周(zhōu)一的股(gǔ)市震(zhèn)荡翻红，上周股市下跌期间净买入的(de)“抄底资金”笑了。

　　上周五，资金借道股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单日净买(mǎi)入39.5亿元；而上周(zhōu)5个交易日市场(chǎng)总(zǒng)体下跌期间，资(zī)金更是净买入(rù)220亿(yì)元，股(gǔ)票(piào)ETF“越跌越买”的理性操(cāo)作模(mó)式(shì)，在股市大幅下挫(cuò)的(de)时刻再度显现。

　　从资(zī)金流向结(jié)构看，上证50、沪深300ETF等受到资金净流入，“中特估”长期投资价值被(bèi)资金看好，而高位(wèi)回调的(de)科创50ETF、游戏ETF也再度(dù)吸引资金追逐；净流出方面(miàn)，创业(yè)板、中证1000ETF等宽基ETF，以及基建、非银(yín)、电力ETF等短(duǎn)期净(jìng)流出，资金出现短期避险，但鉴于(yú)多数(shù)标的估值仍在(zài)低位，多(duō)家机构仍(réng)看(kàn)好长期配置价值。

　　净流入资金近40亿(yì)元(yuán)

　　科创(chuàng)50、上证50净流(liú)入资金居前

　　上周五股市大跌，当日股票(piào)ETF总份(fèn)额(é)增长32.58亿份，以区间成交均价(jià)测算(suàn)，当日净流入资金39.5亿(yì)元；拉长时间到上(shàng)周5个交易日，5天股(gǔ)市调整(zhěng)期间(jiān)，资金更是净买入220亿元，展(zhǎn)现了资(zī)金逆市布局的特点。

　　从资金净买入排行看，截至上(shàng)周五，科创50ETF、上证50ETF净(jìng)流入资金居前，都(dōu)超(chāo)过11亿元。宽基指(zhǐ)数中，华泰(tài)柏瑞、易(yì)方(fāng)达(dá)和嘉实基金旗(qí)下(xià)沪(hù)深300ETF，富国上证(zhèng)指数ETF等产品，净流入资金也位居前列。

　　而(ér)从5月15日收盘股市表现(xiàn)看，科创50、上证50、沪深300全部收(shōu)红，上证(zhèng)50指数(shù)涨幅还超过1.7％，上周大(dà)跌期(qī)间的“抄底资(zī)金”，皆斩(zhǎn)获(huò)了不错的回(huí)报。

　　行(xíng)业或(huò)主题ETF中，近期震荡下行的(de)半导体(tǐ)ETF成为资金净买入的榜首，单日净买入金额接近5亿元，目前仍处于估值(zhí)低位的(de)医疗(liáo)ETF、中概互(hù)联(lián)ETF等产品也位居(jū)净流入(rù)资金前列，而在近日遭遇高位回调的(de)游戏ETF，也受到资(zī)金的(de)逆市买入，不过(guò)目前游戏ETF今年还有近80％涨(zhǎng)幅，“AI+游戏(xì)”的(de)投资逻(luó)辑，在(zài)游戏板块行情冲顶、收(shōu)益翻倍后，仍然有(yǒu)资金(jīn)逆市净买入。

　　谈(tán)及(jí)资金的上(shàng)述流向(xiàng)情况，一位(wèi)公(gōng)募股票权益基金经(jīng)理表示，预计(jì)复苏(sū)仍(réng)是中国(guó)经济中长期的趋(qū)势(shì)，但耐(nài)用品复苏的空(kōng)间受限、出口下行及(jí)地产销(xiāo)售恢复疲(pí)软将驱动市场展(zhǎn)现出更多结构性机会。不过(guò)，在短期市场炒作(zuò)热(rè)度回落，波动(dòng)率偏高的情况下(xià)，资金(jīn)可能更青睐用大盘宽基指(zhǐ)数，比如科创50、上证50、沪深300指数(shù)等来跟踪市场，以获取整个市场(chǎng)的(de)平均回报。

　　而在(zài)行(xíng)业(yè)方面，沪上一家公募机构(gòu)分析，由于近日以游戏(xì)为代表的TMT板块有所(suǒ)调整，主因是前期炒作有逐步退潮趋势，中期在市场炒作(zuò)热度有所(suǒ)回落。但从长(zhǎng)期看，资金还会长期关注数字化对生(shēng)产力的提升，因此，包括计算机、互联网和传媒(méi)等调(diào)整下来的(de)行业，可能会继续(xù)受到了资金的关注(zhù)。

　　也有行业机构认为(wèi)，近期(qī)上证50、沪(hù)深300等权重(zhòng)指数ETF受到资金青(qīng)睐，可能与看(kàn)好“中(zhōng)特估”长(zhǎng)期投(tóu)资价值有关。

　　民生加银基(jī)金表(biǎo)示，伴(bàn)随大(dà)金融模棱两可是什么意思 模棱两可的人心机重吗、大基建等权重股高位调整(zhěng)，上周(zhōu)沪指下跌。前期部分板块(kuài)短期(qī)上冲较快，导致(zhì)博弈资金出现分歧，随着建筑、银行、石化等PB逐步修复，权重(zhòng)板块内部出现分化，获(huò)利兑现需求叠加(jiā)经济(jì)数据不(bù)及预期，权重板块回调带动大盘指(zhǐ)数回落。

　　不过，民生加银基金(jīn)认为(wèi)，从长远看，“中(zhōng)特估”或有(yǒu)望引领低估值央企的价值重估，有基本面支(zhī)撑的低估(gū)值央(yāng)企或有望受益。

　　博(bó)时基金权益投资一(yī)部基金经理吴(wú)鹏也(yě)认为，“中(zhōng)特估(gū)”投资的部分底(dǐ)层(céng)逻辑(jí)仍(réng)旧是过去(qù)的A股市场对部分(fēn)传统行业国央企的(de)严重低配和低估。而在这种大(dà)幅低估(gū)和低(dī)配背(bèi)景下，部分企业因为自身经营改(gǎi)善、高股(gǔ)息水平(píng)等特(tè)征，使得其估值修复成为了可能。虽(suī)然经过前期反(fǎn)弹(dàn)，大金融(róng)整体估值仍旧处于低位，由于情绪(xù)和(hé)资金仍旧是主导，短期表现存在(zài)剧(jù)烈波动可能；从中期看，整(zhěng)体大金融当(dāng)前估值仍(réng)旧处于中低水平，部(bù)分个股尤其是基本(běn)面(miàn)明显改善的个股，仍旧有估值修复的空间。

　　基建(jiàn)、非银、电(diàn)力ETF净流出

　　估值(zhí)水平仍具吸引(yǐn)力

　　在(zài)上周(zhōu)下(xià)跌(diē)的A股市场中(zhōng)，股票ETF整体呈现(xiàn)“越跌越买”趋势，净流入资(zī)金超出净流(liú)出(chū)资金(jīn)。但也有(yǒu)部分短期涨幅偏高、短(duǎn)期行情板(bǎn)块，以及部分海(hǎi)外指数遭遇资(zī)金的(de)净卖出。

　　从资金净流出榜(bǎng)单(dān)看，今年涨幅超20％的基(jī)建50ETF单日净流出4.76亿元，为单(dān)日之(zhī)最(zuì)。另(lìng)外，证券保险ETF、电力ETF指数基金、恒生科技ETF等(děng)多只产品(pǐn)，单(dān)日净流出资金(jīn)也(yě)超过2个亿。

　　宽基指(zhǐ)数中，今(jīn)年来“越跌越买”的创业板ETF、创业板50ETF，单日出现短暂净流出现(xiàn)象，华(huá)夏、南方(fāng)、富国旗下中证(zhèng)1000ETF产品，也在单日出(chū)现(xiàn)净流出，而今年涨幅接近(jìn)20％的纳指ETF，也(yě)在股市调整中迎来“获(huò)利了结”资(zī)金，单日净流(liú)出1.67亿元(yuán)。

　　沪(hù)上一家公募(mù)机构评价，基建(jiàn)板(bǎn)块受益于“一带一路”板块(kuài)前(qián)期涨幅(fú)较大，有调整要求，可能(néng)会受到获利盘(pán)的短期卖(mài)出。不(bù)过，从长期看，经济复苏趋势确(què模棱两可是什么意思 模棱两可的人心机重吗)立后，“顺(shùn)周期”板块的整体机(jī)会(huì)值得关(guān)注。

　　民生加(jiā)银基金评价(jià)净流出的证券保险(xiǎn)板块称，一季报陆续披露(lù)，非银金(jīn)融业绩超预(yù)期，证券板(bǎn)块(kuài)市场交投活跃度较一季(jì)度显著改(gǎi)善，差异化最(zuì)低结算(suàn)备付金缴纳比例(lì)机制引(yǐn)入，证(zhèng)券公司保证金比例下调，经(jīng)济(jì)温(wēn)和复苏下行业景气度有望持续(xù)修(xiū)复。保险(xiǎn)板块一(yī)季(jì)报净利润超预期，部分险企(qǐ)凭借(jiè)储蓄险(xiǎn)的(de)产品力实现(xiàn)了一定的增长，负债端V型反转趋势(shì)较明显，资产端或有望维持(chí)较高增速。

　　而针对电力板块(kuài)，民(mín)生加银(yín)基金(jīn)认为，2023年宏观经济运行总体回升有(yǒu)望将促进电(diàn)力消费需(xū)求增长。受(shòu)上年同期低基数等因素影响，预计今年二季度电力消费增速将有(yǒu)望(wàng)回升(shēng)。在(zài)电力(lì)市场化改革的(de)持续推进下(xià)，电(diàn)价(jià)趋势有望稳中小幅上涨，电力现货市场(chǎng)和辅助(zhù)服务市场(chǎng)机制有望持续(xù)推广，容(róng)量(liàng)补偿电(diàn)价等机制或有望(wàng)出台(tái)。

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