财联(lián)社4月(yuè)28日讯(xùn)（记者 吴雨其(qí)）随(suí)着公募基金2023年一季报披(pī)露完成，多位知(zhī)名基金(jīn)经理大幅调(diào)仓(cāng)换股的动向(xiàng)和(hé)投资方向(xiàng)也浮出水(shuǐ)面。

　　其中，张坤大幅加仓(cāng)中(zhōng)国海(hǎi)洋石油(yóu)，刘彦春(chūn)则加仓海康威视(shì)、美的集团、腾讯控(kòng)股，谢治(zhì)宇布局AI板(bǎn)块(kuài)，加仓海康威视、晶晨股份、中(zhōng)际旭创、澜起科技、中国移(yí)动、腾讯(xùn)控股(gǔ)、赛腾股份、星环(huán)科(kē)技(jì)-U，常处于(yú)风口浪尖的葛(gé)兰，也开始布局人(rén)工智能，加仓(cāng)同(tóng)花顺、金山(shān)办公(gōng)、寒武(wǔ)纪-U等概念股。

　　在人工(gōng)智能大(dà)行其道的首季，包(bāo)括谢治宇、周蔚文、葛兰等顶流开始追逐AI，另(lìng)一面，一些专注长期(qī)成长价(jià)值的基金(jīn)经理仍坚守(shǒu)新能源，如曾(céng)经的公(gōng)募冠(guān)军刘格菘(sōng)。

　　有人追(zhu单反可以带上飞机吗ī)逐(zhú)成了风(fēng)

　　2023年一季度(dù)，是人(rén)工智(zhì)能的盛(shèng)典(diǎn)。面对(duì)火出天际的AI赛道，究竟是应该与其(qí)共舞，还(hái)是(shì)不为所动继续坚守“初心”？

　　观察一季报的调仓换股，可见越来(lái)越多的基金经(jīng)理选择(zé)了(le)前者(zhě)。“不买(mǎi)AI就是等死，追买(mǎi)AI可(kě)能是(shì)找死，横竖都是(shì)死(sǐ)，不如搏一把再(zài)死，也许富贵险中求呢”，是行业(yè)心态的生动(dòng)写照。

　　光大证券统(tǒng)计数据也(yě)证明了这一(yī)点，公募基金(jīn)一季度大幅加仓TMT板块(kuài)中的计(jì)算机和通(tōng)信行业。截至(zhì)2023年3月31日，主动偏股基(jī)金重仓股在TMT板块配置(zhì)市值4707亿元(yuán)，一季度(dù)大幅提升1163亿元。

　　包括(kuò)一直(zhí)深(shēn)耕医(yī)疗(liáo)的葛兰在内，众多知名(míng)基金经理(lǐ)布(bù)局AI。具体(tǐ)来看，中欧阿尔法混合(hé)一季(jì)度大手笔(bǐ)新进中(zhōng)芯国际(jì)、上海电影，其中前者加仓1366.4股，还加仓腾讯83.67万(wàn)股。其(qí)所管的另一只中欧研究精选混(hùn)合一季度(dù)新进金(jīn)山办公14.37万股。此外(wài)，中欧明睿新起点混合一季度(dù)新进中芯(xīn)国际、同花顺，将(jiāng)寒武纪的(de)仓位(wèi)从0.46万股加到28.53万股，金山(shān)办公的仓(cāng)位从0.09万股(gǔ)加到(dào)15万股。

　　从上述调(diào)仓换股中也能看出(chū)葛(gé)兰(lán)的(de)人(rén)工智能投资方向——从(cóng)AI上(shàng)游的芯片、到算(suàn)力以及终端的应用(yòng)、办公等。

　　窥一(yī)斑(bān)而知全豹(bào)，葛兰的操(cāo)作(zuò)只是公募基金(jīn)经理加(jiā)仓AI的(de)一个(gè)缩影(yǐng)。从各位知名基金经(jīng)理调仓动向可(kě)以看出，大家(jiā)都纷(fēn)纷“搬家(jiā)”到了TMT。

　　同样为中欧“顶梁柱”的周蔚(wèi)文也在一季报中(zhōng)也提到，随着ChatGPT的横空出世，海外大模型以(yǐ)及(jí)相关人工智能的产业趋势(shì)受到市场关注，并很快扩散(sàn)到国内产业界(jiè)，市场聚焦于上游算力、传输(shū)和下游运用，在经济复苏相对温和的(de)情景下，计算机、通讯、传媒、电子行业受到各方(fāng)资金的追捧，涨幅遥遥(yáo)领先。

　　从十大(dà)重(zhòng)仓股来看，万达电影新入他所管理(lǐ)的中欧新趋势十大重仓(cāng)股，中欧(ōu)洞(dòng)见一年持有则加仓(cāng)了立讯精密、腾讯控股等(děng)个(gè)股；中欧明(míng)睿新常态则加仓深信服等。

　　再如谢治宇，海康威视(shì)、澜起科(kē)技、中际旭创、晶晨(chén)股份等AI热股(gǔ)均为新晋兴全合润重仓(cāng)股(gǔ)。单反可以带上飞机吗>

　　他也(yě)表(biǎo)示，随着ChatGPT取得了突(tū)破(pò)性的(de)进展(zhǎn)，由AI芯片、服务器(qì)、光模块等子板(bǎn)块(kuài)带动的人工智能(néng)、中字(zì)头的(de)“中特估”、半导体等板块涨幅较大，在GPT应用端中游戏、影(yǐng)视等板(bǎn)块也实现较大幅(fú)度上涨。

　　值得注意的(de)是(shì)，此前招商证券研报称(chēng)，从历史上来(lái)看，30％是(shì)主动偏股公募基金(jīn)大类行业配置比例一个很重要(yào)的(de)临界(jiè)值，往往预示着某个板块(kuài)进(jìn)入过热阶(jiē)段。截至2023年一季(jì)度末，主动偏股公募基金对TMT配(pèi)比明显提升至20.26％，但与临界(jiè)值(zhí)尚(shàng)存(cún)安全距离。从这点(diǎn)看，基金经理对(duì)于(yú)TMT来说仍称(chēng)不(bù)上(shàng)“抱团”，仍有基金经(jīng)理并未(wèi)上(shàng)车。

　　有人守候(hòu)成了景

　　在“追风(fēng)”的(de)另(lìng)一面，仍有一部分仍坚(jiān)守新能源，也有一部分试图低位捡拾新(xīn)能源筹码(mǎ)。

　　如曾经的公(gōng)募状元刘格菘。据了解，广发基金(jīn)成长(zhǎng)团队(duì)对新(xīn)能(néng)源的钟爱业内闻名，最新披露的一季(jì)报中也(yě)证实了他们的“坚守初(chū)心”。

　　当年的冠军基金广发双擎升级(jí)，从其十(shí)大重(zhòng)仓(cāng)股来看，前五大(dà)重仓股的占比均超过了8.5％，分别是晶澳科技、阳光电源、亿纬锂能、隆基绿能(néng)，圣邦(bāng)股份，均属于(yú)新能源概念股。除此之(zhī)外，他还仍(réng)加(jiā)仓了(le)天合光能(néng)、荣盛石化等个股，且新晋(jìn)晶科(kē)能源为十大重(zhòng)仓股。

　　刘格菘在一季报(bào)表达了(le)仍对新能(néng)源保持信心，“我(wǒ)们对(duì)本产(chǎn)品重点持仓(cāng)的光伏、储能、新(xīn)能源车方(fāng)向保(bǎo)持相(xiāng)对乐观，投资中相信基本(běn)面优秀(xiù)和增量(liàng)价值积累(lèi)的公司。经过调整，行(xíng)业估(gū)值水(shuǐ)平已在历史低位，产业链的(de)变化在市场定价中未被(bèi)充(chōng)分认知和体现(xiàn)。”

　　再如傅鹏(péng)博，其管理的睿远成长价值混合前十大重仓股分别为中国移动、宁德时(shí)代、三安光(guāng)电、通威股份、万华化学(xué)、广汇能源、东方雨(yǔ)虹、立讯(xùn)精(jīng)密、三诺生物、新(xīn)宙邦(bāng)。对比去(qù)年(nián)年底该基(jī)金增持了宁德时(shí)代、通(tōng)威(wēi)股份、万华化学(xué)、广(guǎng)汇能(néng)源、东方雨虹。值得关注的是，加仓幅度最(zuì)多的是光伏龙头通威股份(fèn)，为60％。

　　李晓(xiǎo)星所管的银华心怡混合(hé)也加(jiā)仓了(le)新能源，如晶科能源、锦浪科技、东方(fāng)电缆等。他表示，“我(wǒ)们曾经提到了新能源板块的一些风险点，这些风险点在(zài)经(jīng)过大(dà)半年的消(xiāo)化后，在(zài)这个(gè)估(gū)值分位(wèi)以(yǐ)及股价位置下，我们(men)认为新(xīn)能源板块的风险(xiǎn)因素已经充分释放(fàng)，目(mù)前这个(gè)时间段(duàn)，新能(néng)源非常(cháng)具有吸引(yǐn)力。在一季度我(wǒ)们对于电动车、光伏、储能(néng)、海风(fēng)的(de)一些(xiē)标的(de)，都增加(jiā)了一(yī)些(xiē)仓位。”

　　对于(yú)人(rén)工智(zhì)能，他认为(wèi)，“太阳底下没有(yǒu)新鲜事，过度的热(rè)情在某(mǒu)个阶段总会消(xiāo)退。”

　　实际(jì)上(shàng)，许多基金经(jīng)理在AI的“大风”之下，并没有选择“押(yā)注”TMT。

　　万家基(jī)金经理(lǐ)章恒在接受(shòu)财联社记者采访时提到，他曾(céng)重点关注(zhù)过TMT板块(kuài)，但并不喜欢(huān)去追逐风口，他(tā)选择会在(zài)全市场做行业(yè)轮动(dòng)，在(zài)操作上绝(jué)对不是去捕捉每(měi)个(gè)时期的“最靓的(de)仔”。“对于(yú)自己看(kàn)好的(de)行(xíng)业(yè)，你(nǐ)重仓押进去(qù)，不确(què)定性来(lái)的时候，无(wú)论是基金经(jīng)理个人(rén)还是投资(zī)者(zhě)，其实都是无(wú)法(fǎ)承受的。所以，任何(hé)一个(gè)行业，即(jí)使你(nǐ)再看(kàn)好，也要控制持有比例，分散风险。”他表示(shì)。

　　交银施罗德基金的王崇一季报(bào)表示暂时无(wú)法预测其兑现节奏和时(shí)间，短期内也很难(nán)在A股找到明显的(de)受益标的，就没有参(cān)与。不过他也认为这些股(gǔ)票的估值体(tǐ)系还在合理接(jiē)受范围(wéi)内。

　　极致行情下(xià)，AI还能“爱”吗(ma)？

　　上述(shù)分析可知，今年一(yī)季度仍有不少基金经理重仓“押(yā)注”AI。在(zài)这种极(jí)致行情下，AI板块的未来走势将如(rú)何？

　　一部(bù)分(fēn)市(shì)场人士仍看(kàn)好AI。

　　国海策略目前仍维(wéi)持TMT为(wèi)全年市场(chǎng)主线(xiàn)的判断(duàn)，相关领域如AI芯片(piàn)、服务器以(yǐ)及光模块等细(xì)分赛道将陆续迎来基本面的确认(rèn)，中微观(guān)层面上尚有(yǒu)空(kōng)间(jiān)，估值修复尚未(wèi)结束，个股上是找机(jī)会的格局。

　　中金公司研报指出，年初至(zhì)今(jīn)市场对AI关注度持续(xù)高企(qǐ)，上一轮行情催(cuī)化主(zhǔ)要集中于大模型的(de)突破进展；而4月以来，我们观察到各个(gè)领域的应(yīng)用厂商正加速AI融合(hé)应(yīng)用产品的(de)研发和发(fā)布，其中办公场景进展相对(duì)较快，我们预计5月之后(hòu)将(jiāng)进入AI应(yīng)用的加速繁荣阶段。我们持续看多AI，并在应用、算力(lì)、模型三层中(zhōng)建(jiàn)议投资者优先关注(zhù)应(yīng)用(yòng)层投资机(jī)遇。

　　百(bǎi)亿私募(mù)大佬董承非也看好相(xiāng)关(guān)板块，他认为，2011年(nián)之前(qián)是周期(qī)的时代，2011年之(zhī)后(hòu)是消费的时代，但未来(l单反可以带上飞机吗ái)10年，最牛的资(zī)产是科(kē)技。他坦言，自己目(mù)前重仓半(bàn)导体板块。

　　不过另一部(bù)分市场人(rén)士也指出，AI后续或有波(bō)动或调整。

　　中信建投证券策略首席(xí)分(fēn)析(xī)师陈果，在A股二季度投资策略会上(shàng)提到“今年大概率还是(shì)一(yī)个偏成长(zhǎng)风(fēng)格占(zhàn)优，尤(yóu)其(qí)是很多科技股在(zài)过去几年其实没有太(tài)多(duō)的(de)表现。以前我们讲茅指数、宁组(zǔ)合，其实(shí)TMT板块有(yǒu)很长时(shí)间没有太多表现。今年要(yào)推动(dòng)数字(zì)经济，今年半导(dǎo)体周(zhōu)期要(yào)见(jiàn)底，本身今年科技(jì)股的机会是可以期待的”。

　　不过，他也提醒道，“TMT应(yīng)该没有走完，但二季度可能会有一些波(bō)动。AI现在还(hái)是主题投资(zī)阶段不太适(shì)合大(dà)多数的投资者，不适合(hé)在这个位置上(shàng)去追。”

　　广(guǎng)发(fā)证券研(yán)报中(zhōng)判断，本轮AI板块已进(jìn)入第(dì)一(yī)轮调整期，但(dàn)对(duì)标2013年“移(yí)动互联(lián)网(wǎng)+”行(xíng)情节奏，预(yù)计本轮(lún)后(hòu)续(xù)调整时长与幅(fú)度有限。对(duì)于下一阶段“AI+”行(xíng)情(qíng)，建(jiàn)议逢(féng)低布局(jú)有望率先(xiān)实现业(yè)绩兑现(xiàn)的环节，即满足“自(zì)身产业(yè)周期向(xiàng)上(shàng)+AI加持下(xià)的业绩增厚(hòu)机遇(yù)”的领域，比如，电子、计算(suàn)机、传媒、通信。

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