近日，笑果文化HOUSE事(shì)玩梗(gěng)过火事(shì)件，引发舆论地震。曝光(guāng)的(de)网(wǎng)友称，使用大家广泛知晓的(de)“强军口号”来进行调侃式的比喻，让其感到(dào)不适。

　　北(běi)京文旅局5月17日发(fā)布(bù)通报，决定(dìng)没收笑果文化(huà)违法所得1325381.6元、罚款13353816元(yuán)。

　　在这一(yī)由不恰当言(yán)论(lùn)引(yǐn)发的(de)风波中，《科创板日报》记者(zhě)发现，随(suí)着脱口秀不断破圈(quān)，笑果(guǒ)文化也成为(wèi)了备(bèi)受资本青睐(lài)的宠(chǒng)儿，在(zài)6年中获得众多资本8轮融资，并于2021腾讯入股后，估值超过(guò)40亿元。

　　资本宠儿笑果6年8轮融资，对外投资(zī)9家企业

　　2014年，叶烽等人成(chéng)立笑(xiào)果文化，注册(cè)资本为(wèi)208.13万元，经营(yíng)范围包括文化艺术交流策划、演出经纪、文艺创作与(yǔ)表演等(děng)。

　　脱口秀(xiù)近几年的发展可谓(wèi)“风生水起(qǐ)”。《脱(tuō)口秀大会》《吐(tǔ)槽大(dà)会》等节目的火爆，让(ràng)脱口秀演员和脱口(kǒu)秀俱乐部成为了炙手(shǒu)可热的(de)行(xíng)业，笑果(guǒ)文化(huà)也成(chéng)为中国最成功的脱(tuō)口秀俱乐部之(zhī)一。

　　由此，资本敏锐(ruì)察觉到商机并(bìng)押宝这一赛道，《科(kē)创板日(rì)报》记者整理公(gōng)开信息发现，笑果文(wén)化于(yú)2016年(nián)至2021年共(gòng)完成(chéng)8轮融资。2021年3月，腾讯关联(lián)公(gōng)司入股笑果文化后，估(gū)值超(chāo)过40亿元。

　　财联(lián)社(shè)创(chuàng)投(tóu)通数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，2016年6月，笑果文化得到游族(zú)网(wǎng)络天使轮投资。同年9月，得到游族(zú)网(wǎng)络、普思资本数千(qiān)万的(de)pre-A轮(lún)投资。

　　2017年4月，得到南(nán)山资本、游(yóu)族网(wǎng)络、CMC资本、普(pǔ)思(sī)资本1.2亿元的A轮投资。

　　同年5月(yuè)，得到南山资本、游族网(wǎng)络、CMC资本、天图投资近(jìn)亿元(yuán)A+轮投资。

　　同年12月，得到CMC资本、华人文化(huà)集团、泽(zé)时投资的战略投资(zī)，此轮未(wèi)披露具(jù)体金额。

　　2019年04月，得到南山资本、天(tiān)图投资的B轮(lún)投资。

　　2020年(nián)12月，得到(dào)南山(shān)资本的战略投资(zī)。

　　2021年3月，得(dé)到腾(téng)讯的(de)战略投资。

　　可以看出(chū)，南山(shān)资(zī)本和游族网络对笑果文化(huà)最为青(qīng)睐，8轮(lún)融(róng)资中(zhōng)一共(gòng)投了4次(cì)，游族网络更是笑果(guǒ)文化(huà)的天使(shǐ)投资人。

　　与此同时，线(xiàn)下是(shì)笑果(guǒ)文化走(zǒu)向扩张的关键一子，今年4月，位(wèi)于北京东城区隆(lóng)福寺的(de)笑果文化线下喜(xǐ)剧(jù)空间“笑果(guǒ)工厂”开(kāi)业(yè)，这(zhè)是笑果工厂继上海、南京、苏州之后的第四个(gè)演(yǎn)艺空间(jiān)。此外，近年(nián)来对外投资也在(zài)扩张。

　　《科创板日报(bào)》记者发现(xiàn)，笑(xiào)果文化对(duì)外投资的(de)企业共有9家，其中(zhōng)有6家已经注销。如(rú)今存续(xù)的(de)企业(yè)有(yǒu)：笑果挺棒文化传媒（上海）有(yǒu)限公司、上海(hǎi)青豆结冰文化(huà)传播有限(xiàn)公(gōng)司、上海笑欢悦信(xìn)息(xī)技(jì)术有限公司。

　　笑果文(wén)化此前控股(gǔ)的笑(xiào)果(guǒ)演艺股权(quán)也发生(shēng)了变(biàn)更。2021年11月，笑果演艺原(yuán)股东(dōng)笑果文化、郭凌虹(hóng)退出(chū)，新增股东(dōng)Fun factory（HK）Limited全资持股，同(tóng)时企业类型(xíng)变更(gèng)为有限责任公司（港澳台(tái)法人独资）。新股(gǔ)东(dōng)Fun factory（HK）Limited于2021年8月在(zài)中(zhōng)国香港注册。

　　此前曾有业(yè)内人士猜测，笑果文(wén)化或许是在悄悄开(kāi)启(qǐ)上市的前奏(zòu)。

　　作为(wèi)普思资本的前高管，Charles（化名）参(cān)与了对笑果文化的(de)A轮投(tóu)资过程，他对《科创板日(rì)报》记者表示，他也是刚(gāng)从网上(shàng)看到本次出事(shì)，此前脱口秀(xiù)行(xíng)业在国内处于快速(sù)发展阶(jiē)段，表现形式丰富多(duō)样，而在该领域笑果文(wén)化做(zuò)的(de)很(hěn)早，成(chéng)绩也很突(tū)出，其《吐槽大会》在年轻人圈子里很火爆，出于(yú)这些原因进行了投资(zī)。

　　脱口秀又被称为“冒犯的艺(yì)术(shù)”，追求(qiú)的就是(shì)一种(zhǒng)针砭时弊、刺中痛点(diǎn)，让观众一边(biān)大笑一边反思(sī)的感觉。对本次“翻车”事件，他个人认为，出(chū)于节目效果可能需要(yào)张狂和外(wài)向一些，但(dàn)公众场合(hé)下脱口秀中的开(kāi)玩笑(xiào)也(yě)要(yào)注意把(bǎ)握分寸(cùn)，尤其(qí)涉及到国家政治和解放军形(xíng)象等(děng)严肃(sù)话(huà)题，确实不该口无遮拦，“踩红线的事肯(kěn)定是不能(néng)干(gàn)的”。

　　他还提醒，笑(xiào)果在(zài)风(fēng)控方面，可能没有(yǒu)进行非常严格(gé)的把控(kòng)。

　　此外，《科创板日报》记者注意到，笑果文化(huà)的业务和腾讯(xùn)关(guān)联颇深，资料显示，目前大(dà)股东叶烽持(chí)有31.57％的(de)股份，宁波梅山保(bǎo)税(shuì)港区(qū)泽(zé)禧(xǐ)股(gǔ)权投资合伙企业持股(gǔ)13.58％，广西腾(téng)讯创业投资(zī)有限公司为第三大(dà)股东(dōng)，持(chí)股比例为12.55％。

　　2017年(nián)1月，腾讯视频联合(hé)笑果文化打造(zào)了《吐槽大会》，该节目让担任吐槽团成员、策(cè)划人及(jí)编(biān)剧的李诞(dàn)迅速(sù)走红。

　　2017年8月，由腾讯视(shì)频出品，企鹅(é)影视和笑果文(wén)化联合出品的《脱(tuō)口秀(xiù)大会(huì)》在(zài)腾讯视(shì)频首播。

　　笑果文化相(xiāng)关人(rén)士(shì)去年(nián)称，受众(zhòng)面最广的是线上(shàng)长视频业务，如《脱(tuō)口秀大会(huì)》、《吐槽大(dà)会》和(hé)《脱(tuō)口秀反跨(kuà)年》等以跟腾讯合作的长视频节(jié)目(mù)，可以占到(dào)公司(sī)百分之四十(shí)的业务营收。

　　市场迅猛上(shàng)升，资本却(què)后(hòu)劲(jìn)不(bù)足？

　　相较于西方脱口秀百(bǎi)年(nián)以上的发展历史，脱口秀这个(gè)舶来品(pǐn)在国(guó)内的发展历程(chéng)要短得多也(yě)快得多。近(jìn)10年内，《今晚80后》《金星秀》《吐槽大会》《脱口(kǒu)秀大(dà)会》等热门综艺频频占据(jù)收(shōu)视榜(bǎng)与网络热议话题(tí)榜(bǎng)首(shǒu)，由此带(dài)来一波迅猛(měng)发展的脱(tuō)口秀风(fēng)潮。

　　热度(dù)席卷而来，资本(běn)也闻风而至。财(cái)联社(shè)创投通(tōng)数据显(xiǎn)示，自(zì)2015年以来，有超(chāo)过9家(jiā)脱(tuō)口秀(xiù)企业获得融资(zī)。其中(zhōng)，不(bù)乏(fá)明星投(tóu)资机(jī)构(gòu)。

　　如红杉中国、腾讯投资投了罗永(yǒng)浩(hào)旗(qí)下的思维(wéi)造物，乐游资(zī)本投了(le)鲜榨(zhà)喜剧，原子创(chuàng)投、合一集(jí)团投了单立人。

　　值得注意的是，资(zī)本(běn)对脱(tuō)口(kǒu)秀行(天女散花的姿势是怎样的，男女之间天女散花是什么意思xíng)业也(yě)明(míng)显呈现出“一家(jiā)独(dú)大”的趋(qū)势，除斩获8轮(lún)融资的笑果文(wén)化(huà)外，其(qí)他脱口(kǒu)秀厂(chǎng)牌融资轮次都仅有一两轮，且集中(zhōng)在2018年(nián)及以前。同(tóng)时，资(zī)本(běn)对脱口秀的(de)倾注也有(yǒu)些后劲不足，2021年之(zhī)后，市场上暂无新的(de)脱口秀企业获得融(róng)资。

　　资(zī)本市(shì)场的(de)反应与高速(sù)增长的(de)市场似乎并(bìng)不匹配。据《中(zhōng)国脱口秀行业发展(zhǎn)趋势分析与(yǔ)未来(lái)投资预测(cè)报告（2022-2029年(nián)）》显(xiǎn)示，2021年脱口秀市(shì)场全年(nián)商业演出场次1.85万场，比(bǐ)2019年增长50％以上，预计2021年至2029年，行业年均复(fù)合增(zēng)速将保持(chí)20.18％的(de)高速度。

　　市场仍在上(shàng)升期，资本为何却逐(zhú)渐远(yuǎn)离了这一赛(sài)道(dào)？眺(tiào)远营(yíng)销咨询(xún)创始人(rén)高承远对《科(kē)创板日(rì)报》记者表(biǎo)示，脱口秀(xiù)行业虽然发展迅猛，深受观众喜(xǐ)爱(ài)，但在(zài)资本市场并不吃香。其(qí)核心(xīn)原因在于，资本的投资(zī)逻(luó)辑天然(rán)是确定性(xìng)和可(kě)复制性，而脱口秀行业却具有(yǒu)巨大的不确定性和不可复制(zhì)性(xìng)。演员的(de)不确定性、创作的不确定性(xìng)、观(guān)众审美的不确定性，以(yǐ)及踩红线等(děng)重要舆情(qíng)事件等，都可能让经营(yíng)面临巨大的风险。

　　因(yīn)此，有投资(zī)人指出(chū)，“脱(tuō)口秀行(xíng)业未来想要可持续发展(zhǎn)，就需要拥抱监管，在合法合规的底线之上，不(bù)断(duàn)运营爆款，激活(huó)创作(zuò)，带动整个行(xíng)业的天女散花的姿势是怎样的，男女之间天女散花是什么意思上线(xiàn)，这才是(shì)这个行业可持(chí)续、良性发(fā)展的可靠路(lù)径。”

　　学者(zhě)张(zhāng)竹然亦对(duì)《科创(chuàng)板日报》记者表示，脱(tuō)口秀行业作为大文(wén)娱行业中的一员，和这个(gè)行业中的其余(yú)行业一样（如影视剧作、游戏等等(děng)），都严重(zhòng)依赖IP本(běn)身(shēn)而非平台，行业(yè)本身的“护城河”相对浅(qiǎn)，而(ér)脱口(kǒu)秀(xiù)本身是靠故事起家的，但这个行业的“故事”却(què)很难讲述，这也是备受资本市场冷遇的原因。

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