而据CNBC援引(yǐn)消息人士报道(dào)，白(bái)宫或美(měi)国(guó)财政(zhèng)部无意干预该银行(xíng)的状况。

　　CNBC财经记(jì)者和市场新(xīn)闻分析师David Faber说(shuō)，他目前(qián)不知道这家(jiā)银行能否(fǒu)在未来的日(rì)子继(jì)续经营(yíng)下去(qù)，也不知(zhī)道联邦存款保险公(gōng)司是否(fǒu)会对此家银(yín)行发表“破产声明”。但他说：“解(jiě)决方案（可能是联邦存(cún)款保险公司的(de)接管(guǎn)）目前正变得越(yuè)来越有可(kě)能，因(yīn)为第一共和银行找到买(mǎi)家的机会(huì)‘几乎(hū)为零’。”

　　商品方面，今天凌晨，美、布两油日内跌幅快速扩大至3％。

　　有(yǒu)市场(chǎng)评论(lùn)称(chēng)，尽管此前API报告显示美(měi)国上(shàng)周原油(yóu)库(kù)存降幅大(dà)于预期，由于(yú)市场(chǎng)消化了疲弱的美(měi)国经(jīng)济(jì)数据，对美国经(jīng)济衰(shuāi)退的担(dān)忧(yōu)增加(jiā)，油价周三(sān)延续(xù)前(qián)一交易日的跌势，目前已(yǐ)经抹去了(le)自(zì)欧佩克(kè)+4月初宣布(bù)进(jìn)一步减产以来的全(quán)部涨幅(fú)。

　　截(jié)至今晨收盘(pán)，第一共和银行收跌近(jìn)30％再创历史新低，最新(xīn)报道称，美国联(lián)邦(bāng)存款(kuǎn)保险公司FDIC威(wēi)胁下调(diào)该行(xíng)评级(jí)，将限制第一共和银(yín)行从美联储取得融资的渠(qú)道。

　　原(yuán)油(yóu)方(fāng)面，WTI 6月原油期货(huò)收(shōu)跌3.59％，报(bào)74.30美(měi)元/桶(tǒng)；布伦特6月(yuè)原(yuán)油期货收跌3.81％，报77.69美(měi)元(yuán)/桶，抹去了自OPEC+本月初(chū)因需求低(dī)迷(mí)而(ér)减(jiǎn)产(chǎn)带来的价格涨幅。

　　美联(lián)储5月加息路径“扑朔(shuò)迷离”

　　宏(hóng)观层面风险不断(duàn)，让(ràng)美联储5月的加(jiā)息路径变得“扑(pū)朔(shuò)迷离”。一(yī)边是仍然高(gāo)企(qǐ)的通(tōng)胀，一边是银行(xíng)系统危机以及由此(cǐ)扩大的(de)经(jīng)济衰退阴霾，美联储会如何选择(zé)，无疑是市场(chǎng)最引(yǐn)人瞩目的焦(jiāo)点。

　　在广州金(jīn)控期货研究(jiū)所副(fù)总经理程小勇看来，对于美(měi)联储货币(bì)政策，大概率还是维持加息的大(dà)方向，只不过加息(xī)力度会(huì)维持25个基点，不会像去年(nián)那(nà)样以50个基点(diǎn)的(de)大力度加息。

　　“首先，考虑到美国通胀具有很强的粘(zhān)性，当前核心通(tōng)胀增速依旧(jiù)处于历史高(gāo)位(wèi)，3月高达5.6％，较此轮高点仅仅回落了(le)1个百分点(diǎn)，‘通胀中(zhōng)的通胀’3月住房租金价格(gé)指数增速高达8.3％。其次，尽管高利率和(hé)美国银行业危(wēi)机引(yǐn)发了经济减速，但(dàn)是(shì)据我们测算当前美(měi)国(guó)私(sī)人部门资产负债表受冲击的影响大约将(jiāng)在三、四季度出现(xiàn)，短期经济减速不至(zhì)于引发美联(lián)储(chǔ)货(huò)币(bì)政策(cè)转向。从历(lì)史上美联储加息的经验来看(kàn)，高通胀下的美联储加息并不(bù)会(huì)因经(jīng)济减速而转向(xiàng)。此外，美国地区银行担忧引(yǐn)发银行股大跌，但(dàn)由于当前美国商业银行(xíng)危(wēi)机主要是资产(chǎn)负责(zé)错(cuò)配，并非(fēi)如2007年次贷危机时(shí)那样的产品层层嵌套(tào)和加(jiā)杠杆导(dǎo)致危机爆发时过(guò)渡(dù)去(qù)杠杆，金融(róng)市场系统性风险暂(zàn)难(nán)发生。”程(chéng)小勇表示。

　　混沌天成期货研究院首席(xí)宏(hóng)观分析师赵旭初同样(yàng)认为，由(yóu)美国银行(xíng)业“爆雷(léi)”引发系统性风险的可能(néng)性是较小的，基于此，美联(lián)储(chǔ)也不会轻易改变“显著(zhù)控制通(tōng)胀”的目标。“从(cóng)硅(guī)谷(gǔ)银行的事件来看，政策部门应对危机的速度(dù)和(hé)积极(jí)性非常高(gāo)，在这种形式下，去押注(zhù)系统性(xìng)风(fēng)险发生概(gài)率(lǜ)比较低的(de)。对(duì)于通胀率，当前市场(chǎng)主流的预(yù)测对5月CPI是4％，即便(biàn)到了(le)市(shì)场认为有一定(dìng)降息概率的7月，CPI预测也有3.5％以上，除(chú)非是出(chū)现(xiàn)了几(jǐ)乎失控的(de)风险，如金(jīn)融机构或者非金融企业大面(miàn)积(jī)的(de)‘爆(bào)雷’，否则在这个通胀水(shuǐ)平预测下，美(měi)联储是不会在(zài)7月份(fèn)就(jiù)去(qù)做降息(xī)操作的。”他说。

　　据(jù)外(wài)媒报道(dào)，对于美(měi)国通胀将从几(jǐ)十年来的最高水(shuǐ)平进一步回落(luò)多少这一争论，全球知名(míng)机构的基金经理(lǐ)们也开始产生分(fēn)歧(qí)。其(qí)中(zhōng)，一方是安联环球(qiú)投(tóu)资(zī)和西部信托等(děng)公司认为，美联储(chǔ)和(hé)其他央行将在加(jiā)息方面取(qǔ)得胜(shèng)利，即(jí)使这意味着继续(xù)加(jiā)息、控制(zhì)通胀到2％的目(mù)标(biāo)可能会让经(jīng)济陷入(rù)衰退。而另一方面，贝莱德和DoubleLine等公司(sī)则质疑，面对粘性极强的通胀，美联储和其他央行的政策(cè)制定(dìng)者是否真的愿意冒让数百万人失业的风险，换句(jù)话(huà)说，央行(xíng)们最终(zhōng)可能不(bù)得不做(zuò)出妥协，容(róng)忍高(gāo)于目标(biāo)的(de)通(tōng)胀。

　　相关数(shù)据显(xiǎn)示，4月美国消费者信(xìn)心指数(shù)降至了(le)101.3，为去年(nián)7月(yuè)以来最低水(shuǐ)平。对(duì)此(cǐ)，程(chéng)小勇表示，从美国居民(mín)消费来看(kàn)，高利(lì)率和(hé)银行业信(xìn)贷收紧(jǐn)导致(zhì)消费(fèi)者信心指数(shù)下(xià)降，消费支出增速放缓是(shì)确定性事件，说(shuō)明未来美国(guó)经(jīng)济继(jì)续减速也是大(dà)概率事(shì)件。然而(ér)，由(yóu)于美国居民消费支(zhī)出增(zēng)速虽然在下滑(huá)，但在2月还是(shì)维(wéi)持正增长，使得市场避险(xiǎn)情绪短期虽有升温，但不至(zhì)于出发市场系统性泡(pào)沫(mò)，通过贵金属温和反(fǎn)弹也可(kě)以验证这一点。不过，随着美国居民(mín)利(lì)息支出(chū)占可(kě)支配收入(rù)的比例越(yuè)来(lái)越高(gāo)，未来并(bìng)不排除由于经济严重减速加(jiā)快导致(zhì)大(dà)规模恐(kǒng)慌再现的情况出现(xiàn)。

　　“消(xiāo)费者信心(xīn)的下降和最近的(de)美国居(jū)民部门信用(yòng)卡违约率(lǜ)上(shàng)升(shēng)是(shì)相匹配的，在高通胀(zhàng)高利率经济(jì)下行的环境下，居民部(bù)门(mén)的资产(chǎn)负债表和收入状况边际上会有恶(è)化也是情理之(zhī)中；但美国居(jū)民部门已经(jīng)经过了(le)十年的去杠杆，本身资(zī)产(chǎn)负债处于一个相对健(jiàn)康的状况，这也(yě)是(shì)为何即便消(xiāo)费信心在恶化，即便银行利率在飙升(shēng)，美国居民部门的(de)消费贷(dài)款仍然(rán)在继续(xù)扩张(zhāng)，这显示着(zhe)美国居民部门的需求仍然十(shí)分有韧性。”赵(zhào)旭初表示。

　　在赵旭初看来，当前市(shì)场避险(xiǎn)情绪的催化有(yǒu)两方(fāng)面(miàn)的(de)背景，一是(shì)按照(zhào)历史经验(yàn)看，海外加息结束到(dào)降(jiàng)息之间就(jiù)是一(yī)个容(róng)易出(chū)风险的时间段；二是能够(gòu)激(jī)发风险偏好的中国这边的复(fù)苏环比高(gāo)点已(yǐ)经(jīng)看到，同比高点接近看到，在中国(guó)没有更多刺激政(zhèng)策的情况下，市场对全球经济的预期想要进一(yī)步边际改善是(shì)比较困难的。

　　“在(zài)这样的背景下，近日A股的(de)主(zhǔ)线(xiàn)题材下跌(diē)与海外银(yín)行(xíng)业危机共(gòng)振成为了一个(gè)激发(fā)避险情绪升(shēng)级(jí)的导火索。”赵旭初认为(wèi)，今年大(dà)的宏观(guān)周期和前几年有(yǒu)所不同，国内和海外出(chū)现(xiàn)明(míng)显的周期背离(lí)，且海外(wài)的(de)政(zhèng)策部门应(yīng)对危机的速度又很快，所以(yǐ)不至(zhì)于出现单边的持续(xù)性共振，这(zhè)就导致各类风险资产(chǎn)难以出现大幅(fú)度的流畅单边行(xíng)情，比(bǐ)较(jiào)合适(shì)的(de)操(cāo)作思(sī)路应该是“在下跌时不过分恐慌(huāng)、在上涨时也不过(guò)分(fēn)乐观”。

　　宏观环境走(zǒu)弱 有(yǒu)色金属(shǔ)全(quán)线(xiàn)下行

　　在宏观环境偏弱的影响下，昨日的有色金属板块全面(miàn)下行。沪铜主力合(hé)约2306大幅下(xià)挫1.09％，沪铝(lǚ)主(zhǔ)力合约2306微跌0.48％，沪锌主力合约2306走低0.91％，沪镍主(zhǔ)力合约2306收跌1.93％，沪锡主力合约(yuē)2306大跌2.14％，只有沪铅主(zhǔ)力合(hé)约(yuē)2306微涨0.23％。

　　光(guāng)大期货研究所有色金属研究总监展(zhǎn)大鹏表示(shì)，整(zhěng)体来看，有色金属的全面下行(xíng)有两(liǎng)个利空背景(jǐng)和一个(gè)触发因素，一是临近美联储(chǔ)5月份议息会(huì)议，加息25个基点的概率升至高位，市场表现出谨慎情绪；二是面(miàn)临国内五一(yī)假期，资金(jīn)提(tí)前流出规避(bì)不确定性风险；三是前(qián)一晚(wǎn)欧美银行(xíng)季报再爆利空，引发市场对银行业危机蔓延的担忧，避险情绪骤(zhòu)然升温，美股大幅(fú)下挫，美元指数快速(sù)回升(shēng)，成为有色板(bǎn)块全(quán)面下行的直接触发因素。

　　“可(kě)以(yǐ)看出，当(dāng)前宏观情绪对市场的扰动(dòng)较大(dà)。市场(chǎng)一直在(zài)衰(shuāi)退论(lùn)和(hé)加息预(yù)期之间摇摆不定。一方(fāng)面对银行业和全球经济前景感到担忧，担心陷(xiàn)入衰退，衰(shuāi)退论(lùn)升温又(yòu)会使得加息预期降低。加(jiā)息预期降低(dī)后又不得不面对高企(qǐ)的通胀数据(jù)，美(měi)联储(chǔ)喊话加息不应停(tíng)止，市场又继(jì)续预测(cè)衰退，周(zhōu)而复始。”国(guó)海良时期(qī)货有色(sè)金(jīn)属(shǔ)分析师何燕艳表示，此外，国内面(miàn)临五(wǔ)一假期，之前看多需求(qiú)修复(fù)的情(qíng)绪(xù)慢慢平复，也使得价格下跌。

　　具体(tǐ)品(pǐn)种来看，何燕(yàn)艳表示(shì)，以铜和(hé)铝为代表的大(dà)部分品种还在区(qū)间运行，除了锌的空头势头较为明显，而镍和锡则是辗转反弹状态。

　　展(zhǎn)大鹏表示，二(èr)季度是(shì)有色(sè)金属的传统(tǒng)旺季，4月的开局延续了需求的强(qiáng)预期(qī)，有色一(yī)度出现触底反弹(dàn)和冲高预期，但随(suí)着4月旺(wàng)季过(guò)半，市场却出现(xiàn)不(bù)一样的声(shēng)音。一是精(jīng)炼铜及再生(shēng)铜制杆、铝(lǚ)材(cái)加工(gōng)和镀锌板等行业样本企业(yè)开工率却出现接连下降，社会库(kù)存虽然持续(xù)去化，但速度较3月份明显(xiǎn)放缓(huǎn)；二是部分(fēn)下游加(jiā)工(gōng)企业订(dìng)单难(nán)以为继，且产成(chéng)品库存较往(wǎng)年出现(xiàn)小幅累积，这(zhè)也就(jiù)意味着之前的(de)“强预期”出现(xiàn)“弱兑现”的情况，或者说3月份的高开工(gōng)透(tòu)支了部分旺(wàng)季的(de)需求。

　　“对铜价(jià)来说，海外‘衰退+加息’的宏(hóng)观环境并(bìng)不支(zhī)持价格高走，同时国内劳动节假期即将到(dào)来(lái)，资金从有色市场流出规避不确定性(xìng)风险，价格(gé)出现回调并不(bù)意(yì)外，昨(zuó)日有色价格快速回落也是近段时间对利空因素(sù)的集中体(tǐ)现，节前宜谨(jǐn)慎。”展大鹏(péng)表示(shì)，不过，5月中上(shàng)旬延续旺季下，需求不会大(dà)幅走弱(ruò)，因此若价格(gé)在节前持续表现偏(piān)弱，下游企业可适当补库过节。

　　何燕(yàn)艳介(jiè)绍说，从具体的行业数据来看，下游(yóu)需求无疑是在慢慢复苏的。如房屋竣工面积19422万平方米(mǐ)，增(zēng)长14.7％，较上(shàng)期(qī)回升(shēng)6.7％。但是反(fǎn)应在(zài)下游开(kāi)工率(lǜ)上(shàng)最近几周出现(xiàn)了高位(wèi)停(tíng)滞，没有(yǒu)进(jìn)一(yī)步的增(zēng)长，可能和旺(wàng)季慢(màn)慢(màn)过去也有关系(xì)。此外，4月(yuè)的总(zǒng)体(tǐ)预测值普遍也(yě)没有高(gāo)于3月，虽然下降数值也不大，但也没能有力提振需求。不过，何燕艳表示(shì)，价格一旦大跌到(dào)目前的状(zhuàng)态，现货上面买盘又刚结婚是不是会天天做会出现(xiàn)，错(cuò)综复杂之下走势也表(biǎo)现的偏振荡(dàng)。

　　“当前，宏观面(miàn)上的市(shì)场(chǎng)预期过于一致(zhì)，主流观点认为加(jiā)息(xī)已(yǐ)近(jìn)尾声，最坏的时候已经(jīng)过去，但(dàn)今年可(kě)能不会降息(xī)。我们要警惕(tì)这种(zhǒng)市场(chǎng)过于一致的情(qíng)况(kuàng)。因为美(měi)通胀高位持续，美(měi)联储的结(jié)果导向很可能使得加息时间或者幅度(dù)超预期，这样市场就会有超预期(qī)的(de)下跌。最(zuì)主要的(de)是(shì)，有色(sè)板块多(duō)数品(pǐn)种(zhǒng)供应增加总(zǒng)体比较(jiào)确(què)定的，需求跟不上供(gōng)应的增速，整个(gè)周期是向下(xià)而不是向上。因(yīn)此(cǐ)，我对(duì)整个板(bǎn)块还是持(chí)中线偏空思路，投(tóu)资者可以(yǐ)用(yòng)振荡(dàng)的策略去操作。”何燕艳说。

　　宏观经济是对未(wèi)来的预(yù)期，更多的是反映市(shì)场对未来(lái)一个季度(dù)、半(bàn)年度(dù)甚至更长时间(jiān)的需求预期，展(zhǎn)大鹏认为，其(qí)对有色板块(kuài)的(de)短期或短线影(yǐng)响(xiǎng)并不(bù)显(xiǎn)著，短期(qī)可关注供求现状与价格(gé)趋势的关系以及可能突发的风险事(shì)件(jiàn)上。“对有色而(ér)言，投资者更多担心的是(shì)在多(duō)空分(fēn)歧的(de)位(wèi)置和时间(jiān)节(jié)点(diǎn)突发未知的风险事件(jiàn)，从而放大了价格(gé)短(duǎn)线的波动性(xìng)，带(dài)来持(chí)仓管理的压力。”他说。

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