射(shè)频芯片领域面临(lín)变局，下游市(shì)场(chǎng)增速放缓叠加进(jìn)入竞争红(hóng)海(hǎi)，海外巨头已开始寻求业务转型。

　　今日，射频芯片厂商(shāng)慧智(zhì)微正式在科创(chuàng)板上市(shì)。公司股价开(kāi)盘(pán)破(pò)发，跌(diē)9.75％。截至收(shōu)盘(pán)，慧智微报(bào)19.05元/股，较发(fā)行价跌去8.94％，目前总市值为85.2亿元(yuán)。

　　IPO前，慧智微在一级市场受到资本热捧。据公(gōng)司上(shàng)市文件，慧智微于2018年末开(kāi)始进入融资快车道，先后引入了华兴资本、元禾璞华、大(dà)基金二(èr)期(qī)、红杉中(zhōng)国(guó)、IDG资(zī)本(běn)、光速中国(guó)以(yǐ)及金沙江创投等(děng)一系(xì)列(liè)外部机构股东。截至上市前(qián)，大(dà)基(jī)金二期(qī)、广发(fā)信德以及金沙江创投为持股(gǔ)达5％以上的外(wài)部(bù)机构(gòu)股东，持股(gǔ)比例分(fēn)别(bié)为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　值(zhí)得一提的是(shì)，与(yǔ)慧智微产品(pǐn)结构相(xiāng)似(shì)的唯捷创芯(xīn)，上市首日也走出了破发的(de)行(xíng)情，该公司股价于去年下半年触底回升(shēng)，但截至今日收盘股(gǔ)价(jià)仍略(lüè)低于发(fā)行价。

　　二级(jí)市场(chǎng)遇(yù)冷背(bèi)后，是(shì)射频领域(yù)正面(miàn)临变局。目(mù)前，正射频需求走向(xiàng)疲软(ruǎn)。Yole数据显示，由于智能(néng)手机增速放缓以(yǐ)及5G普及潜力有(yǒu)限等因(yīn)素影响，预计到2028年(nián)射频(pín)前端市场年复合增长率约(yuē)为5.8％。博通、Skyworksi以及Qorvo等多家全球(qiú)射频芯片(piàn)巨头，近年(nián)来(lái)也在(zài)响应市(shì)场(chǎng)变化谋求射频芯片业(yè)务以外的(de)转型。

　　《科创板日报》记(jì)者(zhě)注(zhù)意到，当前，射频领域仍有飞骧(xiāng)科技、康(kāng)希通信等公(gōng)司(sī)正排(pái)队IPO。

　　▌引入(rù)大(dà)基(jī)金二期等多个(gè)知名(míng)资(zī)方

　　公开资(zī)料显(xiǎn)示，慧智微成(chéng)立于2011年，主营业务为(wèi)射频前端芯片及模组的研发(fā)、设(shè)计和销售(shòu)，下游应用领域主要包括智能手机(jī)以及物联网，客户包括三星、OPPO等智能手机品牌，闻泰科技等移(yí)动终端(duān)设备ODM厂商，以及移远通信等无线通信模(mó)组厂商。

　　据招股书，2020-2022年(nián)，公司分别实现营业收入2.07亿(yì)元、5.14亿元(yuán)以(yǐ)及3.57亿元；公司当前仍处于亏损状(zhuàng)态，净亏损额分(fēn)别为(wèi)9619.15万元、3.18亿元以及3.05亿元。

　　对于公司亏损持(chí)续(xù)的原(yuán)因，慧智(zhì)微在招股文件中称，是(shì)由于持续(xù)进行高额研(yán)发投入；下游客(kè)户集中且(qiě)具(jù)有产品验证周期，尚未形成规(guī)模(mó)效应；市场竞争激烈(liè)，叠加下游去(qù)库存周期影(yǐng)响，公司产品毛(máo)利空间受挤(jǐ)压。

　　研发投入方面，近(jìn)三年的总(zǒng)额分别为7588.54万元、1.16亿(yì)元以及(jí)1.85亿元(yuán)，占营收(shōu)比例分别(bié)为36.61％、22.48％以及51.93％。

　　毛利方(fāng)面，近三年公司的综(zōng)合毛利率分别为6.69％、16.19以及(jí)17.97％，远(yuǎn)低于同行业头(tóu)部(bù)卓胜微50％左右的毛利率(lǜ)水平，也不及和慧智微产品(pǐn)结构更接(jiē)近的做出贡献，做出贡献与作出贡献的区别在哪唯捷创芯，后(hòu)者毛利率(lǜ)为(wèi)30％上下。

　　在自身造(zào)血能力不足，但仍(réng)要抓紧(jǐn)扩大(dà)规(guī)模的情况下(xià)，慧智微(wēi)开启(qǐ)了对外(wài)融资之路(lù)。公开(kāi)信息显示，公(gōng)司(sī)于(yú)2018年末开始进入融资快(kuài)车道，尤其是冲刺IPO前(qián)的2021年，其在一年内完成了三(sān)轮融资，众多知名资方，包括大基金二(èr)期、元禾璞华、红杉中国、IDG等也是在(zài)这一阶段对慧(huì)智微进(jìn)入了(le)慧智微(wēi)的股东序列。

　　据招股书，截(jié)至(zhì)IPO前，大基金二期、广发信德以及金(jīn)沙江创投为持股达5％以上的(de)外部机构股(gǔ)东(dōng)，持股(gǔ)比例(lì)分(fēn)别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　财联社(shè)创投通-执中数(shù)据显(xiǎn)示，从(cóng)当前的(de)股价情况(kuàng)看，大(dà)基(jī)金二期在投资慧智微的近两年时间里，实现了近2.5倍的(de)账面回报，而较大基金(jīn)二期(qī)晚3个月进入、并在后一轮持续加(jiā)注的红(hóng)杉中国，平均(jūn)持股成本(běn)增至13.78元/股，当前(qián)实现账面回(huí)报1.38倍。

　　▌射频芯片领域(yù)面临变局

　　慧智微招股书显示(shì)，公司目前有超过接近67％的收入来自于手机领域。当(dāng)前，智(zhì)能手(shǒu)机(jī)出货量的(de)大幅(fú)下降，已经对慧智微的(de)业(yè)绩造成(chéng)了冲击(jī)，而市场对智能手(shǒu)机未来增(zēng)速持续(xù)放(fàng)缓的预期，也让(ràng)资(zī)本市场对包括慧智微(wēi)在内的射频芯(xīn)片厂商做出了重(zhòng)新思考。

　　根据Yole的(de)数据，2021年射频前端(duān)的(de)市场为190亿美元以上(shàng)，2022年由(yóu)于手机市场的下滑，射(shè)频前端市场规模与(yǔ)2021年的市场(chǎng)相差无(wú)几。而接下来，由于(yú)智能(néng)手机的温和增长以(yǐ)及5G普及的潜力有限，预计到(dào)2028年射频前(qián)端的市场年(nián)复合(hé)增长率(lǜ)约为5.8％，将(jiāng)达到269亿美元。

　　与(yǔ)慧(huì)智微有着相(xiāng)似产品结构(gòu)，同样在IPO前获豪(háo)华股东突击入股(gǔ)的射频(pín)龙头唯捷创(chuàng)芯，在去年4月科创板上(shàng)市时，也遭(zāo)遇了破发的行情，上市首日跌(diē)36％。尽(jǐn)管在去(qù)年(nián)10月跌至30元每股(gǔ)的(de)价格(gé)后止(zhǐ)跌(diē)回升(shēng)，但截至今日收盘，唯捷创芯股(gǔ)价仍低(dī)于66.6元/股(gǔ)的发行价，报(bào)61.19元/股。

　　近几(jǐ)年，全球多家射频芯片领域的巨头厂商都在谋(móu)求转型，拓展射(shè)频(pín)以外(wài)的业务(wù)领域。以Qorvo为例，除(chú)了原有(yǒu)的射频芯片外，其还增加了(le)UWB、matter、SiC器件、MEMS等产(chǎn)品，下游触角延伸至汽(qì)车(chē)、物(wù)联网、电(diàn)源等(děng)领域。

　　国内(nèi)方(fāng)面，射频(pín)领域正呈(chéng)现出一片红海的竞(jìng)争格局，由于入局者众，且产品仍集(jí)中在中(zhōng)低(dī)端市场，各射频芯(xīn)片厂(chǎng)商只能再(zài)卷价格，进一步(bù)压(yā)低了自身的利润空间。

　　射频厂(chǎng)商三伍微电(diàn)子(zi)创(chuàng)始人钟(zhōng)林此前曾(céng)表示，国产射(shè)频前端芯片杀价(jià)已(yǐ)经无底线，而(ér)预计未来(lái)每个射频细分(fēn)赛道还会有更(gèng)多(duō)竞争者进入，往后三年射频芯片厂商将面临更大(dà)的生存和竞争(zhēng)压力。

　　目(mù)前(qián)，一级市场对射频芯片厂商(shāng)的关注亦有所下降，截至(zhì)目前，今年共做出贡献，做出贡献与作出贡献的区别在哪有(yǒu)9家射频(pín)芯片厂(chǎng)商宣(xuān)布(bù)完成融资，而(ér)在2021年上半(bàn)年，这个数据是近50家，且投资机构(gòu)涵(hán)盖(gài)了投资机构涵盖(gài)了中(zhōng)金(jīn)资本(běn)、红杉资(zī)本中(zhōng)国、小米长江产业基金、深(shēn)创投等知名(míng)机构。

　　当前，射(shè)频领域仍有(yǒu)飞骧(xiāng)科技、康希(xī)通信等公司正排队(duì)IPO。

　　慧智微在招股书(shū)中表示，本次(cì)IPO募得资金将(jiāng)用(yòng)于芯(xīn)片测设中心(xīn)建设(shè)、总部基地(dì)及上海和广州研发中(zhōng)心(xīn)建设以及补充(chōng)流动资金。具体战略规划(huà)方面(miàn)，其表示(shì)将(jiāng)巩固在5G射频(pín)前端领域取(qǔ)得(dé)的市场地(dì)位(wèi)，增加头部客户(hù)的市场份额；技术上跟进射频前端技术迭代，优化可(kě)重构技术(shù)框架(jià)在在 3GHz~6GHz 的 5G 新频(pín)段的(de)应(yīng)用(yòng)；产品上加大对上游滤波(bō)器、多工器的产业链(liàn)布(bù)局，拓(tuò)展 L-PAMiD 等更高(gāo)门槛的产品系列。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 做出贡献，做出贡献与作出贡献的区别在哪