金融(róng)界5月(yuè)12日消息 国内期货(huò)市场收盘，商品期货多数下跌，沪银(yín)大跌超5％，沪锡、液(yè)化石油气跌超4％，SC原油(yóu)、纯(chún)碱跌(diē)超3％，沪铜、PTA、苯乙烯(xī)、棕榈等(děng)跌超(chāo)2％。豆系品(pǐn)种(zhǒng)大幅反弹上(shàng)涨，豆(dòu)一涨超3％，豆(dòu)二、豆(dòu)粕涨近(jìn)2％。

　　光大期货：白银深跌，贵(guì)金属做多逻辑(jí)变了(le)？

　　白银跟随大宗商品跌势，价格深跌5％以(yǐ)上。根(gēn)据(jù)昨夜公布的数据，美国4月生产(chǎn)者价格指(zhǐ)数PPI同比(bǐ)上涨2.3％，环比增(zēng)0.2％，皆低于预期，反(fǎn)映出(chū)生产(chǎn)物资通胀(zhàng)压力(lì)进一步(bù)趋缓。结(jié)合(hé)此前发布(bù)的(de)美国4月CPI数据，6月(yuè)美联储大概率暂(zàn)停加息。

　　背后逻辑来看，一方面，此前(qián)加息结(jié)束乃(nǎi)至降息已然成为一种共识(shí)，因此(cǐ)本周在美联(lián)储越(yuè)来越多官(guān)员(yuán)为鹰派站台的情况下，预计从加息结束(shù)到降息周(zhōu)期开启，仍有近一(yī)个季度(dù)的时(shí)间，在(zài)此期(qī)间将(jiāng)面临经(jīng)济(jì)和政策的不确(què)定性，贵金属部分(fēn)回吐前(qián)期超涨的(de)幅度(dù)。另一方面，上周初请失(shī)业金人数升至2021年以来的最高水平，劳动(dòng)力市(shì)场正(zhèng)在降温。同时国内社融超(chāo)预(yù)期下滑，白银因工业属性偏强大幅下跌，在情绪修复之前(qián)难言(y75g牛奶等于多少ml，75g牛奶等于多少毫升án)企稳，后(hòu)续还需关注海外衰退预期(qī)的发酵情(qíng)况。

　　方正中期期(qī)货：经济衰退(tuì)预期(qī)与有色金属(shǔ)走势(shì)拖累 白(bái)银如期大幅调(diào)整

　　前期强调从宏观经济衰退预期角度出发，有色金属(shǔ)将会走弱，白银连续上涨(zhǎng)后会(huì)面临(lín)调整行情，当前逐(zhú)步兑现(xiàn)；宏观(guān)经济衰退预期将(jiāng)会继续(xù)影响有色金属(shǔ)与贵金属行情。

　　尽管美国经济数据疲软(ruǎn)增(zēng)加美(měi)联(lián)储政(zhèng)策转(zhuǎn)向宽松预期以及经(jīng)济风(fēng)险依然利(lì)好贵金(jīn)属，但(dàn)是美(měi)元指数大幅(fú)上升使得贵金属承压回落，而铜铝等有(yǒu)色金属大幅下行，拖(tuō)累工业属性较强(qiáng)的白银走势，白银表现(xiàn)弱于黄金。

　　经济衰(shuāi)退预期与有色金属(shǔ)大幅(fú)回落等因素综合影(yǐng)响下，白银(yín)高位(wèi)回落(luò)，下方仍(réng)有一(yī)定的空(kōng)间，首先关注(zhù)24美元/盎司整数(shù)关口（5400元/千75g牛奶等于多少ml，75g牛奶等于多少毫升克）支撑；若有(yǒu)效(xiào)跌破该位置(zhì)将(jiāng)会测试23美(měi)元/盎司(sī)（5250元/千克）关键支撑；上(shàng)方关注继续26美(měi)元/盎司（5800元(yuán)/千克）阻力位。当前偏弱行(xíng)情仍未走完，建议继续等(děng)白银行(xíng)情(qíng)企稳(wěn)再低位做多。美欧银行业危(wēi)机引发避险(xiǎn)需求，美联储政(zhèng)策(cè)收紧预期(qī)迅速转向，美元美债走势偏(piān)弱，贵(guì)金属持(chí)续(xù)走强(qiáng)，当前(qián)继续关注调(diào)整(zhěng)行(xíng)情；后续政策(cè)宽(kuān)松转向、经济下(xià)行风险、银(yín)行业风险与债(zhài)务上限(xiàn)风险、央行购(gòu)金持(chí)续等宏(hóng)观因(yīn)素下(xià)，黄金将会(huì)不断(duàn)刷新历史新高，贵金属逢低做多配置依然(rán)是核心建议。

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