尽管(guǎn)周(zhōu)五大幅(fú)反(fǎn)弹，中证TMT指(zhǐ)数自4月10日以(yǐ)来累计最大(dà)跌(diē)幅(fú)马美如简介g>已接(jiē)近15％。

　　以史为(wèi)鉴今年大(dà)概率演(yǎn)化(huà)为TMT大年 机构预计5月见底后(hòu)将迎“盛夏攻势”且大(dà)概率创新高 逢低加仓是最佳策略(lüè)。

　　围绕(rào)今年TMT行情，招商策略(lüè)张夏在(zài)4月23日研报中测算，本(běn)轮TMT高点出现在(zài)4月8日(rì)，高点调整幅度已经达到(dào)6.8％，截(jié)至2023年4月7日(rì)，计算机(jī)、通信、传媒和电子自年初(chū)以来的涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万得全A的表(biǎo)现(xiàn)。由(yóu)于今年出现了(le)以AI+代表的(de)马美如简介大型(xíng)产业(yè)趋势，一季(jì)度TMT大涨且(qiě)有明显超额收(shōu)益(yì)，那么(me)今年(nián)演(yǎn)化为(wèi)TMT大年的概率(lǜ)已经非常(cháng)大。

　　进一步来看，若参考(kǎo)历史的调整(zhěng)时间和幅度，可能这一(yī)轮(lún)调(diào)整并(bìng)没有结(jié)束。以(yǐ)TMT大年(nián)的规律和应对策略，其中TMT大年通(tōng)常(cháng)分为“春季躁动”“获利(lì)回(huí)吐”“盛夏攻势”“获利了结”四(sì)波行情，春季(jì)躁动后往往(wǎng)会(huì)有一波明显的(de)调整，时(shí)间在1-2个(gè)月，幅度在20％左右。

　　以往盛夏(xià)攻势开始的时间来看，每(měi)年四月份到九、十月份期间会有一波主(zhǔ)升(shēng)。数据显(xiǎn)示，2010年、2013年都是6月底(dǐ)七(qī)月初(chū)，到了2014年(nián)、2019年提前到5月下旬六(liù)月初，2020年调整比较早(zǎo)，见底(dǐ)也比较早是4月初。因此，张(zhāng)夏认为，在学习效(xiào)应的(de)推动(dòng)下，盛夏攻势(shì)开始的(de)时间(jiān)越来(lái)越早。对(duì)此(cǐ)，有业(yè)内人士预计，基本在一季报(bào)披(pī)露结束后，假(jiǎ)设按此速度再调(diào)整(zhěng)一段时间，估计在5月(yuè)基(jī)本见底(dǐ)后将迎来“盛夏攻势”。而面对TMT大年中的这(zhè)种调整，逢低加仓是(shì)最佳策略，因为往往后(hòu)续盛夏(xià)攻势大概率(lǜ)创新高(gāo)。

　　以史为鉴盛(shèng)夏攻势或由计算(suàn)机转电子(zi)（从应用到硬件） 关(guān)注短期维(wéi)度业绩可(kě)能超预(yù)期的AI赋(fù)能消(xiāo)费电子板块(kuài)受益标的。

　　今年业绩密集披露期(qī)结束后(hòu)，若随着AI+/数字经济/自主可控等大产业趋(qū)势以及(jí)政(zhèng)府支持(chí)力度进一步加大、资本开支(zhī)增(zēng)加(jiā)、订单增加和产(chǎn)品(pǐn)销量业绩的改善逐(zhú)渐(jiàn)被市场所确定，则TMT将会重(zhòng)回上(shàng)行趋(qū)势，进入(rù)盛夏攻势，而往往(wǎng)这一波盛夏攻势还(hái)会创(chuàng)新高。考虑今年(nián)年(nián)初春季躁动是计(jì)算机占(zhàn)优(yōu)，招(zhāo)商证券张(zhāng)夏认为按照历史经验(yàn)，要(yào)么计算机(jī)转电子（从应用(yòng)到硬件、如2010年(nián)、2019年），要(yào)么计算机强者恒强。

　　国(guó)海策略4月9日研报(bào)认为，伴随二季度业绩窗口期的到(dào)来，市(shì)场表(biǎo)现将更贴(tiē)合业绩(jì)的(de)相对优(yōu)势，维持(chí)TMT是全(quán)年主线的判断，并建议关注短期维度业绩(jì)可(kě)能(néng)超预期的部分消(xiāo)费(fèi)板(bǎn)块，电(diàn)子行业有望体现出相(xiāng)对优势。

　　从细分(fēn)环节进一步来看，广(guǎng)发策略4月(yuè)17日研报指出(chū)，电子行业(yè)在ChatGPT产业链中主要分布位于AI服务(wù)器及(jí)相关电子(zi)产品。

　　对于AI服务器，广发策略认为(wèi)，AI服务器是以ChatGPT为(wèi)代表的大(dà)模型进行(xíng)训(xùn)练/推(tuī)理的算力载体和基础。数据(jù)量(liàng)和算力的提升明显(xiǎn)拉升了(le)AI服务器中存储(chǔ)芯片(piàn)、光马美如简介模块/光芯片、PCB基板等电子产(chǎn)品的量与价，给相关(guān)电子厂商带来了机(jī)会。国(guó)海证券同样(yàng)在研(yán)报中(zhōng)指出，维持TMT为全(quán)年市场主线(xiàn)的判(pàn)断，相(xiāng)关领域如AI芯片、服(fú)务器(qì)以及(jí)光模块等细分赛道将陆(lù)续迎来基本面的确认，估值修复尚未结束。

　　国联证券4月20日研报(bào)同样(yàng)表示，伴随AIGC模型快速迭(dié)代(dài)，AIGC应用(yòng)面逐渐(jiàn)越来越广(guǎng)，对于(yú)算力(lì)的需求将呈现指数级增长(zhǎng)，且AI芯片国(guó)产替代(dài)速(sù)度加快。建议重点关注景嘉(jiā)微、海光信息等(děng)GPU厂(chǎng)商(shāng)；海(hǎi)光信息、龙芯中科(kē)CPU厂(chǎng)商；寒武(wǔ)纪(jì)、国芯科技等AI芯片厂商。

　　对(duì)于光模块(kuài)、光芯片(piàn)等领域，东(dōng)北证(zhèng)券4月16日研报表示(shì)，AIGC正在催化前述光通(tōng)信重要环节，相(xiāng)关公司将深(shēn)度(dù)受益AI带来的增量需求。建(jiàn)议关(guān)注(zhù)国产光模(mó)块龙头公司：中际(jì)旭(xù)创、新(xīn)易盛(shèng)、光(guāng)迅科技；高速光引擎(qíng)光(guāng)器件(jiàn)核心(xīn)供应商天孚通(tōng)信；国(guó)产(chǎn)光芯片领军企(qǐ)业源杰科技(jì)。

　　同时，国金证(zhèng)券(quàn)樊志远(yuǎn)在4月21日(rì)研报(bào)中同(tóng)样看好AI服(fú)务器PCB，其测算，AI服务器PCB价(jià)值(zhí)量是普通服务器的价值(zhí)量的(de)5~6倍，随着AI大模型(xíng)和应用的落地，市场对AI服(fú)务器的需求日(rì)益增加，市场(chǎng)扩容在即，建议关(guān)注(zhù)沪电股份、生益科(kē)技、联瑞新材、生(shēng)益电子、兴森科技等企(qǐ)业。

　　另一方(fāng)面，对于相关电子产品(pǐn)，广发策略表示，电子厂(chǎng)商亦有望(wàng)受(shòu)益于(yú)ChatGPT产业(yè)链的发展(zhǎn)。在终(zhōng)端应用侧(cè)，AIGC将有望为XR、智(zhì)能音箱、安防等终端设备打开新成长空间(jiān)。此(cǐ)外(wài)，东海证券3月31日研报(bào)同样认为，AI赋能(néng)消(xiāo)费电子趋势明确，估值重(zhòng)塑逻(luó)辑逐(zhú)步验证，关注消费电子(zi)景(jǐng)气(qì)拐点。

　　对此(cǐ)，国(guó)信证券4月17日研报建议，AI创新持(chí)续催化，关注AIoT设备及(jí)服务器产业链。其中，具备AIGC大语言模(mó)型接入潜(qián)力的AIoT设备产业(yè)链，包括海(hǎi)康威视、传(chuán)音控股、视(shì)源股(gǔ)份、康冠(guān)科技、歌尔股份、创(chuàng)维数(shù)字等；2）受益于(yú)全(quán)球算(suàn)力需(xū)求爆发式增长(zhǎng)的(de)AI服务器产业链，包括工业富联、沪(hù)电股份、环(huán)旭电子、东山精密(mì)、闻泰科技、鹏(péng)鼎(dǐng)控(kòng)股(gǔ)等；3）创新产(chǎn)品(pǐn)频发催化的VR/AR产业链，推荐歌尔股份(fèn)、三利谱(pǔ)、创(chuàng)维数(shù)字等；4）景(jǐng)气(qì)度(dù)筑底(dǐ)、消(xiāo)费复苏预期强化的智能手机(jī)产业链，包括光弘科技(jì)、闻泰科技、传音控股(gǔ)、顺络电子、东山精密(mì)等(děng)。

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