。

　　5月(yuè)9日，广发、招商、汇(huì)添富3家基金公司旗下的中证(zhèng)国新(xīn)央企股东(dōng)回报(bào)ETF同时公(gōng)告，基金(jīn)将于5月(yuè)15日至19日正式(shì)发售，其中，网下现(xiàn)金、网下股(gǔ)票认购(gòu)期为5月15日至19日，网(wǎng)上现金认购期为5月17日19日(rì)，产(chǎn)品(pǐn)的首(shǒu)发募集上限均为20亿元。

　　谈及产品发行预期，多位业(yè)内人士用“乐观、理(lǐ)性”来(lái)形(xíng)容。在(zài)他们看来，首先(xi快递公司几点下班，派送员晚上多晚不送了ān)，中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF契合(hé)目前资本市场(chǎng)的行情主(zhǔ)线，预计发行情况(kuàng)较为理想；其次，上述ETF设置了发行上(shàng)限，加上部分券商(shāng)近期对于基金(jīn)的发行导向转为保有(yǒu)量考(kǎo)核，也(yě)不会过份冲刺首发规模。

　　还有业(yè)内人(rén)士表示(shì)，中(zhōng)证国新央(yāng)企主题(tí)系列指(zhǐ)数有助于资本市场从科技领域、能(néng)源产(chǎn)业(yè)等多维(wéi)度服务央(yāng)企，强化股(gǔ)东回报，帮助投资者走进央(yāng)企、认识央企，支持央(yāng)企利用(yòng)资(zī)本市(shì)场(chǎng)做(zuò)强做优做大(dà)，提升市场影响力、号召力，切实促进央(yāng)企上市公司实现高(gāo)质量发展(zhǎn)。

　　3只央企(qǐ)股东回(huí)报ETF“官(guān)宣”15日正式发行

　　4月末刚刚获批(pī)的3只中证国新央企股东回报(bào)ETF，正式对(duì)外“官(guān)宣”发行日期。

　　5月9日，包括广发(fā)、招商、汇添(tiān)富3家基(jī)金公司旗下的中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报ETF同时对外发(fā)布基(jī)金发售公告。

　　公(gōng)告(gào)显示，3只中证国(guó)新央企(qǐ)股东回(huí)报(bào)ETF定于5月15日(rì)至19日(rì)期间(jiān)正式发售，其中，网下现金、网下股(gǔ)票认购期为5月(yuè)15日至19日，网上现(xiàn)金(jīn)认购期(qī)为5月17日19日。

　　从发行规模(mó)上看，3只基金均设置20亿元(yuán)的(de)首(快递公司几点下班，派送员晚上多晚不送了shǒu)发(fā)募集上(shàng)限(xiàn)。3只(zhǐ)基金费率(lǜ)也(yě)稍有差异(yì)，招商及汇添富旗下的中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF管理费+托管费合(hé)计0.6％，广发中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东回报ETF管理费+托管(guǎn)费合(hé)计为0.55％。

　　从(cóng)认(rèn)购费上(shàng)看，认购份额小于50 万份的，认(rèn)购(gòu)费为0.8％；认购份额在50万(wàn)份(fèn)至100万份之间的，广(guǎng)发中证国新央企(qǐ)股东(dōng)回报(bào)ETF的认购费为(wèi)0.4％，招(zhāo)商及汇添富(fù)旗下的中证国新央企股东回报ETF的认购费为0.5％；若是认(rèn)购份额大(dà)于100万份(fèn)的，认购费用统一为1000元/笔。

　　托管(guǎn)行方面，广发(fā)中证国新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF由工商银行托(tuō)管，汇添富中证国新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF由建设银行托管(guǎn)，招(zhāo)商中证国(guó)新央企股东回报ETF的(de)托管方则是中信(xìn)建投(tóu)证券。

　　此(cǐ)外，据基(jī)金君(jūn)了解，上交所拟定于5月11日举(jǔ)办“发现(xiàn)央企投资价值促(cù)进央企估值回归”业务交流会(huì)暨国新央企股东回报ETF宣(xuān)介会。会议主旨为进一步探(tàn)索建(jiàn)立(lì)中(zhōng)国特色估(gū)值体系，引导(dǎo)央企投资价(jià)值发现，推动央(yāng)企估值回归合理水平。上交所、中国国新、指数公司、券(quàn)商、基金公司等相关领导将出(chū)席(xí)会议。

　　在多位业内人士看来，3只中证国新央企股东回(huí)报(bào)ETF未(wèi)来都将在上(shàng)交所上市，上交(jiāo)所此次会议(yì)或为(wèi)产品发(fā)行预热。

　　不(bù)少(shǎo)行业人士也(yě)看(kàn)好央企股东回报ETF的发(fā)行情况。“‘中(zhōng)特估’是近期资本市场的行情主线，包括交易(yì)所、券商、基金(jīn)工商各方对此也比较重视，基金公司肯定会重点发行，但目前市场上也(yě)存在不少央(yāng)企主题基金，因此预计此次央(yāng)企股东回报ETF发(fā)行也会相对(duì)理性。”一位基金公司人(rén)士表现(xiàn)。

　　一位券商人士也(yě)表示，所(suǒ)在券商会参(cān)与其中一只(zhǐ)央企(qǐ)股东回报(bào)ETF的发行工作，但(dàn)并不(bù)会过度冲(chōng)刺首(shǒu)发规模。

　　“首先，央企股东回报ETF契合目前资本市场(chǎng)的行情主线，产(chǎn)品(pǐn)本身就比较好卖；其次(cì)，我们近期(qī)已将考核侧重点放在产品保有量上，同时降低基(jī)金首(shǒu)发的考核权重。”上述券商人士称(chēng)。

　　一(yī)位基金公司人士也预(yù)计，类似去年中证1000ET快递公司几点下班，派送员晚上多晚不送了F的发行大战不会在(zài)此(cǐ)次央企股东回报ETF上上(shàng)演。“近期多家基金公司上(shàng)报的中证国新央企(qǐ)ETF已经分为三批陆续推向市场，而不是九只同时(shí)获批发售，就是为了(le)避免发(fā)行大战的出现。”

　　“尽管销售机构不会(huì)过度拼(pīn)基金首发(fā)，不过，目前市场(chǎng)上非常关注(zhù)‘中特估’板(bǎn)块，预计发行情况也会比较乐观。”

　　基金积(jī)极布(bù)局央企主题产(chǎn)品(pǐn)

　　为投资(zī)者带来分享改革红利工具

　　“中特估(gū)”成为今年以来资本市场的热门，基金公司也积极布局相关产品。

　　中国(guó)基(jī)金报从Wind数据发现(xiàn)，今年(nián)以来(lái)全市(shì)场已有18家基(jī)金公司陆续申(shēn)报了21只(zhǐ)央国企(qǐ)主题基金，易方达、汇添(tiān)富、南方、博时、招商等各大公募巨(jù)头都有参与，其中嘉(jiā)实、华安、银华基金等多家(jiā)机构(gòu)，还各(gè)申报了主、被(bèi)动(dòng)两只产品，积极填补这一产品条线。

　　除了中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东回报ETF之外，此前，易方达、南方、银(yín)华(huá)还同时上报了跟踪“中证国新央(yāng)企科技引领指数”的(de)ETF，工(gōng)银(yín)瑞信、博时、嘉(jiā)实则上(shàng)报了中证国(guó)新央(yāng)企现代能源(yuán)ETF，据(jù)了(le)解，上述(shù)中证国新央企ETF也有望尽快获(huò)批，会陆续进入(rù)发行。

　　伴随(suí)着这些主题产品的(de)发行，意味着，个人和(hé)机构(gòu)投资者拥(yōng)有配置央企特色(sè)指数、分享改革红(hóng)利的便捷(jié)工具。

　　据业内人士表示，早在(zài)去(qù)年(nián)11月，证监会(huì)主席易会满提出“探(tàn)索建立具(jù)有中国特(tè)色的估值体系(xì)，促进(jìn)市场(chǎng)资源配置功能更好发挥”。这一讲话为A股市场(chǎng)未来发(fā)展和改革指明了方向，成熟完善(shàn)的估值体系对于资本(běn)市场的(de)价值(zhí)发现以及资源配置功(gōng)能的发(fā)挥(huī)有(yǒu)重要作用，也是资本(běn)市(shì)场(chǎng)支持(chí)实体经济发(fā)展的重要(yào)基础(chǔ)。因(yīn)此(cǐ)，看准“中国特色估值(zhí)体系”背(bèi)景之下(xià)，央国企估值重塑的机(jī)遇，行业对这一领域的(de)产品(pǐn)积极布局。

　　“我们目前储(chǔ)备了不少央国企主题(tí)基(jī)金，就是看准这类企(qǐ)业的(de)投资价(jià)值。”据一位基金公司人士表示(shì)，建立具有(yǒu)中国(guó)特色的估值体系(xì)，有助(zhù)于提升(shēng)市场对国有上市企业的关注度(dù)，对企(qǐ)业估值层(céng)面的各类因素(sù)做(zuò)进(jìn)一步(bù)的(de)研究和探讨，强化相(xiāng)关(guān)领域在新环(huán)境下的(de)资产价(jià)格预期。

　　此外(wài)，广发基金罗国庆表示(shì)，从长期来看，央国企板块的投资逻辑是比较完备的(de)：一是央企(qǐ)是(shì)实(shí)现国家(jiā)战略发(fā)展(zhǎn)的“排(pái)头兵”，不断受(shòu)到政(zhèng)策的支持与(yǔ)引导；二是央企作为(wèi)资本市场“压舱石”“基(jī)本盘”具有重(zhòng)要作(zuò)用；三(sān)是央企引领(lǐng)科技(jì)创新，研发占(zhàn)比逐年提升；四是(shì)央企仍(réng)是A股估(gū)值洼(wā)地(dì)。未(wèi)来(lái)在(zài)不断完善中国特(tè)色现代(dài)资本市场下，预计(jì)国资央企(qǐ)有望迎(yíng)来估(gū)值修复(fù)。

　　汇添富(fù)基(jī)金经理(lǐ)晏阳(yáng)也表示，当前稳(wěn)健的经(jīng)营业绩为央国企的(de)估(gū)值重塑提(tí)供了市场认可的基础。从盈利能力方面(miàn)来看，近年来央(yāng)国企ROE出现明(míng)显(xiǎn)企稳回升，目前已(yǐ)超过其他类型企(qǐ)业，高于A股平均(jūn)水平(píng)，体现出央国企较强(qiáng)的“价值创造”能(néng)力(lì)。从成长性来(lái)看，2022年三季度国(guó)资委旗(qí)下上市央企营(yíng)业总收入同比增(zēng)长8.53％，同期全部A股为2.52％；归母净利润(rùn)同比增(zēng)长12.53％，而同(tóng)期全部A股仅为8.01％，体现出央(yāng)国企的(de)发展韧劲。展望未来(lái)，央国企(qǐ)上市公司质量的提升或(huò)将成(chéng)为央国企(qǐ)估值重塑(sù)的(de)核心动力。

　　招商(shāng)基金量(liàng)化投资部基金经(jīng)理刘重杰也表示，从公司经营的角(jiǎo)度看，上(shàng)市(shì)央、国企的盈利能力相比(bǐ)A股市场整体而言更加(jiā)稳健(jiàn)，ROE、分(fēn)红率、股息率过往(wǎng)长期领先，具(jù)备较高的长(zhǎng)期投资价值(zhí)，或更符(fú)合机构投资(zī)者、个(gè)人养老(lǎo)金等(děng)配(pèi)置性的需(xū)求。在中国特(tè)色(sè)估值(zhí)体系的推进(jìn)过(guò)程中(zhōng)，央(yāng)企股东回报指(zhǐ)数(shù)具备较好的长期(qī)配(pèi)置价值。

　　关于央企回报ETF的(de)10问10答

　　1、问：目前(qián)这3只ETF所跟踪的央(yāng)企股东回(huí)报指数是什(shén)么(me)？

　　答：中证国新央(yāng)企股东回报指数，指数(shù)由(yóu)国新(xīn)投资有限公司定制，主要选取国务院(yuàn)国资委下属现 金分红或回购(gòu)总额占总市值比率较高的50只(zhǐ)上市公司证券作为指数样本， 以反(fǎn)映央企股(gǔ)东回报主题上市公司证(zhèng)券(quàn)的(de)整体表(biǎo)现(xiàn)。

　　指(zhǐ)数行(xíng)业覆盖钢(gāng)铁(tiě)、建筑装饰(shì)、公用事业、石油石化、煤炭、建(jiàn)筑材(cái)料、房地产、机械设备等，前(qián)十(shí)大成份(fèn)股权重合计约33％，均为(wèi)央企板块蓝筹股(gǔ)。

　　央企股东回(huí)报指数前十大成(chéng)份股(gǔ)：

　　数据来源： Wind、中证指数公司， 截至2023年3月31日(rì)。

　　2、问(wèn)：中证国(guó)新央企股东回报指数有哪些特(tè)色？

　　答：高分(fēn)红：央(yāng)企股东回报指数聚焦高(gāo)分红与(yǔ)高回购央企，指(zhǐ)数(shù)近12个月(yuè)股息率(lǜ)为4.86％，远高于主流指数的分红水平(píng)。

　　低估值(zhí)：央企股东回报指数当前(qián)市(shì)盈率约为(wèi)9倍，相对于主流指数表现(xiàn)出更低的估值水平，央企估值重塑(sù)潜力(lì)大。

　　高ROE：央企股东回报指数(shù)近五年ROE水平均稳(wěn)定保持在8％以(yǐ)上，体(tǐ)现出较好的(de)盈(yíng)利水平和盈利(lì)稳定性(xìng)。

　　3、问：目前这3只央企(qǐ)回报ETF发行时间是？

　　答：产品募集日基本是5月(yuè)15日至5月(yuè)19日。投资者(zhě)可选择网上现金认购、网下(xià)现金认购和(hé)网(wǎng)下股票认(rèn)购(gòu)3种方式

　　4、问：目前这3只央(yāng)企(qǐ)回报ETF发行有限额么？

　　答：目前3只(zhǐ)产(chǎn)品募(mù)集规(guī)模(mó)上限为20亿元，如果募集规模超过(guò)20亿元，将采取比(bǐ)例配售的措(cuò)施。

　　5、问：目前(qián)这3只央企回(huí)报(bào)ETF的费用如(rú)何？

　　答：一般ETF产品(pǐn)涉及认购费、管(guǎn)理费、托(tuō)管费等(děng)。

　　目前3只(zhǐ)产(chǎn)品认购费用来(lái)看，在(zài)认购金额低于50万，认购(gòu)费均为0.8％，在50万和(hé)100万之间，广发旗下产(chǎn)品为0.4％，其他两只为0.5％，而高于(yú)100万(wàn)，均为1000元(yuán)。

　　管理费(fèi)上，3只(zhǐ)产(chǎn)品均为0.5％，而托管费上，广发(fā)旗下产品为0.05％，招商和汇(huì)添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上(shàng)市安排，以及(jí)后续(xù)做市商如(rú)何安(ān)排？

　　答(dá)：这3只ETF将在上交所上市。多(duō)家公司后续将安排(pái)做市商，保障充(chōng)分的流(liú)动性支持。

　　7、这3只ETF基金的基金经理人选？

　　答(dá)：从(cóng)目(mù)前看，这三家基金公(gōng)司都由“实力派(pài)”来担纲基(jī)金经(jīng)理(lǐ)。其中广发央企回报ETF拟(nǐ)任基金经理罗国庆为(wèi)广发基(jī)金指数(shù)投资部副总经(jīng)理，而汇添(tiān)富(fù)央企回报(bào)ETF采取了双基(jī)金经(jīng)理来管理。

　　8、问：央企股(gǔ)东回报(bào)指数历史(shǐ)表现(xiàn)怎么(me)样？

　　答：WIND资讯数据(jù)显示，截至3月31日，央企(qǐ)股东(dōng)回报指数过去三年(nián)累计涨幅41.42％，过去三年历史(shǐ)年化回(huí)报12.60％，超(chāo)越同期(qī)沪深300和(hé)上证(zhèng)红(hóng)利(lì)指数的表现。

　　9、问：如何看待央(yāng)企指数(shù)的投资价值？

　　第(dì)一(yī)、央企特(tè)色突出：1、市值优势明显(xiǎn)，具备较高的长期(qī)投资价值；2、央企经营较(jiào)稳健(jiàn)，整体平均盈利高(gāo)于A股；3、肩负(fù)社会责任(rèn)，是国家(jiā)战(zhàn)略发展主(zhǔ)力军。

　　第二、“中特估”背景：估值较(jiào)低(dī)，重塑(sù)中国特色(sè)估值体系背景下估值(zhí)提升空(kōng)间较(jiào)大。

　　第三、红利因(yīn)子叠加：1、红利属(shǔ)性更明显，追求(qiú)分享高质量发展成果2、具备一定抗(kàng)通胀(zhàng)能力和(hé)抗风险的配置效益(yì)。

　　10、问：目前央企概(gài)念已经涨过一轮了，板(bǎn)块持(chí)续性如何？

　　答：一、央企当(dāng)前估值(zhí)仍处于较低分(fēn)位水平。截至2023年4月底(dǐ)，中(zhōng)证央(yāng)企指数市盈(yíng)率TTM为10.59，低于全市场(chǎng)中证全指的17.07。自2014年(nián)底至今，中证央企(qǐ)指数估值水平（市盈率TTM）处于其38％分位水平。无论横向对比(bǐ)还是纵向比较，央(yāng)企整(zhěng)体估(gū)值(zhí)水平(píng)与其经济地(dì)位并(bìng)不匹配(pèi)，亟待改善，在政策支持下有(yǒu)望迎来(lái)重塑。

　　二、央企重估(gū)或是贯穿全年的主线。从券商机构的对(duì)外观点来看，多家券商明(míng)确表示今年的投资主线之一就是央(yāng)国(guó)企价值重估。部分券商的观点如下(xià)：

　　国信(xìn)证券(quàn)：继(jì)续把握(wò)国企价值(zhí)重估这一投资主线；

　　银河证(zhèng)券：不受(shòu)黑天鹅干扰，坚(jiān)持数字经济+国企改(gǎi)革主线(xiàn)；

　　平安证券(quàn)：数字经济(jì)+国(guó)企改革(gé)的投资主线更为清晰；

　　光大证(zhèng)券：在新一轮国企改革和中国(guó)特色估值体系推动下，当前国企价值重估行情有望(wàng)持续并(bìng)形成主线行(xíng)情(qíng)。

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