30年“不(bù)败”的可转债信仰，突然之间出(chū)现“断崖(yá)式”崩塌。

　　100元面值的可转(zhuǎn)债，*ST搜特的可转债搜特(tè)转债(zhài)今天又(yòu)是暴跌(diē)19.85％，价格跌至(zhì)31.66元，30年可(kě)转债历史(shǐ)上从(cóng)未有(yǒu)过如此低价可转债，与此同时，各(gè)类低价(jià)转债接连雪崩。分析认为，资金(jīn)开始担(dān)心退(tuì)市和违约风(fēng)险，纷纷出逃。

　　A股市场今天(tiān)也继续不(bù)乐观(guān)，自周二盘中(zhōng)冲高到3400点跳水之后，市场持续回落，上(shàng)证指数今天又(yòu)跌超1％，收跌1.12％，报3372.36点，失守(shǒu)3300点。主要指数和多数板块下跌，深(shēn)证成(chéng)指(zhǐ)跌1.23％，创业板指数和(hé)科(kē)创50指数(shù)也跌超1％。个股(gǔ)3790只(zhǐ)下跌，1209只上(shàng)涨，成交(jiāo)额(é)8481亿元，与前(qián)一(yī)日有所缩(suō)量。

　　行业(yè)板(bǎn)块方面，此(cǐ)前最(zuì)牛(niú)的传媒娱乐领跌，大(dà)跌超4％，互联(lián)网、建(jiàn)筑、有色等(děng)也跌(diē)超3％；纺织服装(zhuāng)、电力(lì)、旅(lǚ)游等行业逆(nì)势(shì)飘(piāo)红上(shàng)涨。

　　不(bù)过(guò)北上资(zī)金却是逆势抄底，全(quán)天(tiān)净买入13亿(yì)元。

　　两只转债面(miàn)临退市

　　带(dài)崩整个低(dī)价(jià)转债(zhài)市场

　　30年没有(yǒu)过(guò)的(de)可转债退(tuì)市历史(shǐ)，在今年5月一(yī)下被打破(pò)，先(xiān)是*ST蓝盾宣告公司(sī)和(hé)蓝盾转债被(bèi)告知要退市，打破(pò)了(le)30年来的可转债(zhài)没有出现正股和转债退(tuì)市的(de)历史。接着没几天，*ST搜(sōu)特锁定面值退市，搜(sōu)特转债持续暴跌(diē)，第2只打破历史来得太快。蓝盾转债已停牌，而搜特转债还在(zài)交易。

　　退市危机之下(xià)，搜特转债(zhài)今日再度暴跌19.85％，收报31.66元，而(ér)昨日搜特转(zhuǎn)债已经暴跌(diē)19.75％。持续(xù)上(shàng)演断(duàn)崖式暴(bào)跌，面(miàn)值100元(yuán)的转债如(rú)今只(zhǐ)剩31.66元。

　　搜特(tè)转债的(de)正股*ST搜(sōu)特(tè)还在一(yī)字跌停，最新收盘(pán)价0.56元，触发面(miàn)值(zhí)退市已没什么(me)悬念(niàn)。

　　接连(lián)的退市情形，以及可能(néng)面临的违约(yuē)。彻底带崩了整个低价转债(zhài)，过(guò)去的(de)双低策略似乎也不再奏效。思创转债暴跌11％，而正股思创医(yī)惠(huì)只跌(diē)了2％，塞力转债暴跌(diē)8.19％，而正(zhèng)股塞力医疗只跌了0.21％；金诚转债、永吉转(zhuǎn)债等跌(diē)超6％。

　　如今又涌(yǒng)现大批价格跌破100元的低价(jià)转(zhuǎn)债，而一年前(qián)市场还在关(guān)注“消灭”100元以下(xià)可转债(zhài)，一度没(méi)有转债价格(gé)低于100元。如(rú)今是多(duō)只接连闪(shǎn)崩断崖下跌。

　　沪指又跌(diē)破(pò)3300点(diǎn)

　　市场近期波动剧(jù)烈

　　上证指数周二在券商、银行等(děng)金融股带动之(zhī)下，一度冲上3400点，而后快速跳水(shuǐ)。然(rán)后持续下(xià)行，今日(rì)又跌超1％，失守3300点，报3372点。早盘(pán)一度翻红后(hòu)，市(shì)场持续走低(dī)。

　　有分析(xī)表示，近期市场波动加剧，资金分(fēn)歧(qí)较大(dà)。

　　华泰证券近日策略点评表示，4月新增社融、新增信(xìn)贷、M2同比均低于Wind一致(zhì)预期，一季度冲量明显+票据利率下(xià)行(xíng)，数(shù)据走(zǒu)弱(ruò)在方向上(shàng)不超预期，但(dàn)幅度较预期更大。

　　三点指引：1）新(xīn)增中长贷MA6同比走高，冷(lěng)热(rè)不(bù)匀再现(xiàn)，居民中长贷在1Q脉冲式修复(fù)过后明显走弱，单月新增创历史新(xīn)低，与地产(chǎn)销(xiāo)售回踩(cǎi)匹配；2）M1-M2同(tóng)比剪刀差泰国相当于中国的哪个省，泰国等于中国哪个省微升，基数效应外，主因C端新(xīn)增存(cún)款转负；3）私人部门中长贷仍在修复→全A非金融企业盈利(lì)全年(nián)或拾(shí)级而上(shàng)，但(dàn)从(cóng)M1-M2剪刀(dāo)差及财报数据反(fǎn)映的制(zhì)造业库存及(jí)产能周(zhōu)期(qī)位(wèi)置(zhì)看，弹性或有限。金(jīn)融数据再次印证复苏成色需巩固，或(huò)提升政策(cè)加码“恢复和扩大需求”的(de)可能。

　　前海开源基金(jīn)近(jìn)日也表示(shì)，后续来看市场回落空间有限：

　　第一、4月出口仍超(chāo)预(yù)期(qī)，外需仍有(yǒu)韧性。4月出口同比(bǐ)增(zēng)长8.5％，好于市场预期(qī)，除(chú)基数效应外，欧美(měi)的韧性与(yǔ)东盟相对强劲的需求均支撑了外需，内(nèi)需同(tóng)样在(zài)修复下市(shì)场分子端边际向好。

　　第(dì)二、国内外流动性仍然偏好。国内(nèi)看，4月政治局会议(yì)仍然(rán)强调稳增长，应对(duì)弱复苏下流动性大概率仍然维(wéi)持(chí)宽松，同样仍可能(néng)有增量政(zhèng)策出台，对市(shì)场均是(shì)呵护(hù)而非压(yā)力(lì)；海外(wài)看，5月FOMC会(huì)议后市场基本已定(dìng)价美联储本轮加息已至顶点(diǎn)，仍然存在区域(yù)银行风险隐患同(tóng)时通胀(zhàng)仍在下行下，后(hòu)续海外(wài)流动性难更紧，外(wài)资对(duì)国(guó)内(nèi)市场(chǎng)的流(liú)出压力不大(dà)。

　　总(zǒng)体来(lái)看，权重板块内部(bù)的(de)分(fēn)化，热门(mén)板块交易性的波(bō)动是(shì)指数调整主因，但在内需修复、外需韧性，且国内政策呵护延续、外资流出(chū)压力(lì)不大下(xià)市(shì)场无大风险，震荡修复延续。

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