用(yòng)友网络（600588）的(de)3.0-II转(zhuǎn)型(xíng)，即云(yún)服务转型第二阶段进展明显不佳(jiā)。

　　2023年一季度(dù)，用友(yǒu)网络净(jìng)亏损(sǔn)3.97亿元(yuán)，创(chuàng)公司2001年5月上市以来单(dān)季最大亏损；2022年净利润2.19亿元，同(tóng)比下降(jiàng)69％，是(shì)2020年(nián)以来(lái)连续(xù)第三年净利下滑。与(yǔ)此对应的是，2020年以来公(gōng)司股价持续(xù)大跌。

　　这与用(yòng)友网络3.0-I转型阶(jiē)段营收、净利同步大增、股价大涨的同向共振，大相迥(jiǒng)异(yì)。

　　目前，用友网络股(gǔ)价(jià)为21.61元，市值741.9亿元。

　　上市23年来单季最大(dà)亏损

　　净利连续三年下滑

　　用友网络4月28日晚间发布2023年第一季度(dù)报告，一季度实现营业收入14.75亿元，同(tóng)比增(zēng)长(zhǎng)15.3％；归(guī)属于(yú)上市公司股东的净亏(kuī)损3.97亿元，创(chuàng)该公司(sī)2001年5月上市以来(lái)单(dān)季最大亏损。

　　此(cǐ)前(qián)，用友网络发布的年报显示，2022年公司(sī)营收92.62亿(yì)元，仅微增3.69％；归母净利润2.19亿元，同比下降(jiàng)69％。这是在(zài)2019年创下净利11.8亿元的历史最(zuì)高点之后，用友网络连续(xù)第三年净利下滑。

　　当年非典为什么神秘结束了lt="700亿(yì)白马(mǎ)，突曝利空(kōng)！葛卫东大(dà)撤离" src="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/04/weixin/one_20230430074511185.png">

　　从股(gǔ)价来(lái)看，在2020年7月创(chuàng)下历(lì)史(shǐ)新高(gāo)之(zhī)后，用(yòng)友(yǒu)网络(luò)股价就总体上呈下降趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东等投资者被套

　　在(zài)2022年股价(jià)大跌前，用友(yǒu)网(wǎng)络在(zài)股价相(xiāng)对高点进行(xíng)了定增融资(zī)。此次定增(zēng)吸引(yǐn)了不少机构参与，包(bāo)括(kuò)高毅、葛卫东等知名机构和(hé)投资者。

　　2022年1月，用(yòng)友(yǒu)网络披(pī)露(lù)定增结果，增发数(shù)量约1.7亿(yì)股，每股价格为31.95元，定(dìng)增募资约53亿(yì)元(yuán)。当时，在定增市场颇为活跃(yuè)的私(sī)募大佬葛(gé)卫(wèi)东(dōng)，也参与了定增，投入资(zī)金约2亿元。

　　但(dàn)在定(dìng)增结束之(zhī)后，用(yòng)友网络发布的(de)2021年业绩(jì)明显(xiǎn)不(bù)及市场预期，2021年净利润为7.078亿(yì)元，同(tóng)比下28.18％。

　　此后，用友网(wǎng)络的(de)2022年(nián)各季度业绩更是连(lián)续爆雷：一季报净利(lì)润-3.932亿元，同比下降2931.14％；半年(nián)报净(jìng)利润(rùn)-2.558亿元(yuán)，同比下降218.93％；三(sān)季报净利润-5.395亿元，同比下降525％。

　　在此背景下(xià)，用友网络的股价从2022年2月37元的(de)高点，最低跌至2022年9月的16.28元(yuán)，跌幅近六(liù)成。而葛(gé)卫东的(de)总持股数，也从2022年一季度(dù)的(de)7626万股，到2022年三季度末退出前十大股东，在此期(qī)间，其减持数(shù)量至少有4100万股。其定(dìng)增投(tóu)资也惨遭被套(tào)。

　　2022年以来，用友网络(luò)股价大跌。

　　云(yún)服务转型第二阶段(duàn)道阻且长

　　在用友网络的(de)发展历史上(shàng)，其1.0阶段(duàn)是通过财务软件(jiàn)服务企业的会计电算化，2.0阶段是通过ERP软件(jiàn)服务(wù)企(qǐ)业的信息(xī)化(huà)，现在的3.0阶段是服务企(qǐ)业的数(shù)智化。

　　具体来说，从(cóng)2016年起，用友的3.0-I战(zhàn)略是转型云服务业务，引领中国企(qǐ)业(yè)级(jí)服务市场(chǎng)。在此基础上，公司2020年进入(rù)新(xīn)的战略发展阶段（3.0-II），战略目标是(shì)构建和运营全(quán)球领先的企业云服务平(píng)台(tái)。

　　2015年，用友网络(luò)正(zhèng)式发布了完全基于互联网(wǎng)架(jià)构的企业互联网开(kāi)发平(píng)台(tái)。2017年以来，其(qí)云平台(tái)、财务云、人力(lì)云等云产品得到逐(zhú)步发展，各领域云上线(xiàn)运营、逐步融合。

　　从2017年开始，用友BIP经历(lì)了第一个阶段的”用友(yǒu)云”面(miàn)世、云平台(tái)及领(lǐng)域(yù)服(fú)务快速(sù)发展(zhǎn)，第二个(gè)阶段的统一(yī)底座和(hé)服(fú)务(wù)融合。2022年8月，经过6年的规模(mó)研发(fā)和持续迭代，用友的BIP 3正(zhèng)式(shì)发布，用(yòng)友云(yún)进入新的(de)发展阶段(duàn)。

　　从(cóng)公司业务占(zhàn)比来(lái)看，用友网络云(yún)服务转型(xíng)取得了较(jiào)大成功。

　　2022年，其云服务(wù)业务(wù)实现收入63.53亿元，同比增长19.4％，占总营收(shōu)的比重(zhòng)为68.6％，较2021年提(tí)升9个百分点，已成为公司主要收入(rù)来源并继续扩大收入占(zhàn)比。

　　但(dàn)从高(gāo)端市(shì)场(chǎng)份额来看，用友(yǒu)却还是没有(yǒu)多大突破(pò)。《2021年中国工业软(ruǎn)件(jiàn)发展白皮书》显示，国产ERP软件整体(tǐ)市占率超过70％，其中用(yòng)友市占率达到40％。但(dàn)在高端ERP市场，国产ERP软件(jiàn)占有率(lǜ)仅有25％，国外巨头SAP和Oracle占比(bǐ)达到53％。

　　3月(yuè)20日，在市(shì)场曝出华为(wèi)将在(zài)4月启用自己研(yán)发的MetaERP软件(jiàn)之后(hòu)，用友网络股(gǔ)价直接跌停。尽管华为目前仅为自(zì)用，并(bìng)不一定会面向外部市(shì)场提供高端ERP软件，但股(gǔ)价的跌停，反应出市场对(duì)用友在高端(duān)ERP软件市(shì)场(chǎng)竞(jìng)争(zhēng)力信心(xīn)的严重(zhòng)不足，也(yě)反应了其在高(gāo)端(duān)市场的进展不佳(jiā)。

　　具体到(dào)财务和股价上(shàng)，在用(yòng)友网(wǎng)络3.0转型第一阶段，即2016年-2019年，在其营收逐渐增长的同时，净利润也在同时逐年增长，且增幅远高于营收增幅(fú)。对应到(dào)股(gǔ)价上，在(zài)此期间(jiān)，用友网络股价大涨约(yuē)8倍(bèi)。

　　但在用(yòng)友(yǒu)网络3.0转型的(de)第二阶段，即2020年至今(jīn)，其营收仅仅(jǐn)小幅增长(zhǎng)，几乎可以(yǐ)说是踏(tà)步(bù当年非典为什么神秘结束了)不前，净利润(rùn)却大(dà)幅下跌，股价也因(yīn)此大(dà)跌(diē)，公司市值严重缩(suō)水。

　　用友网络董事长王文京在2022年曾表示，3.0阶段，用友的市值还是有很大的提升(shēng)空间。但从目前的情况来看，用友(yǒu)3.0的(de)第二(èr)阶(jiē)段，道(dào)阻(zǔ)且长(zhǎng)。

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