在投资日经225ETF的“基金吧”里，基金的大涨大跌走势，激起了(le)基民(mín)的(de)热烈讨论，“这(zhè)个日经正经不(bù)？”“还要有个(gè)跌(diē)停板(bǎn)才和净(jìng)值一样”“这基涨跌这么大，吓(xià)人”……到底(dǐ)发生了(le)什么？

　　5月23日，华(huá)夏、易方达(dá)基金两(liǎng)大(dà)公募巨头纷(fēn)纷公告，对公司旗下(xià)高(gāo)溢(yì)价日经225ETF提示风险，目前折(zhé)溢价率已经大幅(fú)回落。与此同时(shí)，科创50、创业板指(zhǐ)继续受(shòu)到资金的青睐，今年以来创业板ETF净买(mǎi)入资金已达165亿元(yuán)，而(ér)沪深300、上证50ETF等(děng)净(jìng)流(liú)出(chū)居(jū)前，热门板块(kuài)传媒、基建(jiàn)ETF受(shòu)到资金“落(luò)袋(dài)为安”，但部分机构(gòu)看(kàn)好(hǎo)传媒、顺(shùn)周期板块的长(zhǎng)期配(pèi)置价(jià)值。

　　提(tí)示高溢价(jià)风险

　　日(rì)经ETF溢价已(yǐ)有(yǒu)所回落(luò)

　　5月23日，华夏、易方达基(jī)金两大公募巨头纷纷公告，两家公募旗下的(de)“野村(cūn)日经225ETF（QDII）”、“日兴(xīng)资(zī)管日经225ETF（QDII）” 二级市场交易(yì)价格波动较(jiào)大。截至5年22日，两只产(chǎn)品的溢价率(lǜ)分(fēn)别(bié)为5.5％、9.12％，并特此(cǐ)提示(shì)投(tóu)资者关注二(èr)级(jí)市场交易价(jià)格溢价(jià)风险，如果盲目投资，可能遭受重大损(sǔn)失(shī)。

　　从两只产(chǎn)品的表现看，今年两只ETF近日(rì)走势凶悍(hàn)，今(jīn)年以(yǐ)来涨幅都超过(guò)了16％。截至(zhì)5月(yuè)23日下(xià)午1点(diǎn)开盘，两只产品溢价率(lǜ)都回落到4％以内，投资者的(de)追捧热情在风险提(tí)示后有所降温(wēn)，正在回归理性。

　　而从资(zī)金流向看，由于两只产品规(guī)模仅有1个亿左右(yòu)，流通(tōng)盘偏(piān)小，昨日(rì)净流入资金都不(bù)到2千万体(tǐ)量。

　　从全市场看，目前跟(gēn)踪日经指数的产品共(gòng)有4只，总规(guī)模(mó)5.4亿(yì)元，今(jīn)年以来资(zī)金净流(liú)入(rù)2.42亿元(yuán)，涨幅最高的产品已经达(dá)到27％，体现了很好的赚钱效应。

　　目前(qián)，四只产品跟踪的指数都是日经225指数收益率（经汇率调整后），从(cóng)该指数表现看，今年也大涨18％，指数(shù)涨幅在亚太市(shì)场高居前(qián)列。

　　一(yī)位股票ETF基金经理告(gào)诉记者，日经ETF跟踪的指数近期涨势较大(dà)，涨幅犀利，叠加产品流通(tōng)盘不够大，短期内受到(dào)资金的净(jìng)买入，产(chǎn)生了(le)供不(bù)应(yīng)求的情况(kuàng)，就会(huì)推高二级市场价格(gé)，让(ràng)价格走(zǒu)在指数涨幅(fú)的前面，这个情况就会(huì)产生基金产品的(de)高溢价(jià)。

　　“日经ETF的底层资产是(shì)跟踪日经225指数表现的，如果(guǒ)短期(qī)出(chū)现高(gāo)溢价，也(yě)就意味着当前(qián)的价格(gé)超出了指数的(de)涨幅，未来会回归(guī)到指(zhǐ)数正常走势和涨跌(diē)幅的状态，也就是(shì)会逐渐消除溢价。而高(gāo)溢价回归的(de)过程，就会产生二级市场价格的下跌(diē)，因此，建议投(tóu)资者不要盲(máng)目买入(rù)高(gāo)溢价品种，避(bì)免下(xià)跌风险。”该基金经(jīng)理称。

　　而从日(rì)本股市(shì)表现看(kàn)，今年年(nián)初以来日本股市持续上(shàng)涨，日经225指数超越30000点(diǎn)大关，达到1990年泡沫经济破裂以来(lái)的最高点。

　　中信建投证券认为，近(jìn)期日本股市上(shàng)涨受多重(zhòng)因素驱动：一是随着美联储加息预(yù)期下降和日央行(xíng)紧(jǐn)缩预期上(shàng)升，吸引国(guó)际资本(běn)回流日(rì)本市场；二是随着疫后经济(jì)活(huó)动(dòng)复苏和苹果x多重去(qù)年日元持续贬值，东京交(jiāo)易(yì)所上市公司(sī)多表现(xiàn)良(liáng)好；三(sān)是(shì)今(jīn)年(nián)东京(jīng)交易所提出将改革公司(sī)治理监(jiān)督机制(zhì)。在这(zhè)一改革下，预计部分低估值(zhí)企(qǐ)业(yè)可能采(cǎi)取股(gǔ)票回(huí)购(gòu)等方式提振股价，截(jié)至本周，已有价值3900万亿日元的股(gǔ)票被(bèi)宣布回(huí)购；四是近期部分(fēn)利好消息带动(dòng)市场情绪。包括(kuò)G7峰会(huì)在(zài)日(rì)召开、巴菲特赴日考察并表示大举投资日本股市(shì)等，推动(dòng)市场对日本股市的(de)整体(tǐ)情绪提(tí)振。

　　也有基金经理提示短期过(guò)快上涨带来的投资(zī)风险，并提示投资者(zhě)，海(hǎi)外投资可(kě)能会涉及(jí)相关的汇率(lǜ)风险，对相关市场熟悉程度不(bù)高(gāo)等(děng)问题，建(jiàn)议(yì)投(tóu)资(zī)者在自己能力圈(quān)内投资，避(bì)免(miǎn)盲目追(zhuī)高带来的风险。

　　科创50、创(chuàng)业(yè)板指继续受青睐

　　创业板(bǎn)ETF净流(liú)入(rù)资(zī)金已(yǐ)达165亿

　　除了关注市场热点ETF外(wài)，再来看下ETF市场最新风向。

　　Wind数据显示(shì)，截至5月22日收盘，全市场728只股票ETF总(zǒng)规模1.39万亿元，比去(qù)年末规模(mó)新增1293亿(yì)元，规模增幅10％。在本周震荡市场中，昨日净申购份额13.23亿份(fèn)，按照区间(jiān)成交(jiāo)均(jūn)价测算(suàn)，净流入资金微增3.89亿元。

　　从资金净流(liú)入方向(xiàng)来看，资金净流(liú)入宽基ETF中(zhōng)，科创50ETF、创业板ETF昨日净(jìng)流入(rù)都是3.39亿元，位居行业前列。另外，易(yì)方达(dá)科创(chuàng)50ETF、中(zhōng)证1000ETF、恒生(shēng)ETF也都(dōu)有1亿(yì)元以上资金的净流入。

　　行业和主(zhǔ)题产品中，半导体、游戏、证券ETF等(děng)净流入资金(jīn)居前，都超过了2亿元资金(jīn)体量。另外，触底反弹的医药ETF、高位回调的传媒(méi)ETF，也同样吸引资金关注，净流入资(zī)金相对居前。

　　拉长时(shí)间看，今年以来净流入资金最(zuì)多的是易方达创业板ETF，今年净流入资金165亿元(yuán)，位居(jū)行业首(shǒu)位。另外，创业板50ETF、科创50ETF分别净流(liú)入70亿元(yuán)、67亿(yì)元，都位居行业前列。苹果x多重>

　　而今年景气(qì)度回升(shēng)的半(bàn)导体、酒ETF，具(jù)备(bèi)估值吸引(yǐn)力(lì)的医疗、恒生互联(lián)网等，也(yě)都受(shòu)到(dào)资金(jīn)的(de)追逐，净(jìng)流入资金都在50亿(yì)元体(tǐ)量及以上(shàng)。

　　谈(tán)及(jí)创业板相关指数的(de)“越跌越买(mǎi)”，华(huá)安基金指数与量化投资(zī)部(bù)表示，随(suí)着前期创业板50指(zhǐ)数的回(huí)调(diào)，当前估值已来到30倍的历史低(dī)苹果x多重位(wèi)区间，且(qiě)一季报显示成分股净利(lì)润同比增(zēng)长(zhǎng)52.69％，基本面向好(hǎo)趋势明(míng)显，持(chí)续关(guān)注板块趋势反转机会。

　　该(gāi)机构分析，在政(zhèng)策层面，4月(yuè)底(dǐ)的政治局会议提(tí)出“要夯实科技自立自强根基，培育壮大新动能。要巩固和(hé)扩(kuò)大新能(néng)源汽(qì)车发展优势，加(jiā)快推进(jìn)充电桩、储能等设施建设和配套电网改造(zào)。要重视(shì)通用人(rén)工(gōng)智能发展，营造创新生态，重视防范风险”，这(zhè)宣示着国内(nèi)经济发(fā)展(zhǎn)动能要加快转变，新能源(yuán)及(jí)人工智能(néng)将是经济转型的两(liǎng)大动(dòng)能(néng)，汇聚战略性(xìng)新兴产业(yè)的创业(yè)板持(chí)续受益于政策红(hóng)利，该机构(gòu)建议关(guān)注(zhù)创业(yè)板50指数的投资机(jī)会。

　　沪深300、上证50ETF等净流出居(jū)前

　　传(chuán)媒、基建“落袋为安”

　　而(ér)从资金净流出方(fāng)向看，表现(xiàn)相(xiāng)对强势的上证(zhèng)50ETF遭遇资金净卖出，当日(rì)基(jī)金份额(é)流失4亿份，资金净流出超过11亿元。另外，南方中证1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等宽基指数，也分别有超过1个亿的资金(jīn)净流(liú)出。

　　行业和主题ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等近(jìn)期出现(xiàn)阶段(duàn)性行情的板块，遭遇资金的(de)卖出(chū)，天弘银行ETF、恒(héng)生科(kē)技ETF等(děng)多(duō)只产品净(jìng)流出资金也有1个亿(yì)以(yǐ)上。

　　拉长时间(jiān)期限，今年以来宽基(jī)ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等(děng)都出现(xiàn)百亿体量(liàng)的资金(jīn)净(jìng)流出。上(shàng)证50ETF也有(yǒu)57亿元资金净流出。

　　而行业(yè)和主题ETF中，今(jīn)年涨幅超40％的(de)传(chuán)媒(méi)ETF净(jìng)流出资金24亿元，位居行业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也(yě)出现越涨越卖，整体资金(jīn)净流(liú)出位(wèi)居前列。

　　虽(suī)然部分(fēn)热(rè)门主题(tí)行业的资金出(chū)现流(liú)出，但部(bù)分机构仍(réng)建(jiàn)议从(cóng)中长期角度，观察各(gè)类板块的投资机会和行(xíng)情演绎(yì)。

　　中欧基金表(biǎo)示，预(yù)计复(fù)苏(sū)仍是(shì)中国经济中(zhōng)长期的趋势，但市场展现出更多(duō)结构性(xìng)机会，当前市场对题材的追(zhuī)捧热度仍(réng)持续偏高(gāo)。“传(chuán)媒板块(kuài)近期跌(diē)幅(fú)居前，主因(yīn)前(qián)期涨幅较(jiào)大，炒作有逐步退潮趋势。”

　　短期(qī)内，中欧基金建议(yì)继续关注资金合力最强的人(rén)工智能(néng)与央企相关品种，中期(qī)在市场炒作(zuò)热度(dù)回落、且经济复苏趋势(shì)确(què)立(lì)后关注“顺周期”板块的整体机(jī)会(huì)，尤(yóu)其是大众(zhòng)消费等(děng)领域；而长期来看，可以(yǐ)积极关注数字化对生产力的(de)提升，重(zhòng)点关注计算(suàn)机、互联网和传媒等行业。

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