随着(zhe)公募(mù)基金2023年一季报披露拉开帷幕，多(duō)位知名基金经理调(diào)仓换(huàn)股以(yǐ)及对后市看(kàn)法(fǎ)跃然(rán)纸(zhǐ)上。

　　银华基金李晓星(xīng)在一(yī)季报中(zhōng)表示，看好半导体、电动车(chē)、风(fēng)光电储、军工等(děng)领域投资机(jī)会。他认为AI 产业的发展不会一蹴而就，中间也(yě)必然会(huì)有曲折，包括(kuò)数(shù)据隐私、伦理等潜在风(fēng)险，可能(néng)造成(chéng)板块后续波动(dòng)。投资机会上，“卖水人”硬件先行的算力产业链，以及 AI 为用户赋能的垂直类(lèi)应用场(chǎng)景值(zhí)得关(guān)注。

　　信达澳(ào)亚(yà)基金冯明远(yuǎn)一季报中表(biǎo)示(shì)，二季度，随着 TMT 板块部分(fēn)公(gōng)司(sī)加(jiā)入 AI 或数字经济等热门(mén)概念的创新，以(yǐ)及半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)和制(zhì)造业正经历触底(dǐ)反弹(dàn)的(de)复苏(sū)，市场整体会逐步回暖，产(chǎn)生一(yī)定正面效应。会继续(xù)在新 能(néng)源、科技、高端制(zhì)造等主要赛道(dào)耕耘，深挖基本面扎实(shí)的优质(zhì)个股，自下而上挖掘投资机(jī)会(huì)。

　　此(cǐ)外，今日，中(zhōng)泰资管姜诚、中信保诚基(jī)金王睿等人也发布了一季报，均谈到了自己(jǐ)对AI领域的密切关注，但观点略(lüè)有不同。

　　“果链”龙头新进成为第(dì)一大(dà)重仓股

　　李晓星一季(jì)度(dù)大(dà)幅(fú)调入AI相(xiāng)关概念股

　　一季报数(shù)据显示，从银华基金(jīn)李晓星在管的10只基金(jīn)来看，整(zhěng)体基金仓位维(wéi)持在90％左(zuǒ)右(yòu)。

　　其中，银华中小盘精选、银(yín)华(huá)盛世(shì)精选A、银华大盘定开、银华丰享一年持有、银(yín)华心(xīn)选一(yī)年持有A 在今年一(yī)季度小幅减(jiǎn)仓(cāng)，其(qí)中，减仓幅度最大的是银华(huá)心选一年持有A，较去年底下(xià)降了4.65个(gè)百分(fēn)点(diǎn)。

　　而(ér)银华(huá)心诚(chéng)A、银华(huá)心怡A、银华心佳两年持有期(qī)、银华心享一年持有、银华心兴(xīng)三(sān)年持有(yǒu)A 则在一季度小(xiǎo)幅加仓(cāng)，其(qí)中，加仓幅度最大的是银华心(xīn)兴(xīng)三年持有A，较去年底加仓(cāng)了(le)2.30个百分点。

　　一季度，李(lǐ)晓星旗(qí)下基金(jīn)产品大幅提高了港股仓位，比(bǐ)如银华心(xīn)佳两年持有期港股仓位(wèi)从去年底14.38％上升到(dào)一季度(dù)29.55％，银华心兴三(sān)年持有(yǒu)A港股仓(cāng)位从去年底14.93％上升到一(yī)季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代(dài)表作银华中小盘(pán)为例，前十大重仓股(gǔ)变动较大。今(jīn)年一季度(dù)，立讯(xùn)精密、金山办公(gōng)、用(yòng)友网(wǎng)络、中科创达、中(zhōng)微(wēi)公司、星(xīng)环科技-U “新进”前(qián)十(shí)大(dà)。其中，“果链”龙头立讯精密成为第一(yī)大(dà)重仓股，截至一季报，该基金(jīn)持(chí)有立讯精密826.3万股，持有市值约2.5亿(yì)元。一(yī)季度(dù)，该基金(jīn)还增持了(le)精测电(diàn)子，较(jiào)去(qù)年底增加(jiā)了16倍，目前持有市值(zhí)约1.61亿(yì)元(yuán)，新晋成为第7大重仓股。值得(dé)注(zhù)意(yì)的是，上述“进新(xīn)”个股大(dà)多数是AI相关概念股。

　　而宁德(dé)时代、晶(jīng)澳科(kē)技、德(dé)业股份、晶科能源、海光信(xìn)息、复旦微电、锦浪科技(jì)则退出前十(shí)大。

　　减持(chí)方面(miàn)，今年(nián)一(yī)季度，该(gāi)基(jī)金减持紫光国微、华海清科，分别较(jiào)去年底(dǐ)减少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截至一(yī)季(jì)报(bào)，该基金分别持有紫(zǐ)光国微、华海(hǎi)清科189.3万(wàn)股、63.1万，对(duì)应持(chí)有市值(zhí)2.10亿元、2亿元，位列第二、四大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　在一季报中，李晓星再次用“千字小(xiǎo)作文”表达了自己对市(shì)场(chǎng)的看法，基金君为(wèi)大家做了(le)些重(zhòng)点(diǎn)摘要。

　　李晓星在一(yī)季报中(zhōng)表示，对于今(jīn)年国内的宏观判断依然是经济整(zhěng)体稳健复苏，产业结构调(diào)整(zhěng)继续(xù)升级(jí)，居民消费信心逐渐恢复；我们判(pàn)断由于国家自(zì)身(shēn)实力(lì)的不断增强，国际伙伴跟(gēn)我们(men)的(de)利益共同点变多，国(guó)际(jì)形势相对之前(qián)会趋暖，国际贸易会(huì)逐渐触底回升。

　　一(yī)季(jì)度市场最火(huǒ)热(rè)的(de)方向是 ChatGPT 引爆的(de)人工智能板块(kuài)，ChatGPT 是(shì)继(jì) PC、互联网(wǎng)之后又一革命性的技术(shù)，现象(xiàng)级应用推出后(hòu)，国(guó)内(nèi)外各巨头加速入局。需要关注的(de)是，AI 产(chǎn)业的(de)发展不会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数(shù)据隐私、伦(lún)理等(děng)潜在风险，可能造成(chéng)板块后续(xù)波动(dòng)。投资机会上，“卖水人(rén)”硬件先行的算力(lì)产业链，以(yǐ)及(jí) AI 为用(yòng)户赋能的垂直(zhí)类应用(yòng)场(chǎng)景值(zhí)得(dé)关(guān)注。

　　半导体方面，我们维持看好国(guó)产替(tì)代方向(xiàng)，集中(zhōng)在半导(dǎo)体(tǐ)设备、材(cái)料、零(líng)部件环节，中长期 看，伴随(suí)国(guó)产(chǎn)供应商积极(jí)验(yàn)证导入，国内晶圆产线建(jiàn)设将再度提速。在(zài)景气复苏方向(xiàng)，我们的看 法边际转向积极，全球半(bàn)导体下行(xíng)周期接近(jìn)尾(wěi)声，经历(lì)了过(guò)去几个季(jì)度(dù)的去库存，有望(wàng)在今年(nián)下 半年重启上(shàng)行周期，向上弹性(xìng)取决于(yú)下游需求恢复(fù)的力(lì)度，数据中心有望率(lǜ)先回暖，其次(cì)是汽车、 消费电子，关注相(xiāng)关左侧(cè)布局机(jī)会。

　　新能源板(bǎn)块是一(yī)季度被市场抛弃较(jiào)多的(de)板块(kuài)，交易(yì)占(zhàn)比(bǐ)和估值已经(jīng)处(chù)于历(lì)史偏(piān)低的(de)位(wèi)置。只(zhǐ)是(shì)市场(chǎng)对于(yú)上涨的标(biāo)的(de)更多地关注利好，对于下(xià)跌的(de)板块更多(duō)地关注利空。我们总体认为(wèi)现在市场对于新能源(yuán)板(bǎn)块(kuài)的担(dān)忧讨论，更多是对于一个下跌(diē)板块的(de)应激式(shì)反应。在去年的中报中，我们曾经提到了新能源板(bǎn)块的一(yī)些风险点，这些(xiē)风险点在经过大半年的消(xiāo)化后，在这个估值分位以(yǐ)及股价(jià)位置下，我们认为(wèi)新(xīn)能源板块的风险因素(sù)已经充分释放(fàng)，目前这(zhè)个(gè)时间段，具有较强吸引力。

　　此外(wài)，李晓星还看(kàn)好电动(dòng)车、风光(guāng)电储、军工等领(lǐng)域投资机会(huì)。

　　璞泰来仍是第一大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)

　　冯明远(yuǎn)继续加仓(cāng)新能源相关个股

　　一季报数(shù)据显示，信达澳(ào)亚(yà)基金冯明远在管的(de)6只基金平均(jūn)仓位(wèi)为(wèi)92.27％，其(qí)中，信(xìn)澳研究优选A的股票仓位从去(qù)年底(dǐ)75.82％上升到今年一季度(dù)末(mò)87.68％，信澳新(xīn)能源产业、信(xìn)澳科技创(chuàng)新一年定开A、信澳(ào)星奕A则(zé)不同(tóng)程(chéng)度小幅减仓。

　　从持仓情况(kuàng)来(lái)看，以冯明远的代表作信澳新能源(yuán)产(ch发小是男的还是女的啊 发小是指什么关系ǎn)业(yè)为例，该基金(jīn)一季度增持(chí)璞泰(tài)来，较去年末加仓25.92％，目前持有股数876.4万(wàn)股，持有市值为(wèi)4.37亿(yì)元(yuán)，仍位列(liè)第一大重仓(cāng)股。

　　此外(wài)，还增持了(le)科达利、中伟股份、宁德时代、东(dōng)阳光、华阳集团、祥鑫(xīn)科技，其中，增持幅(fú)度最大的是(shì)中(zhōng)伟(wěi)股(gǔ)份，今(jīn)年一季(jì)度(dù)较去年底增持了129.40％，目前持有市值2.16亿(yì)元，为例第5大重(zhòng)仓股。

　　其中(zhōng)，中伟股份、华阳(yáng)集团(tuán)、祥(xiáng)鑫(xīn)科(kē)技为“新进”前十大(dà)个股，斯(sī)莱克、保隆(lóng)科技、比亚迪则退出前十(shí)大之列(liè)。

　　一(yī)季度(dù)，该基金(jīn)对(duì)爱柯迪、天齐锂业、赣锋锂业(yè)进行不(bù)同(tóng)程(chéng)度减持，其(qí)中，减(jiǎn)持幅度最大的是(shì)天齐锂业，今年一季度较去年底减持了(le)24.23％，目(mù)前(qián)持有市(shì)值2.19亿(yì)元，为例第4大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　冯明远在一季报中(zhōng)表(biǎo)示，2023 年一季度 A 股市场经历了疫情复苏后的调整修复，经济先(xiān)是在大家“强(qiáng)复(fù)苏”的预(yù)期(qī) 中趋于明显的回(huí)暖，但基于“强预期，弱现实(shí)”的担忧，随后又出现了显著的回调，从而总体呈 现出震荡(dàng)趋势。本基(jī)金(jīn)的投资主要聚(jù)焦(jiāo)在新能源、科技、高端(duān)制(zhì)造等新兴产(chǎn)业(yè)领域，细分板块的整体走势与市场(chǎng)趋同，导致本基金的净值也出(chū)现小幅震荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板块部(bù)分公司加入 AI 或数字(zì)经济等热(rè)门概(gài)念的创新，以及半导体 和制造(zào)业正经历触底(dǐ)反(fǎn)弹的复苏，市场整体会逐(zhú)步回暖，产生一定正面效(xiào)应。我们会继(jì)续在新 能(néng)源、科技、高端制造等主要赛(sài)道(dào)耕耘，深挖基(jī)本面扎实的优质(zhì)个(gè)股，自下而上挖掘投(tóu)资(zī)机发小是男的还是女的啊 发小是指什么关系会。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨慎乐观(guān)看待人工智能

　　今日，中信(xìn)保诚基金(jīn)旗下多(duō)位基金经理也发布了(le)一季(jì)报(bào)。其中，中信保诚基金权益(yì)投资部总(zǒng)监王睿(ruì)在一季报中表(biǎo)示，宏观经济目前(qián)处在一个温和复(fù)苏的通道，在海外加息进入(rù)尾(wěi)声后，社会流动性将(jiāng)相对(duì)宽松，宏观及货币环(huán)境有利于(yú)权益市(shì)场(chǎng)行(xíng)情的(de)开(kāi)展，二季度指数仍有可(kě)能会是震荡上(shàng)行(xíng)的态势(shì)。

　　一季(jì)度，王睿(ruì)减表示持了部分短期(qī)达到目标价的(de)相关品种，并根据(jù)收益(yì)率预期(qī)的变化调(diào)整了(le)一部分科技持仓。具(jù)体来(lái)看，以其代表作中信(xìn)保诚创新成长为(wèi)例，该基金在一(yī)季度增持了晶盛机电、TCL中环、当升科(kē)技、中航光电等个股，人福医药“新进”前(qián)十(shí)大。

　　王睿在(zài)一季报中(zhōng)表示(shì)，对于人工智(zhì)能这(zhè)一(yī)非常宏大的(de)命(mìng)题(tí)，他目前持谨慎(shèn)乐(lè)观的态度。首先我们相信这(zhè)是(shì)一(yī)项会对目(mù)前的生(shēng)产和生活方式带(dài)来重大变(biàn)化的(de)技术变革(gé)，值得我们(men)投入非常(cháng)多的精力去跟踪和研究。但(dàn)另一(yī)方(fāng)面，我们目前还无法相(xiāng)对(duì)准(zhǔn)确的评估这项技术革命给具体公司(sī)和(hé)行业格局带来的影(yǐng)响，也不能给(gěi)出大(dà)部分公司一个相(xiāng)对清晰的定价(jià)，因(yīn)此我(wǒ)们一季度暂时还没(méi)有明(míng)显增加相关的持仓。后(hòu)续我们会(huì)紧密跟踪。一季(jì)度我们持仓较多的(de)电动车(chē)和(hé)光伏表现不(bù)佳，受到(dào)了一些(xiē)短期(qī)因素的干扰，投资者(zhě)的信心出现了波动。投资者预(yù)期变(biàn)化导致部分(fēn)个股出现(xiàn)了较大(dà)回(huí)调(diào)，目前(qián)行业(yè)整体(tǐ)估值水平处(chù)于历史较低位置，而这两(liǎng)个(gè)行业未来的发展(zhǎn)方向还是(shì)相对比较确定的(de)。

　　中泰资(zī)管姜诚：

　　投资，永(yǒng)远没有躺(tǎng)平的一天(tiān)

　　今日，中(zhōng)泰(tài)资管基金经理姜诚(chéng)也发布了一季报在(zài)一(yī)季(jì)报中，姜诚(chéng)表示，一季度的(de)市场走势再次(cì)佐证了一个道理，即市场是难以预测的。迄今为止，表现最好的(de)是AI相关板块，AI或(huò)许是科技发展进程中最重要(yào)的事(shì)件之一，但要搞(gǎo)清楚它对(duì)投(tóu)资(zī)有哪些影响却很难。利润在产业链不同(tóng)环节(jié)之间将如(rú)何分配？ 市(shì)场(chǎng)当前认为的受益环节是(shì)否能如(rú)愿受益？它(tā)的“智能(néng)”水平(píng)达到了什么(me)程度(dù)以及渗透率将多快提升？都是很容(róng)易让人兴奋、可细说起来又让(ràng)人不明就里的难题。谈资(zī)和投资之(zhī)间(jiān)，隔着一道鸿沟(gōu)。

　　价(jià)值投资(zī)的基本原理告诉我们，价值会随着(zhe)时(shí)间(jiān)增长，而(ér)非随着利润波动。所(suǒ)以在海量(liàng)信息中(zhōng)，我(wǒ)们需要重(zhòng)点关(guān)注(zhù)长期因素(sù)，淡化短期(qī)因素。人工智能的发展是(shì)一个长期因素，我(wǒ)们还没有足够的把握去捕捉到它带来的投(tóu)资机会，但可以尽量回避它带来的伤害。以尽(jǐn)可能低的价格买(mǎi)尽可(kě发小是男的还是女的啊 发小是指什么关系)能好的资(zī)产，是我(wǒ)们的(de)投资目标。好资产的标准是活得(dé)久、 站得牢、竞争优势维持得长、平均净资产收益率高，以及在好的公司治理加持下能(néng)够把长期(qī)利润(rùn)转(zhuǎn)化为(wèi)诱(yòu)人分红。所(suǒ)以(yǐ)，我们会一如既往，不去猜(cāi)测和追逐市场热点(diǎn)。

　　具体持(chí)仓方面，以姜诚代(dài)表作中(zhōng)泰星元价(jià)值优选A代(dài)表作为(wèi)例，该基(jī)金在一季(jì)度减持了中国(guó)建筑、太阳纸业、华(huá)鲁恒(héng)升、苏泊尔、海螺水泥、美的集团，增持了工商银行(xíng)、建发股份、招商银(yín)行、扬农化工。

　　过去的一个季度，姜诚(chéng)表示，自己的组合没有(yǒu)大(dà)的变化，是因为长期观点没有大的变化(huà)。对中国(guó)经济(jì)的(de)长期乐(lè)观，结合当前市场(chǎng)提供的较低估(gū)值水平，让我们可以在(zài)热点不断切(qiè)换的市(shì)场中保(bǎo)持平(píng)和。但投资是一项苦差事，需要随时准备(bèi)证伪自(zì)己的观点，需要(yào)保(bǎo)持学习(xí)，永(yǒng)远没有(yǒu)躺平的(de)一(yī)天。

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