近日，有焦化企业发告知(zhī)函称，因(yīn)亏(kuī)损(sǔn)严重，对(duì)于钢企提降50元/吨的(de)行为暂(zàn)不接受(shòu)。

　　记者(zhě)注意到，从今年4月1日(rì)起，焦(jiāo)炭开启首轮降价，并正式进(jìn)入降价通(tōng)道，5月17日，河北部分钢厂开启焦炭第8轮提降，降幅(fú)50元/吨，要(yào)求18日0时起执行，而后山(shān)东主流(liú)钢厂跟进。截至目(mù)前，焦(jiāo)炭(tàn)已有(yǒu)8轮(lún)降价落地，港(gǎng)口准一(yī)级湿熄(xī)焦平仓价累(lèi)计(jì)下调670元(yuán)/吨，跌幅达24.7％。同期，焦炭(tàn)期货2309合约下跌(diē)404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝(bǎo)城期货煤焦研究员阮俊涛认为(wèi)，近两个(gè)月(yuè)来，焦炭期货的下跌是宏观(guān)、产业等多因素共同(tóng)作(zuò)用的结果。首(shǒu)先(xiān)，宏观层面，3月上旬美国(guó)硅谷银行暴雷，多数(shù)大宗商(shāng)品价格下跌，同时国内宏观(guān)强(qiáng)预(yù)期在(zài)经过1—2月的反(fǎn)复发酵后，市场(chǎng)对今年的定性(xìng)逐渐转向“弱(ruò)复(fù)苏”，这(zhè)也使得黑色系商品交易需求利多的信心不足。其次，产业层面(miàn)，今年煤焦最大产业利空(kōng)来(lái)自焦煤的进口，3月份澳洲(zhōu)焦煤(méi)近2年来首次通关，并于4月进一步改善。蒙煤、俄煤3月份的进口量也(yě)出现较大增长。根据(jù)海(hǎi)关总署统计，今年3月我国共计进口炼(liàn)焦烟煤964.7万吨(dūn)，同比增156.4％，占3月焦煤总供应(yīng)的17.5％，去(qù)年同期仅为7.8％。同时，该进口(kǒu)量也几乎是近10年来的最高水平，仅次于2020年(nián)1月的981.3万吨(dūn)。进口(kǒu)焦煤的大量释放削弱了国内(nèi)煤企的议(yì)价能(néng)力，焦炭(tàn)成(chéng)本支撑坍塌，驱(qū)动(dòng)焦炭期货下(xià)行(xíng)。最后，4月以来，在铁(tiě)水产量(liàng)不断走(zǒu)高的同时，黑色终端需求表现一(yī)般，国家统计局公(gōng)布的房屋(wū)新开工、施工(gōng)面积(jī)同比(bǐ)大幅回(huí)落(luò)，继(jì)而引发(fā)了(le)市场对(duì)煤(méi)、焦、钢产业(yè)链的负反馈担(dān)忧。综上所述，焦(jiāo)炭成本端、需(xū)求端均有明显(xiǎn)利(lì)空驱动，叠加宏观支(zhī)撑不(bù)足(zú)，多因素共振带动(dòng)焦炭期(qī)货主力合约持续下行(xíng)。

　　“焦炭(tàn)价(jià)格此(cǐ)轮下跌，并不(bù)是自身的供需矛盾姐姐分手了安慰姐姐的一段话，姐姐失恋该怎么安慰她驱动，而(ér)是受焦煤的拖累(lèi)。焦(jiāo)煤(méi)因国内产(chǎn)量稳增(zēng)和进口量(liàng)大增，供(gōng)需关系(xì)逐步(bù)向宽松转(zhuǎn)变，致使煤价自年初就开始呈偏(piān)弱走势运行。其间，受(shòu)内蒙(méng)古地区煤矿(kuàng)事故影响，煤(méi)价(jià)经历短暂反弹后开始加速(sù)回(huí)落(luò)。另外(wài)，下游钢材(cái)需求表现不及(jí)预(yù)期，钢价(jià)承压回调致使钢(gāng)厂利润收缩(suō)，遂通过(guò)调(diào)降焦(jiāo)价将需求(qiú)压(yā)力向原材料端传导。因(yīn)此(cǐ)，在失去成本支(zhī)撑、下游施压的双重作用下，焦价(jià)持(chí)续下跌。”中钢期货煤焦研究员冯艳成说。

　　记者(zhě)从受访(fǎng)人士处获悉，本周焦煤价格率(lǜ)先出现(xiàn)触底反弹，而(ér)焦价连跌8轮后，个别地(dì)区焦(jiāo)企出现亏损。同时，近期焦炭期价的反弹给出升水(shuǐ)现货(huò)空间，买现(xiàn)卖期套(tào)利需(xū)求增(zēng)加对现(xiàn)货市场信(xìn)心有所提振，刺激焦(jiāo)企(qǐ)有(yǒu)提涨意(yì)愿(yuàn)，但短期全面提涨并(bìng)成(chéng)功落地的概率较小，主要原因是目前焦企整体盈利(lì)情况尚可，焦炭主产区山西省(shěng)焦企(qǐ)平均吨焦(jiāo)盈利接近140元，而(ér)下游钢(gāng)材需求并未出现明显好转，钢厂整体盈利情况一(yī)般(bān)，对焦炭(tàn)则(zé)保持(chí)按需采购节奏。

　　部分(fēn)焦化企(qǐ)业开始提涨，能否提涨成功？冯艳(yàn)成认为，提涨的是内蒙古某焦企，国内焦企生产成本和(hé)焦化利润会因(yīn)为地区、设备(bèi)区别而存在(zài)很大差异。相对而言，内(nèi)蒙古非主流焦(jiāo)化(huà)企业(yè)的(de)副产品较少(shǎo)，整体(tǐ)产线的(de)经济性一般，对降价的(de)承(chéng)受能力(lì)偏低，也因此(cǐ)率先开始提涨，不(bù)过对(duì)整(zhěng)体市(shì)场(chǎng)影响(xiǎng)有(yǒu)限。

　　阮(ruǎn)俊涛也认为，在焦企未(wèi)出现大幅亏损或需求明显增加的情况(kuàng)下，焦价提涨难(nán)度较大。

　　记者(zhě)了解到，5月下(xià)半月(yuè)以来钢(gāng)厂检修(xiū)减(jiǎn)产节奏放缓，个(gè)别地区钢厂计划复产，日均铁(tiě)水(shuǐ)产量尚(shàng)保(bǎo)持在(zài)偏高水平，这意味着(zhe)煤(méi)焦刚性需求较好，但钢(gāng)厂持续采(cǎi)取低原料库存策略，致使目前(qián)煤矿、洗煤厂端焦煤(méi)库(kù)存以(yǐ)及(jí)焦企端焦炭库(kù)存均(jūn)处于往年同期高位(wèi)，钢厂(chǎng)端焦煤(méi)、焦炭库存则处于(yú)较低水平，煤焦近期供应也(yě)有适(shì)当的减量，以缓(huǎn)解自身高(gāo)库存的(de)压力。基于此种库存(cún)格局(jú)，煤焦的议价主动权(quán)仍掌握在钢厂端。

　　现货提涨，期货(huò)为何反而大(dà)跌呢？阮(ruǎn)俊涛认为(wèi)，近期由(yóu)于国内外焦煤价格倒(dào)挂，贸易商进口积极性较(jiào)低(dī)，导致焦煤供应短(duǎn)期内有收(shōu)缩趋(qū)势，不过姐姐分手了安慰姐姐的一段话，姐姐失恋该怎么安慰她焦企(qǐ)也(yě)处于主动限产(chǎn)状态(tài)，焦煤(méi)供需矛盾并不突出。焦炭本周(zhōu)供(gōng)减需(xū)增，基本面边际改善，但钢联公布的铁水日产量(liàng)依然维持接近240万吨的水平，在终端需(xū)求表现一般的背(bèi)景下，焦炭需(xū)求仍有转弱(ruò)预期。中长期来看，考(kǎo)虑(lǜ)粗钢(gāng)平控要求，今年(nián)全年焦煤供需格局(jú)大(dà)概(gài)率(lǜ)仍将(jiāng)明显(xiǎn)宽松，且蒙(méng)煤(méi)实(shí)际生产成本较低，三季度蒙煤中长协重新(xīn)定价后，预计进口量会得到改善。因此(cǐ)，虽(suī)然焦煤现货价格(gé)因蒙煤减(jiǎn)量而有所企稳，但期(qī)货市场(chǎng)氛(fēn)围仍(réng)难言(yán)乐观，导致期货和现货短(duǎn)暂(zàn)劈叉。

　　“从(cóng)价(jià)格表现上(shàng)看，前期煤焦跌(diē)幅明显大于板块内其他品种，估值相对(duì)偏低(dī)，这也使得(dé)继续杀估值的驱动明显减弱，而估(gū)值修复配合近期焦煤(méi)进口减量、钢厂复产(chǎn)等消息，刺激煤焦价格出现反弹，但考(kǎo)虑到目前(qián)钢材需求依然乏力(lì)，钢厂复(fù)产将会再次加重其供需压力(lì)，需求负反馈仍将会向原材料端(duān)传(chuán)导(dǎo)，对煤焦价格(gé)形成压力。”冯(féng)艳成说(shuō)，短期(qī)煤焦交(jiāo)易逻辑变化较快，价格波动剧烈，预计仍将以(yǐ)底部区(qū)间振荡(dàng)走(zǒu)势(shì)为主；中长期(qī)来看(kàn)，煤焦供(gōng)需趋于宽松(sōng)的预期未变(biàn)，在(zài)估(gū)值(zhí)回升后仍(réng)将是板块内空(kōng)配最佳品种。

　　对(duì)于煤(méi)焦后市，阮俊涛认(rèn)为，目前煤(méi)焦有三条主线(xiàn)：一是(shì)焦煤供(gōng)应宽松，并给焦(jiāo)炭(tàn)带来成本端压力；二是终端(duān)需求存疑，负(fù)反馈风(fēng)险并未化(huà)解；三是海(hǎi)外(wài)衰退(tuì)预期如何(hé)演(yǎn)绎。目前来看(kàn)，焦(jiāo)煤供(gōng)应宽松是大(dà)概率事件，且4月(yuè)地产数据表(biǎo)现依然(rán)一般，负反馈以及粗钢平控都是压低铁水产(chǎn)量(liàng)的可能因素，因此煤(méi)焦即(jí)便出现超跌反弹，中长期来看也是易跌(diē)难涨。

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