金融界4月28日消(xiāo)息 为规范开展内地与香港利率互换市(shì)场互联互通合作(zuò)相(xiāng)关业(yè)务，保护境内外(wài)投(tóu)资者合(hé)法权益，维护利率互换(huàn)市场秩序，中国(guó)人民银(yín)行制定了《内地与香港利率互换市场互联互通合作管理暂行办(bàn)法》，现予以公(gōng)布，自2023年(nián)4月28日起施(shī)行(xíng)。

　　中国人(rén)民银行(xíng)有关部门负责人表示，未来中国人(rén)民银行将根(gēn)据市场发(fā)展情况，适时增加投(tóu)资(zī)品(pǐn)种，调(diào)整交易和(hé)清算额(é)度，优(yōu)化交易清算安排，为(wèi)境外投资(zī)者提供(gōng)更加便利高效的风险(xiǎn)管理工具(jù)。另外，两地监(jiān)管当局将结合各方面情况，在风险可控、对等互利的(de)原则下(xià)，适时研究(jiū)扩(kuò)展至“南向互换(huàn)通(tōng)”。

　　以下为中(zhōng)国人民(mín)银行有关部(bù)门(mén)负责人就(jiù)《内地与香港利率互换(huàn)市场互(hù)联互通合作(zuò)管理暂(zàn)行(xíng)办法》答(dá)记者(zhě)问

　　一、符(fú)合中(zhōng)国人民银行要求的境外投资者(zhě)包(bāo)括哪些？

　　答：符合《中国人民银行(xíng)关于境外(wài)央行(xíng)、国际金融组织、主权(quán)财富基金运用人民币投资(zī)银行(xíng)间市场有关事宜的通知》（银发〔2015〕220号(hào)）、《中国人民(mín)银行(xíng)关于进一步做好境外机(jī)构投资者投资银行间债券市场(chǎng)有关事宜(yí)的(de)公告》（中国(guó)人民银(yín)行公告〔2016〕第(dì)3号）和《内地与香港债券市场(chǎng)互联互通合作(zuò)管理(lǐ)暂(zàn)行(xíng)办法》（中国人(rén)民银行(xíng)令〔2017〕第1号）等文(wén)件要求、完成银行间债券市场准入备案的境外(wài)投资(zī)者等，可根据《内(nèi)地与(yǔ)香(xiāng)港(gǎng)利率(lǜ)互换市场互联互(hù)通合作管理暂行办法》（以下简称《办(bàn)法》）相关规定(dìng)参与“北向互换通”。

　　二、“北向(xiàng)互(hù)换通”境内外投资(zī)者(zhě)可(kě)以签署(shǔ)的协议范围是(shì)什么？

　　答：根据《办法》，境内外(wài)投资者开展“北向互换通”交易前可以与交(jiāo)易对手方签署经中国(guó)人(rén)民(mín)银行认可的衍生品主协议或其他(tā)协(xié)议，包括NAFMII、ISDA主协议以及中央清算衍生品执行协议（CDEA协议(yì)）等衍生品协议。境内投资者应(yīng)当(dāng)将是否签署协议、签署协议类型(xíng)等事项(xiàng)向(xiàng)中(zhōng)国外汇(huì)交易(yì)中心(xīn)备案。目(mù)前，中国银行间市场交易商协会正在(zài)研究制定“互换(huàn)通”衍生品(pǐn)协(xié)议(yì)，待其正(zhèng)式发(fā)布后(hòu)也可供(gōng)境内外投资者选(xuǎn)择签署(shǔ)。

　　三、“北向互换通”境(jìng)外(wài)投资(zī)者的投资范围(wéi)是什么？

　　答(dá)：“北(běi)向互换通(tōng)”境(jìng)外投资者现阶(jiē)段可在银行间市场开展符合集中清算要求的人民币利(lì)率互(hù)换(huàn)交易(yì)。

　　四(sì)、《办法》中认可的境外(wài)电子交(jiāo)易平(píng)台、境内电子交(jiāo)易平台(tái)包(bāo)括哪些？境外投(tóu)资者(zhě)的对手方(fāng)、交易模式有(yǒu)哪些要求？

　　答：目前(qián)“北(běi)向互换通”下受认可(kě)的境外电子交易平(píng)台(tái)包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未来可应(yīng)市场需求加入其他受认可的电子交(jiāo)易平台，受认可(kě)的境内电子交(jiāo)易平台为(wèi)中国外汇交易中心。

　　为便(biàn)利境外投(tóu)资者开展(zhǎn)人民币利率互(hù)换交(jiāo)易，“北(běi)向互换(huàn)通”参(cān)照“债券通”相(xiāng)关(guān)安排，由境(jìng)内投资者（即(jí)“互换通”报价商）与境外投资者进(jìn)行交易，“互换通”报价商名单可在(zài)中国外汇(huì)交易(yì)中(zhōng)心网站上查询。

　　“北向互(hù)换通(tōng)”交易在境内电(diàn)子(zi)交易平(píng)台达成，交易一经达成即(jí)视(shì)为(wèi)交(jiāo)易已确认。境外投资者可通过(guò)中国人民银(yín)行(xíng)认可的(de)境外电子交易(yì)平台与境(jìng)内电子(zi)交易(yì)平(píng)台的连接，向境内电(diàn)子交易平台发送交易指令，与“互换通”报价商(shāng)达成交易。

　　五、中国人(rén)民(mín)银行认可的境(jìng)内清算机构和香港证监会认可的境(jìng)外清算机(jī)构包括(kuò)哪些机构？

　　答(dá)：目前(qián)，中国人(rén)民(mín)银行认(rèn)可的境内清算(suàn)机构(gòu)为银行间市(shì)场清算所股(gǔ)份有限公司(sī)（以下简(jiǎn)称上海清算(suàn)所），香港证监会认可的境(jìng)外(wài)清算机(jī)构为香港交(jiāo)易所旗下香港场(chǎng)外结(jié)算有限公司（以下简(jiǎn)称场外结算公司）。

　　六、境(jìng)外投资者开展(zhǎn)集中清算的主要流程1cc的水等于多少克，1cc水是多少克是？

　　答：境外投资者(zhě)需要申请(qǐng)获得场外结算公司清算(suàn)会员资(zī)格或(huò)作(zuò)为(wèi)清(qīng)算客户委(wěi)托(tuō)场外结算公司综合清算会员代(dài)理清算，并与场外(wài)结算公司综(zōng)合清算会员签订(dìng)客户清(qīng)算协议。交易达成后，境(jìng)内外清算机构对交(jiāo)易进行风控检查，对于(yú)符(fú)合集中清算要(yào)求的交易及时纳(nà)入集中清算。境外(wài)机构通过场外结算公司或其综合清算会员完成保(bǎo)证金(jīn)及资金结算。

　　七、“互换通”下(xià)，境内外清算机构如何进行衍(yǎn)生品交易(yì)的合约替代？

　　答：合约替(tì)代是指(zhǐ)清算(suàn)机(jī)构作为(wèi)中央对手(shǒu)方针(zhēn)对已成交的交易充当(dāng)买(mǎi)方(fāng)的卖(mài)方和(hé)卖方的(de)买方的一种法律安排，并据此与买方(fāng)和卖方建立两个新合约，以清偿买卖双方(fāng)之间的初(chū)始(shǐ)债务。“北向互换通”业务中，境外与(yǔ)境内参与者达成的交易在经过上海清算所与场外(wài)结算公司(sī)的集(jí)中清算审核后，上海(hǎi)清(qīng)算所与(yǔ)场外结(jié)算公(gōng)司于当日(rì)将(jiāng)交易(yì)进行合约(yuē)替代(dài)，进入集中清(qīng)算，生成(chéng)为(wèi)三个独立的新(xīn)合约(yuē)，分别为(wèi)境外(wài)参与者与场外(wài)结算(suàn)公司(sī)、场(chǎng)外结算公司与上海(hǎi)清算所、上海清(qīng)算所与境(jìng)内参与(yǔ)者(zhě)之间的合约(yuē)。境(jìng)外(wài)与境内参与者之间将不(bù)再存(cún)在合(hé)同关(guān)系(xì)。对于未纳入(rù)集(jí)中清算的交易，依照成交双方约定(dìng)的(de)处置方式进行(xíng)处置。

　　八、“互换通”业(yè)务场景下的(de)跨(kuà)境(jìng)资金流动如何(hé)管(guǎn)理？

　　答：在(zài)“互换通”业务场景(jǐng)下(xià)，上海清算所与场外结算公(gōng)司之间的跨(kuà)境资金(jīn)结算主要通(tōng)过人民(mín)币跨(kuà)境支付系统办理(lǐ)。同(tóng)时，场外结算公司可在境内(nèi)银行开立(lì)人民币基(jī)本存(cún)款账户和人(rén)民币(bì)“互换通”结算专(zhuān)用存款账户(hù)（NRA账户），作为极(jí)端情况下应急结算安(ān)排。NRA账户收支范围(wéi)包括(kuò)：“互换通”交易(yì)结算(suàn)资金、因“互换通(tōng)”交(jiāo)易结算需要(yào)在应急情况下所(suǒ)融入资(zī)金的(de)本息(xī)和(hé)费(fèi)用以及符合中国人民银行规定(dìng)的其他(tā)收入支出等。

　　此外(wài)，作为“互换通”业(yè)务风控方案的一部分，上(shàng)海(hǎi)清算所与场外(wài)结(jié)算公司将针对双方清算所之间的风险敞口建立“互(hù)换通”资(zī)源池安排(pái)。双方向“互换通”资源(yuán)池(chí)缴纳担保品，该资源池独(dú)立于(yú)每一中(zhōng)央(yāng)对手方从各自清算(suàn)参与者收取和追缴的保证金、清算基金(jīn)之外，不用于任(rèn)何会员机构的(de)违(wéi)约(yuē)损(sǔn)失分摊(tān)。上海清算(suàn)所向资源池缴纳的资金存放在以场外结算公司名义于境(jìng)外开立的“互换通”专(zhuān)用账户，场外结(jié)算公司向资源(yuán)池缴纳的资金存放(fàng)在以上海清算(suàn)所(suǒ)名义于(yú)境内开立的(de)“互(hù)换(huàn)通”专用人(rén)民(mín)币(bì)/外币账户(hù)，相关账(zhàng)户内资金(jīn)可豁免跨境债权(quán)债务登(dēng)记及额度管理要求。场外结算公司与上(shàng)海清(qīng)算所每日基于(yú)双(shuāng)方清算所之间的风险敞口计算“互换通(tōng)”资源池要求，并通过境内外(wài)存(cún)管(guǎn)银行办理人民币或外币资金的(de)跨境划转。

　　有汇报责任的机构应当及时(shí)履(lǚ)行(xíng)报送义(yì)务(wù)。上海清算所和境内资源池存管(guǎn)银行应(yīng)当向人民币跨境收付信(xìn)息管理系统（RCPMIS）报送跨境人民币(bì)收支信息；被(bèi)撤销(xiāo)的交易如涉及双边(biān)结算补偿金的，相关(guān)境内结算(suàn)银行应当进行跨境人民币(bì)收支信息报送。上海清算所、境内投资者等(děng)相关主体应(yīng)当按照规定履行(xíng)国际收支统计申报(bào)义务(wù)，原则上(shàng)“互换通”交(jiāo)易和资源池业(yè)务由上(shàng)海清算所集中(zhōng)进行国际收支统计(jì)申报(bào)，补偿金等不经(jīng)由上海清算所清(qīng)算的交易或(huò)资金收(shōu)付(fù)，由境内投资者等相关主体进行国际收(shōu)支统计申(shēn)报。

　　九、如何理解“北向(xiàng)互换通”实行(xíng)额度管(guǎn)理？

　　答：为确保市场平稳运行，“北(běi)向互(hù)换通(tōng)”充(chōng)分考虑境外投资者投资银行(xíng)间(jiān)债(zhài)券市场的情况(kuàng)，初期全市(shì)场每日交易净(jìng)限额为200亿元人民币（即全部(bù)境外(wài)投资(zī)者通过“北向(xiàng)互换通(tōng)”开展利率互换交易在轧(yà)差后(hòu)的名义本金净额每日不超过(guò)200亿元人(rén)民币(bì)），清算限额为40亿元人民币（即(jí)上海清算所与场外结算公司之(zhī)间净头(tóu)寸对应的“互换通”资源池风(fēng)险敞口(kǒu)上限为40亿元(yuán)人民(mín)币）。未来(lái)，可根据市场发展(zhǎn)情况适时调整额度，并对外(wài)公布。

　　十(shí)、香港(gǎng)结(jié)算行应当遵守的人民币购售业务相关规定(dìng)具(jù)体包括(kuò)哪些文件？

　　答：目前(qián)，关于人民币购售业务的(de)相(xiāng)关文件主要包(bāo)括：《中国人(rén)民银行关于(yú)明确跨境人民币业务(wù)相关(guān)问题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中(zhōng)国人民银行关于调整人民币购(gòu)售业务(wù)管理的通知》（银(yín)发〔2013〕321号）、《中(zhōng)国人民银(yín)行关于拓宽人(rén)民(mín)币购售业务(wù)范围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银(yín)行(xíng) 国(guó)家外汇管(guǎn)理(lǐ)局(jú)公告》（〔2015〕第40号）、《中(zhōng)国(guó)人民(mín)银行(xíng)办公(gōng)厅关于(yú)加(jiā)强境外金融机构进入银行间(jiān)外(wài)汇市场开(kāi)展人(rén)民币(bì)购售业(yè)务宏观审慎管理(lǐ)有关事项的通知》（银(yín)办(bàn)发〔2016〕143号）、《中国人民(mín)银行关于完善人民币购(gòu)售(shòu)业务管理有关问题的通知》（银发〔2018〕159号(hào)）、《关于完善人民币购(gòu)售业(yè)务(wù)境(jìng)外参加行(xíng)和境外清算行进入银(yín)行间外汇市(shì)场有关事项的公(gōng)告》（中(zhōng)汇交(jiāo)公告〔2018〕42号(hào)）等。

　　香港结(jié)算行在境内银行间外(wài)汇市场平盘(pán)头寸时(shí)，沿用现有境外清算行和境外(wài)参加(jiā)行的业务模式、产(chǎn)品(pǐn)种类和信息报送等相关安排。根据《办(bàn)法(fǎ)》和人民(mín)币购售业务管理规定，香(xiāng)港结算行在境内银(yín)行间外汇(huì)市场平盘(pán)头寸(cùn)时，应当(dāng)确保与其相(xiāng)关的境外投资者在本机构的资金兑换是基于(yú)“北向互换通”的真实合理需求。

　　十(shí)一(yī)、如何理解“使(shǐ)用外汇参(cān)与交易(yì)的，其(qí)交(jiāo)易到(dào)期或不再(zài)继续参(cān)与的，原则上应当通过香港结算行兑换回外(wài)汇”？

　　答：为方(fāng)便持有外汇的(de)境(jìng)外投资者通过“北向互换通”投(tóu)资内地银行间金融衍生品市场，使用外汇的境外(wài)投资者(zhě)可在(zài)香港结算行办理外汇资金兑换，香港结算行由此所(suǒ)产生的头(1cc的水等于多少克，1cc水是多少克tóu)寸(cùn)可到境内(nèi)银行间外汇(huì)市场平盘。初(chū)期(qī)，境外投资者可选(xuǎn)择一家香(xiāng)港结算(suàn)行(xíng)办(bàn)理(lǐ)业务。香港(gǎng)结算行为境外投(tóu)资者办理外汇资金兑换(huàn)时，应当做好真实性审核相关(guān)工作，确保(bǎo)所兑换(huàn)的资(zī)金用于“北向(xiàng)互换通”交易。其交易到期所(suǒ)得的人民(mín)币资金(jīn)，可继续投资，如用于非“北(běi)向互换通”投资用途，应当通过香港结算行兑换为外汇。

　　十二、“北向互换(huàn)通”交易报告有(yǒu)哪些要求？

　　答：境内外投资(zī)者(zhě)和相(xiāng)关金融(róng)市(shì)场基础设施应当(dāng)向中国人(rén)民银行认(rèn)可的交易报告库报告(gào)“北向互换通”交(jiāo)易(yì)相关数据(jù)。中国外汇交易中心是(shì)中国人民(mín)银行认可(kě)的“北(běi)向互换通(tōng)”数据(jù)的交易报告库，在中国外汇交易中心达成的“北向(xiàng)互(hù)换通”交易，境内外投资者无需另行报告。此外，中国人民银行(xíng)和相关监管部门(mén)可以根据需(xū)要(yào)向基础设施(shī)调取与境(jìng)外投资者投资活(huó)动相关的(de)数(shù)据。

　　十三、《办法》发布(bù)后，还会发布相关配套业(yè)务细则吗？

　　答：配合《办法》发布，境内电(diàn)子(zi)交易平台、境内(nèi)外清算(suàn)机构将制(zhì)订配套的(de)业务规(guī)则(zé)等(děng)文(wén)件并对外发(fā)布。

　　十四、“互换(huàn)通”未来有什(shén)么发展计(jì)划？

　　答：未来中(zhōng)国人(rén)民银行(xíng)将根(gēn)据市(shì)场(chǎng)发展(zhǎn)情况(kuàng)，适时增加投资品种，调整(zhěng)交易和清(qīng)算(suàn)额度(dù)，优(yōu)化交(jiāo)易清(qīng)算安排，为境外(wài)投资者提供更加便利(lì)高效的风险管理(lǐ)工具。另(lìng)外(wài)，两地监管(guǎn)当局(jú)将结合各方面情(qíng)况，在风险可控、对等互利的原则下，适(shì)时研究(jiū)扩展至“南向互换(huàn)通”。

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