大家好，转(zhuǎn)眼假(jiǎ)期就(jiù)结束了，泰勒(lēi)小区都没(méi)出一直在加(jiā)班(bān)，这个长假，国内(nèi)旅游(yóu)消费爆了，而(ér)海外有爆了，不过是爆雷。按照(zhào)惯(guàn)例，我们梳理(lǐ)一下重大消(xiāo)息，以(yǐ)及券商老师(shī)们的最(zuì)新(xīn)看法。

　　五一大事件

　　1、中(zhōng)央政治(zhì)局会议定调！

　　中共中央政(zhèng)治局4月28日召开会议，分析研(yán)究当前经(jīng)济形势和经济工作。中共中(zhōng)央总书(shū)记习近平主持会(huì)议。会议认为，今(jīn)年以来，在以习近平同志为核心的党(dǎng)中央坚强(qiáng)领导下，各地区各部(bù)门(mén)更好统(tǒng)筹(chóu)国内国际两(liǎng)个大(dà)局，更好统筹疫情(qíng)防控和经(jīng)济(jì)社会发展，更好统筹发展和安(ān)全，我(wǒ)国疫情防控取得重大决定性胜(shèng)利，经济(jì)社会全面(miàn)恢复常态化运行，宏观政(zhèng)策靠前协同发力，需(xū)求收缩、供给冲击、预(yù)期转弱三重压力得到(dào)缓解(jiě)，经济增长好于预期，市(shì)场需(xū)求逐(zhú)步恢复，经济发展(zhǎn)呈现回升向好态势(shì)，经济(jì)运行实现良(liáng)好(hǎo)开局。

　　会议指出(chū)，当前我国经济运行好转主要(yào)是恢(huī)复性的，内生动力还(hái)不强，需(xū)求仍然不(bù)足，经(jīng)济转型升级面临新的阻力，推动高质量(liàng)发展仍需要克(kè)服不(bù)少困难挑战。

　　此外，会议重申对(duì)刚性(xìng)和改(gǎi)善性住房需求的支(zhī)持，强调做好保交楼、保民生、保稳(wěn)定工(gōng)作，促进房地产(chǎn)市场(chǎng)平稳健康发(fā)展。同时，会议还提出，在超(chāo)大(dà)特(tè)大城市积(jī)极稳步推(tuī)进城中(zhōng)村改(gǎi)造和“平急(jí)两用(yòng)”公共基础设施建(jiàn)设等。

　　2、国家统(tǒng)计局：4月份(fèn)制造业PMI为49.2％芹菜榨汁要开水焯一下吗，芹菜榨汁用生的好还是熟的好rong>

　　国家统计局消息，4月份，制造业(yè)采购(gòu)经理指数（PMI）为49.2％，比上(shàng)月(yuè)下(xià)降2.7个百(bǎi)分点(diǎn)，低于(yú)临界点(diǎn)，制造业景气水(shuǐ)平回落。

　　3、美国(guó)第一共和(hé)银行被正式接管

　　在勉强支撑了两个月后，风雨飘摇的美国第一(yī)共和银(yín)行(xíng)终究还是没(méi)能逃(táo)脱倒闭并被接管收购的(de)命运。美国加(jiā)州金融保护与创新部（DFPI）周(zhōu)一表(biǎo)示(shì)，监管机构已接管了(le)第一共(gòng)和银行，这是本轮美国(guó)银(yín)行(xíng)业(yè)危机(jī)中第(dì)四家倒下的银行，同时也(yě)是美国历(lì)史(shǐ)上第二大的破产银(yín)行。

　　4、今年五(wǔ)一(yī)假(jiǎ)期(qī)国内旅(lǚ)游出游2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经(jīng)文化和旅游部(bù)数据中(zhōng)心测算(suàn)，全国国内(nèi)旅游出游合(hé)计(jì)2.74亿人(rén)次，同比(bǐ)增长(zhǎng)70.83％，按可(kě)比口径恢复至(zhì)2019年同(tóng)期(qī)的119.09％；实现国内旅游(yóu)收入1480.56亿元，同比增长(zhǎng)128.90％，按可比口径(jìng)恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭(zāo)袭击？

　　据俄新社报道，当地(dì)时间5月3日凌晨，乌克(kè)兰(lán)试图用无人机袭击克(kè)里姆林宫。

　　据(jù)报道，当晚(wǎn)两架无人机瞄准了克里姆林宫，俄军方和特(tè)种部队及(jí)时采取行动(dòng)，并(bìng)使用电(diàn)子对抗系统，使(shǐ)这(zhè)两架无(wú)人机出现异常，未能达到袭击目(mù)的。

　　俄新社称，俄罗斯总统普京没有因袭击受伤，其(qí)工作日(rì)程(chéng)将照常进(jìn)行。 掉落的无人机(jī)碎片也没有(yǒu)造成人员伤亡(wáng)。

　　俄总统新闻秘书佩斯科夫称，乌克兰无人机试图发动(dòng)袭击时普京(jīng)不在克里(lǐ)姆林宫(gōng)中。 他表示，普京3日在(zài)位于莫(mò)斯科州的(de)新奥加廖沃官邸(dǐ)工作。

　　俄罗斯总统新(xīn)闻处表示，俄(é)方保留在合适的(de)时间和地点采(cǎi)取回(huí)应措施的权(quán)利(lì)。

　　另(lìng)据俄新社5月(yuè)3日报道，俄罗斯首都莫斯科自当日起禁止放飞无人机(jī)，经政府批(pī)准的除外。 莫斯(sī)科市(shì)长索比(bǐ)亚宁表(biǎo)示(shì)，这一决定是为(wèi)了防止未(wèi)经授权使用无人(rén)机，避免妨碍执(zhí)法机构的工作。

　　据法新社当地时间3日(rì)报道(dào)，乌克兰方面表示“没有参与”对(duì)克里姆(mǔ)林宫的无(wú)人机(jī)袭击。

　　另据俄罗斯《生意人报》网站(zhàn)消息(xī)，针对(duì)无人机试图袭击(jī)俄罗(luó)斯克里姆林(lín)宫一(yī)事，乌总统新闻秘书谢尔盖？尼基福(fú)罗表示，乌方没有关(guān)于袭击的信息。

　　据(jù)俄(é)新(xīn)社(shè)3日报道(dào)，俄罗斯国家杜马议员米(mǐ)哈伊尔·谢列梅特接受该媒体采(cǎi)访(fǎng)时，呼吁俄军对(duì)乌克兰总统(tǒng)泽连斯基位于基辅的(de)官邸芹菜榨汁要开水焯一下吗，芹菜榨汁用生的好还是熟的好进行导弹(dàn)打击(jī)，作为对(duì)乌方企(qǐ)图(tú)使用无人机袭击克宫的回应。

　　十大券(quàn)商最新研判

　　1、中信(xìn)证券：从失衡到平(píng)稳，布(bù)局业绩驱(qū)动的五月行情

　　4月A股经历(lì)了AI主题(tí)行情诱发的过度博弈和心态失衡，市(shì)场(chǎng)大幅动(dòng)荡。进(jìn)入(rù)5月，国内的经济(jì)、政(zhèng)策和外部环(huán)境相(xiāng)比4月继续不断改善(shàn)，投资者对(duì)经济的预期将在微观体验(yàn)、宏观(guān)数据、A股业绩(jì)三个层面实(shí)现统一，投资者(zhě)心(xīn)态也(yě)将(jiāng)逐步(bù)从短暂(zàn)失衡趋向平稳，市场(chǎng)依然处于全(quán)年第二(èr)个(gè)关键做多窗(chuāng)口，财(cái)报季结束(shù)后，市(shì)场将步入业(yè)绩驱动的行情阶段，配置思路上建议坚持高切低，关注上半年(nián)景(jǐng)气持续改善的品种。

　　首先，政治(zhì)局会议提振市场(chǎng)信心，扩内需仍是(shì)着力重点，政(zhèng)策(cè)预期回(huí)归理性(xìng)，经济(jì)内生动能稳步(bù)修复，并将得到同(tóng)比(bǐ)和(hé)高频数据验证；外部流动性拐点明确，美国银行业风险不断发(fā)酵(jiào)，但预计对A股实质影响十分有限(xiàn)。其次(cì)，财报季(jì)数据显示，A股业绩跨(kuà)年筑底特征明显，全年(nián)逐(zhú)季(jì)改善的趋(qū)势(shì)显(xiǎn)现，其中行业的结构性亮点日益清晰，经济预期5月(yuè)将在(zài)微观(guān)体(tǐ)验、宏观数(shù)据、A股业绩三个层(céng)面(miàn)统一，夯(hāng)实市场上行(xíng)基(jī)础。最后，预计5月(yuè)A股仍处于今年第二(èr)个(gè)关(guān)键做多窗(chuāng)口中，并将步入(rù)业(yè)绩驱动的行情阶段，投资者心态由短暂失衡(héng)趋向(xiàng)平稳。

　　配置上，建(jiàn)议紧扣业绩主线，重点布(bù)局医药、数字经(jīng)济(jì)和(hé)“一带一(yī)路”板块中有业绩亮点的品种，以及其他板块中一季度(dù)业(yè)绩(jì)明显改善，且(qiě)在二季度(dù)有望持续的(de)细分行业。

　　2、中金(jīn)策略：节后A股有望相比(bǐ)全球市场显现相对韧(rèn)性(xìng)

　　中金策略团队(duì)5月3日表(biǎo)示，节后A股有(yǒu)望相比全(quán)球(qiú)市场显(xiǎn)现相对韧性(xìng)。主(zhǔ)要基于：1）经济复(fù)苏势头尚不稳(wěn)固，政策有望延续稳中求(qiú)进基调。2）上市(shì)公司业绩低迷期已过。3）海外风(fēng)险需要密切关注(zhù)，如若应对得当，对A股影(yǐng)响可能有限。上述因素结合当前A股市场整(zhěng)体估(gū)值水(shuǐ)平(píng)不高仍处于历史中低位(wèi)，A股节后两个交易日虽受节假期间的事件性因(yīn)素影响(xiǎng)可能有所波动，但对(duì)后市(shì)整体表现不用(yòng)过于谨(jǐn)慎，当前位(wèi)置市(shì)场机(jī)会仍(réng)大(dà)于风险。

　　3、中信建投策(cè)略：耐心(xīn)等(děng)待，低位把握

　　一季度全A营收增速等指标仍在(zài)探底，五一出行恢复亮(liàng)眼，但制造业(yè)PMI已露出疲态(tài)，海外处于多(duō)事之秋，高利率环境(jìng)下美国(guó)银行(xíng)风险事件频发，衰(shuāi)退风(fēng)险上(shàng)升。市场处于再平衡(héng)期(qī)，低位把握再布局机会；短(duǎn)期结构上(shàng)关注在(zài)低位资产(chǎn)中寻找景气稳定或好于预期(qī)方(fāng)向，中(zhōng)期线索(suǒ)在于(yú)科技周(zhōu)期与复(fù)苏链中的(de)弹性方向。行(xíng)业(yè)重(zhòng)点关注(zhù)：医药、传(chuán)媒、通信、餐(cān)饮(yǐn)链（预(yù)制菜、啤酒(jiǔ)）、军工、新(xīn)能源(yuán)等。主题(tí)重点(diǎn)关注(zhù)：一带一路、数(shù)据(jù)要(yào)素等。

　　4、海(hǎi)通策略：均衡以待

　　①22/10以来(lái)是(shì)牛市初期(qī)，对比历史(shǐ)，这次牛市第一波上涨(zhǎng)的结构分化更显(xiǎn)著。②牛(niú)市初(chū)期类似春天，市场有所反复(fù)很正(zhèng)常，短期政策和业(yè)绩因素影(yǐng)响下，行业或(huò)更均衡(héng)。③数(shù)字经济是全(quán)年主线(xiàn)，后续(xù)或依(yī)据基本面去伪存(cún)真，阶段性关注复苏的部分(fēn)消(xiāo)费。

　　5、波动率已经回归 | 民生策略

　　往后看，核(hé)心资产、海(hǎi)外(wài)映射的(de)科(kē)技和大宗(zōng)商品都将被海(hǎi)外逐级放大的宏观波动所影响。我们的(de)资源(yuán)+重(zhòng)资产组合短期驱动逻辑建议以(yǐ)“红利+中特(tè)估”为主导，以等待通胀逻辑的回归。重资产国企（炼(liàn)厂、建筑、钢(gāng)铁）资(zī)源类企业（煤炭(tàn)、油、金、铜），交通运输(shū)（油运(yùn)、干散运、港(gǎng)口(kǒu)、公路）；近期场景消(xiāo)费正(zhèng)在(zài)展现出(chū)成为未来经(jīng)济增长新动能的(de)潜力，推(tuī)荐中低端消费、县域消(xiāo)费；以“宁(níng)组合(hé)”为(wèi)代表的赛道板块有望企稳(wěn)。

　　6、兴证策略：五(wǔ)一前后市场表现如何？行业(yè)胜率如(rú)何？

　　参考过去13年(nián)（2010-2022），五(wǔ)一(yī)节后市场上(shàng)涨概率(lǜ)较(jiào)节前明(míng)显提升。以全A指数为代表，节前(qián)1周(zhōu)、1个(gè)月指数大多(duō)震荡调整，上涨概率仅为(wèi)14.3％、28.6％，而节后1周、1个(gè)月(yuè)上涨概率(lǜ)则大幅上升至(zhì)38.5％、46.2％。分行业看，五一节后1周国防军工(gōng)（69.2％）、电(diàn)子(zi)（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节后(hòu)1个月食(shí)品(pǐn)饮料（76.9％）、医药(yào)生物(wù)（69.2％）、家用电器（69.2％）、有(yǒu)色金属（69.2％）胜率较高，食品饮料（3.8％）、电(diàn)子（3.4％）、计算机(jī)（3.3％）、医(yī)药生(shēng)物（2.9％）平均(jūn)涨幅居前。

　　7、华西(xī)策略：“五一(yī)”假期(qī)间全球大(dà)类资(zī)产波动(dòng)以及背(bèi)后释(shì)放的信号

　　国内复苏延续，支撑(chēng)A股指(zhǐ)数震荡上移。从“五一”前后(hòu)大(dà)类资(zī)产表(biǎo)现来看(kàn)，全(quán)球(qiú)主要权益市场及原油等大(dà)宗(zōng)商品走弱(ruò)，美债收益率下行，黄(huáng)金价格走强(qiáng)，表(biǎo)明海外市场“衰退交易”有所升温。美欧一季度经济增速(sù)不(bù)及(jí)市场预期(qī)，美(měi)国银行业危机和两党债(zhài)务(wù)上限(xiàn)博弈(yì)使得海外风险偏好有所回落，同时也(yě)促(cù)使美联储更快转(zhuǎn)向鸽派。

　　回顾假期消费数据(jù)，国内服务消(xiāo)费大幅回升，但地(dì)产销售复苏(sū)偏缓，4月制造业PMI回落也表明国内经(jīng)济仍处(chù)于复苏早(zǎo)期。4月政(zhèng)治局会议强(qiáng)调“当前经(jīng)济运(yùn)行好转(zhuǎn)主要是恢复性(xìng)的，内(nèi)生(shēng)动力(lì)还不强，需求仍然(rán)不足”，因(yīn)此(cǐ)总量(liàng)政策收紧风险不大，企业盈(yíng)利上行将支撑(chēng)A股指数震(zhèn)荡上移(yí)。结构(gòu)上，政(zhèng)治局会议(yì)首提(tí)“重视通用人工智能发展”，全球产业催化和国内(nèi)政策驱动(dòng)的数字经济行情(qíng)或(huò)反复活跃(yuè)。

　　8、战术调整何(hé)时结束(shù)？| 信达(dá)策略

　　3月-4月万得全(quán)A指数整(zhěng)体是震荡(dàng)下行的，是去年底熊市结束后，指数的(de)第一次(cì)长时(shí)间回撤，可以类(lèi)比历史(shǐ)上牛市第一年中的战(zhàn)术性调(diào)整（2013年(nián)2-6月、2016年(nián)4-5月(yuè)、2019年4-7月(yuè)）。2016年4-5月，是(shì)牛(niú)市第一年中的第一次战术性(xìng)回撤，时(shí)间(jiān)约2个月(yuè)，起始和结束的(de)拐点，均与高频经济(jì)指标和预期的边际变(biàn)化同步。

　　2019年4-7月，回撤整(zhěng)体时间是3个半月，由于经(jīng)济比2016年弱很多，所以主跌阶段(duàn)完成后还出现(xiàn)了2个月(yuè)的底部震(zhèn)荡，整体回撤持续的(de)时间比2016年(nián)更久。

　　今年3月以(yǐ)来，股市(shì)、债(zhài)市和商品市场的(de)表现(xiàn)，均表明资本(běn)市(shì)场对经济(jì)的判新(xīn)偏向认为Q1的(de)经济回升可能不会持续太久，或者至少Q2可能(néng)不会持(chí)续(xù)。从最新的PMI数(shù)据来看，4月份确实(shí)出(chū)现(xiàn)了较为明显的下(xià)降。这一下降背后我(wǒ)们认为(wèi)可能主要有两个(gè)短(duǎn)期原因:（1）每年4月PMI数据(jù)均会季(jì)节性回落；（2）根据历史经验，疫情后第一个(gè)季度经济数据最(zuì)容易恢(huī)复，4月开(kāi)始经济进入疫后第(dì)二(èr)个(gè)季度。PMI数据、商(shāng)品价格(gé)、海外(wài)经(jīng)济(jì)担心等因素，可能会让(ràng)4-5月(yuè)的经济数据(jù)很难(nán)超预期。由(yóu)此导致这一次(cì)市场的(de)战术调整(zhěng)虽然可(kě)能已经完成(chéng)大部(bù)分，但由于缺乏数据改(gǎi)善，可能(néng)还需要震荡磨底。

　　9、财通策略：第五(wǔ)次“赛道(dào)大切(qiè)换”

　　我们或已正站在新一轮(lún)牛市起点之上(shàng)，短期的(de)迷雾掩盖不了长期的(de)坦(tǎn)途(tú)，把握“上(shàng)证50高股息(xī)央(yāng)国企+科创50赛(sài)道大切换(huàn)”。5月的(de)迷雾在增加：回落的PMI和(hé)长端利率、反复的(de)美(měi)联储、激烈的中美摩擦、偏弱(ruò)的一季报(bào)业绩(jì)；但(dàn)中(zhōng)期的坦途较为明(míng)确：经(jīng)济温和复苏、美联储年内结束加息、A股市场估值极低(dī)、产业趋势明确、机(jī)构赛道大切换(huàn)向TMT。看长(zhǎng)做短，如(rú)何应对短期迷雾？5月(yuè)建议重点(diǎn)关注上证50高股息央国企(qǐ)，央国(guó)企(qǐ)指(zhǐ)数和(hé)ETF后续将发行、迎(yíng)来(lái)增量资金行情(qíng)，高股息组合在经济偏弱、利率下行环境下获取超额(é)收益（13只(zhǐ)被(bèi)指数集中覆盖的高股息(xī)央国企(qǐ)见正文）。此外Q1基金(jīn)持仓(cāng)呈现机构(gòu)赛道的第五(wǔ)次大(dà)切换（切(qiè)向(xiàng)TMT方(fāng)向(xiàng)），如果TMT方(fāng)向在5月有明显调整，是进一步加配的良机，其中以(yǐ)科创(chuàng)50方向最为关(guān)键(jiàn)。若美联(lián)储能(néng)够在5月完成最后一(yī)次(cì)加息，中(zhōng)美(měi)摩擦(cā)有所缓和(hé)，将极(jí)大(dà)地(dì)利于新兴市场（A股和(hé)港股）、尤其成长股(gǔ)表现。

　　10、招商策略：盛夏攻势，科创再起