在股市(shì)高点成立的主动(dòng)权益类定开基金密集(jí)迎来开放日，近三个(gè)月即(jí)将开(kāi)放(fàng)的产品超3成(chéng)跌破面值，破(pò)净率达(dá)33％，亏损最大产品成(chéng)立满两年亏损43％，部分产(chǎn)品甚至面临清盘(pán)危险。

　　多位行业内人士表(biǎo)示，主动(dòng)权(quán)益定开基金的整体破净率与基(jī)金(jīn)成立时(shí)间、基金投资(zī)策略，以(yǐ)及(jí)统(tǒng)计样(yàng)本数量等众多因素有关。其中，高点(diǎn)成立是基金破净的重要原因。同时(shí)，他们也建议基(jī)金公司(sī)要更(gèng)加(jiā)前瞻性布局产品，克服(fú)短期盲目规(guī)模扩张冲动，从客户(hù)利(lì)益和导向开展产(chǎn)品(pǐn)的(de)布局和发行。

　　近三月60只定(dìng)开权益基金开放

　　破净率(lǜ)超30％

　　近(jìn)日，华南一(yī)家基金公司发(fā)布公告称(chēng)，根据基(jī)金(jīn)法、基金运作(zuò)管(guǎn)理办法、基金(jīn)合同的有关规(guī)定，公司旗(qí)下主动权益一年(nián)定期开放基(jī)金最近一个(gè)开(kāi)放期(qī)为2023年4月20日至(zhì)2023年5月22日，若该开(kāi)放期(qī)最后一个开放日（即2023年5月22日）日终，基(jī)金出现触(chù)发基金合同(tóng)终止的情形(xíng)，基金管(guǎn)理人将终止《基金(jīn)合同》，并按(àn)照《基金合同(tóng)》约(yuē)定履行基金财产清算程序，无(wú)须召开基金份额持有人大会。

　　根据中国人在德国受歧视吗，德国人很排斥中国人吗公告，该只基(jī)金的基(jī)金合同生效后，若登记机(jī)构(gòu)完成每个开(kāi)放期最后一(yī)个(gè)开放日(rì)的申购、赎回或转(zhuǎn)换业务申请确认时，基金的基金份(fèn)额持有人数(shù)量(liàng)不满200人(rén)或者基(jī)金资(zī)产净值(zhí)低(dī)于五(wǔ)千(qiān)万(wàn)元，基金管(guǎn)理人在履行相关监管报(bào)告(gào)和信息披露程序后终止基金合同(tóng)，无需召(zhào)开基(jī)金份额持(chí)有人大会。

　　截至2023年一季(jì)报，该只偏债混合型(xíng)基金管理规模0.79亿元，2021年4月成立以来两(liǎng)年多(duō)收益率(lǜ)-4.3％，最新净值为0.957元，为“固(gù)收+”基金中的(de)破净(jìng)产(chǎn)品。

　　据记(中国人在德国受歧视吗，德国人很排斥中国人吗jì)者统计，截至(zhì)5月(yuè)20日，5-7月份即(jí)将到期的主动权益类定期开放基金(jīn)有60只（份额合并计(jì)算）即将(jiāng)迎来(lái)开放日，目(mù)前破净产(chǎn)品（统计复权净值(zhí)）为20只，占比(bǐ)达到33.33％。破净率最高的(de)产品成(chéng)立两年来亏损超43％，目(mù)前基金净值仅为0.57元。

　　分月度来看，主(zhǔ)动(dòng)权益类(lèi)定开基金5-7月(yuè)份破(pò)净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份(fèn)，破净率(lǜ)更是(shì)达到(dào)35.71％、80％。整体来看，破净率呈现逐月震荡上升态势。

　　上海证券基金评价研究中(zhōng)心高(gāo)级分析师孙桂平对此表示，一(yī)般而言，随着基金(jīn)开(kāi)放日临近，为了应对(duì)基金(jīn)集中申赎影响，基(jī)金(jīn)的投资策略可能倾向于保守，权益仓位(wèi)可能会有所降低。因此，在(zài)权益(yì)市场表现(xiàn)不好时，距离开放日越(yuè)远(yuǎn)，整体(tǐ)上(shàng)破净(jìng)率可能有增加趋势(shì)。当(dāng)然，整体破净率情况(kuàng)也与基(jī)金(jīn)成立(lì)时间(jiān)、基金投资策略(lüè)，以及统计样本数量等众(zhòng)多(duō)因素有(yǒu)关。

　　一位基金销(xiāo)售机构(gòu)负责人也分析，今年8、9月份到(dào)期的定(dìng)开基金大多成(chéng)立于2020年下半年，高点成立是(shì)基(jī)金破净(jìng)的重要(yào)原(yuán)因(yīn)；另(lìng)一(yī)方面，8、9月份到期的定开(kāi)基金数(shù)量明显少于5、6月份，虽然8、9月份(fèn)破净(jìng)基金的数量较6、7月份并没有明显上涨(zhǎng)，破净率仍较高(gāo)，可能也与基金的(de)发行节奏(zòu)存在关(guān)系。

　　建议前瞻性布(bù)局(jú)产品

　　市场高点避免盲(máng)目规模扩张

　　据记者观察，从近三月即将迎来开放的(de)定期开(kāi)放式基金来看，多数成立于(yú)2020年(nián)下半年-2021年1季(jì)度(dù)，高点成立可能(néng)是(shì)部(bù)分基金破(pò)净的重要原因。

　　针(zhēn)对上述现象，孙桂平(píng)表示，从(cóng)基金发行角度(dù)而言，权益市(shì)场高(gāo)点时(shí)基金发行相对容易，而且规模(mó)也容(róng)易做大，基(jī)金(jīn)公司有动力(lì)去做(zuò)；但(dàn)从投(tóu)资者而言(yán)，高点入(rù)市就容易出现一段时间(jiān)内基(jī)金业绩表现不(bù)佳，甚至出现大幅下跌的情(qíng)形(xíng)。

　　因(yīn)此，孙桂平认为(wèi)，对基(jī)金公司而言，在(zài)市场高点时要保持冷(lěng)静，相对谨慎发(fā)行(xíng)产品，不(bù)盲(máng)目追逐市(shì)场热点，克服(fú)短期盲(máng)目规模扩张冲动，从(cóng)客户(hù)利益(yì)导向进行产品(pǐn)布局和发行。此举既可以(yǐ)保护投资者利益，也可以树立基金公(gōng)司良好(hǎo)口碑(bēi)，有利于基金公司长期(qī)管(guǎn)理规模提(tí)升。

　　上述基金销售机构(gòu)负责人也表示，在(zài)市(shì)场高位、情绪火热(rè)时发行基金往往伴随着较高的风(fēng)险。一方面，近两年权(quán)益(yì)市场的整体波动增大，风格轮(lún)动现象加剧。所以，近两年不同的投资策略、不同(tóng)投资(zī)范围的(de)基金(jīn)收益(yì)率差距较(jiào)大。另一方面，市场情绪火热时(shí)容易出现爆款基金，较大(dà)规模给基金经理带来的灵活性(xìng)限制很可能(néng)会影响产(chǎn)品未来的超额(é)收益。同(tóng)时，优(yōu)质资(zī)产的资金容量(liàng)通常有限，且(qiě)短期(qī)快(kuài)速上涨很可能估值(zhí)虚高。过高的管理(lǐ)规模要求基(jī)金经理不得不(bù)跨出(chū)舒适圈，覆盖(gài)更多投资(zī)机会，调整投(tóu)资分布，也可能会增加(jiā)错判(pàn)的风险(xiǎn)，对获取超额收(shōu)益影响很(hěn)大。

　　同时(shí)，该基金销(xiāo)售部门机构负责人也建议(yì)基金(jīn)公司前(qián)瞻性布局产品，并将规模(mó)控制在基金经(jīng)理(lǐ)能(néng)力(lì)范围内，高点(diǎn)成立的产(chǎn)品，如(rú)果通过(guò)均衡和多元化的布局，避免单押一(yī)个赛道，并(bìng)通过抓取阶段性投(tóu)资(zī)机会、控制(zhì)回撤(chè)等方法(fǎ)，也能在中长期斩(zhǎn)获(huò)一定的超额收益(yì)。

　　事实上，随着定期开放(fàng)式权益(yì)类基金表现不及预期，近(jìn)一年新成立的定(dìng)开权益类基(jī)金仅有7只(zhǐ)，同比减少24只；平均发行(xíng)规模(mó)2.71亿元，同比(bǐ)也下滑42％，该类基金的发行陷入低(dī)迷。

　　“定(dìng)开(kāi)基金表(biǎo)现(xiàn)不及(jí)预期(qī)时，投资者的心态(tài)会受(shòu)到(dào)一定程(chéng)度的影响，甚至可(kě)能打击投资者的投资(zī)信心。如果(guǒ)破净率持续上升的(de)话，投(tóu)资者对于后续新发基金的购买(mǎi)意愿可能会下降。” 上(shàng)述基金(jīn)销售机构负责人称。

　　孙桂平(píng)也认为，定(dìng)开基(jī)金在基金经理更好(hǎo)施展投资决策，有效阻止投资者频繁交易等(děng)方面具有明(míng)显优势，有(yǒu)利于(yú)为投(tóu)资者创(chuàng)造更(gèng)好收益。但(dàn)是定开基金也受市场波动影响，跌破净值也是(shì)正常现象。

　　“因(yīn)此，未来(lái)定开基金发行时(shí)，一(yī)是要避免高位(wèi)发行，二是(shì)要做好(hǎo)投资者教育(yù)。”孙桂平(píng)称。

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