随着公(gōng)募基金2023年一季报(bào)披露(lù)拉(lā)开帷幕，多位知名基金经理(lǐ)调仓换股以(yǐ)及对后市看法(fǎ)跃然(rán)纸上。

　　银华基金李(lǐ)晓星在(zài)一(yī)季报(bào)中表示(shì)，看(kàn)好半导体(tǐ)、电动车、风光电储、军工等领域投资(zī)机会(huì)。他认为(wèi)AI 产业的发展不(bù)会一蹴而就，中间(jiān)也(yě)必然会有(yǒu)曲(qū)折，包括(kuò)数据隐私、伦理等潜在风险，可(kě)能造(zào)成板块后续波(bō)动(dòng)。投(tóu)资机会上，“卖水人”硬件先(xiān)行(xíng)的算力产(chǎn)业链，以及 AI 为用户赋能的(de)垂直类应(yīng)用场(chǎng)景值得关注(zhù)。

　　信(xìn)达(dá)澳亚基金冯明远(yuǎn)一季报中表示，二(èr)季度(dù)，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经济等(děng)热门概念的创新(xīn)，以及半导体和制造业正(zhèng)经历(lì)触底反弹的复苏，市(shì)场整体会(huì)逐(zhú)步回暖，产(chǎn)生一定正面效应。会继续在新 能源、科技(jì)、高(gāo)端制(zhì)造等主(zhǔ)要赛(sài)道耕(gēng)耘，深挖基(jī)本面扎实(shí)的优质个股，自下而(ér)上挖掘投资(zī)机会。

　　此外，今日，中泰(tài)资管姜(jiāng)诚、中(zhōng)信保诚基(jī)金王睿等人也发布了一季报，均谈(tán)到了自己对AI领域(yù)的(de)密切关注，但观点略有不同。

　　“果链(liàn)”龙头新进成为第一大(dà)重仓股

　　李晓星(xīng)一季度(dù)大幅调入(rù)AI相关(guān)概念股

　　一季报数据显示，从银华(huá)基金(jīn)李晓星在管(guǎn)的10只(zhǐ)基金(jīn)来看，整体基金仓位维持在90％左(zuǒ)右。

　　其中，银(yín)华(huá)中(zhōng)小盘精选、银华盛世(shì)精(jīng)选A、银华大盘定开(kāi)、银华丰享一(yī)年持有、银华心选一(yī)年持有A 在今年(nián)一(yī)季度小幅减仓(cāng)，其中，减仓幅度最大的是银华(huá)心选一(yī)年持(chí)有A，较去年(nián)底下降(jiàng)了4.65个百分点。

　　而银华心诚A、银(yín)华心怡A、银华心(xīn)佳两年持有期、银华心(xīn)享一年持有(yǒu)、银华心兴(xīng)三(sān)年持有A 则(zé)在(zài)一季度小幅加仓，其(qí)中，加仓幅度最(zuì)大的是银华心兴三(sān)年(nián)持有A，较(jiào)去年底(dǐ)加仓(cāng)了2.30个百分点(diǎn)。

　　一季度，李晓星(xīng)旗下基金产品大幅(fú)提高了港股仓位(wèi)，比如银华心佳两年(nián)持有期港(gǎng)股仓位(wèi)从去年底14.38％上升到一季度(dù)29.55％，银华心兴(xīng)三年持有A港股仓位从去年底14.93％上升到(dào)一季度29.58％。

　　持仓方面(miàn)，以李晓星代表作银华(huá)中小盘为(wèi)例(lì)，前十大重仓股变动较大。今(jīn)年一季度，立讯精密、金(jīn)山办公、用友网络、中科创(chuàng)达、中微(wēi)公司、星环科技-U “新(xīn)进”前十大。其中，“果链(liàn)”龙(lóng)头立(lì)讯精密成(chéng)为(wèi)第一大重仓(cāng)股，截(jié)至一(yī)季报(bào)，该基(jī)金持有立讯精密826.3万股，持有市(shì)值(zhí)约2.5亿元。一季(jì)度，该基金还(hái)增持了(le)精(jīng)测电子，较去年底增(zēng)加了16倍，目前持有市值约(yuē)1.61亿元，新晋(jìn)成为第7大(dà)重(zhòng)仓股。值得注意的是，上述“进(jìn)新”个股大多数是AI相关概(gài)念股。

　　而宁(níng)德时代(dài)、晶澳(ào)科技(jì)、德业(yè)股(gǔ)份、晶科能源、海光信息、复(fù)旦(dàn)微电、锦浪(làng)科技则退(tuì)出(chū)前十大。

　　减持方(fāng)面，今年一季(jì)度，该基金(jīn)减持紫(zǐ)光国微、华海清(qīng)科，分别较(jiào)去(qù)年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一季(jì)报，该基金分别持有紫光(guāng)国微(wēi)、华(huá)海清科189.3万股、63.1万(wàn)，对应(yīng)持有市(shì)值2.10亿(yì)元、2亿(yì)元，位列(liè)第二、四(sì)大重仓股。

　　在一季报中，李晓星再(zài)次用“千字小(xiǎo)作文”表达了自(zì)己对市场的(de)看法，基金君(jūn)为(wèi)大家做了些重点摘要。

　　李晓星在一季(jì)报中表示(shì)，对于(yú)今年国内的宏观判断依然是经(jīng)济整体稳健(jiàn)复苏，产业结构调整继续升(shēng)级(jí)，居(jū)民消费信心(xīn)逐(zhú)渐恢复；我们判断由于(yú)国家(jiā)自身(shēn)实(shí)力的不断增强，国(guó)际伙伴(bàn)跟我们(men)的利益共(gòng)同点变(biàn)多，国际(jì)形(xíng)势相对(duì)之前会趋(qū)暖(nuǎn)，国际贸易会(huì)逐(zhú)渐触底(dǐ)回(huí)升。

　　一季度(dù)市场(chǎng)最(zuì)火热的方向是 ChatGPT 引爆的(de)人工智能板(bǎn)块，ChatGPT 是继(jì) PC、互(hù)联网之后又一革命性的(de)技术(shù)，现象级应用推出后，国(guó)内外各巨头(tóu)加速入局。需要关注的是，AI 产业(yè)的发展不(bù)会一蹴而(ér)就，中间也(yě)必然(rán)会有(yǒu)曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造(zào)成(chéng)板块后续波动。投资机会上(shàng)，“卖水人(rén)”硬件先(xiān)行的算力产业(yè)链(liàn)，以(yǐ)及 AI 为用户赋能(néng)的垂直类应用场景值得关(guān)注。

　　半导体方面，我们维(wéi)持看好国产替代方(fāng)向，集中在半导体设(shè)备(bèi)、材料、零部件环节，中(zhōng)长期 看，伴(bàn)随国产供应(yīng)商积(jī)极验证(zhèng)导入，国内晶圆产线(xiàn)建设将再度提速。在景(jǐng)气复(fù)苏方向，我们的看 法(fǎ)边(biān)际转向积(jī)极，全球半(bàn)导(dǎo)体下行周期接近(jìn)尾(wěi)声，经(jīng)历(lì)了过(guò)去几个季度的去库(kù)存，有望在今年下 半年重(zhòng)启上(shàng)行周期，向上(shàng)弹性取决于下(xià)游需求恢复的力(lì)度，数据中(zhōng)心有望率先(xiān)回暖(nuǎn)，其次是(shì)汽车、 消费电子，关注相关左侧(cè)布局机(jī)会(huì)。

　　新(xīn)能源板(bǎn)块是一(yī)季度被市场(chǎng)抛弃较多的板块，交易占比和估值已(yǐ)经处于历史偏低(dī)的(de)位(wèi)置。只是市场对于上涨的标的更多地关注(zhù)利好(hǎo)，对于下跌的板块更多地关注利空(kōng)。我们总体认为现在市场(chǎng)对于新能(néng)源(yuán)板块的(de)担(dān)忧(yōu)讨论，更多是(shì)对于一个下跌板块的(de)应激式(shì)反应。在(zài)去年的中报中，我们(men)曾经(jīng)提到了新能源板(bǎn)块的一些风险点，这些风险点在(zài)经过(guò)大(dà)半年的消化后，在这(zhè)个估值分(fēn)位(wèi)以及股价(jià)位置下，我们认为新能源板(bǎn)块的风(fēng)险因素已经充分(fēn)释放，目前这个时间段，具有(yǒu)较(jiào)强吸引力。

　　此外，李晓星还看好电动(dòng)车、风(fēng)光电储、军工(gōng)等领域投资机(jī)会。

　　璞泰(tài)来仍是第一大(dà)重仓股

　　冯明远继续加仓新能源(yuán)相关个(gè)股

　　一季(jì)报数据显示，信(xìn)达澳亚基金冯明远在管的(de)6只基金平均(jūn)仓位为92.27％，其中，信澳研究优选A的股票仓位从去年底75.82％上升到(dào)今年一季度末87.68％，信(xìn)澳(ào)新能源产业、信澳科(kē)技创(chuàng)新一年定(dìng)开A、信澳星奕A则不同(tóng)程(chéng)度小幅减仓。

　　从持仓情况来看(kàn)，以(yǐ)冯明(míng)远的(de)代表作信澳新能(néng)源产业为例(lì)，该基金一季(jì)度增持璞泰来，较(jiào)去年末加仓25.92％，目(mù)前持有股数876.4万股，持有市值为4.37亿元，仍(réng)位列(liè)第一大重仓股。

　　此外，还增(zēng)持了科达利、中(zhōng)伟(wěi)股(gǔ)份、宁德时代、东阳光(guāng)、华阳集团(tuán)、祥(xiáng)鑫科技(jì)，其中，增持幅度最大的是中伟股份(fèn)，今(jīn)年一季度较去(qù)年底增持了129.40％，目(mù)前持有市(shì)值2.16亿元，为例第5大重仓(cāng)股。

　　其中，中伟股份、华阳(yáng)集团、祥鑫科技为“新进”前十大个(gè)股，斯(sī)莱克、保隆科技、比亚(yà)迪(dí)则退(tuì)出前十大之(zhī)列。

　　一(yī)季度，该基金对爱(ài)柯迪、天齐锂业、赣(gàn)锋锂业(yè)进行不同程度减持，其中，减(jiǎn)持幅(fú)度最(zuì)大的是天齐锂(lǐ)业，今年一季度较去(qù)年(nián)底减持了24.23％，目前持有市(shì)值2.19亿元，为例第4大重仓股。

　　冯明远在一季报中表示，2023 年一季度 A 股市(shì)场(chǎng)经历(lì)了疫情复苏后的调整修复(fù)，经济先是在大家“强复苏”的预期 中趋于明显的(de)回暖，但基于“强预期，弱现(xiàn)实”的担忧(yōu)，随后又出(chū)现(xiàn)了显著的(de)回调，从而(ér)总体呈 现(xiàn)出(chū)震荡趋(qū)势(shì)。本基金的投资主要(yào)聚焦在(zài)新能源、科技、高端制造(zào)等新兴产(chǎn)业领域，细分板块的(de)整(zhěng)体走(zǒu)势(shì)与市场趋(qū)同，导(dǎo)致本基金的净(jìng)值也出(chū)现小幅震荡。

　　展(zhǎn)望(wàng)二季度，随着 TMT 板块部分公(gōng)司加(jiā)入 AI 或(huò)数(shù)字经济等热(rè)门概念的(de)创新，以及半导体(tǐ) 和(hé)制(zhì)造业正经(jīng)历触底反弹的复苏，市(shì)场整体(tǐ)会逐步回暖，产生(shēng)一定(dìng)正(zhèng)面效应(yīng)。我们会继续在新 能源、科技、高端(duān)制(zhì)造等(děng)主要赛道耕耘，深挖(wā)基本面扎(zhā)实(shí)的(de)优质个股，自下而上挖(wā)掘投资(zī)机会(huì)。

　　中信保(bǎo)诚基(jī)金(jīn)王睿：

　　谨慎乐(lè)观看待人(rén)工智能

　　今日，中信保诚(chéng)基(jī)金旗(qí)下多位基金经理也发(fā自相矛盾选自哪本书作者是谁，自相矛盾选自哪本书作者是谁时期)布了一季报。其(qí)中，中(zhōng)信保诚基金(jīn)权益投资(zī)部总监王睿在一季报中表示，宏观(guān)经济(jì)目前(qián)处在一个温(wēn)和(hé)复苏的通道，在海外加息进入尾声(shēng)后，社会(huì)流动性将(jiāng)相对宽(kuān)松，宏观及货币(bì)环境有利于(yú)权益市场行(xíng)情的开(kāi)展，二(èr)季度(dù)指数仍(réng)有可能(néng)会(huì)是震荡上行(xíng)的(de)态势。

　　一(yī)季度，王(wáng)睿减表(biǎo)示持了部分短(duǎn)期达到目标价的相关品(pǐn)种，并(bìng)根据收益率预期的(de)变(biàn)化调(diào)整了(le)一(yī)部分科技(jì)持仓。具体来看(kàn)，以其(qí)代表作中信保诚创新成长为例，该基金在(zài)一季度增(zēng)持了晶(jīng)盛机电(diàn)、TCL中环(huán)、当升科(kē)技、中航光电等(děng)个股，人福医药(yào)“新进”前十(shí)大。

　　王睿在一季(jì)报中表示，对于人工智能(néng)这一非(fēi)常宏大的命题，他目(mù)前持谨慎乐(lè)观(guān)的态(tài)度。首先我们相信(xìn)这是一(yī)项会对目前(qián)的生产(chǎn)和生活方式带(dài)来重(zhòng)大变化的(de)技(jì)术(shù)变革，值(zhí)得我们投入非常多的精力去(qù)跟踪和研究。但另一方面，我们目前还(hái)无法相对(duì)准确(què)的评估这(zhè)项技术革命给具体公司和行业格局带(dài)来的(de)影响，也不能给出大部分公司一个相对清晰的定价，因(yīn)此我们一(yī)季(jì)度暂(zàn)时还没有明显增加相关的(de)持仓(cāng)。后续(xù)我们会紧密跟踪。一季度(dù)我(wǒ)们持仓较多的(de)电动车和光伏(fú)表现不佳(jiā)，受到了(le)一些短(duǎn)期因自相矛盾选自哪本书作者是谁，自相矛盾选自哪本书作者是谁时期素的(de)干(gàn)扰，投资(zī)者的信心(xīn)出(chū)现(xiàn)了波动。投资(zī)者预期变化导(dǎo)致部分个股出现了较大(dà)回(huí)调，目前行业整体(tǐ)估值水平(píng)处于历史较(jiào)低位置，而这两(liǎng)个(gè)行业(yè)未来的发展方向(xiàng)还(hái)是相(xiāng)对(duì)比较确定(dìng)的。

　　中泰资(zī)管(guǎn)姜诚：

　　投资，永远没有躺平的一天

　　今日，中泰(tài)资管(guǎn)基金经理姜(jiāng)诚也发布(bù)了一季报在一(yī)季报中，姜(jiāng)诚表示(shì)，一(yī)季度(dù)的市(shì)场走势(shì)再(zài)次佐证了一个(gè)道理，即市场是难以(yǐ)预测的。迄今为止(zhǐ)，表(biǎo)现最好的是(shì)AI相关板(bǎn)块，AI或(huò)许是科技发(fā)展进程中最重要的事件之一(yī)，但要搞清楚它对投(tóu)资有(yǒu)哪些影响却很(hěn)难。利润在产业(yè)链不同(tóng)环节之间将如(rú)何(hé)分配？ 市场当前认为的受益环节是否能如愿受益？它的“智能”水平达到了(le)什么(me)程度(dù)以及(jí)渗透率将多快提升(shēng)？都是(shì)很容易让人兴奋、可细说起来又让(ràng)人(rén)不明就里的难题。谈资和投(tóu)资(zī)之(zhī)间，隔着(zhe)一道(dào)鸿沟(gōu)。

　　价值投资的基(jī)本(běn)原理告诉我们，价值会随着时间(jiān)增长，而非随着(zhe)利(lì)润波动。所以在海量信息中，我们需要重(zhòng)点(diǎn)关(guān)注长期因素，淡化短期(qī)因素。人工(gōng)智(zhì)能的(de)发展是一个长期因素，我们(men)还没有(yǒu)足够的把握去(qù)捕(bǔ)捉到它带(dài)来的投资机会，但可(kě)以尽量回(huí)避它带来的伤害。以尽(jǐn)可能低的价格买尽(jǐn)可能好(hǎo)的资产，是我(wǒ)们(men)的(de)投资目标(biāo)。好资产的标(biāo)准是活得久、 站得牢、竞争(zhēng)优势(shì)维持得长、平(píng)均(jūn)净资产收益(yì)率高，以及(jí)在好(hǎo)的公司(sī)治理(lǐ)加持下能(néng)够把长期利润转化为诱人分(fēn)红。所(suǒ)以，我们会一如既往，不去(qù)猜测和(hé)追逐市场热点。

　　具体持仓方面，以姜诚代(dài)表作中泰星元(yuán)价值优选A代表(biǎo)作为(wèi)例，该(gāi)基金在一季度减持了(le)中(zhōng)国建(jiàn)筑、太阳纸业、华鲁(lǔ)恒(héng)升、苏泊尔、海螺水泥(ní)、美的集(jí)团，增持了工商银行、建发股份、招商银(yín)行、扬农化(huà)工。

　　过去的一个季度(dù)，姜诚(chéng)表示，自己的组(zǔ)合(hé)没有大的变(biàn)化，是因(yīn)为(wèi)长期(qī)观点没(méi)有(yǒu)大的变化。对中国经济的长期(qī)乐观，结合当前市场提供的较(jiào)低(dī)估值水平(píng)，让我们可以在热点不断切换的市场中保(bǎo)持(chí)平和。但投资(zī)是(shì)一项苦差事，需要随时(shí)准备证伪自(zì)己的观点(diǎn)，需(xū)要保持(chí)学习，永(yǒng)远没有(yǒu)躺(tǎng)平的(de)一天。

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