自2022年底以来(lái)，A股市场一改颓势，展现出积极(jí)回(huí)暖的(de)画风(fēng)，半(bàn)导体(tǐ)、AI、中特估等主题层出不穷(qióng)，基(jī)金经理也随之调仓换股(gǔ)，成为市场关注焦点。而公(gōng)募基金(jīn)2023年一季报的披露，将(jiāng)明星基金(jīn)经(jīng)理们近期投(tóu)资动向逐一曝光。

　　4月21日，易方达、广发、富国(guó)、景(jǐng)顺长城等基金披露旗下基(jī)金的2023年一季报，张坤、刘格菘、陈皓、朱少(shǎo)醒、刘彦春等(děng)一季度投资(zī)情况出炉。

　　仓位往往代表了基金经理对后市的基本(běn)看法。多数明(míng)星基金经(jīng)理在一(yī)季度(dù)仍保持90％以上的高仓位(wèi)运作，仍坚持了(le)自己(jǐ)的投(tóu)资风格和思(sī)路(lù)。

　　不少人士看好后市，如(rú)刘彦春(chūn)表示对全年(nián)股(gǔ)票(piào)市场有(yǒu)信心，未(wèi)来(lái)将继续保持较(jiào)高仓位运作(zuò)，更多在顺(shùn)周(zhōu)期(qī)行(xíng)业中寻找投资机会。刘(liú)格菘(sōng)也对市场2023年二季度的表(biǎo)现持乐观的态度，随着公(gōng)司季度业(yè)绩逐渐披露，市场权重(zhòng)倾向(xiàng)也会逐(zhú)渐从逻辑演绎展望转(zhuǎn)向扎实基本面验证，预(yù)计更注重基(jī)本(běn)面和估值的匹(pǐ)配(pèi)度。

　　值(zhí)得一提的是(shì)，陈皓在一(yī)季报(bào)也用相当大(dà)的篇(piān)幅谈了他对一季度热(rè)门的AI板块的(de)看(kàn)法。他认(rèn)可AI（人工智(zhì)能）很可能是(shì)一(yī)次全新的技术革命，但直言客观(guān)上当(dāng)下的研究认知(zhī)还不具(jù)备对相关标的的(de)定价能力，尤其当(dāng)这些个股(gǔ)快(kuài)速(sù)上涨后，选择(zé)暂(zàn)时“以静(jìng)制动”，等待胜率(lǜ)和赔(péi)率更高的投资时机出(chū)现(xiàn)。

　　张坤(kūn)继(jì)续(xù)维持高仓位(wèi)运作

　　被称为“坤坤”的张(zhāng)坤(kūn)是最受基民关(guān)注的(de)基金经理，他是国(guó)内首位千亿级主动权益(yì)基金(jīn)经理，手握巨资让他分量十(shí)足。

　　从基金君(jūn)整理表格(gé)来(lái)看，相较去(qù)年(nián)底，张坤所管(guǎn)理(lǐ)的4只基金(jīn)在今年一(yī)季度仓位基本都维持高仓位(wèi)运作，多只基金一(yī)季度末仓位均处(chù)于94％以上。

　　具体来看，张坤管理(lǐ)的(de)四(sì)只基(jī)金中规模(mó)最大的一(yī)只——易方达蓝筹精选(xuǎn)，由去年(nián)末的股票市(shì)值占基金净值比例的94.7％微调至一季(jì)度末的(de)94.26％。张(zhāng)坤在季报中也写道，易方(fāng)达蓝(lán)筹(chóu)精选基(jī)金(jīn)在一季(jì)度股(gǔ)票仓(cāng)位基本稳定，对(duì)结(jié)构进行了调整。

　　同(tóng)样，张坤管理的(de)易方达优质(zhì)精选、易(yì)方(fāng)达亚洲精选在(zài)一季度末的仓位在94％以上。不过，易方达优质企业三年持有(yǒu)一季度仓位为92.82％，相较去年底的(de)94.77％，略(lüè)有下滑。

　　张坤一直保持了(le)一(yī)定水平(píng)的港股仓位(wèi)，一季度末所管(guǎn)理的4只基金基本维持和去年底的(de)差不多的港股仓位，基本都是30~50％之间。相对(duì)来说(shuō)，调整幅度较大的(de)是易方达亚洲精选，一季度末该基金持有港股(gǔ)和美(měi)股的比例为56.39％、38.4％，而(ér)去年(nián)四季度配置港股 和(hé)美股的比例为(wèi)65.64％、28.68％，进行了(le)明显(xiǎn)的(de)调整。

　　而(ér)张坤在(zài)易方(fāng)达(dá)亚洲精(jīng)选(xuǎn)中也(yě)写道，在一季度股票仓(cāng)位(wèi)基本(běn)稳定，对结构进行了调整，增加了科技(jì)等行业的配置，降低了金融等(děng)行业的(de)配置(zhì)，另外，在区域分(fēn)布上(shàng)配置的更加(jiā)均衡。个股方(fāng)面，仍然持有商业模式出(chū)色、行业格局清晰、竞争(zhēng)力强的优质公司。

　　一季度增配消费(fèi)、降低金融

　　加仓贵州茅台减(jiǎn)持腾(téng)讯控股

　　张坤(kūn)在投(tóu)资上颇有定力，经常在季报中(zhōng)谈及，投资(zī)者需(xū)要(yào)时刻保持一种(zhǒng)克制而理性的心理状态(tài)，不(bù)需要(yào)大量的行(xíng)动，而是极(jí)大的耐心，坚持投资原(yuán)则，等到机会(huì)时全力出击(jī)。他一直(zhí)保持着(zhe)偏(piān)低换手率，一季(jì)报的(de)重仓股也基本保持稳定(dìng)，只是在结构上进行调整(zhěng)。

　　从易方达(dá)蓝筹精选一季度末持仓上看，前十大重(zhòng)仓股(gǔ)变(biàn)化不大，贵州茅台(tái)再次成为该(gāi)基金(jīn)的第(dì)一大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)，泸州老(lǎo)窖、腾讯控股成为其第二、第(dì)三大重仓(cāng)股(gǔ)，而在(zài)去年末，该基金前三(sān)大(dà)重仓股依次是腾讯控股(gǔ)、五粮(liáng)液、洋(yáng)河(hé)股份(fèn)。

　　张坤也在季报(bào)中写道，一季度股票(piào)仓位基本稳(wěn)定，对结(jié)构(gòu)进行了调整，增加了消费等(děng)行业的(de)配置(zhì)，降低了金融等行业的配置。、

　　去年11月以(yǐ)来(lái)港股市场的大反(fǎn)弹，张(zhāng)坤明显进行了调整，减持了跟腾讯控股和(hé)香港交易(yì)所，而增加了美团-W、中国海洋石(shí)油(yóu)。其中(zhōng)，相较去年(nián)底(dǐ)，中国(guó)海洋石油新进前十大(dà)重仓股之列，而(ér)药(yào)明生物(wù)退出前十大(dà)重仓(cāng)股之列。

　　目前看，易方达(dá)蓝筹(chóu)精(jīng)选和(hé)易方达优质企业三年(nián)持有的头号重仓股为(wèi)贵州茅台(tái)，但是(shì)易方达(dá)亚洲精选和易方(fāng)达优(yōu)质精选的(de)头号(hào)重仓(cāng)股仍为腾讯控股(gǔ)。去年底(dǐ)这(zhè)四只基金的头号重仓股均为(wèi)腾讯(xùn)控股。

　　而虽(suī)然(rán)一季度(dù)末腾讯控股仍是(shì)易方达(dá)优质精选的(de)第一(yī)大重仓股，但(dàn)相较去年底已(yǐ)经进行(xíng)了减持，同样减持的还有港(gǎng)交所(suǒ)，这只个股已经推出了前十大重仓股之列。而美团新(xīn)进其前十大(dà)重仓股之(zhī)列。

　　一季(jì)度规模(mó)小幅提升

　　总规(guī)模逼近(jìn)900亿

　　张坤曾是(shì)行业内首位(wèi)主动权(quán)益基金管理(lǐ)规模超过(guò)千亿的基金经理，但近两年A股市场震(zhèn)荡，所(suǒ)管理规模所缩水。一(yī)季度末他所管理规(guī)模基本和去年(nián)底持平(píng)，整体规模逼近900亿。

　　截(jié)至(zhì)2023年一季度末，易方达张坤管(guǎn)理(lǐ)的4只基金合计总规模达到889.42亿元，相(xiāng)比三季(jì)度末减少了4.92亿元。

　　具体来看，一季度(dù)末(mò)，易(yì)方(fāng)达蓝(lán)筹精选(xuǎn)、易方达优质精(jīng)选、易(yì)方达优势企业三年(nián)、易方达(dá)亚洲(zhōu)精(jīng)选股票的规(guī)模(mó)分别为562.09亿元、189.71亿(yì)元、53.23亿元、83.39亿元。

　　值(zhí)得一提的是，易方达蓝筹精(jīng)选在今年一季度规模缩水8.66亿(yì)元，目前仍(réng)以562.09亿元的规模，位居基金行业“巨无(wú)霸”的主(zhǔ)动权(quán)益基(jī)金(jīn)。

　　选择一条可积累的 “很长的坡”

　　并在坡上(shàng)“滚雪球”是很重要的(de)

　　张坤每次在季报中都会清晰写道(dào)自己的投资思(sī)路，这一次也不例外，值得投资者看一看。

　　张坤在季报中写到(dào)，基本面价值投资很吸引人的一点是，投资者可以用很(hěn)长(zhǎng)一段(duàn)时(shí)间来充(chōng)分观察公司的发展(zhǎn)，等到它们用事实证(zhèng)明自己的(de)成功和巨(jù)大的成(chéng)长潜力(lì)之(zhī)后，再买(mǎi)入也不迟。

　　基本面价值投资(zī)的优势(shì)之一在于可(kě)积累性。具(jù)体来说，积累(lèi)体(tǐ)现(xiàn)在(zài)对基本面分析(xī)方法的(de)理解和(hé)对(duì)具体行业和(hé)企业的洞(dòng)察，所有这些都使投资者未来(lái)更(gèng)可能(néng)做出对具体投资(zī)标的内(nèi)在价值的准(zhǔn)确判断。

　　如果只是针对(duì)某一次投资(zī)，积(jī)累的重(zhòng)要性可能并不显著。但如果(guǒ)将投资贯穿一生，并将长期复(fù)合回报(bào)作为终级目标，可积累(lèi)性就是这(zhè)一目标(biāo)的最重要保障，选(xuǎn)择(zé)一(yī)条可积累的 “很长的坡”并在坡上“滚雪(xuě)球”是(shì)很重要的。我们会参考全球(qiú)产(chǎn)业(yè)升(shēng)级的(de)经验，持续(xù)做(zuò)深(shēn)入的研究积累，争取构(gòu)建一个全(quán)面(miàn)而尽量准确的坐(zuò)标系(xì)，希(xī)望能(néng)正确评估(gū)企(qǐ)业的竞争力并(bìng)跨行业(yè)选(xuǎn)出好的公司。识别出好公(gōng)司是(shì)如此重要，因(yīn)为(wèi)好(hǎo)公司不是好股票的唯一情形就是(shì)估值过高，在其他情(qíng)形下，好公司(sī)都(dōu)会(huì)给投资者带来长期可观的回报。

　　研(yán)究方面，阅读企业的定(dìng)期报告(gào)并对财务数(shù)据进(jìn)行系统整(zhěng)理和分析，是(shì)理解(jiě)企(qǐ)业基本面的核(hé)心(xīn)手(shǒu)段之一。在定期报告(gào)中，企业的所(suǒ)有经营活动都会反映在财务数据中，定量的(de)数据可(kě)以(yǐ)用来(lái)检验并修(xiū)正(zhèng)调研中对(duì)企业(yè)形成的定性感(gǎn)知。如(rú)果(guǒ)能对一家公司过去和当前的财务状况了(le)如指掌，就更有可能正确评判这家公司的未来价值。罗(luó)杰斯曾(céng)说(shuō)过，你要阅读一切。如果你对一(yī)家公司(sī)感(gǎn)兴(xīng)趣(qù)，那就看看它的年报(bào)，你(nǐ)就会超过华尔(ěr)街98％的(de)人。如果你阅读了年报中的附注，你就会超过华(huá)尔街的(de)所有人。

　　几乎(hū)任何成功的公司都(dōu)经历(lì)过短期的经营业绩和(hé)股(gǔ)价的震荡(dàng)，经历过市(shì)场先生态度的(de)冷(lěng)暖，但它们成功的(de)模式(shì)往(wǎng)往(wǎng)没有变(biàn)化，通(tōng)过深入的(de)研究(jiū)并(bìng)抓住这些(xiē)关(guān)键的因(yīn)素，是能够一路(lù)坚持下(xià)来的重要(yào)因(yīn)素，也通(tōng)常意(yì)味着长期可观的收(shōu)益。

　　刘格菘：重点持仓光(guāng)伏、储能、新能源车

　　曾经作为一人(rén)包揽前三(sān)的基金经理刘格菘，其(qí)一举一动颇受关注。

　　以刘格菘管理的广发双擎(qíng)升(shēng)级为(wèi)例，一(yī)季度末该基(jī)gpa和mpa单位换算和pa，1mpa等于多少pa金(jīn)保(bǎo)持较高(gāo)仓位运(yùn)作，该基金股票(piào)仓(cāng)位为92.15％，较2022年四季度末的94.14％略有下滑，但(dàn)基本(běn)是高仓位应对市场(chǎng)。

　　刘格(gé)菘在一季度持仓结构(gòu)并没有进(jìn)行(xíng)大幅度调整。数据显(xiǎn)示，广(guǎng)发双擎升级(jí)一季度(dù)末(mò)前五大重仓股分别(bié)为晶澳科技、阳光电源、亿纬锂能、隆基绿能、圣邦股(gǔ)份，这些重仓股(gǔ)均出现在该基金去(qù)年四季(jì)度末的前十大重(zhòng)仓(cāng)股之列。

　　刘(liú)格(gé)菘在(zài)季报中写道，2023年一(yī)季度(dù)，表现较好(hǎo)的行业为(wèi)新科技技术演绎预测(cè)中的相关行业，例(lì)如计算机(jī)、传媒、通(tōng)信。以光(guāng)伏、新能源、汽车等为代(dài)表的高端制造业(yè)资产经历(lì)了下跌。在海外金融风险(xiǎn)担忧、经济衰(shuāi)退的(de)初始预期、国际关(guān)系不确定(dìng)的情(qíng)况下(xià)，叠(dié)加(jiā)AIGC带来的较(jiào)热烈的应(yīng)用展望，资金分流可能是高端制造业相对表现不理想的原因之一。

　　广(guǎng)发双(shuāng)擎升级基金的持仓结构并(bìng)没有(yǒu)进(jìn)行(xíng)大幅度(dù)的调整，依(yī)然围绕已经建(jiàn)立全球比较优势的高端制(zhì)造产(chǎn)业链布局。从重仓持股来看，该基金重点持(chí)仓的光伏、储能、新能源车方向(xiàng)。

　　和2022年四季度相比，刘格菘(sōng)一季度的重仓股变化(huà)不大，仅晶(jīng)科(kē)能源新(xīn)进前十大重仓股之列，而比亚迪退出(chū)了前十(shí)大(dà)重仓行列。

　　谈及后市，刘格菘对市(shì)场2023年(nián)二季度的表现持乐观的态度，随着公(gōng)司季度业绩逐渐披露(lù)，市场(chǎng)权重倾向也会逐渐从逻辑演(yǎn)绎展(zhǎn)望转(zhuǎn)向扎实基(jī)本面验证(zhèng)，预计更(gèng)注重基本面和估值的匹配度。对(duì)本(běn)基金(jīn)重点持仓(cāng)的光(guāng)伏、储能、新能源车方(fāng)向保持相对乐(lè)观，投资(zī)中(zhōng)相信基本面优秀和增量价(jià)值(zhí)积累的公司。经过(guò)调整，行业估值水平(píng)已在历史低(dī)位，产(chǎn)业(yè)链的变(biàn)化在市场(chǎng)定价中未(wèi)被充分认知和体现。

　　就A股(gǔ)市场一季度的阶段特点来说，当前(qián)市场的参与资(zī)金(jīn)方(fāng)呈现复杂多样的趋势(shì)，收益预(yù)期(qī)的时间维度预期也(yě)呈(chéng)现分化，因(yīn)此(cǐ)短期内市场在主题(tí)逻辑的演绎幅(fú)度、转换速(sù)度都(dōu)会可(kě)预见地加大。这对于(yú)投资人而(ér)言，在新(xīn)信息的处理上提高(gāo)了难(nán)度，短期内基本面估(gū)值匹配(pèi)的压力也会比(bǐ)较大。

　　陈皓：投资和(hé)人(rén)生一(yī)样，

　　一生(shēng)最重要的(de)选择也就是三、五次(cì)

　　作为市场上较为知名的均衡性投资选手，陈皓一季度如何调(diào)整(zhěng)投资组(zǔ)合(hé)，如何展望未(wèi)来(lái)市场投资机会，也非常受到市场关注。

　　陈皓(hào)在其管理的易方达(dá)新经济(jì)基金(jīn)中回顾一季度市场行情时表示，一季度中(zhōng)国经济整(zhěng)体温和复(fù)苏，由于刚刚经历(lì)疫情，居(jū)民消费和企业投资的信心恢复会有一个过程，因此短期持续(xù)加杠杆的动力不强，复苏力度相比市(shì)场乐观预期(qī)仍(réng)有一定差距。海外则维持滞涨格局，尽管3月(yuè)以硅谷银行为(wèi)代表的欧美 金(jīn)融风波暂时平息，但(dàn)也(yě)让投资者担心这是(shì)否只是当下复杂环境(jìng)下各种危机的冰山(shān)一(yī)角。尤其4月初(chū)欧佩(pèi)克+的(de)减产行(xíng)为进一(yī)步增强(qiáng)了(le)未来通胀(zhàng)的韧性，也让美联储(chǔ)在货币(bì)政策(cè)调整决策时愈加进(jìn)退两难(nán)。

　　亮(liàng)点不多的经济基(jī)本面遇到无处安放的流动性，“AIGC（人工智(zhì)能自动(dòng)内容生成）”和(hé)部(bù)分国企相(xiāng)关板块获(huò)得了边际(jì)资金的巨(jù)量涌入，机构短时间剧烈(liè)、集中的调仓行为，则进一步加剧了市场结构的分化(huà)。受(shòu)益两大(dà)主题的TMT和建筑、石油石化(huà)等板块(kuài)表现突出，而(ér)新能源、金融地产等行业则录得(dé)负收益。

　　谈及一季度投资操作时，陈皓称(chēng)，由于(yú)尚未发掘到基(jī)本面驱(qū)动的(de)投资主(zhǔ)线，本基金一(yī)季(jì)度操作不多，主要包括(kuò)行业上(shàng)用医药替(tì)代了(le)部分白酒仓位，个(gè)股上(shàng)则逆(nì)向增持了一些由于短期(qī)基本面一般或者机构调(diào)仓导致股价(jià)下跌，但长期市值空间(jiān)较大的(de)中(zhōng)小盘个股。

　　从前十大重仓(cāng)股变化上看，此前连续3个季度位(wèi)列前五大重(zhòng)仓股之(zhī)一的五粮(liáng)液，在今年一季度退出该基金前十大(dà)重仓股，宝信软件取代(dài)五粮液，新进前五大重仓(cāng)股。

　　作为一季(jì)度唯一一(yī)只仍(réng)保留在前十大重仓股的贵(guì)州茅台也遭到陈(chén)皓减持(chí)，对比上一个季度，陈(chén)皓在一(yī)季度减持了6.8万股(gǔ)贵州茅台，环比减(jiǎn)持(chí)幅度(dù)接近30％，贵州茅台也从上一(yī)季度的第二大重仓股退居第四大重仓股。

　　其他前十大重(zhòng)仓股中，主要(yào)供应北斗关(guān)键器件(jiàn)的振芯科技、氟化工龙头中(zhōng)的巨化股份(fèn)、特钢龙头(tóu)中的抚顺特钢，三只(zhǐ)个股一季度(dù)新(xīn)进前十大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　除了五粮液之外，紫(zǐ)光国微、宁德时代(dài)也退(tuì)出前(qián)十大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　陈(chén)皓在一季报也用相当大的篇(piān)幅(fú)谈了他(tā)对(duì)一(yī)季度热门(mén)的AI板(bǎn)块的看法。

　　他称，对(duì)于火(huǒ)热的(de)AI（人工智(zhì)能(néng)）主题我们也进行了积极的研究，方向上非(fēi)常认同其很(hěn)可能是一次全新(xīn)的技术革(gé)命(mìng)，将极大提升全社会的生产(chǎn)效率，但客(kè)观上我们(men)当(dāng)下(xià)的研究(jiū)认(rèn)知(zhī)还不具备(bèi)对相关(guān)标的的定价能力，尤(yóu)其当这些个股快速上涨后，也不太符合我们“以相对合理的(de)价格买入预期收益率(lǜ)更高的资(zī)产”这一投资(zī)理(lǐ)念，因(yīn)此会选择(zé)暂时“以静制动”，继(jì)续对(duì)产业和公司进行跟踪、研(yán)究以及(jí)再(zài)定价，等待胜率和(hé)赔(péi)率更高的投资时机(jī)出(chū)现。

　　陈皓在(zài)一(yī)季报中还(hái)分享(xiǎng)了(le)自(zì)己最新的投资感(gǎn)悟，他表示，相比资本市场即期涨跌带来的多巴(bā)胺，我(wǒ)们更倾(qīng)向于通过深(shēn)入研究(jiū)获得超额认知、并最(zuì)终(zhōng)映射(shè)到投资上来获(huò)得内啡(fēi)肽。投资和人生一样，每天(tiān)都可以做选(xuǎn)择，但(dàn)终其一生最(zuì)重要的(de)其(qí)实也就(jiù)是那三(sān)、五次，我们(men)平时的不断学习、反思、进化，努(nǔ)力追寻的(de)正是在每一次关(guān)键选择时将胜率再提升一点(diǎn)点。

　　展望二季度，陈(chén)皓(hào)认为(wèi)，“一些积极(jí)因素(sù)正(zhèng)在酝酿或发(fā)酵，我(wǒ)们(men)重启了与世界的链接，中国在中东、南美等新兴市场(chǎng)获得(dé)了更(gèng)多(duō)实(shí)质性(xìng)认(rèn)同的声(shēng)音和举动(dòng)；国内主(zhǔ)要城市的一二手房销售持续恢复，部分(fēn)行业(yè)已(yǐ)经进入库存(cún)周期的尾段(duàn)，我们可(kě)能真的只需要一点点信心，就能(néng)扭转(zhuǎn)困(kùn)局，将经济带入正(zhèng)循环。一如当下的证券市场，我们(men)也衷(zhōng)心的希望(wàng)其能(néng)够早日(rì)摆脱存量(liàng)博弈的困(kùn)难模式(shì)，迎(yíng)来投(tóu)资人久违(wéi)的(de)甜蜜期。”

　　朱少醒：致力于(yú)在优质股票里寻找价值(zhí)

　　去翻(fān)更多的“石头”

　　富国基金副总经理(lǐ)朱少醒(xǐng)一季(jì)度持仓基本(běn)保(bǎo)持(chí)稳(wěn)定，持仓依(yī)旧以消费、医疗、银(yín)行、券商、新能(néng)源等板块龙头为主。

　　从一季度前十大重仓(cāng)股上(shàng)看，贵州茅台、五(wǔ)粮液(yè)依旧(jiù)位居(jū)富国天惠基金前三大(dà)重仓股，金域医学新(xīn)进前(qián)三(sān)大(dà)重仓股，这也是自2021年以来，金域(yù)医学首次进(jìn)入富国天惠前十大重仓(cāng)股。

　　<gpa和mpa单位换算和pa，1mpa等于多少paimg alt="刚刚，张(zhāng)坤(kūn)、刘(liú)格菘(sōng)等顶(dǐng)流发声(shēng)！" src="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/04/weixin/one_20230421150608637.png">

　　公开资料显(xiǎn)示(shì)，金域医学是一家以第三方(fāng)医学检验及病理诊(zhěn)断业(yè)务为核心的高科(kē)技服务企(qǐ)业，通过(guò)不断(duàn)积(jī)累的“大(dà)平台、大网络(luò)、大服务(wù)、大样本和大数据(jù)”等资源优势，为全(quán)国各级(jí)医疗机构提供领(lǐng)先的(de)医(yī)学(xué)诊断信息(xī)整(zhěng)合(hé)服务。

　　除了(le)金域医学之外，基础化工板块(kuài)中的蓝晓科技也在一季度新(xīn)进(jìn)富国天惠前(qián)十大重(zhòng)仓股，受益(yì)于生命科学业务增长(zhǎng)迅速，截止4月20日，今年(nián)以来，蓝晓科技股价上涨(zhǎng)33.05％。

　　相比之下，药明康(kāng)德、瑞丰新材(cái)两只个股(gǔ)则(zé)在一季度(dù)退出(chū)富国天惠(huì)前十(shí)大重仓(cāng)股。

　　朱少醒在一季报中回(huí)顾，一(yī)季度(dù)沪(hù)深(shēn)300指(zhǐ)数上涨 4.63％，创业板指上涨2.25％。在度过了充满各种艰难挑战的2022年后，一季度实(shí)体经济进入(rù)了(le)复(fù)苏的阶段。各项宏观经济指标在3月份有了明显改善。货币政策保持宽松，前几年实施(shī)的一些(xiē)收缩(suō)性行业监管政(zhèng)策放松管(guǎn)制(zhì)的(de)迹(jì)象确认。投资者的风险偏好有微(wēi)弱的回升。

　　尽管(guǎn)目(mù)前(qián)数据(jù)上呈(chéng)现(xiàn)的复苏力度还不是(shì)很强(qiáng)，但我们应该看到是积极的因素正在(zài)发(fā)挥作用持(chí)续的进(jìn)程中(zhōng)。更要重视的是(shì)市场(chǎng)的整体估值依然处于(yú)长周期中很(hěn)有吸引力的(de)位置，当下权(quán)益市场处(chù)在(zài)较好的风险(xiǎn)收益区间(jiān)。

　　他表示，放在更长(zhǎng)的(de)时间(jiān)维(wéi)度(dù)，我们(men)相信现(xiàn)在(zài)所面(miàn)临的重重困难终将(jiāng)找到(dào)解(jiě)决的出路。投资者当前选择承受(shòu)市场波动对应(yīng)的预期回报水平(píng)的是相当合适的(de)。未来我(wǒ)们依然会致力于(yú)在优质股票里寻找价值，去翻更(gèng)多的“石头”。

　　他在多次季(jì)报披露时反复(fù)强调，我(wǒ)们并(bìng)不具备精确(què)预测市(shì)场短期(qī)趋势的(de)可靠能力，而把精力集(jí)中(zhōng)在(zài)耐心(xīn)收集具有远(yuǎn)大前景的优秀(xiù)公司，等待公司自身创造价(jià)值(zhí)的实现和市场情绪(xù)在未来某(mǒu)个(gè)时点的(de)周期性回归(guī)。个股选择层(céng)面，本基(jī)金偏好投资于具有良(liáng)好“企业基因”，公司治理结(jié)构完善、管理层优秀的企业。我们认为(wèi)此类企业(yè)，有更大(dà)的概(gài)率能(néng)在(zài)未(wèi)来(lái)为投资者创造价值(zhí)。分享(xiǎng)企(qǐ)业自身(shēn)增长(zhǎng)带来的(de)资本(běn)市(shì)场(chǎng)收(shōu)益是(shì)成长(zhǎng)型基金(jīn)获取回(huí)报的(de)最佳途(tú)径。

　　作为业(yè)内知名的主投大消费板块的基(jī)金经理，手(shǒu)握(wò)700多亿“重(zhòng)金”的(de)刘彦春一季度如何(hé)调仓换股，他又是如何看(kàn)待未来市(shì)场，也(yě)值得投资(zī)者关注。

　　最新披露的2023年一季(jì)报显示(shì)，刘(liú)彦春整体(tǐ)持仓(cāng)的仓位和行(xíng)业板块变(biàn)化不(bù)大(dà)。他在景顺(shùn)长(zhǎng)城鼎益基(jī)金(jīn)季(jì)报写道，一(yī)季度组合仓位和行业配置没有大的变化，仍然坚持自下而(ér)上精选个股而(ér)非择时的投资风(fēng)格，保持合同约定(dìng)较(jiào)高仓位运作。

　　从景顺长(zhǎng)城鼎益季报来看，前三大重仓股仍为白酒龙头(tóu)股，贵州茅台、泸州老(lǎo)窖、五粮(liáng)液。此外(wài)，古井贡(gòng)酒(jiǔ)、山西汾酒也(yě)继续(xù)在其前十(shí)大(dà)重仓股之中。

　　从增持力度上看，刘彦(yàn)春对中国中(zhōng)免加(jiā)仓(cāng)力度(dù)最大(dà)，一季(jì)度环(huán)比？增持9.57％。此外(wài)，相(xiāng)比(bǐ)去年底(dǐ)持(chí)仓，美的集团新(xīn)进前(qián)十大重仓股(gǔ)之列，而晨光(guāng)股份退(tuì)出前十(shí)大重仓(cāng)股。

　　谈及后市表示，刘彦春表(biǎo)示，一季度，我国经济(jì)温和复苏。海外通胀预期变化(huà)对国内资本市场造成较(jiào)大扰(rǎo)动。美国失业率(lǜ)水平再创(chuàng)新低，意味着高利率环境大(dà)概率持(chí)续(xù)更(gèng)长时间。气球(qiú)事件导(dǎo)致中美关(guān)系再度(dù)紧张(zhāng)。国(guó)内强(qiáng)刺(cì)激预期(qī)落(luò)空，叠加海(hǎi)外风险事(shì)件，股(gǔ)票市场开始偏(piān)离复苏主线，博(bó)弈气(qì)氛渐(jiàn)浓。

　　我国经(jīng)济复苏、美国紧缩后通胀下(xià)行(xíng)仍将是(shì)今年主要(yào)宏观(guān)背景。经济运行正常化(huà)需要一个过(guò)程，特别是居(jū)民和中小企业，需要(yào)时间修复资产负(fù)债表、修复信心。随着(zhe)经济逐步(bù)正常化，居民(mín)消(xiāo)费信心回升、超额储蓄下降是(shì)必然事件，消费(fèi)今年大概率超(chāo)预(yù)期回升(shēng)。就近(jìn)期(qī)公布的社融和(hé)地产(chǎn)数据分(fēn)析(xī)，二季度A股盈利增速有(yǒu)望(wàng)进入上(shàng)行(xíng)周期。

　　海外银(yín)行暴雷反映出加息(xī)过快带来的金融风险，本身会加大紧缩效应，联储紧缩速度和幅度向下修正(zhèng)。紧缩带来(lái)的金融风险更多是流动性(xìng)问(wèn)题，底层资(zī)产问题不大，海外(wài)央行及时救助可以(yǐ)避免风险蔓延(yán)。至少现阶(jiē)段我们认为出现金(jīn)融(róng)危机(jī)的风险不大。欧美(měi)等发达国家通胀和金(jīn)融风险(xiǎn)并存，处(chù)理难(nán)度较(jiào)大，这也(yě)意味着全(quán)球(qiú)无(wú)风(fēng)险(xiǎn)收益率在相(xiāng)对顶部位置，国(guó)家(jiā)之家沟通(tōng)对话、加强合作的可能性也(yě)在加大。

　　全(quán)球经济(jì)正在重回(huí)正轨(guǐ)的(de)路上。除了继(jì)续关注整个(gè)经济体发(fā)展(zhǎn)状(zhuàng)况之外(wài)，我们可以将(jiāng)目光(guāng)更多(duō)放在(zài)微观(guān)企业层(céng)面。可以看(kàn)到很多公司在过去几年始终做正确(què)的事，经营效率提(tí)升，逆境中变得更加优秀、更加强大(dà)。不必总是关注宏观数据，多(duō)看(kàn)看(kàn)微观企业变(biàn)化可以让内心更加平静(jìng)。我们对全年股票市场有(yǒu)信心，未(wèi)来将继续保持合同(tóng)约定(dìng)较高仓位(wèi)运作，更多(duō)在(zài)顺周期行业中(zhōng)寻找投资机会(huì)。期待为持有人(rén)创(chuàng)造良好收益。

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