5月以来(lái)，港股(gǔ)市场仍在持续下跌，最近一个交(jiāo)易日即5月25日(rì)主要指数(shù)更是创出(chū)年内(nèi)收市(shì)新低。不(bù)过(guò)，虽(suī)然(rán)多(duō)只投(tóu)资港股的ETF产品年内收益(yì)告负，但资金越跌越(yuè)买，多(duō)只港股(挂号信几天能到，一般什么情况会用挂号信gǔ)ETF产品年内份额增幅明显，纷纷创(chuàng)下历(lì)史新高。如广发(fā)基金(jīn)两只港(gǎng)股ETF年内份(fèn)额分别激增16倍、13倍，华夏恒生互联网ETF份额也持(chí)续增长，最新份额更是逼近(jìn)700亿份。

　　多位业内人士(shì)对此表示，港股(gǔ)作为(wèi)离(lí)岸市场，基本面(miàn)主(zhǔ)要跟随国内(nèi)市场(chǎng)，而流动性与海(hǎi)外(wài)流动性相关度较高，在基本面及流动性双(shuāng)重压力下，5月(yuè)市场走势(shì)较(jiào)弱(ruò)。不过，当(dāng)前(qián)港(gǎng)股市场估(gū)值水平已处于历史偏低(dī)水平，具备一定的(de)投资性(xìng)价比，看好人工智能(néng)、互联网(wǎng)科技、创新药等细分领域的投资机会。

　　最高激增16倍！

　　多只(zhǐ)份额(é)再创新(xīn)高

　　Wind数(shù)据显示，截至5月(yuè)26日(rì)，港(gǎng)股ETF产(chǎn)品年(nián)内(nèi)份额合计(jì)达2284.37亿(yì)份(fèn)，相较(jiào)于(yú)年初增幅(fú)超37％，年(nián)内资金合计净流入达244.42亿元。

　　具体来看，有多只ETF产品份额增幅明显，且再创(chuàng)历史新高。其中，广发恒生科技ETF、广发(fā)港股创新药ETF年(nián)内(nèi)份额增(zēng)幅分别高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份额增幅(fú)不仅领涨(zhǎng)港股ETF产(chǎn)品，亦在跨境ETF产品中(zhōng)位列前二。而(ér)易方(fāng)达、富国基金等旗下5只港股ETF产品份(fèn)额也实现倍数增幅。

　　此外，华夏恒生互(hù)联网ETF份额也持续增长，年(nián)内(nèi)份额增幅超31％，最(zuì)新份额已站(zhàn)上699.71亿份的高位，再创历(lì)史新高，并继续(xù)蝉联市场规模(mó)最(zuì)大的港股(gǔ)ETF产品。

　　不过，从产(chǎn)品业(yè)绩来看，截至(zhì)5月26日(rì)，仍(réng)有(yǒu)超九成(chéng)港股ETF产品年内(nèi)收益为负，产品平均收益(yì)率为-8.27％。

　　事(shì)实(shí)上(shàng)，今年以来港(gǎng)股(gǔ)市场持续(xù)震荡下跌，3月下旬挂号信几天能到，一般什么情况会用挂号信虽(suī)有小幅回调，但4月下旬之后又转跌，5月25日，港股再度缩量下跌，恒生指数、恒生科技(jì)指数在同日创下(xià)年内收市新低；而整体看，5月港股市(shì)场跌(diē)多涨少，波动中(zhōng)枢朝下(xià)移动。

　　对于近期(qī)港股市场波动下跌，广发(fā)恒生科技ETF基金经理(lǐ)刘杰分析(xī)系(xì)受多(duō)个因素影(yǐng)响。一方(fāng)面，国内(nèi)经济复苏斜率放缓，市(shì)场处于弱预(yù)期和(hé)弱复(fù)苏叠加(jiā)的(de)阶段；另一(yī)方(fāng)面(miàn)，海(hǎi)外(wài)核心通胀仍存韧性，美国债务上限到期(qī)带来的债务违约风险也对市场风险(xiǎn)偏好形成扰(rǎo)动。

　　同时，港股囊括(kuò)了大部(bù)分内地互联(lián)网以及新经济领域上市(shì)公司，5月份(fèn)日本正(zhèng)式出台(tái)了制造设备管制措施，加大了(le)市场对于国内科技领域(yù)的(de)担忧(yōu)，同期A股市场(chǎng)情绪偏弱，均影响了5月(yuè)份港(gǎng)股市场的表现。

　　诺德(dé)基金基金经(jīng)理张昳泓认为，港(gǎng)股近期波(bō)动(dòng)较大(dà)主要有基本面以(yǐ)及资(zī)金面两方面的原(yuán)因。

　　首先(xiān)，从基(jī)本面角(jiǎo)度来看，去年防疫政策转向后市场对于国内(nèi)疫后复苏(sū)有较(jiào)高的预期，“从春节前后的复苏情(qíng)况(kuàng)，我们确实看到由于线下场(chǎng)景的修复，消费(fèi)需求(qiú)出现了比较(jiào)好的恢(huī)复。而进(jìn)入(rù)4、5月份(fèn)，国内经(jīng)济整(zhěng)体相较一季度(dù)环比(bǐ)有(yǒu)所(suǒ)减弱，这也使得市(shì)场(chǎng)对于(yú)国内经济复苏预期(qī)开始修正，整体盈利端预(yù)期有所下修。”

　　其次，从资金流(liú)动性的角度来看，张昳泓(hóng)表示，海外对(duì)于(yú)暂停加(jiā)息的(de)节奏出现(xiàn)反复，人(rén)民(mín)币汇(huì)率(lǜ)也在(zài)持续走弱，近期跌破7的(de)关(guān)口。港股作为离(lí)岸市场(chǎng)，基(jī)本面主要跟随国内市场(chǎng)，而流动性与海(hǎi)外(wài)流(liú)动性相关度较高(gāo)，在基(jī)本面(miàn)及(jí)流动性双重压(yā)力(lì)下(xià)，5月市(shì)场走(zǒu)势较(jiào)弱。

　　中融基(jī)金直言，港(gǎng)股从Beta的角(jiǎo)度是中美经济相对强弱关系的(de)直接反馈(kuì)，“放(fàng)开(kāi)国门之后我(wǒ)们预期中国经济向上(shàng)，美国经济进入衰退，所以港股表现很亢挂号信几天能到，一般什么情况会用挂号信(kàng)奋，但实际结果中美两边的状态(tài)变(biàn)化还是(shì)需要更长时间，但(dàn)大概率还是会发生的，在这个过(guò)程中的波折就对应着人民币汇(huì)率和港股的大幅波动。”

　　看好AI、创新药等(děng)细分领(lǐng)域投资机会

　　尽管(guǎn)年内持续下跌(diē)，但多位业(yè)内人士认(rèn)为，当(dāng)前港股(gǔ)市场(chǎng)估值(zhí)水平已处于历史(shǐ)偏低(dī)水平，具(jù)备一定(dìng)的投资(zī)性价比，并看好人工智能(néng)、互联网(wǎng)科技(jì)、创新药等细分领(lǐng)域的(de)投资(zī)机会(huì)。

　　广发基(jī)金刘杰表(biǎo)示，受欧(ōu)美(měi)银行业危(wēi)机影响和主要(yào)经济体政(zhèng)策变化(huà)扰动(dòng)，今年以来(lái)港(gǎng)股持续回调，整体表现不如A股。但随(suí)着国内外流动(dòng)性压力持续缓解，未(wèi)来港(gǎng)股资金面或有(yǒu)机会(huì)得(dé)到改(gǎi)善，结合当前的低估值水(shuǐ)平，港股吸(xī)引力或许(xǔ)逐步凸(tū)显。“某(mǒu)些波动较大且回调较(jiào)多的细分板块(kuài)或(huò)许(xǔ)是值得关注的方向，例如(rú)恒生科技以及港股创新(xīn)药等，若(ruò)未来市场进一步回暖，科技领(lǐng)域、港(gǎng)股创新药以(yǐ)及消费(fèi)复苏或者(zhě)更(gèng)能调动市场的关注度。”

　　投资建(jiàn)议(yì)上，广发基(jī)金刘杰认为港(gǎng)股波动(dòng)性较大，建(jiàn)议投(tóu)资者通(tōng)过定(dìng)投(tóu)分散参与，较好平衡(héng)风险和机(jī)会。同(tóng)时(shí)，选择更有价值(zhí)的细分赛道，或许更符合未来市场的表现。

　　具体(tǐ)来(lái)看，首先(xiān)，人工智能(néng)有望成为全球投资(zī)的(de)主线，推动了中美股市(shì)的(de)表(biǎo)现(xiàn)，未来人工(gōng)智能应用(yòng)或利(lì)好科技相(xiāng)关细分领域。其次(cì)，港(gǎng)股创新药是国内医药领域长期具(jù)备(bèi)相对优势的细分赛道，对比美国创新药占比医药(yào)市场80％的占比，国内占比仅为10％左右，未来肿瘤等方向需要更(gèng)多更先进(jìn)的疗法和创新(xīn)药，长期(qī)投(tóu)资价值值得关注(zhù)。此外，港股消(xiāo)费行业也有望上(shàng)行(xíng)。因为(wèi)目前我国经济(jì)总量数据回(huí)暖(nuǎn)，国内(nèi)经(jīng)济长远发展的(de)确定性增强，居民可(kě)支配收入(rù)增加，消(xiāo)费(fèi)信心正逐步恢复。

　　中(zhōng)融基金(jīn)表(biǎo)示，港股市场(chǎng)是(shì)以机构和(hé)外(wài)资为主导的市场，因此海外经济数据对港股资金(jīn)面会(huì)产生(shēng)较大影响。在当前流动性持续承(chéng)压和较弱的国际宏观(guān)环境背(bèi)景下(xià)，短期港股(gǔ)或是震荡(dàng)行(xíng)情，投资(zī)者可以关注高稳定性(xìng)且具备(bèi)估值性价比的标的。

　　“当中(zhōng)国(guó)经(jīng)济恢复比(bǐ)预期更强或(huò)者美(měi)国经济下滑比预期更快这二者中任一情(qíng)景(jǐng)发生(shēng)甚至(zhì)同时发生时，我(wǒ)们(men)可能(néng)就会看到人民币汇率(lǜ)的走强，同时(shí)港股(gǔ)整体表现也会走强。”中融基金(jīn)进一步指出，可以先重(zhòng)点关注运营商等高股息资产，而随着市场预期(qī)更进一步强化(huà)，可以更多关注互联网、创新药等高(gāo)弹性(xìng)板块。因(yīn)为(wèi)消费品的(de)业绩差(chà)异(yì)很(hěn)大，建议更多关(guān)注个股(gǔ)的性价比与(yǔ)成(chéng)长的确定性。

　　诺德基金张(zhāng)昳(dié)泓直言，从长(zhǎng)期(qī)维度来看(kàn)，当(dāng)下港(gǎng)股市场具(jù)备(bèi)一定(dìng)的投资性价比，当前估值(zhí)水平仍然位于历史偏低水平。从基本面角度来说，他们(men)认为国内经(jīng)济(jì)的(de)复苏(sū)节奏可能(néng)大概率是一波(bō)三折(zhé)趋势向上的弱复苏态势(shì)，当下港股(gǔ)市场已(yǐ)经price in经济复苏(sū)较弱的相对悲观的预期，往后(hòu)看随着经济的(de)缓慢复苏，预计盈利预期也(yě)会逐步上修。而(ér)从流动性角度来看，美联储暂停加(jiā)息虽在节奏上较难判断，但(dàn)往未(wèi)来(lái)看是大概率事(shì)件，预计人民币汇率(lǜ)的压力也会逐(zhú)步缓解。

　　“细分板块上，我(wǒ)们认(rèn)为顺周期受益于国内经(jīng)济复苏的消(xiāo)费、互联网、医(yī)药等板块仍然值得(dé)重点(diǎn)关注。”张(zhāng)昳泓表示(shì)，港股市场(chǎng)由于其离(lí)岸市场特性(xìng)，海外(wài)投资人占比(bǐ)较高，受国(guó)内及(jí)海外多重(zhòng)因素影响，市场整体波动性(xìng)较大，建议(yì)投资(zī)人可以逢低布局，更多(duō)可以采(cǎi)取(qǔ)基(jī)金定投(tóu)的方式投资于港(gǎng)股市场。

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