尽管周五(wǔ)大幅(fú)反弹，中(zhōng)证(zhèng)TMT指(zhǐ)数(shù)自4月10日以来累计(jì)最大跌幅已接近15％。

　　以史为鉴今年大概率演(yǎn)化为(wèi)TMT大年(nián) 机构预计5月见底后(hòu)将迎“盛夏(xià)攻势”且大概率创新高 逢低加仓是最佳策(cè)略。

　　围绕今年TMT行情(qíng)，招商策略张(zhāng)夏在4月23日(rì)研报中测算，本轮TMT高(gāo)点出现在4月8日，高(gāo)点(diǎn)调整幅度(dù)已经达到6.8％，截至(zhì)2023年4月7日(rì)，计算机、通(tōng)信(xìn)、传媒和电子自(zì)年(nián)初以来(lái)的(de)涨幅分(fēn)别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明(míng)显优于万得全(quán)A的表现。由于今年出现了以(yǐ)AI+代表的大型(xíng)产(chǎn)业趋势(shì)，一季(jì)度TMT大涨且(qiě)有明显超额收益，那么今年演化为(wèi)TMT大年的概率(lǜ)已(yǐ)经非常大。

　　进一步来看，若参考历史(shǐ)的调(diào)整时间和幅度，可能这一轮调整(zhěng)并没(méi)有(yǒu)结束(shù)。以(yǐ)TMT大年(nián)的规(guī)律和(hé)应对策略(lüè)，其中TMT大(dà)年通(tōng)常分为“春季躁(zào)动”“获利回吐”“盛夏攻(gōng)势”“获利了结(jié)”四(sì)波行(xíng)情，春季躁动后往往(wǎng)会有一波(bō)明显上海四大八校是指什么高中，上海市重点高中排名一览表(xiǎn)的调整，时间在1-2个(gè)月(yuè)，幅度在20％左右。

　　以往(wǎng)盛夏攻势开始的时间来看，每年四月份到九、十月(yuè)份期间(jiān)会有(yǒu)一波主(zhǔ)升。数据显示，2010年、2013年都是6月底七月初，到了2014年、2019年提前到5月下旬六月初(chū)，2020年调(diào)整比较早，见底也比较(jiào)早是(shì)4月初。因此，张夏(xià)认为，在学习效应的推(tuī)动下(xià)，盛夏攻势开(kāi)始(shǐ)的时间越来越早。对(duì)此上海四大八校是指什么高中，上海市重点高中排名一览表，有业内人士预(yù)计，基本在(zài)一季(jì)报披露结束后，假设按此(cǐ)速度再(zài)调(diào)整一段(duàn)时间(jiān)，估计在5月基本见底(dǐ)后(hòu)将迎来(lái)“盛(shèng)夏攻势(shì)”。而面对TMT大(dà)年中的这种调整，逢(féng)低(dī)加仓是(shì)最(zuì)佳策略，因为往往后续盛夏攻势大概(gài)率创新高。

　　以史为(wèi)鉴盛(shèng)夏攻(gōng)势或(huò)由计(jì)算机转电子（从应用到硬(yìng)件） 关注短(duǎn)期维度(dù)业绩可能(néng)超预期的AI赋能消费电子板块(kuài)受益标的。

　　今年业(yè)绩密集披(pī)露期结束后(hòu)，若随着AI+/数字经(jīng)济(jì)/自主可控等(děng)大产业(yè)趋势以及政府支(zhī)持力(lì)度进一步(bù)加大、资本开支增加、订单增加和产品销量业绩的改善逐渐被市场所确定(dìng)，则TMT将(jiāng)会重回上(shàng)行趋势，进(jìn)入盛夏攻势，而(ér)往往这(zhè)一波盛夏攻势还会创新高。考虑今年年初春季躁动是(shì)计算机占优，招(zhāo)商证券张夏认为按照历史经(jīng)验(yàn)，要么计算(suàn)机(jī)转电子（从应用到硬件(jiàn)、如2010年、2019年），要(yào)么计(jì)算机强(qiáng)者恒强。

　　国海策略4月(yuè)9日研(yán)报认为，伴(bàn)随二(èr)季度(dù)业绩窗口期的(de)到来，市场表(biǎo)现将更贴合(hé)业绩的(de)相对优势(shì)，维持TMT是全(quán)年主线的(de)判断，并建议关(guān)注短期(qī)维度业(yè)绩可能(néng)超预期的部(bù)分(fēn)消费板块，电子行业(yè)有望体现出相对优势。

　　从细分环节(jié)进一步来(lái)看(kàn)，广发策(cè)略4月17日研报(bào)指出，电子行业(yè)在(zài)ChatGPT产业(yè)链(liàn)中主要分布位于AI服务器及相(xiāng)关电子(zi)产品(pǐn)。

　　对于AI服务器(qì)，广发策略(lüè)认(rèn)为，AI服务器是以ChatGPT为代表的(de)大模型进行训练/推理的算力载体和基础。数(shù)据量和(hé)算力的提升明显(xiǎn)拉升了AI服务器中存储芯片、光模(mó)块/光芯片(piàn)、PCB基(jī)板等电子产品的量与价，给(gěi)相关(guān)电(diàn)子厂商带(dài)来了机会。国(guó)海证券同样在研报(bào)中指(zhǐ)出，维持TMT为全年(nián)市场(chǎng)主(zhǔ)线的(de)判断，相关领域如AI芯(xīn)片、服务(wù)器以及(jí)光模(mó)块等细分赛道将陆续迎来基本(běn)面的确认(rèn)，估值修复尚未结束。

　　国联证券4月20日研报同(tóng)样(yàng)表示，伴随(suí)AIGC模型快速迭代(dài)，AIGC应用面逐渐越来越广，对于算(suàn)力(lì)的需(xū)求将呈现(xiàn)指数(shù)级增(zēng)长，且(qiě)AI芯片国产替代速度加快。建议重点关注(zhù)景嘉(jiā)微、海光信息等GPU厂(chǎng)商；海(hǎi)光(guāng)信息、龙芯中科CPU厂商；寒武(wǔ)纪、国芯科技等AI芯片厂商。

　　对于光模块、光芯片等(děng)领域，东(dōng)北证券4月16日(rì)研报表示，AIGC正在(zài)催化前(qián)述光通信重要环节(jié)，相关公(gōng)司(sī)将深度受益AI带来的增量需求(qiú)。建议关注国产光模块龙头公司：中际旭创、新易盛、光迅(xùn)科技；高(gāo)速光引擎光器(qì)件(jiàn)核心供应商天孚通信；国产光芯片领军企业源杰(jié)科技。

　　同时，国金证(zhèng)券樊志远在4月21日研报中同样看好AI服务器PCB，其测算，AI服务(wù)器PCB价值量是普通服务器(qì)的价值量(liàng)的5~6倍，随(suí)着AI大模型和(hé)应用的落地，市场对AI服务(wù)器(qì)的(de)需求日益(yì)增加，市(shì)场扩(kuò)容在即(jí)，建议关注沪电股份、生益科技、联瑞新(xīn)材、生益电子(zi)、兴森科技等(děng)企(qǐ)业。

　　另一方面，对(duì)于(yú)相关电(diàn)子(zi)产品(pǐn)，广(guǎng)发(fā)策略表示，电(diàn)子(zi)厂(chǎng)商亦(yì)有(yǒu)望受益(yì)于ChatGPT产(chǎn)业链(liàn)的(de)发展。在(zài)终端应用侧，AIGC将有望(wàng)为(wèi)XR、智能音箱、安防等终端设备打开新成长空间(jiān)。此外，东(dōng)海(hǎi)证券3月31日研(yán)报同样认为，AI赋能消(xiāo)费(fèi)电子趋势明确(què)，估值(zhí)重塑逻辑逐步验证，关注(zhù)消费电(diàn)子景气拐点。

　　对此，国信证券4月17日(rì)研报(bào)建议，AI创新持续(xù)催化，关注(zhù)AIoT设备(bèi)及(jí)服(fú)务器产业链。其中，具备(bèi)AIGC大语言模型接入潜力的AIoT设(shè)备产业链，包(bāo)括海康威视(shì)、传音(yīn)控股、视源股(gǔ)份、康(kāng)冠科技、歌尔股份(fèn)、创(chuàng)维(wéi)数字(zì)等；2）受益于全球(qiú)算力需求爆发式(shì)增长的AI服务器产业(yè)链(liàn)，包括工业富联、沪电股份、环(huán)旭电子、东(dōng)山精(jīng)密、闻泰科技、鹏(péng)鼎(dǐng)控股等；3）创新产(chǎn)品频发催化的VR/AR产(chǎn)业(yè)链，推荐歌尔股份、三(sān)利谱、创维(wéi)数字等；4）景(jǐng)气(qì)度筑底、消费复苏预期强化的(de)智(zhì)能(néng)手机产业链，包括(kuò)光(guāng)弘(hóng)科技、闻泰科技、传(chuán)音控股(gǔ)、顺络电(diàn)子、东(dōng)山精密(mì)等。

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