在(zài)投资日经225ETF的(de)“基(jī)金吧(ba)”里，基金的大(dà)涨大跌走势，激(jī)起了(le)基民的热烈讨论，“这个(gè)日经正经不(bù)？”“还要有个跌(diē)停板才和(hé)净值一样(yàng)”“这(zhè)基涨跌这么大，吓人”……到底发生了什么？

　　5月23日，华(huá)夏、易方(fāng)达基金两大(dà)公(gōng)募巨头纷纷公告，对(duì)公司旗下高溢价日经225ETF提(tí)示风险(xiǎn)，目前(qián)折溢价率已经大(dà)幅回(huí)落(luò)。与此(cǐ)同时，科创50、创业板指继续受到资金的(de)青(qīng)睐，今年以(yǐ)来创业板ETF净买入资金已达165亿元，而沪(hù)深300、上证50ETF等净流出居前，热门板(bǎn)块(kuài)传(chuán)媒、基(jī)建(jiàn)ETF受到资金“落(luò)袋为安”，但部分机构看好传媒、顺(shùn)周期板块的长期配置价值。

　　提示(shì)高(gāo)溢价风险

　　日经ETF溢价已有所回落

　　5月23日，华夏、易方达(dá)基(jī)金(jīn)两(liǎng)大公募巨(jù)头纷(fēn)纷公告，两家公募旗(qí)下(xià)的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市场交(jiāo)易价格(gé)波动较大。截至(zhì)5年22日，两只(zhǐ)产品的(de)溢价率(lǜ)分别为5.5％、9.12％，并特此提示投资者关(guān)注二级市场交易(yì)价格(gé)溢价风险(xiǎn)，如果(guǒ)盲目(mù)投资，可能遭(zāo)受重大损(sǔn)失。

　　从两只产品的表现看，今年两只ETF近日走(zǒu)势凶(xiōng)悍，今年(nián)以(yǐ)来涨幅都(dōu)超过了16％。截至5月(yuè)23日下午(wǔ)1点开盘，两(liǎng)只产(chǎn)品溢价率都回落到4％以内(nèi)，投资者的追(zhuī)捧热情在风险提示后有所(suǒ)降温(wēn)，正在回归理性(xìng)。

　　而从资金流向看(kàn)，由于两只产品规模仅有1个(gè)亿左右，流通(tōng)盘偏小，昨日净流入资金(jīn)都不(bù)到2千(qiān)万体量。

　　从(cóng)全市(shì)场看，目(mù)前(qián)跟踪(zōng)日经指数的产(chǎn)品共有4只，总规(guī)模5.4亿元，今年以来资金净流入2.42亿元，涨幅最高的产品(pǐn)已经达到27％，体现(xiàn)了很好的赚钱效应。

　　目前，四只(zhǐ)产品跟(gēn)踪的指数(shù)都(dōu)是日经225指数(shù)收益率（经汇率调整后），从该指数表现看(kàn)，今年也大(dà)涨(zhǎng)18％，指数涨幅在(zài)亚(yà)太市场(chǎng)高居前列。

　　一位股票ETF基金经(jīng)理告(gào)诉记者，日经ETF跟踪(zōng)的指数近期涨势较大，涨(zhǎng)幅犀利，叠加产品流通盘(pán)不够(gòu)大，短(duǎn)期内受(shòu)到(dào)资金的(de)净买入，产生了供不应(yīng)求的情况，就会推高二级市场价格，让价格走(zǒu)在指数涨幅的前面，这个情况就(jiù)会产生基金产品的高溢价。

　　“日经ETF的底层(céng)资产是跟(gēn)踪(zōng)日经(jīng)225指数(shù)表现的，如(rú)果(guǒ)短期出(chū)现高溢价，也就意味着当(dāng)前的价格超出了指数的涨幅，未来会(huì)回归(guī)到(dào)指数正(zhèng)常走(zǒu)势和涨跌(diē)幅的状态，也就是会逐渐消除溢价。而高溢价(jià)回归的过程，就会产生二级(jí)市场(chǎng)价格的(de)下(xià)跌(diē)，因此，建(jiàn)议投资者不要盲目买入高溢价品种，避免下跌风险。”该基金经(jīng)理称。

　　而从日(rì)本股市表现(xiàn)看，今年年初以来日本股市持续上涨，日经225指数超越30000点大关，达到1990年(nián)泡(pào)沫经济破(pò)裂以来的最高点(diǎn)。

　　中信建投证券认为，近期日本股市上涨受(shòu)多重因素驱动：一是随(suí)着美联储加息(xī)预期下(xià)降和日央行紧缩预期上(shàng)升，吸引国(guó)际资本回(huí)流日本市(shì)场；二是随着疫后经济活动复苏和去年(nián)日元持续贬值，东京交易所上(shàng)市(shì)公司多(duō)表现良好；三是今(jīn)年东京(jīng)交(jiāo)易所提(tí)出将改革公司治理监督机制。在这一改革下(xià)，预计部分低估值(zhí)企(qǐ)业可能采取股票回购等(děng)方式提振股价，截(jié)至(zhì)本周(zhōu)，已有(yǒu)价值3900万亿日元(yuán)的股票被宣布回(huí)购(gòu)；四是近(jìn)期部分利好消息带动市场情绪。包括G7峰会(huì)在日召开、巴菲特赴日考察(chá)并表示(shì)大举投资(zī)日本(běn)股市(shì)等，推动市场(chǎng)对日本(běn)股市的整体情绪提振。

　　也(yě)有基金经(jīng)理提示短期(qī)过快上涨带来的投资风(fēng)险(xiǎn)，并提示投资(zī)者，海外(wài)投(tóu)资可(kě)能会涉及(jí)相关的汇率风(fēng)险，对相关市(shì)场熟悉程度不高(gāo)等问(wèn)题，建议投资者在自己能力(lì)圈(quān)内投资(zī)，避免盲目追高带来的风险。

　　科(kē)创50、创(chuàng)业(yè)板指(zhǐ)继(jì)续受青睐

　　创业板ETF净流(liú)入资金已达(dá)165亿

　　除了关注市(shì)场热点ETF外，再(zài)来(lái)看下(xià)ETF市场最新风向(xiàng)。

　　Wind数据显示，截(jié)至5月(yuè)22日收(shōu)盘(pán)，全(quán)市场728只股票ETF总规模1.39万亿元(yuán)，比去年末规(guī)模新增1293亿元，规模增幅10％。在本周(zhōu)震荡市场中，昨日净申购份额(é)13.23亿份，按照区间成交均(jūn)价测(cè)算，净流(liú)入资金微(wēi)增(zēng)3.89亿元。

　　从(cóng)资金净(jìng)流入(rù)方向来(lái)看，资金净流入宽基(jī)ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日净流入都是3.39亿元(yuán)，位(wèi)居行业前(qián)列。另外，易方(fāng)达科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有(yǒu)1亿元以(yǐ)上资(zī)金的净(jìng)流入(rù)。

　　行业和主题产品中，半导体、游(yóu)戏、证券ETF等净流入资金居前，都超过了2亿元(yuán)资(zī)金体量。另外，触(chù)底反弹的(de)医药ETF、高位(wèi)回调的传媒ETF，也同样吸(xī)引(yǐn)资金关注，净流入资国际歌的作者是谁哪国人，国际歌作者是哪个国家的人金(jīn)相对居(jū)前(qián)。

　　拉(lā)长时间看(kàn)，今年以(yǐ)来净流入资(zī)金最多的是易方(fāng)达创业板ETF，今年净流(liú)入资金165亿元，位居行(xíng)业首位。另外，创业板50ETF、科创50ETF分别净流入70亿元、67亿元，都位居行业前列。

　　而(ér)今年景气度(dù)回升的(de)半导(dǎo)体、酒(jiǔ)ETF，具(jù)备估值(zhí)吸引力的医疗、恒生互联网等，也都受到资金的追逐(zhú)，净流(liú)入资金都在50亿元体量及以上。

　　谈(tán)及创业板相(xiāng)关(guān)指数的(de)“越跌越买”，华安基金指(zhǐ)数(shù)与量化(huà)投(tóu)资部表示，随着(zhe)前期创业板50指数的回调，当前(qián)估(gū)值已来(lái)到30倍的历(lì)史低位区间，且一季(jì)报显示成分(fēn)股(gǔ)净利润同比增长(zhǎng)52.69％，基本面向(xiàng)好趋势明显，持(chí)续(xù)关注(zhù)板(bǎn)块(kuài)趋势反转机(jī)会(huì)。

　　该机构(gòu)分析，在政策层面，4月底的(de)政治局会议提出“要夯实科(kē)技自(zì)立(lì)自强根基，培(péi)育壮大新(xīn)动能。要巩固和扩大新能源汽车发展优势，加快(kuài)推(tuī)进充电桩、储(chǔ)能等(děng)设施(shī)建设和配套电网改(gǎi)造。要重(zhòng)视通用人工智能发展，营造创新生态(tài)，重(zhòng)视防范风险”，这(zhè)宣示着国内经济(jì)发展动能要加快转变，新能源及(jí)人工智能将是经济转型的两大(dà)动能，汇聚战(zhàn)略性新兴产(chǎn)业的创业板持续受益于政策红(hóng)利，该机(jī)构建议关(guān)注创业板(bǎn)50指数的投资(zī)机会。

　　沪(hù)深300、上证50ETF等净流(liú)出居前

　　传媒、基建“落(luò)袋为(wèi)安”

　　而从资金净流出(chū)方向看，表(biǎo)现相对强势的上(shàng)证50ETF遭遇资(zī)金净卖出，当日(rì)基金份(fèn)额(é)流失4亿(yì)份，资金净流(liú)出(chū)超(chāo)过(guò)11亿元。另外，南方中证1000ETF、华泰柏瑞沪(hù)深(shēn)300ETF等(děng)宽(kuān)基指数(shù)，也分(fēn)别有超过1个亿的资金净(jìng)流出。

　　行(xíng)业和主题ETF中，芯(xīn)片、煤炭、中药ETF等(děng)近(jìn)期出(chū)现(xiàn)阶段性行情的(de)板块(kuài)，遭遇资(zī)金的卖(mài)出，天弘银行ETF、恒生科技ETF等多只产品净流出资金也有(yǒu)1个亿(yì)以(yǐ)上。

　　拉长时间(jiān)期(qī)限，今年以(yǐ)来宽基(jī)ETF中，中证500ETF、沪(hù)深300ETF等都出现百亿(yì)体量的(de)资金净流出。上证50ETF也有57亿元资金净(jìng)流出。

　　而行(xíng)业和主题ETF中，今(jīn)年涨幅超40％的传(chuán)媒ETF净流(liú)出资金24亿元，位居行业首位。5G、证券ETF、基(jī)建50ETF等也出现越涨越卖(mài)，整体资金净流(liú)出(chū)位居(jū)前列。

　　虽(suī)然部分(fēn)热门主题行业的资金出现流(l国际歌的作者是谁哪国人，国际歌作者是哪个国家的人iú)出，但部分(fēn)机(jī)构仍建议从中长期角度，观察(chá)各类板块的投(tóu)资(zī)机会(huì)和行情演绎。

　　中欧基金(jīn)表示，预计复苏仍是中国(guó)经济中长期的趋势，但(dàn)市场展现出(chū)更(gèng)多结构性机会，当前市(shì)场对(duì)题材(cái)的追捧(pěng)热度仍持续偏高。“传(chuán)媒板(bǎn)块(kuài)近期跌幅居(jū)前(qián)，主因(yīn)前期涨幅较(jiào)大，炒作有逐(zhú)步退潮趋势(shì)。”

　　短期内，中(zhōng)欧基金(jīn)建议继(jì)续关注(zhù)资金(jīn)合力最强的人工智(zhì)能(néng)与央企相(xiāng)关品种(zhǒng)，中期在市(shì)场(chǎng)炒作(zuò)热度回落、且经济复苏趋势确立后关注“顺(shùn)周期(qī)”板块(kuài)的整体机会，尤(yóu)其是(shì)大众(zhòng)消费(fèi)等(děng)领域；而长期来看(kàn)，可以积(jī)极(jí)关注数字化(huà)对生(shēng)产力的提(tí)升(shēng)，重点关注计算机、互联网和(hé)传媒等(děng)行业。

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