5月(yuè)12日晚(wǎn)间，根据美国证券(quàn)交易委员会（SEC）披(pī)露，国内千(qiān)亿私募景林资产递交了截至2023年3月31日的第一(yī)季度持(chí)仓报告（13F）。

　　景林资产(chǎn)是国内(nèi)管(guǎn)理超千亿元人民币(bì)的(de)对(duì)冲基金机构，亦是内地少(shǎo)有的进行大手笔持有美(měi)股的买方机构之一，景(jǐng)林的(de)动向(xiàng)受到了市场广(guǎng)泛的关注。

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　　千(qiān)亿私募景林资产持仓曝(pù)光

　　报告期内，景林资产整体(tǐ)持仓(cāng)规(guī)模小幅提升至(zhì)17.29亿(yì)美元，折(zhé)合人民币120.2亿元，相较于2022年四季度的16.29亿(yì)美元规模(mó)，环(huán)比(bǐ)增(zēng)幅6.14％。

　　数据显示，截(jié)止(zhǐ)2023年一季度末(mò)，景林资产在美股市场持有34家上市(shì)公司的股票。其中，前十大持仓标的在(zài)总(zǒng)市值中的占比下降到77.89％，上季度这(zhè)一数据(jù)为82.33％。

　　一季(jì)度，景林共建仓5只股(gǔ)票，分别(bié)为英伟达、谷歌(gē)、爱奇艺、好未来、booking。清仓和减持(chí)方面，景林(lín)资产一季度前(qián)五大卖出标的(de)包括：京东、满帮、贝(bèi)壳、雾芯科技、拼多多。

　　景林(lín)资产美(měi)股持(chí)仓前十大重仓(cāng)股分别为：拼(pīn)多多、新东方、网易、META PLATFORMS、中(zhōng)通快递、英伟达、微软(ruǎn)、BOSS直聘、360数科。

　　景(jǐng)林美股头(tóu)号重仓(cāng)股依(yī)旧是拼多多，与上季度对比，景林资(zī)产减仓(cāng)了133.85万股，较上季度持仓数量下降24％。

　　此前(qián)，景林连续三个季(jì)度(dù)增持拼多多(duō)。2022年(nián)二季(jì)度(dù)增持拼多多(duō)24.02万股(gǔ)，三季度(dù)增持123.39万股，四季度则增(zēng)持233.75万股，一(yī)次比(bǐ)一次(cì)猛。拼多多也不负众望，从股(gǔ)价表现看，拼(pīn)多多去年二(èr)、三、四季(jì)度分别上涨(zhǎng)54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多(duō)多(duō)的上涨(zhǎng)势头在(zài)今年2月初(chū)便戛然而止了，景林资产在此(cǐ)前“越跌越买”的策略奏(zòu)效(xiào)后(hòu)，或许在股(gǔ)价“掉头”之际进行了(le)止盈(yíng)操作。？？？

　　此外，一季度景林新(xīn)建仓的英伟达，空降前十大重仓股(gǔ)第七位，一口气买入32.53万股，一季(jì)度末持仓市值(zhí)为0.9亿(yì)元。截(jié)止(zhǐ)至(zhì)5月12日，今(jīn)年以来(lái)英(yīng)伟达(dá)累计(jì)上涨93.98％。？？？

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　　积极(jí)布局教育股，与高毅(yì)“唱(chàng)反调”

　　一季度，景林资产(chǎn)在美股的(de)操作(zuò)中，最为亮眼(yǎn)的当属重点加(jiā)仓教育股。

　　数据(jù)显(xiǎn)示，截至今(jīn)年(nián)一季度末，景林(lín)资(zī)产持有新东方430万(wàn)股，环比(bǐ)去年底加仓(cāng)368.8万股，期末持股(gǔ)市值超1.6亿美元，一跃成为景林资产的第二(èr)大重仓股。与此同时，景林资产(chǎn)一季度还建仓了好未来，期末持股数量(liàng)达224.6万股。

　　今年以来，上述(shù)两只教育(yù)个股(gǔ)股价(jià)均处于震(zhèn)荡态势，并(bìng)无太多亮眼表现。

　　景林资(zī)产(chǎn)认为，从全(quán)行业来看，不同年龄层的(de)用户(hù)对(duì)“教育”的(de)需求依然旺盛，除了(le)应对(duì)考试，还(hái)包(bāo)括开拓(tuò)眼界(jiè)、增(zēng)长知识、潜力挖掘、提升综合能力(lì)等。双减政(zhèng)策推行之后(hòu)，目前行业政(zhèng)策环(huán)境(jìng)趋于稳定(dìng)，但(dàn)过程中很(hěn)多公(gōng)司退出离开，使得(dé)行业竞争格局趋缓，对于存量公司有利。

　　“从行业龙头公(gōng)司本身来说(shuō)，凭(píng)借多年(nián)积累的(de)口碑和公信(xìn)力，品牌的护城(chéng)河依然(rán)很深。个别头(tóu)部企业在K9学科(kē)之外的教育领域业务基础(chǔ)扎(zhā)实(shí)，原(yuán)有的留学(xué)等业(yè)务恢复增(zēng)长(zhǎng)，同(tóng)时素质教(jiào)育、直播电商(shāng)业务等新业务成为新的增长驱动力。且公司的利润(rùn)和现金流稳中转(zhuǎn)好，同时(shí)账上资(zī)金充足，当时(shí)的估值下(xià)有(yǒu)足够的安(ān)全边际(jì)。在过去几个季(jì)度的财报中(zhōng)，我们看到了相关的积极信(xìn)号。”景(jǐng)林(lín)资产(chǎn)表示。

　　值得一提的是，高毅资(zī)产(chǎn)对于(yú)教育领域也(yě)颇为看(kàn)好，但是(shì)标(biāo)的选(xuǎn)择似乎与景林资产存在分歧。

　　美(měi)国证券(quàn)交易委员会公开资料显示，截至(zhì)今年一季度末，高毅资产持(chí)有新东方(fāng)24.4万股，相(xiāng)比于去(qù)年底减(jiǎn)仓超10万股(gǔ)，减(jiǎn)仓(cāng)比例接近三成。而一季度高(gāo)毅资产大举(jǔ)买入近156万股好未来(lái)，相比于去(qù)年底增持幅度达112％。

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　　但斌(bīn)深夜难眠，炮轰市场投(tóu)机之风

　　自(zì)五一节过(guò)后，传(chuán)媒、游戏板(bǎn)块成(chéng)为资金炒作AI的重点方(fāng)向，中特估支(zhī)线也由暗转明，晋升市(shì)场(chǎng)第(dì)二(èr)大(dà)主线。

　　可(kě)好景不长，本周中特(tè)估仅热闹了一两天，随后便开始持续(xù)下跌，传媒、游戏板块更是大幅杀跌，高位股接连跳水(shuǐ)。

　　（本(běn)文内容为客观数据信(xìn)息罗列(liè)，不构成任何(hé)投资建议）

　　此前连续24个(gè)交易日成交额(é)超万亿(yì)元阶段纪录，在本(běn)周(zhōu)遭(zāo)遇终结。周(zhōu)三时，市场成(chéng)交量尚且保(bǎo)持在1.2万亿水平，周四便陡然跌(diē)破万(wàn)亿，5月11日和5月12日成交额连续两日(rì)萎缩，分别(bié)为(wèi)8973.19亿元和(hé)8495.91亿元，沪深两(liǎng)市陷入缩量震(zhèn)荡阶段。

　　面(miàn)对市(shì)场的急(jí)剧降温，市场观点认为，主要原因是5月11日(rì)晚(wǎn)间发布的金(jīn)融数据(jù)大幅低于预期。

　　据国(guó)盛证券，4月(yuè)新增信(xìn)贷7188亿元，虽然同比多增734亿(yì)元，但是考虑到去年(nián)4月基(jī)数的异常，因而(ér)与(yǔ)往年相比(bǐ)，今(jīn)年4月信(xìn)贷(dài)则是明显跌落，而今(jīn)年4月信贷低于2021年同期7512亿元。居民贷(dài)款(kuǎn)回落再度成为信贷(dài)回落的主要原因。而企(qǐ)业(yè)中(zhōng)长期贷款继续保持同比多增，4月同比多(duō)增4017亿元至6669亿元。信贷下滑带动(dòng)社融增速回落，4月新增社融(róng)1.22万亿，与2021年(nián)4月(yuè)相比，今年4月(yuè)同比少增(zēng)6370亿元。

　　署(shǔ)名光(guāng)大证(zhèng)券的点评(píng)称(chēng)，4月下旬票据利率先下后(hòu)上，并不(bù)意味着贷款好转了，主要(yào)因(yīn)为(wèi)今年(nián)国(guó)股(gǔ)行NIM和营收压力很(hěn)大，一直在压(yā)降票据等(děng)低效资产，对分行收(shōu)票(piào)额度控制很严。4月前两旬(xún)已经收(shōu)了(le)很(hěn)多票，后面(miàn)改用其他贷款来冲。5月上旬(xún)票据已(yǐ)经快要接近(jìn)零(líng)利率(lǜ)了(le)，信贷再度出现深度负(fù)增长，这是4月信贷斜率(lǜ)过于陡峭化产生(shēng)的后果，5月份的(de)贷款可能仍(réng)然不(bù)太乐观。

　　在(zài)这种(zhǒng)背景之下，市场(chǎng)要想好起来，必然要让大家看到宽信(xìn)用的信号出现(xiàn)，而(ér)这可(kě)能还需(xū)要(yào)一定的时间。

　　当前市场存量资(zī)金博弈的背景不改，而两大主线人工智能和中特估，今年已然累计不小的涨幅(fú)。中(zhōng)特估这边，本月(yuè)还(hái)有多只央(yāng)企ETF等待进场，而(ér)人工智能这(zhè)边，在(zài)未有增量资金进场(chǎng)的情况之下，再想继续向上，压力不小。

　　本(běn)周大跌之后，但斌更(gèng)是罕见的(de)在(zài)深夜抒发感想。大(dà)谈公募基金经(jīng)理(lǐ)的难处，在(zài)业绩和投资(zī)信仰之(zhī)间无法两全。紧接着，炮轰当下市(shì)场投机之风大盛，认为当下市场交易机制应(yīng)要(yào)有(yǒu)所改变。

　　相信，这不(bù)仅仅只是但总一个人的心声。

　　今年以来，市(shì)场看(kàn)着红红(hóng)火火(huǒ)，但很多投资(zī)者都是“买在3000点，套在(zài)3400点”。公募基(jī)金经理(lǐ)更是有(yǒu)苦难言，市(shì)场上(shàng)大热的人工(gōng)智能，游资炒作的“星辰大海”，根本不符合他们的机构审美。直(zhí)白点说，市场根本就是绕(rào)着(zhe)公募持仓在涨。

　　大(dà)家都是有(yǒu)苦难言(yán).......

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