今年A股市(shì)场最(zuì)为火热的“中特估”板块又将迎来重磅级指(zhǐ)数ETF产品！

　　中(zhōng)国基金报记者获悉，4月末刚刚(gāng)获批的(de)3只(zhǐ)中(zhōng)证国新央企股东回报(bào)ETF，发行日期已经正(zhèng)式(shì)定档。

　　5月9日，广发(fā)、招(zhāo)商、汇(huì)添富3家基(jī)金公司旗(qí)下的中证国新央(yāng)企股东回报ETF同时(shí)公告，基金将于(yú)5月(yuè)15日(rì)至19日(rì)正式发售，其(qí)中(zhōng)，网(wǎng)下现(xiàn)金、网下股(gǔ)票认(rèn)购期为(wèi)5月(yuè)15日至19日(rì)，网上现金认购期为5月(yuè)17日19日，产品的首发募集上限均为20亿元。

　　谈及(jí)产品发行预(yù)期，多位业内人士(shì)用“乐观、理性(xìng)”来形容(róng)。在他们看来，首先(xiān)，中证国新央企股东回报(bào)ETF契合目(mù)前资(zī)本(běn)市场的行情主线，预计发(fā)行情况(kuàng)较(jiào)为理想；其次，上述ETF设置了发行上限，加上部分券商近期对(duì)于(yú)基金的发行导向转为保(bǎo)有量(liàng)考(kǎo)核(hé)，也不会过份冲刺首(shǒu)发规模。

　　还有业内人士表示，中证国(guó)新央企主(zhǔ)题系列指数有助(zhù)于资(zī)本市场(chǎng)从科(kē)技领域、能(néng)源产业等多维度服务央企，强化(huà)股东回报，帮助投资(zī)者走(zǒu)进央企、认识(shí)央企，支(zhī)持央企利用资本市场(chǎng)做强做优做(zuò)大，提升市(shì)场影响力(lì)、号召力，切实促进央企上(shàng)市公(gōng)司实(shí)现高质量发展。

　　3只央企股东回报ETF“官宣”15日正(zhèng)式发行

　　4月末(mò)刚刚获(huò)批(pī)的3只中证国新(xīn)央企股东回报ETF，正式对外“官宣”发行日期。

　　5月9日，包括广(guǎng)发、招(zhāo)商、汇添富3家基金公司旗下的中证国新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF同时对(duì)外(wài)发(fā)布(bù)基金发(fā)售公(gōng)告。

　　公告(gào)显(xiǎn)示，3只(zhǐ)中证国新央企股东回报ETF定于5月15日至(zhì)19日期(qī)间正式发售，其(qí)中，网下现金、网下股票认购期为(wèi)5月15日至19日，网上现金认购期(qī)为5月17日19日。

　　从发行规模上看，3只基(jī)金均设置(zhì)20亿元(yuán)的首发募(mù)集(jí)上限(xiàn)。3只(zhǐ)基金费率也(yě)稍有差异，招商及(jí)汇(huì)添富旗下的(de)中证国新央企股东回报ETF管理费(fèi)+托(tuō)管费合计0.6％，广发中(zhōng)证国(guó)新央企股东(dōng)回报ETF管理费+托管费合计为0.55％。

　　从认购费上看，认(rèn)购(gòu)份额(é)小(xiǎo)于50 万份的，认(rèn)购费为0.8％；认购份额(é)在(zài)50万份至(zhì)100万份之间的(de)，广发中证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报(bào)ETF的认购费为0.4％，招(zhāo)商及汇(huì)添富(fù)旗下的中(zhōng)证国新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF的认购费为(wèi)0.5％；若是认购(gòu)份(fèn)额大于100万份的(de)，认购费用统一为1000元/笔(bǐ)。

　　托管行方(fāng)面，广发中证国新央企股(gǔ)东回报ETF由工商(shāng)银行托管，汇添(tiān)富中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF由建设银行托管(guǎn)，招商中证国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF的托管方则(zé)是(shì)中信建投证券(quàn)。

　　此外，据基金君了解(jiě)，上交所拟(nǐ)定于5月(yuè)11日举办“发(fā)现央企投资(zī)价值促进央企估值回归(guī)”业务交(jiāo)流会(huì)暨(jì)国新央(yāng)企股东回报ETF宣(xuān)介(jiè)会。会议主旨为进一步探索建立(lì)中国特色(sè)估值体系，引导央企投资(zī)价值发现，推动央企估值回归合理水(shuǐ)平。上交所、中国国新、指数公司(sī)、券商(shāng)、基金公司(sī)等相关领导将出席会议。

　　在多(duō)位业内(nèi)人士看来(lái)，3只中证(zhèng)国新央企股东回报ETF未来都(dōu)将在上交所上市，上(shàng)交所此次(cì)会议或(huò)为产品发行预热。

　　不少行业人士也看(kàn)好央企股东回报ETF的发行情况。“‘中特估’是近期资本市场的行情(qíng)主线(xiàn)，包括交易所、券商、基金工商各(gè)方对(duì)此也比较重(zhòng)视，基金公司(sī)肯定会重(zhòng)点发行，但目前市场上(shàng)也存(cún)在不少央企主题基金，因此预计此次央企股东回报ETF发行也(yě)会相对理性(xìng)。”一位(wèi)基金(jīn)公司人士(shì)表现。

　　一位券商人士也(yě)表示，所在券(quàn)商(shāng)会参与其中一只央企股东回(huí)报ETF的发行工作，但并(bìng)不(bù)会过度冲刺首发规模(mó)。

　　“首先，央企股东回报ETF契合目前(qián)资(zī)本市场(chǎng)的(de)行情(qíng)主线，产(chǎn)品本(běn)身就比(bǐ)较好(hǎo)卖(mài)；其次，我们(men)近期(qī)已将考核(hé)侧重点放在产品保有量上，同(tóng)时(shí)降低基(jī)金(jīn)首发的考核权重。”上述券商人士称。

　　一位基金公司人士也预计，类似去年(nián)中(zhōng)证1000ETF的发行大战不(bù)会在(zài)此次央企股东回报ETF上上演(yǎn)。“近期多家基金(jīn)公司上报的中证国新央企ETF已经分为三批陆(lù)续推向市场(chǎng)，而不是(shì)九只同时获批发售，就(jiù)是为(wèi)了避(bì)免(miǎn)发行大(dà)战的出现。”

　　“尽管销售机构(gòu)不会过度拼基金首发，不过，目前(qián)市(shì)场上非常关注‘中特估’板块，预计发行情况(kuàng)也(yě)会比(bǐ)较(jiào)乐观。”

　　基金积极布局央企主题产品

　　为投(tóu)资者带来分享改(gǎi)革(gé)红利(lì)工具(jù)

　　“中(zhōng)特估(gū)”成(chéng)为今年以来资本市场的热门，基(jī)金公司也积极(jí)布局相关(guān)产品。

　　中国基金(jīn)报从Wind数据发现，今年以来全市场已有18家基金公(gōng)司陆续申报了(le)21只央国企主题基金，易(yì)方达、汇添(tiān)富、南方(fāng)、博时、招商等(děng)各大公募巨头都有参与，其(qí)中嘉(jiā)实、华(huá)安、银华基金等(děDHC属于什么档次，dhc属于什么档次的化妆品ng)多家(jiā)机构，还各申报了(le)主、被动两只产品，积极填补(bǔ)这一产品条线。

　　除了(le)中证(zhèng)国(guó)新央(yāng)企股东回报ETF之(zhī)外，此前，易方达(dá)、南方、银华还同时上报了跟踪“中(zhōng)证国(guó)新(xīn)央企科技引领指(zhǐ)数”的(de)ETF，工银瑞(ruì)信(xìn)、博时、嘉(jiā)实则上报(bào)了(le)中证国新(xīn)央企(qǐ)现(xiàn)代(dài)能源ETF，据了解，上述中证国新央企ETF也(yě)有(yǒu)望尽快(kuài)获批，会陆续进入发(fā)行。

　　伴随着(zhe)这(zhè)些主题产品(pǐn)的(de)发行，意(yì)味着，个人和机构投资者拥有(yǒu)配(pèi)置央(yāng)企特(tè)色指数、分享改革(gé)红利(lì)的便(biàn)捷工(gōng)具。

　　据业内人士表示，早在去年11月，证(zhèng)监(jiān)会主席易(yì)会满提出“探索建(jiàn)立具有中国特色的估值体(tǐ)系，促进市场资源配(pèi)置功能更好发挥”。这一讲(jiǎng)话为A股市场未来(lái)发(fā)展和改革指(zhǐ)明了方向，成熟完善的估值体系(xì)对于资本(běn)市场(chǎng)的价(jià)值发现以及资源配置(zhì)功能的发挥(huī)有重(zhòng)要作(zuò)用，也是资本(běn)市场支持实体经济发展的重要基础。因此，看(kàn)准“中国特色估值体系”背景之下，央国企(qǐ)估(gū)值重(zhòng)塑(sù)的机遇，行(xíng)业(yè)对(duì)这一(yī)领域的产(chǎn)品积极布局。

　　“我们目前储备了(le)不(bù)少央国(guó)企主题基金，就是看准这类企业的(de)投资价(jià)值。”据(jù)一位基金公(gōng)司人士表示，建立(lì)具有中(zhōng)国(guó)特色的估(gū)值(zhí)体(tǐ)系(xì)，有助于(yú)提升市场(chǎng)对(duì)国有(yǒu)上市企业的关注度，对企业(yè)估值层面(miàn)的(de)各类(lèi)因素做进一步的研究和(hé)探(tàn)讨(tǎo)，强(qiáng)化相关领域在新环境下的资产价格预(yù)期。

　　此外，广发基(jī)金罗国庆表示，从长期来看，央国企板块的投资逻辑(jí)是比(bǐ)较完备(bèi)的(de)：一是央(yāng)企是(shì)实现国家战略(lüè)发展的“排头兵”，不断受(shòu)到政策的支(zhī)持与引导(dǎo)；二是央(yāng)企作为资本市场“压舱(cāng)石”“基本(běn)盘”具有重要(yào)作用(yòng)；三是央企(qǐ)引领科技(jì)创新，研发占比逐年提升(shēng)；四是央企(qǐ)仍是A股(gǔ)估(gū)值洼地。未来在不断(duàn)完(wán)善中国特色现代资(zī)本市场下，预计国资(zī)央企(qǐ)有望迎来估值(zhí)修复。

　　汇添(tiān)富基金经(jīng)理(lǐ)晏阳(yáng)也(yě)表示，当前稳健的(de)经营业绩为央国企的估值(zhí)重塑(sù)提供了(le)市(shì)场认可的基础。从盈利(lì)能力方面来看，近年来(lái)央国企(qǐ)ROE出现明显企稳回(huí)升，目前已超(chāo)过其他类型企业，高于A股(gǔ)平均水平，体现出央(yāng)国企较(jiào)强的(de)“价值创造”能(néng)力(lì)。从成长性来看，2022年三季度国资委旗下上市央(yāng)企营(yíng)业(yè)总收入同比增长8.53％，同期全部A股为2.52％；归母净利润(rùn)同(tóng)比增长(zhǎng)12.53％，而同期全部A股仅为8.01％，体现出央国企的发展韧劲。展望未来，央国企上市公司质量(liàng)的提升或将成为央国企估值重塑的核心动力。

　　招商基金量化投资部基金经(jīng)理刘重杰也表示，从公司经营的角度看，上市(shì)央、国企的(de)盈利能力相(xiāng)比A股市场整体而(ér)言更加(jiā)稳(wěn)健，ROE、分红率、股息率(lǜ)过往(wǎng)长期领先，具(jù)备较高的长期投资价值，或更符合机构(gòu)投资者、个人(rén)养老金(jīn)等配(pèi)置性(xìng)的需(xū)求。在中国(guó)特色估(gū)值体系的推进过程(chéng)中，央企股东回报(bào)指数具备较好的长(zhǎng)期配置价值。

　　关于央企回报ETF的10问10答

　　1、问(wèn)：目前(qián)这(zhè)3只ETF所(suǒ)跟踪(zōng)的央企(qǐ)股东回(huí)报指数是什么？

　　答：中证国(guó)新央(yāng)企股东(dōng)回(huí)报指数，指(zhǐ)数由国新投(tóu)资有限公(gōng)司(sī)定制(zhì)，主要选(xuǎn)取国务院国资委下属现 金分红或回购总额占总市值比(bǐ)率(lǜ)较(jiào)高的50只(zhǐ)上市公(gōng)司证(zhèng)券作为(wèi)指数样本(běn)， 以(yǐ)反映央企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)主(zhǔ)题(tí)上市公司证券的整体(tǐ)表(biǎo)现(xiàn)。

　　指数行业覆盖钢铁、建筑(zhù)装(zhuāng)饰(shì)、公用事业、石油(yóu)石(shí)化、煤炭、建(jiàn)筑材料、房地产、机(jī)械(xiè)设备等，前十大成份股权重合计约33％，均为(wèi)央(yāng)企(qǐ)板(bǎn)块蓝筹股。

　　央企股东(dōng)回报指数(shù)前十大成份股：

　　数据来源： Wind、中证指数公(gōng)司， 截至2023年3月(yuè)31日(rì)。

　　2、问：中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报指数(shù)有哪些特(tèDHC属于什么档次，dhc属于什么档次的化妆品)色(sè)？

　　答：高分红：央企股东回报指(zhǐ)数聚(jù)焦高分(fēn)红与高回购央企，指数近(jìn)12个(gè)月股息率(lǜ)为4.86％，远高于主(zhǔ)流指数(shù)的分红水(shuǐ)平。

　　低估(gū)值：央企股东(dōng)回报指数当(dāng)前市盈(yíng)率(lǜ)约为9倍，相对于主流指数表(biǎo)现出更低的估值水平，央企估值重(zhòng)塑潜力大。

　　高ROE：央企股东回(huí)报指数近五(wǔ)年(nián)ROE水平均稳定(dìng)保持在(zài)8％以上，体现(xiàn)出较好的盈利水平和(hé)盈利稳定性。

　　3、问：目前这3只央(yāng)企回报ETF发行时间是？

　　答(dá)：产品(pǐn)募集日(rì)基本是(shì)5月15日至5月19日。投资者(zhě)可选择(zé)网上现金认购、网(wǎng)下现金认购和网下(xià)股(gǔ)票认购3种(zhǒng)方(fāng)式(shì)

　　4、问：目(mù)前这3只央企回报(bào)ETF发行有限(xiàn)额(é)么(me)？

　　答：目前3只产品募集规模上(shàng)限(xiàn)为20亿元，如(rú)果募(mù)集规(guī)模超过(guò)20亿元，将采取比例配售的措施。

　　5、问：目前这(zhè)3只央企(qǐ)回报ETF的(de)费用(yòng)如(rú)何？

　　答：一(yī)般(bān)ETF产品(pǐn)涉及认购费、管理(lǐ)费、托管费(fèi)等。

　　目前3只(zhǐ)产品认(rèn)购费用(yòng)来看，在(zài)认(rèn)购金额(é)低于50万(wàn)，认购(gòu)费均为0.8％，在50万和100万之(zhī)间，广(guǎng)发旗下产(chǎn)品(pǐn)为0.4％，其他两只为0.5％，而高(gāo)于100万，均(jūn)为1000元。

　　管理(lǐ)费(fèi)上，3只产(chǎn)品均为0.5％，而托(tuō)管费(fèi)上，广发旗下产品为0.05％，招商和汇添(tiān)富为0.1％。

　　6、这(zhè)3只ETF上市安(ān)排，以及后续做(zuò)市商如何安排(pái)？

　　答：这3只ETF将在上交所上市。多家(jiā)公司后续将安(ān)排做市商，保障充分的流动(dòng)性支持(chí)。

　　7、这3只(zhǐ)ETF基金的基金经(jīng)理人选？

　　答：从目前看，这三家基金公(gōng)司都由“实力派”来担纲基(jī)金经理(lǐ)。其中(zhōng)广发(fā)央企回(huí)报(bào)ETF拟(nǐ)任(rèn)基金经(jīng)理罗国(guó)庆为广发基金指数投资部副总经理，而汇添富央(yāng)企回报ETF采取了双(shuāng)基(jī)金经理来管理。

　　8、问：央(yāng)企股东(dōng)回(huí)报指(zhǐ)数历史表现怎(zěn)么(me)样？

　　答：WIND资讯数据显(xiǎn)示(shì)，截(jié)至3月31日，央企(qǐ)股东回报指数过去三年累(lèi)计(jì)涨幅(fú)41.42％，过(guò)去三年历史(shǐ)年化回报12.60％，超越同期沪深300和上证红利指数的表现。

　　9、问：如何(hé)看待央(yāng)企指数的投资价(jià)值(zhí)？

　　第一、央企(qǐ)特色突出：1、市值优势明显，具备(bèi)较高的长期投(tóu)资价值；2、央(yāng)企经营较稳健，整体(tǐ)平均(jūn)盈(yíng)利(lì)高(gāo)于A股；3、肩负社(shè)会责任，是国家战略发展主力军。

　　第二、“中特估”背景：估值较低，重塑中国特色估值(zhí)体系背景下估值提升空间较大(dà)。

　　第(dì)三、红利(lì)因子叠加(jiā)：1、红利属(shǔ)性更明显，追求分(fēn)享(xiǎng)高质量发(fā)展(zhǎn)成果2、具备一定抗(kàng)通胀能(néng)力(lì)和抗风(fēng)险的配置效益。

　　10、问(wèn)：目(mù)前(qián)央企概(gài)念已经涨过(guò)一轮了(le)，板(bǎn)块持续(xù)性如何(hé)？

　　答：一、央企当前估值仍处于(yú)较低(dī)分位水平。截至(zhì)2023年(nián)4月底，中(zhōng)证央(yāng)企指数(shù)市(shì)盈(yíng)率TTM为10.59，低于全市(shì)场中证全指的17.07。自2014年底(dǐ)至(zhì)今，中证央企指(zhǐ)数估值水平（市(shì)盈率TTM）处于其38％分位水平(píng)。无论横(héng)向对比(bǐ)还(hái)是纵(zòng)向比较，央企整体估值水平与其(qí)经济地(dì)位并不匹(pǐ)配，亟待(dài)改(gǎi)善(shàn)，在政策支持(chí)下有(yǒu)望迎来重塑。

　　二、央企重估或是(shì)贯穿全年的主线。从券商机构的对外观点(diǎn)来看，多家券商明(míng)确(què)表示(shì)今年(nián)的投(tóu)资(zī)主线之一就是央国企(qǐ)价值重估。部分券(quàn)商的观点如下：

　　国(guó)信证券：继续把握国企价值重估这一投资主线(xiàn)；

　　银(yín)河证券：不受黑天鹅干扰(rǎo)，坚(jiān)持数字经济+国企(qǐ)改革主线；

　　平安证券：数字经济+国企改革的投资主线更为清晰；

　　光大证(zhèng)券：在新一轮国(guó)企改(gǎi)革和中国特(tè)色估值体系推动下，当前国企价值重(zhòng)估行(xíng)情有望持续并形成主线行情。

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