一度被称(chēng)为“机构(gòu)女生体香在哪个部位最浓，体香被异性闻到暗示什么投资者风向(xiàng)标”的股(gǔ)票(piào)ETF市场，迎来重(zhòng)大变局，个人投资者不(bù)仅在新发基金(jīn)中占据主(zhǔ)流，存量产品也超(chāo)过了机构投(tóu)资者占比。

　　多位业内人士对此表示，在基(jī)金行(xíng)业ETF投教工作成效显著，ETF交易工具(jù)优势被(bèi)投资者(zhě)逐(zhú)渐认知，以及投资热点轮动(dòng)加快、主题和行业ETF跟踪效率(lǜ)较高等背景下(xià)，国内资本市(shì)场正在经历股民转基民(mín)，由“投(tóu)个股”到“投(tóu)ETF”的转变。长(zhǎng)期来看，个人在股票ETF占(zhàn)比抬升，有利于投资者分散风险，提高市场交(jiāo)易活跃度，长远可提高A股(gǔ)市场稳定性。

　　新发权(quán)益ETF个人占比84％

　　个人(rén)投资(zī)者成为“主力军(jūn)”

　　Wind数据(jù)显示(shì)，截至5月13日，今年(nián)新成立的37只股票ETF（统计股(gǔ)票(piào)ETF和跨境(jìng)ETF）上市前一周披露的个人投资者(zhě)平均占(zhàn)比83.9％，个人(rén)投资者俨(yǎn)然成为新发(fā)权(quán)益ETF的主力军(jūn)。

　　而(ér)从全市场(chǎng)数据(jù)看，2022年个人投(tóu)资者比例为50.85％，同比下降3.67个(gè)百分点，但仍(réng)然在股票(piào)ETF市场占(zhàn)比超过了机(jī)构资(zī)金(jīn)。

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　　针对(duì)个人投资者占比的变化，华泰(tài)柏瑞指数投资部总(zǒng)监助理、基金(jīn)经理李沐阳表示，2018年以前，权益类ETF的规模主(zhǔ)要集中在几大宽基ETF，一般都是机构(gòu)投资者做(zuò)配置去买(mǎi)ETF。2019年以后，行业ETF如雨后(hòu)春笋般出现，叠加全行业指数(shù)相关业务同(tóng)仁在ETF投教工作上的(de)共同努力，ETF作为交易工具(jù)的优势，越(yuè)来(lái)越被普通个(gè)人投资者认知(zhī)，从而使个人(rén)股票占比的(de)大(dà)幅提(tí)升(shēng)。

　　具(jù)体到今(jīn)年新发ETF个人占比较高(gāo)的(de)现象，国(guó)泰(tài)基金也分析，今年以来A股(gǔ)市(shì)场持续回暖(nuǎn)，投(tóu)资者情绪比较积极(jí)，新发产品(pǐn)募(mù)资环境比较好，也越(yuè)来越受到个人(rén)投资者的青睐。此外，ETF投资者大部分由股民转(zhuǎn)化(huà)而来，这些个人投资者也(yě)认识(shí)到ETF持有一篮子股(gǔ)票，胜率(lǜ)大概(gài)率更高，相(xiāng)对于个股来说(shuō)，也能更好(hǎo)地分散风险。

　　基煜研究(jiū)也补充道(dào)，个人投资(zī)者“买新不买旧”的理念扎根较深，更倾向于交易新上市的ETF，而机构投资者对于时(shí)间(jiān)成本(běn)的把控较(jiào)严格，在看准投资机(jī)会后，更倾向于去申购老产品。

　　近五年个人占比呈(chéng)攀(pān)升势头

　　个人(rén)增持宽基ETF，机构增持行业或主(zhǔ)题ETF

　　从近五年数据看，个(gè)人在股票(piào)ETF占比(bǐ)也(yě)呈现明显的震荡攀升势头。

　　在2018年，个(gè)人在股票ETF产(chǎn)品中平均(jūn)占(zhàn)比为38％，2019年-2020年个人持有比例平(píng)均(jūn)分别为36％、42％，2021年一度(dù)占比达到54.52％的高点，超过了机构资金，股(gǔ)票ETF作为“机构投资者风向标(biāo)”成(chéng)为过去(qù)式。

　　到2022年(nián)，个人占比又(yòu)回落近5％，达(dá)到50.85％，但仍然(rán)超过了(le)机构(gòu)占比。

　　分结构来看，在宽基ETF中，个人占比从38.26％增至(zhì)39.76％，同比(bǐ)上升1.5个百分点；而(ér)个人投资者(zhě)占比较(jiào)高的行业或主题ETF，同期则从60.6％的高点回落(luò)只(zhǐ)55.23％，下(xià)降5.38个百(bǎi)分(fēn)点。

　　但由于国内ETF整体仍在(zài)扩张(zhāng)态(tài)势中(zhōng)，个人投资者在(zài)行业或主(zhǔ)题ETF产品中占比下降，但绝对份额也是在增(zēng)长的，这一数据(jù)更代表了机(jī)构投(tóu)资(女生体香在哪个部位最浓，体香被异性闻到暗示什么zī)者(zhě)对行业或主(zhǔ)题ETF的认(rèn)可度也在不断抬升。

　　“我个人认为(wèi)是ETF投教工作在发挥作用(yòng)。”李沐阳表示(shì)，在下(xià)沉调研的过程中，我们发现大部分投资者(zhě)都会将较为低风险的宽基(jī)ETF，比如(rú)沪深300ETF等(děng)产品作为尝试。潜移默化中，宽(kuān)基(jī)ETF扮演了资产组合配置中的一个重要的台阶。

　　国(guó)泰基金也补(bǔ)充道，由(yóu)于(yú)近年来行(xíng)业轮动加快，而(ér)宽基(jī)ETF可以帮(bāng)助投资(zī)者把握比较均衡的投资机会，受到资金(jīn)关注。早在2018年(nián)和2022年，市场震荡下行，投资者的风险偏好有所降低，宽基ETF会比较受欢迎(yíng)；而在市场(chǎng)上(shàng)行(xíng)时，行业(yè)和主题异彩(cǎi)纷呈，机会又多上涨空间又(yòu)大(dà)，风险(xiǎn)偏好也随之(zhī)上升，所以行业和主(zhǔ)题ETF占(zhàn)比则(zé)会提升。

　　基煜研究也表示，近五(wǔ)年市(shì)场成交热情的提升(shēng)带来了A股市(shì)场(chǎng)的大幅(fú)发(fā)展，个人投资者入市规模激增(zēng)，而(ér)在经历了多种行情风格的锤炼后，尤其是操作难度较高的2022年之后，投资者们对于跑(pǎo)赢基准的(de)难度(dù)有了更(gèng)清晰的认(rèn)知，而ETF能(néng)够有(yǒu)效的跟(gēn)上基准(zhǔn)的步伐；另一方(fāng)面，近几(jǐ)年投(tóu)资热(rè)点(diǎn)轮动较快，新(xīn)的投资领域带(dài)来(lái)了(le)大量的(de)学(xué)习成(chéng)本，而ETF的(de)投(tóu)资(zī)门槛较低，运(yùn)作透明度较高，因而逐步获得(dé)个人投资者的认可(kě)。

　　具体(tǐ)来看，基(jī)煜研究(jiū)分(fēn)析，一是(shì)随着(zhe)A股市场愈发成熟、有效性(xìng)提升，个人(rén)投资者对于β收益的认(rèn)知将越(yuè)来越深入(rù)，近(jìn)几年(nián)可以看到更多投资者会基(jī)于(yú)大势选择宽基投资工具；另一方(fāng)面，2019年至2021年(nián)，市场的投资主线较为清(qīng)晰，如消费、新(xīn)能(néng)源、医药等，因此行业主题(tí)基金(jīn)ETF更(gèng)容易受(shòu)到追捧。

　　提升交易活跃度

　　长远可提高A股市(shì)场的稳定性(xìng)

　　随着个人占(zhàn)比的抬升，股票ETF市场的交(jiāo)投活跃度也呈(chéng)现(xiàn)明显的提升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场总成(chéng)交额12.67万亿元，同(tóng)比增长(zhǎng)43％；年(nián)平(píng)均换手率也从7.3％增(zēng)至8.64％，增长18％。

　　多位业内(nèi)人(rén)士表示，长期来看(kàn)，股(gǔ)票ETF市场个人占(zhàn)比超(chāo)过机(jī)构，有利于股民转(zhuǎn)为基(jī)民，为投资者分散风险，提(tí)升交(jiāo)易活跃度，长远可提高A股(gǔ)市场的稳定性(xìng)。

　　国(guó)泰基金表示(shì)，ETF的个人投资(zī)者大都由股民转化而来，个人投资者发现(xiàn)ETF快捷、透(tòu)明(míng)、成本低廉且相比个股(gǔ)可以更好地(dì)平滑风(fēng)险，也能够获得交易的参与感，于是更(gèng)多选择通过ETF来参与市场。相(xiāng)比(bǐ)个股来说(shuō)，ETF的风险(xiǎn)更分散波动也更小，因此(cǐ)个人(rén)投(tóu)资者选(xuǎn)择ETF而(ér)非股票，长远来看可提高A股市场的(de)稳定性。

　　“个人投资(zī)者在ETF投资(zī)上可能交易频率更(gèng)高(gāo)，也(yě)更(gèng)容(róng)易受到(dào)市场消息(xī)的(de)影(yǐng)响，这(zhè)对于(yú)我们基金管理(lǐ)人的持续运营和投资者陪伴都提出了更高的要求。”国泰(tài)基金相关(guān)人士(shì)称。

　　“更高的个人(rén)占比(bǐ)可(kě)能会(huì)带来更活跃的(de)交易，并带来(lái)更(gèng)有(yǒu)吸(xī)引力的(de)市场。”李沐(mù)阳也(yě)称。

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