禁脔是啥意思，女人的玉露是什么意思rc="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/05/weixin/one_20230512090025690.png">

　　作者：于博(bó) 蒋佳榛

　　事件描述

　　2023年5月11日，国家统计局公布(bù)了4月份的通胀数据：4月份居民消费价(jià)格同比(bǐ)上涨(zhǎng)0.1％，环比下降0.1％，工业生产者出厂(chǎng)价格同(tóng)比下降3.6％，环(huán)比下降0.5％。

　　核(hé)心观点

　　1、4月CPI环(h禁脔是啥意思，女人的玉露是什么意思uán)比降幅收窄(zhǎi)，同比涨幅回落至0.1％；其中，鲜(xiān)菜、猪肉价格续降(jiàng)，出(chū)行(xíng)价格上涨。

　　2、4月PPI环比下降0.5％，同(tóng)比降(jiàng)幅扩大至-3.6％；其(qí)中，分(fēn)项价(jià)格跌多涨少，黑金(jīn)价格走(zǒu)弱。

　　3、4月CPI同比离转负仅(jǐn)一(yī)步(bù)之遥，是否(fǒu)到(dào)了需要担心通(tōng)缩的时(shí)候？我们认为(wèi)“通缩论”言过其实：一方面(miàn)，今(jīn)年初以(yǐ)来核心CPI有(yǒu)所反弹，意(yì)味着通缩压(yā)力正(zhèng)逐步缓解；另一方面，4月CPI环比降幅收窄、核心CPI环比回升，也指向当前经济仍在温和修(xiū)复(fù)。下半年随着生猪价(jià)格(gé)筑底回(huí)升、消(xiāo)费需求逐步回暖，物价水(shuǐ)平有望回归(guī)正常水平，通缩和通胀均不构成当前主要矛盾。

　　目录

　　1、食品拉低通胀，核心通胀持平

　　2、菜、肉价格续降，出行价格上(shàng)涨

　　3、PPI环比走弱，同比降幅扩大

　　4、价格跌多涨少(shǎo)，黑金价格走弱

　　5、通缩言过其实，关(guān)注核心通胀(zhàng)

　　以下是(shì)正文

　　食品(pǐn)拉低通胀，核心通胀(zhàng)持平

　　4月(yuè)CPI环比下降(jiàng)0.1％，降幅(fú)较(jiào)上(shàng)月收窄0.2个pct，同比(bǐ)回落(luò)0.6个pct至0.1％，其中翘尾(wěi)、新涨价分别影响(xiǎng)0.3、-0.2个百分点。从结(jié)构(gòu)上看，食品项仍是主要拖累，4月食品(pǐn)价格(gé)环比下降1％、非(fēi)食品价格则环比小幅上涨0.1％。剔除食品和能源后，4月核(hé)心(xīn)CPI环比回(huí)升0.1个百分(fēn)点至0.1％、同比(bǐ)持平至(zhì)0.7％。

　　菜(cài)、肉价格续降，出行(xíng)价格上涨

　　食品方面，菜、肉价(jià)格续降，仍是主要拖累。受受生猪(zhū)产能充(chōng)足(zú)以及消费淡季(jì)影响，猪(zhū)肉(ròu)价格(gé)环比续降3.8％，但(dàn)降幅较(jiào)上月收窄(zhǎi)0.4个pct；鲜(xiān)菜(cài)、鲜(xiān)果大量上市，带动(dòng)价格分别环(huán)比下降6.1％、0.7％，降幅较上(shàng)月收窄1.1、走阔1.1个pct。非(fēi)食(shí)品(pǐn)方(fāng)面(miàn)，小长(zhǎng)假出(chū)行需(xū)求带(dài)动(dòng)旅游(yóu)价(jià)格(gé)环比上涨4.6％，受车企降价促销以及国内油价下降影(yǐng)响，交(jiāo)通工具及交通工具用(yòng)燃料(liào)价格环(huán)比分(fēn)别下(xià)降0.9％、1.6％。

　　PPI环比走弱，同比降幅(fú)扩大

　　受国内外市场需求表现偏弱及国际大(dà)宗商品价格(gé)波(bō)动影响，4月PPI环比(bǐ)下(xià)降0.5％，同时受上(shàng)年同期高(gāo)基数(shù)的影响，同比降幅扩大(dà)1.1个(gè)pct至-3.6％，其中翘尾(wěi)、新涨价分别影响-2.6、-1.0个百(bǎi)分点。国内生产资(zī)料(liào)、生活资料价格环比分别下降0.6％、0.3％。

　　价(jià)格跌多涨少，黑金价格(gé)走(zǒu)弱

　　分行业看，国际原油价格(gé)波动带动(dòng)国内油煤加(jiā)工、化学原料及(jí)制品相关(guān)行(xíng)业(yè)价格环比(bǐ)分别下降(jiàng)2.3％、1.1％；受国内需求表现不及预(yù)期影响，黑金采选(xuǎn)及冶炼、有色采选相关行业(yè)价格结束自去年底(dǐ)以来(lái)的强势表现，环(huán)比分别下(xià)降0.1％、1％、0.6％；煤炭采选在产能继持(chí)续(xù)释放、供给相(xiāng)对充足的影响下，价(jià)格环比续降4％。

　　通缩言过其实(shí)，关注核心通(tōng)胀

　　4月CPI同比(bǐ)降至0.1％的历史较低水平，离(lí)转负仅一步(bù)之(zhī)遥，是否到了需(xū)要担心通缩的时候？我们认为，应(yīng)当理性看待物价数据，“通缩论”言过(guò)其实：一方面，去年(nián)下半年核(hé)心CPI同(tóng)比持续徘徊在(zài)0.6％的历史低位(wèi)，但今年初以来有所反弹，意味着通缩压力(lì)正在逐步缓解；另一方面，4月CPI环比降幅(fú)收窄、核心(xīn)CPI环比回升，环比走势均处于正常波动区间，也指(zhǐ)向当(dāng)前经(jīng)济仍在(zài)温(wēn)和修复(fù)。往前看，去(qù)年二、三季度受疫情影(yǐng)响供给(gěi)偏紧，CPI同比涨幅较高(gāo)，高基数或对今年后(hòu)续CPI同比读(dú)数持续造成扰(rǎo)动(dòng)。我们认(rèn)为(wèi)，应更多关注环比变动情况以(yǐ)及核心CPI的走势。而随着下半年生猪(zhū)需求的回升，以及中央猪肉(ròu)收储(chǔ)工作的(de)开展(zhǎn)，生猪价格有(yǒu)望筑底(dǐ)回升(shēng)，食(shí)品项对CPI的拖(tuō)累将有所缓解，下半年物(wù)价水(shuǐ)平有望逐步回归至正常水平、整体将保持温(wēn)和(hé)上(shàng)涨(zhǎng)态(tài)势，通(tōng)缩和通(tōng)胀均不构(gòu)成(chéng)当前经济的(de)主要矛(máo)盾。

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