今年A股市(shì)场最为火热的“中特估”板(bǎn)块又将迎来重磅级指(zhǐ)数ETF产品！

　　中国基金报记者获悉，4月末刚(gāng)刚获批的(de)3只中证国新央企股东(dōng)回报ETF，发行(xíng)日期(qī)已经正式(shì)定(dìng)档。

　　5月9日，广(guǎng)发(fā)、招商(shāng)、汇添富3家基(jī)金公(gōng)司旗下(xià)的中(zhōng)证国(guó)新央企股东回报ETF同时公(gōng)告，基金将于5月(yuè)15日至19日正式发售，其中(zhōng)，网下现金、网下股(gǔ)票认购期为5月15日(rì)至19日，网上(shàng)现金认购期为5月17日(rì)19日，产品的首(shǒu)发募集上限均为20亿(yì)元。

　　谈及产(chǎn)品发(fā)行预期，多位业内人士用“乐观、理性”来(lái)形容。在(zài)他们(men)看(kàn)来，首先，中证国新央企股(gǔ)东回报ETF契合目(mù)前资本市场的(de)行情主线，预计发行(xíng)情况较为(wèi)理想；其(qí)次，上述ETF设置了发行上(shàng)限，加(jiā)上部分券(quàn)商(shāng)近期对于基金的发行导(dǎo)向转为保有量考核(hé)，也不会(huì)过份冲刺(cì)首(shǒu)发规模(mó)。

　　还有业内人士表示，中证国新(xīn)央企主题系列(liè)指数有助于资本(běn)市场从科技领域、能源(yuán)产业等多维(wéi)度服务央(yāng)企(qǐ)，强(qiáng)化(huà)股东回报，帮助投资(zī)者走(zǒu)进(jìn)央企(qǐ)、认(rèn)识央企(qǐ)，支持央(yāng)企利用资本市场做强做(zuò)优做大，提升市场(chǎng)影(yǐng)响力、号召(zhào)力，切实促进央企上市公司实现高质量发(fā)展。

　　3只央企股(gǔ)东回报ETF“官宣”15日正式发(fā)行

　　4月末刚刚获批的3只中证国新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF，正式对(duì)外“官宣”发行日期。

　　5月9日，包括(kuò)广发、招商(shāng)、汇添富3家基(jī)金公(gōng)司(sī)旗(qí)下的中证国(guó)新央企股东回报(bào)ETF同时对外(wài)发布基金(jīn)发售(shòu)公告。

　　公告显示，3只中证国新央企(qǐ)股东回报ETF定于5月(yuè)15日(rì)至19日期(qī)间正式发售，其中，网下现金(jīn)、网下股票认购(gòu)期为5月15日至(zhì)19日(rì)，网(wǎng)上现(xiàn)金认(rèn)购期为5月(yuè)17日19日。

　　从发行规模上看，3只(zhǐ)基金均设置(zhì)20亿元(yuán)的(de)首发募集(jí)上限(xiàn)。3只基金(jīn)费率也(yě)稍有(yǒu)差异，招商及汇添富旗下的中证国新央企股东回报ETF管理费+托管费合计0.6％，广发中证国(guó)新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF管理费+托管费合计为0.55％。

　　从认购费上看，认购份额小于50 万份的，认购费为0.8％；认购份额在50万份至100万份之间的(de)，广(guǎng)发中证国新央(yāng)企股东回报ETF的认(rèn)购费(fèi)为0.4％，招商及汇添富旗下的中证国新央企股(gǔ)东回报ETF的认购(gòu)费为0.5％；若是(shì)认购份额大于100万份的(de)，认购费(fèi)用统一为1000元/笔(bǐ)。

　　托管行方(fāng)面，广发中证国新央企股东回报ETF由工(gōng)商银(yín)行托管，汇添富中证国(guó)新央企股东回报ETF由建设银行托管，招商(shāng)中证国(guó)新(xīn)央(yāng)企股东回(huí)报ETF的托管方则是中信建投证(zhèng)券。

　　此外(wài)，据(jù)基金君了解，上交所(suǒ)拟(nǐ)定于5月(yuè)11日举办(bàn)“发现央(yāng)企(qǐ)投资价值(zhí)促进央企估值回归”业务交流会暨国新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF宣介(jiè)会。会议主旨为进一步探索建立(lì)中国特色估(gū)值(zhí)体系，引导央企投(tóu)资价值发现，推(tuī)动央企估(gū)值回归合理水平。上(shàng)交所、中国国(guó)新、指(zhǐ)数(shù)公司、券商、基金公(gōng)司等(děng)相关领导将(jiāng)出席会(huì)议。

　　在多位业(yè)内人士看来，3只中证国新央企股东回报ETF未来(lái)都将在(zài)上交(jiāo)所上(shàng)市(shì)，上交所此(cǐ)次会(huì)议或为(wèi)产品发行预热。

　　不(bù)少行业人士也看好央企股东回报ETF的发(fā)行情况(kuàng)。“‘中特估’是近期资(zī)本市场的行情主线，包括交易所、券商、基金工商各方(fāng)对此(cǐ)也比较重视，基(jī)金公司(sī)肯定会重点(diǎn)发行，但(dàn)目(mù)前市场(chǎng)上也存在(zài)不少央(yāng)企主题(tí)基金，因此预计此次(cì)央企(qǐ)股东(dōng)回报(bào)ETF发(fā)行也(yě)会相对理性。”一位基金(jīn)公司(sī)人士表现。

　　一位券商人士也表示，所在券商会(huì)参与其中一只央(yāng)企股东回报ETF的发(fā)行工作，但并(bìng)不会过度冲刺首(shǒu)发规模。

　　“首先(xiān)，央企(qǐ)股东回报ETF契合目前资(zī)本(běn)市场的行(xíng)情主线(xiàn)，产品本身就比(bǐ)较好卖；其次，我们近期已将考核侧重(zhòng)点(diǎn)放在产品(pǐn)保有量上，同时降低基(jī)金首发的考核权重。”上(shàng)述券商(shāng)人士称。

　　一(yī)位(wèi)基金公司人士也预计，类似去年(nián)中证(zhèng)1000ETF的发行大战不会(huì)在此(cǐ)次央企股东回报ETF上上演。“近期多(duō)家(jiā)基金(jīn)公司上报的(de)中(zhōng)证(zhèng)国新(xīn)央(yāng)企ETF已经(jīng)分为三批陆续推向市场，而不是九只同时(shí)获批发售，就是(shì)为了避(bì)免发行(xíng)大战的(de)出现(xiàn)。”

　　“尽管销售机构不会过度(dù)拼(pīn)基金(jīn)首发，不过，目前(qián)市场上(shàng)非常关注‘中特估(gū)’板块，预(yù)计发行情况也(yě)会(huì)比较乐观。”

　　基(jī)金积(jī)极布(bù)局(jú)央企主(zhǔ)题产品

　　为(wèi)投资(zī)者(zhě)带来分享(xiǎng)改革红(hóng)利(lì)工具

　　“中特估”成(chéng)为今年以来资本市场的热门，基金(jīn)公司也(yě)积极(jí)布局相关(guān)产品。

　　中国基金报从Wind数据发现，今(jīn)年以(yǐ)来全市场已(yǐ)有(yǒu)18家基金公司(sī)陆续申(shēn)报了21只央(yāng)国企主题基金，易方达、汇添富、南(nán)方、博(bó)时、招商等各大公募巨头都有参与，其中嘉实、华安(ān)、银(yín)华(huá)基金等多家机构，还(hái)各(gè)申报了(le)主、被(bèi)动两只产品，积(jī)极填(tián)补(bǔ)这一(yī)产品条(tiáo)线。

　　除了中证国新央(yāng)企股东回报ETF之外，此前，易方达、南(nán)方、银华还同(tóng)时(shí)上报了跟(gēn)踪“中证国(guó)新央(yāng)企(qǐ)科技引领指数(shù)”的ETF，工银瑞(ruì)信、博时、嘉实则上报(bào)了(le)中证国新央企(qǐ)现代能源ETF，据了解，上(shàng)述中证国新央企ETF也有(yǒu)望(wàng)尽快获批，会陆续进入(rù)发行。

　　伴随(suí)着这些(xiē)主题产品的发行，意味着，个(gè)人和机(jī)构投(tóu)资(zī)者拥有配置央企特(tè)色(sè)指数、分享改革红利(lì)的(de)便捷工(gōng)具。

　　据业内人士表(biǎo)示，早在去年11月，证监会(huì)主席易会满提出(chū)“探索建立具有中国特色的估值(zhí)体系，促进市场(chǎng)资源配置功能更(gèng)好发(fā)挥”。这一讲(jiǎng)话为A股市场未来发(fā)展和改革指明(míng)了方向(xiàng)，成熟完(wán)善的估值体系对于资本市场的价值发现(xiàn)以及资源配置功能的发(fā)挥有(yǒu)重要(yào)作用，也是资本市场支持实体经济发展的(de)重要基础。因(yīn)此，看准(zhǔn)“中(zhōng)国特色(sè)估值体系(xì)”背景之下，央国企(qǐ)估值重(zhòng)塑(sù)的机(jī)遇(yù)，行(xíng)业对这(zhè)一领域的产品(pǐn)积极布局。

　　“我们目前储备了不少央国(guó)企(qǐ)主题(tí)基金(jīn)，就是看准(zhǔn)这类企(qǐ)业的投资价值。”据一位基金(jīn)公司人士(shì)表示，建立具有中国特色(sè)的估值体(tǐ)系，有助(zhù)于提升市场对(duì)国有上市企业的(de)关注度(dù)，对(duì)企业(yè)估值层面的各类因素做进一步的研究和探(tàn)讨(tǎo)，强化相关(guān)领域(yù)在新环境(jìng)下的资产(chǎn)价格预期。

　　此(cǐ)外，广发基金罗国庆表示，从长期来看，央国企板块的投资(zī)逻辑(jí)是(shì)比较完备的：一是(shì)央企是实现国家战略发(fā)展的“排头兵”，不断受(shòu)到政策的支持与引导；二(èr)是(shì)央企作为(wèi)资(zī)本市(shì)场“压舱石”“基本盘”具有重要作用；三是央企引领科技创新，研发占(zhàn)比逐(zhú)年(nián)提升；四是央(yāng)企仍是A股估(gū)值洼地。未来在不(bù)断(duàn)完善中国特(tè)色现代(dài)资本市(shì)场下，预计国资央(yāng)企有望迎来(lái)估(gū)值修复。

　　汇添富(fù)基(jī)金经理晏阳也表示，当前稳健的经营业绩为央国企(qǐ)的估值(zhí)重塑(sù)提(tí)供了市(shì)场认可的基(jī)础(chǔ)。从盈(yíng)利能(néng)力方(fāng)面来看，近年来(lái)央国(guó)企ROE出现明显企稳回升，目前(qián)已超过其他类(lèi)型企业，高于A股平均水平，体现出(chū)央国企较强的“价值创造”能力(lì)。从成长性来(lái)看，2022年三季度国资委旗(qí)下上市央企营业(yè)总收入同比(bǐ)增长8.53％，同期(qī)全部A股为2.52％；归母净利(lì)润(rùn)同比增长12.53％，而同期全(quán)部A股仅为8.01％，体现出央国(guó)企的发展韧劲。展望未(wèi)来，央国企上市公(gōng)司质量的提升或将成为(wèi)央(yāng)国企(qǐ)估值重塑的核心动力。

　　招商基金量化投资部基金经理刘重杰(jié)也表示，从公司经营的(de)角度看，上市央、国企的(de)盈利能力相比A股市(shì)场整体而言(yán)更加稳健(jiàn)，ROE、分红率、股息率过往长期领先(xiān)，具备(bèi)较高的(de)长期投资价值，或更符(fú)合机构投资(zī)者、个人养老金等配置(zhì)性的需求(qiú)。在中国特色估值体(tǐ)系的推(tuī)进过程(chéng)中，央(yāng)企股东(dōng)回(huí)报(bào)指数具备较(jiào)好的长(zhǎng)期配置价值。

　　关于(yú)央企回报ETF的10问(wèn)10答

　　1、问：目前(qián)这3只ETF所跟(gēn)踪的央企股东回报指(zhǐ)数(shù)是(shì)什么？

　　答：中证国新央企股东(dōng)回报指(zhǐ)数(shù)，指数由(yóu)国新投资有限公司(sī)定制，主要选取国务院国资委下属(shǔ)现 金分红(hóng)或(huò)回购总额占总市值比(bǐ)率较高的50只(zhǐ)上(shàng)市公(gōng)司(日本比中国富裕吗，日本富裕还是中国富裕sī)证券作为指数样本， 以反映央(yāng)企股东(dōng)回(huí)报主题(tí)上市公司(sī)证券(quàn)的整体表现。

　　指数行业覆盖钢(gāng)铁、建(jiàn)筑(zhù)装(zhuāng)饰、公用事业、石(shí)油石化、煤炭、建(jiàn)筑材料、房地产、机械设备等(děng)，前十(shí)大(dà)成份股权重合计(jì)约33％，均为央企板块蓝筹(chóu)股。

　　央企股东回报指数前十大成份股：

　　数据来源(yuán)： Wind、中证指数公司， 截至2023年(nián)3月(yuè)31日。

　　2、问(wèn)：中证国新央企股东(dōng)回报(bào)指(zhǐ)数(shù)有哪(nǎ)些特(tè)色？

　　答(dá)：高分红：央企股东回报(bào)指数聚(jù)焦(jiāo)高(gāo)分红与(yǔ)高回购央企，指数近12个(gè)月股息率为4.86％，远高于主(zhǔ)流指数的分红水(shuǐ)平。

　　低估值：央(yāng)企股(gǔ)东回报指数当前市盈率约为9倍，相对于主(zhǔ)流指数表现出更低的(de)估值水(shuǐ)平，央企估值重塑潜力(lì)大。

　　高ROE：央企(qǐ)股东回报指数近五年ROE水平均稳定保持(chí)在8％以上(shàng)，体现(xiàn)出较好的盈(yíng)利水平和盈利稳定(dìn日本比中国富裕吗，日本富裕还是中国富裕g)性。

　　3、问：目前这3只(zhǐ)央(yāng)企回报ETF发行时间是？

　　答：产(chǎn)品(pǐn)募集日(rì)基本是5月(yuè)15日至5月19日。投(tóu)资者可选择网上(shàng)现金认购、网(wǎng)下现金认(rèn)购(gòu)和网(wǎng)下股票认购3种方式

　　4、问：目前这(zhè)3只央企回报(bào)ETF发(fā)行有(yǒu)限额么？

　　答：目前(qián)3只产品募集(jí)规模上限为20亿元，如果募集(jí)规(guī)模超过(guò)20亿元(yuán)，将采取比例配售的措(cuò)施。

　　5、问：目前这3只央(yāng)企(qǐ)回报ETF的费用如何？

　　答：一般ETF产(chǎn)品涉(shè)及(jí)认(rèn)购(gòu)费、管理费、托管费等。

　　目(mù)前3只产品认(rèn)购费用来看，在认购金额低于50万，认购(gòu)费均为0.8％，在(zài)50万(wàn)和100万之间(jiān)，广发(fā)旗下产品为0.4％，其他两(liǎng)只为(wèi)0.5％，而高(gāo)于100万(wàn)，均为1000元。

　　管理费上，3只(zhǐ)产品均为0.5％，而托管(guǎn)费上(shàng)，广发旗下产品为0.05％，招商和汇(huì)添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上(shàng)市安排(pái)，以及(jí)后续做市商如(rú)何安排(pái)？

　　答：这3只ETF将在上交(jiāo)所(suǒ)上(shàng)市。多家(jiā)公司后(hòu)续(xù)将安排(pái)做市(shì)商，保(bǎo)障充分的流动性支持。

　　7、这3只ETF基金的基金经理人选？

　　答：从目前看，这三家基金(jīn)公司都(dōu)由“实(shí)力(lì)派”来担纲(gāng)基(jī)金经理(lǐ)。其中(zhōng)广发央企(qǐ)回报ETF拟任基金经理罗国庆为广(guǎng)发(fā)基金指数投资部副总经理(lǐ)，而(ér)汇添富(fù)央企回报ETF采取了双基金经理来管理。

　　8、问(wèn)：央企股东(dōng)回报指数(shù)历史(shǐ)表(biǎo)现怎么样？

　　答：WIND资(zī)讯数据显(xiǎn)示，截至3月31日(rì)，央企股东回报指数过去三年累计涨幅41.42％，过去三年历史年化回(huí)报12.60％，超越同期(qī)沪深(shēn)300和(hé)上证红利指数的表现。

　　9、问：如何看待央(yāng)企指数(shù)的投(tóu)资价(jià)值？

　　第一、央企特色突(tū)出：1、市值优势明显，具(jù)备较高的(de)长期投资价值；2、央企(qǐ)经营较稳(wěn)健，整(zhěng)体平均(jūn)盈利高(gāo)于A股；3、肩负社会责任，是(shì)国家战略发(fā)展(zhǎn)主(zhǔ)力军。

　　第二、“中特估”背(bèi)景：估值较低(dī)，重(zhòng)塑中国特色估值(zhí)体系(xì)背景下估值提升空间(jiān)较大。

　　第三(sān)、红利(lì)因子叠加：1、红(hóng)利属性更明(míng)显，追(zhuī)求分(fēn)享(xiǎng)高质量发展成果2、具备一定抗(kàng)通胀(zhàng)能力和抗风险的配置效益。

　　10、问：目前央企(qǐ)概(gài)念已经涨过一轮了，板块(kuài)持(chí)续性如(rú)何？

　　答(dá)：一、央企当(dāng)前(qián)估值仍处(chù)于较低(dī)分位水平。截至2023年(nián)4月底，中证央(yāng)企指数(shù)市盈率TTM为10.59，低于(yú)全市场中(zhōng)证全指的17.07。自(zì)2014年底至今，中证央企指数估值(zhí)水平（市盈率TTM）处(chù)于其38％分(fēn)位水平。无论横向对比(bǐ)还是纵向比(bǐ)较(jiào)，央企整体(tǐ)估(gū)值水(shuǐ)平与(yǔ)其经济地位(wèi)并不匹配，亟待改(gǎi)善，在政策支持下有(yǒu)望迎来重塑。

　　二、央企重(zhòng)估或是贯穿全年的(de)主(zhǔ)线(xiàn)。从(cóng)券商机构(gòu)的对外观(guān)点来看，多家券商明确(què)表示今年(nián)的(de)投资主线之一就是央国企价值重(zhòng)估。部(bù)分券商的(de)观点如下：

　　国信证券：继续把(bǎ)握国(guó)企价(jià)值重估这一投(tóu)资主线；

　　银(yín)河证券：不受(shòu)黑天鹅干(gàn)扰，坚持数字(zì)经济+国企改革(gé)主线；

　　平安证(zhèng)券：数字经济+国(guó)企改革(gé)的投资主线更为清晰(xī)；

　　光大(dà)证(zhèng)券：在(zài)新(xīn)一(yī)轮国企改革和中国(guó)特色估(gū)值(zhí)体系推动下(xià)，当前(qián)国企价(jià)值重(zhòng)估行情(qíng)有望持(chí)续并形成主(zhǔ)线(xiàn)行情。

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