随着一季(jì)报披露(lù)完毕，有着(zhe)“专业(yè)买手”之(zhī)称的公募FOF最新持仓随之(zhī)出炉。

　　Wind数(shù)据统计(jì)显(xiǎn)示，华商新趋势(shì)优选、易方达科瑞、易(yì)方达供给改革三只基(jī)金是(shì)全市(shì)场(chǎng)公募FOF一季度持有(yǒu)只数最多的(de)权益基金，相(xiāng)比(bǐ)去年四季度，易方达供给改革(gé)取代(dài)融通健康产(chǎn)业，新进FOF“最爱(ài)”权(quán)益(yì)基金前三名。

　　从(cóng)调仓变动上看(kàn)，部分公(gōng)募FOF继续超配权益资产(chǎn)，并偏(piān)向成长风格基金，有的对(duì)阶段(duàn)性涨幅过快的行业(yè)做(zuò)了减仓(cāng)，增加(jiā)了部(bù)分(fēn)业绩和估值匹配合理的行业。

　　谈及后市，多位FOF基金经理认为，中期维持对权益资(zī)产的乐观(guān)，国内宏观经济(jì)处于底部向(xiàng)上修复的状态(tài)，且市场估值压力仍较小，战略上(shàng)将推动(dòng) A 股的上(shàng)涨(zhǎng)。结(jié)构上(shàng)主要关注以下(xià)条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利率定价资产估值修复等。

　　华商(shāng)新趋势优选、易方达科瑞、易方达供给(gěi)改革(gé)

　　最受公募FOF青睐

　　随(suí)着公募基金(jīn)旗下(xià)一(yī)季报(bào)披露，FOF基金(jīn)经理(lǐ)新一(yī)季(jì)的基金(jīn)配置清单也重磅出炉(lú)。

　　Wind数据显示，华商(shāng)新趋势(shì)优选在一季(jì)度末获26只(zhǐ)公募FOF重(zhòng)仓买入(rù)，从(cóng)数量上(shàng)看(kàn)，是目前公募FOF买入数量最(zuì)多的权益(yì)基金(jīn)，这也是华(huá)商新趋(qū)势优(yōu)选第二(èr)个季度(dù)坐(zuò)上公募基金“团购”榜首，去年末(mò)是(shì)与(yǔ)融通健(jiàn)康产业并列首位。在此之前，则由海富通改革驱动连续第五个季度霸榜。

　　具(jù)体(tǐ)来看，平安盈禧均(jūn)衡配置1年持有、平(píng)安养老2035、富(fù)国智优精选(xuǎn)3个月持有等基(jī)金在一季度均(jūn)重点配置华商(shāng)新趋(qū)势(shì)优选基(jī)金，其(qí)中更有包(bāo)括平(píng)安盈(yíng)禧均衡(héng)配置1年(nián)持(chí)有(yǒu)、平(píng)安养老2035、富国智优精选3个月持有、嘉实养(yǎng)老2050五年(nián)、嘉实养老(lǎo)2040五年(nián)等(děng)基金将华商(shāng)新趋势优选(xuǎn)作为前(qián)三(sān)大重仓基金。

　　不(bù)过，从持仓(cāng)数(shù)量上看，一季(jì)度末(mò)公募FOF合计持有华商新趋势优选基金份(fèn)额4995.19万份(fèn)，相比去(qù)年末增持了(le)17.62万份，持(chí)有华商新趋势优选(xuǎn)的(de)FOF基金(jīn)数量则相比去(qù)年末增加了5只。

　　据相关资料介绍，华商新(xīn)趋势优选(xuǎn)基金成立于2015年5月14日，基金经理(lǐ)周海栋过往长期以成长风(fēng)格著称，截止今(jīn)年(nián)一季度末，成立以来收(shōu)益率(lǜ)达到355.53％，过去五(wǔ)年收益308.35％，业(yè)绩排名同类基(jī)金第一。

　　Wind数据显示，共(gòng)有25只公募FOF三季度重仓持有(yǒu)易方达科瑞，合计持有份额1.74亿份，相比去年(nián)末持有(yǒu)的FOF基金只数(shù)增加了(le)6只(zhǐ)，环比减(jiǎn)持8437.61万份。据悉，易方达科瑞基金经理杨(yáng)嘉(jiā)文擅(shàn)长逆势投资，关注估值被错杀的个(gè)股，对(duì)于基本面坚固或出现好转信号的公(gōng)司(sī)敢(gǎn)于重(zhòng)仓买入。

　　易方达(dá)供给(gěi)改革在一季度(dù)新进公募FOF买入只数(shù)榜前三。Wind数据显示(shì)，共(gòng)有20只(zhǐ)公募FOF三季度(dù)重(zhòng)仓持有易(yì)方达供给改革，合计(jì)持有份额1.90亿份，相比去年(nián)底持有(yǒu)的FOF基(jī)金只数增(zēng)加(jiā)了13只，环比增持(chí)了(le)1.29亿份。据悉，易(yì)方达供给改革(gé)基(jī)金(jīn)经理杨宗昌是化学(xué)博士(shì)，有过多年化工研究经验，他坚持在熟悉(xī)的(de)行业(yè)内把握投资机会，并(bìng)通过努力不断扩大能力圈，目前行业配(pèi)置更(gèng)趋均衡。

　　从增持(chí)榜单(dān)来看(kàn)，据Wind数据统计，被动指(zhǐ)数基(jī)金增持前三“花落(luò)华(huá)泰柏瑞中证(zhèng)光伏产业ETF、广发中证(zhèng)全指信息技(jì)术ETF、华夏恒生科技ETF；灵(líng)活配置混合基金中，汇添(tiān)富科(kē)技(jì)创新、易方达(dá)供给改革、易(yì)方达(dá)新兴成(chéng)长位(wèi)列增(zēng)持份额前三；偏股混合基金增持(chí)前(qián)三则被(bèi)易方(fāng)达信息产业、财通(tōng)资管(guǎn)健康产(chǎn)业(yè)、中(zhōng)欧碳(tàn)中(zhōng)和(hé)占据；股票基金(jīn)增持前三分别为中欧信息产(chǎn)业、汇添富外延增长主题(tí)、华夏智胜先锋(fēng)；平衡基(jī)金增(zēng)持前三(sān)则是交银定期支付双息平衡、摩(mó)根双核平衡(héng)、易方(fāng)达平稳增长；偏债混合基金增持(chí)前三依次(cì)为易(yì)方(fāng)达安盈回报(bào)、安信民稳增(zēng)长、创金合(hé)信(xìn)鑫祺。

　　权益仓位偏向成(chéng)长风格

　　减持涨幅(fú)过高(gāo)行业配(pèi)置比例

　　一(yī)季度A股(gǔ)市(shì)场整体表现相对较好，但行业分(fēn)化(huà)较大。受益于数字(zì)经济(jì)政(zhèng)策的提振与人(rén)工智能主题的不(bù)断发酵，科(kē)技板块涨幅较大；而地产(chǎn)和新能源等板块表(biǎo)现较弱。从一季(jì)度披露的情况上(shàng)看，部分FOF基金经理继续超配权益仓位，并(bìng)向成(chéng)长风格偏移，也有部(bù)分FOF基(jī)金(jīn)经理在一季度末对涨幅过(guò)高(gāo)行业基金(jīn)进行了(le)减(jiǎn)仓， 增加了部分(fēn)业绩和估值匹配合理(lǐ)的行业。

　　长期业绩领先的(de)兴全安泰平衡养老FOF基(jī)金经(jīng)理(lǐ)林国怀在(zài)一季报中表示，本季(jì)度(dù)基(jī)金主要(yào)进行以下操作：1、持续(xù)维持权(quán)益资产的仓位略高(gāo)于权益配置中枢；2、逐步提升组(zǔ)合中成长型(xíng)基(jī)金(jīn)的(de)配置比例，同时适度降低价值(zhí)型基(jī)金(jīn)的(de)配置(zhì)比例；3、逢高减持部(bù)分转债品种，增(zēng)加其他确定性较高(gāo)的(de)绝对(duì)收益(yì)或相对收益基(jī)金品种(zhǒng)；4、继(jì)续根据既定的策略参与股票定增、大宗交易(yì)等投(tóu)资机会，减持(chí)解(jiě)禁的(de)股(gǔ)票(piào)。

　　组(zǔ)合风格(gé)上，目前权益部(bù)分依然(rán)保持略超配(pèi)价值风格，但偏离幅度已显著下降，保持(chí)一(yī)贯的“略偏左(zuǒ)侧”和“适度(dù)均衡(héng)”的配置策略，通过(guò)积极挖掘市(shì)场上相(xiāng)对收益和(hé)绝对收益的(de)投资机(jī)会不断增(zēng)厚(hòu)组合(hé)收益，通过“多资产、多策略”的方(fāng)式(shì)来平滑组合波动，努力(lì)将该基金呈现为“相对(duì)稳定的(de)‘贝塔’和相(xiāng)对确(què)定的(de)‘阿尔法’特征”。

　　从一季度(dù)持仓(cāng)上看(kàn)，富国城镇(zhèn)发展、博时标普500ETF新进兴全安(ān)泰(tài)前十大重(zhòng)仓基(jī)金，富(fù)国信(xìn)用债、万家安弘(hóng)淡出前十(shí)大之列。

　　“在(zài)年初的时候，基金经理对全年市场的(de)主线判断不是很清(qīng)晰，因此(cǐ)组(zǔ)合(hé)整体上除(chú)了向小市值(zhí)成长(zhǎng)风格有(yǒu)一(yī)定偏(piān)离外，其他方面(miàn)没有明显的(de)偏(piān)离，整体上比较均衡。随着近期政(zhèng)策方向(xiàng)的明朗(lǎng)，基金经理(lǐ)对今(jīn)年全年股(gǔ)票(piào)市场(chǎng)的主要方(fāng)向逐(zhú)渐有了(le)较明确的判断，在操作(zuò)上，本(běn)基金在 1 季度，逐(zhú)渐增加(jiā)了(le)低估值价值风格基金和(hé)股票，以(yǐ)及与数字(zì)经济相(xiāng)关的基金和股票，未来计划视相关板块的(de)估值水平变化做动态(tài)调整。”华夏(xià)养老2045三年(nián)基(jī)金(jīn)经理许利明表示(shì)。

　　中(zhōng)欧预(yù)见养(yǎng)老2035三年今年一季度的主要持仓仍然坚持长期(qī)资产配(pèi)置策略，但继续对部分主动权(quán)益基金(jīn)进行了分散(sàn)和优化，在(zài)一季度股票市场(chǎng)整体(tǐ)小(xiǎo)幅上涨但行业(yè)之间分(fēn)化巨大的市场中，基于对(duì)长期基(jī)本面、行业景气度、估值、性价比等(děng)的判断，对(duì)行业风(fēng)格的持仓(cāng)结构进行(xíng)了小幅调整(zhěng)，减持部分涨幅(fú)较(jiào)高(gāo)的行业(yè)基金，增持部分短期表现较差(chà)的行(xíng)业基金。

　　年(nián)内表现(xiàn)领先的平(píng)安养老2045一季报中表(biǎo)示，报告(gào)期内，基(jī)金整体(tǐ)保持中枢附(fù)近的权益仓(cāng)位，但内部结构(gòu)有所调(diào)整。债券方面(miàn)，适当增加固收仓位的弹性，其他以现金(jīn)管理为主；权(quán)益方面，基于不(bù)同板块的基本面和估(gū)值性价比，略加(jiā)仓港股基(jī)金，减仓美股基金，A 股(gǔ)减仓(cāng) TMT 持仓兑(duì)现(xiàn)部(bù)分收益。整体而言，通过动态再平(píng)衡，保持(chí)组(zǔ)合处于稳健(jiàn)均(jūn)衡状态，重点(diǎn)关注一季报超预期的(de)方向。

　　易(yì)方达汇诚养老1季(jì)度适(shì)度(dù)降低了深度价值和价值质量等偏价值策略的基金的超配(pèi)比例(lì)，继续超配偏(piān)小盘(pán)风格的基金，适度增加(jiā)了偏成长策略的基金的配置比(bǐ)例。在行业(yè)方(fāng)面，TMT等科技行业经历(lì)过去几年的大幅调整，处(chù)于“三低”类资产(chǎn)（景(jǐng)气周(zhōu)期低位、低估(gū)值、低拥挤度(dù)）的范畴，1季度逐(zhú)步(bù)加(jiā)仓了偏科技成长策略基金(jīn)的配(pèi)置比例。不过仍(réng)然选择(zé)那些能够长期(qī)拿得住的基金(jīn)，很少(shǎo)去(qù)追(zhuī)逐那(nà)些短期(qī)大幅度世界四大文化名人是哪4个，世界四大文化名人不包括谁上涨的、最(zuì)亮(liàng)眼(yǎn)的科技基金。在不同(tóng)地域的投资方面，在(zài)市(shì)场大幅反弹后，小幅(fú)降低(dī)了港股基金的配置比(bǐ)例。

　　2023年(nián)，嘉实(shí)2040五年权益类(lèi)资产(chǎn)年度目(mù)标配置比例(lì)为70％。截至一季度(dù)末，基金(jīn)的权益类资(zī)产实际配置(zhì)比例为71％，相(xiāng)对年度(dù)目标配置(zhì)比例(lì)战(zhàn)术(shù)型标配，对阶(jiē)段性(xìng)涨(zhǎng)幅(fú)过快的(de)行(xíng)业做了减(jiǎn)仓，增(zēng)加(jiā)了(le)部分(fēn)业(yè)绩和估值匹配(pèi)合理的(de)行业。

　　富国智优精选(xuǎn)3个月持有一季(jì)度操作上围绕经济增长和(hé)政策支持方向(xiàng)作为调整配置主要方向，组合主(zhǔ)要提高了(le)中(zhōng)小盘(pán)暴露、加大对于业(yè)绩(jì)预期增速(sù)较高板块的配置，并(bìng)通过优选选(xuǎn)股alpha较高、稳定性较(jiào)好的标的(de)实现配(pèi)置(zhì)。

　　基(jī)于对PMI、中长期信贷和消(xiāo)费者信心等方面的观察，鹏华养老2045将组合权(quán)益资产维持超配状态，结构上(shàng)均衡配置于：受益于顺(shùn)周期低估(gū)值的金融周(zhōu)期板块、受益(yì)于社会经(jīng)济活动趋于(yú)正常的消费医(yī)药板块，以及受(sh世界四大文化名人是哪4个，世界四大文化名人不包括谁òu)益于(yú)产业(yè)周(zhōu)期见底(dǐ)及国产替代的(de)科技制造板(bǎn)块上。

　　权益市场(chǎng)仍将有所作为

　　关(guān)注确定性和(hé)未来发展方向的机会

　　目前A股市场行至3300点附(fù)近，未来市场存(cún)在哪些(xiē)风险和机会？如何寻找投(tóu)资主线(xiàn)？FOF基金经(jīng)理们也在一季报中提到了对当下的思考。

　　南方基金鲁炳良认(rèn)为，展望后(hòu)市(shì)，随着经(jīng)济数据真空期的(de)度过，国(guó)内(nèi)大类资(zī)产复(fù)苏预期进入验证阶段。中(zhōng)期维持(chí)对权(quán)益资产的(de)乐观，国内(nèi)宏观经济(jì)处于底部向上修复的状态，且(qiě)市场估值压(yā)力(lì)仍较小，战略上将(jiāng)推动 A 股的上涨(zhǎng)。结构上主要关注以下条潜在(zài)盈利主线：TMT、复苏（消费、投资(zī)）以(yǐ)及美债利率定(dìng)价资产(chǎn)估值(zhí)修复。从确定性和(hé)未来发展(zhǎn)方向(xiàng)角度出(chū)发(fā)，关注 TMT 中信息安全(quán)、数字经济和新技术领域。大复苏中在大消费板(bǎn)块(kuài)内重点关(guān)注航空出行供需格(gé)局和票价弹性带(dài)来的潜在超预期机(jī)会。投资端关注(zhù)地产链以及(jí)一带(dài)一(yī)路(lù)带动下的部分细分领(lǐng)域配(pèi)置机会(huì)。

　　摩根锦程积极成(chéng)长养老目标(biāo)五(wǔ)年(nián)基金经理杜习杰、吴春杰表示(shì)，对于国(guó)内权益(yì)来讲，当前(qián)历史估值分位、相对债券(quàn)资产的估值处均在具(jù)备吸引力(lì)的水平，为长期投资提供一定安全边际。年内经济修复是确定性的，节(jié)奏与幅度(dù)上虽(suī)有分歧，但政(zhèng)策仍有相机抉择(zé)加码托(tuō)底的空间(jiān)。结构上，维持此(cǐ)前判断，关注受益于稳内需政策加码的领(lǐng)域(yù)，包(bāo)括地产链、政府支(zhī)出或补贴可能增(zēng)加(jiā)的基建、信创、自主可(kě)控等领(lǐng)域，TMT相关板块涨(zhǎng)幅超预期，有ChatGPT主题催(cuī)化的成份(fèn)，对交(jiāo)易情(qíng)绪的过热持谨慎的态度，后续会(huì)持续关注新(xīn)技术对经济各(gè)个(gè)领(lǐng)域的影(yǐng)响；对(duì)消(xiāo)费(fèi)服(fú)务业来讲，去年(nián)博弈情(qíng)绪已较(jiào)浓(nóng)，二季度(dù)市场对其关注(zhù)度有望随着节日出(chū)行、消费数据改善(shàn)而增加。

　　景顺长城(chéng)养老目标2035三(sān)年(nián)持(chí)有基金经理(lǐ)薛显(xiǎn)志、江虹表示，权益市场来看(kàn)，当前中国(guó)经济处于复(fù)苏早期，2月以来市场的下跌属于“放开(kāi)交易(yì)”、春(chūn)季躁动后的正常(cháng)回调(diào)。复盘历史(shǐ)上的复(fù)苏周(zhōu)期，权益方面均能有所(suǒ)作为，基本面(miàn)的总体改(gǎi)善能(néng)激活市场的生(shēng)态，市(shì)场会不断寻找基本面(miàn)改善的(de)诸多细分方(fāng)向。结构(gòu)方面，市场一季度已找出“中(zhōng)特+”、数字经济两条主线。4月份开始，估(gū)计市场会围绕各行业受益改善幅度，不断挖掘一季报超预期、全(quán)年(nián)指引较好的细分方向。同时，因处于复苏(sū)阶段，顺(shùn)周(zhōu)期方向(xiàng)也会存在机会。

　　鹏华基金孙博斐表示，未来持续关注(zhù)以下(xià)三个方向(xiàng)：一是顺周(zhōu)期低估(gū)值板块具备长期投资价值，此外，关注(zhù)央国企改(gǎi)革能否带来相关行业、企业基本(běn)面的改善(shàn)，并打开(kāi)估值(zhí)提升的空间。

　　二是消费医药板块(kuài)的场景(jǐng)复苏逻辑较为确定，比(bǐ)较而(ér)言，医(yī)药板块的估(gū)值性价比更(gèng)高。三是(shì)科技制造板块(kuài)，特(tè)别(bié)是(shì)国(guó)产(chǎn)替代的关键环节，是长期关注的方向。短周期来看(kàn)，半导体行业可能在下半年周期见底，计算机行业的景气度相较于去年也是大(dà)幅改善。而人工智能等技术的突破(pò)，有可能打开科技板(bǎn)块的成(chéng)长空(kōng)间。

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