今(jīn)年A股市场最为火热的“中特估”板块又将迎来重磅(bàng)级指数ETF产品(pǐn)！

　　中(zhōng)国基(jī)金报记者(zhě)获悉，4月末(mò)刚刚获批的3只中证国(guó)新央(yāng)企股(gǔ)东回报(bào)ETF，发行日(rì)期已(yǐ)经正式定档。

　　5月(yuè)9日，广发、招(zhāo)商(shāng)、汇添富3家(jiā)基金公司旗下的中证国新央企股东(dōng)回报ETF同(tóng)时公告，基金将于(yú)5月15日至(zhì)19日正(zhèng)式发(fā)售，其中，网下(xià)现金、网下股票认购(gòu)期为(wèi)5月15日至19日，网上现(xiàn)金认购期为5月(yuè)17日19日，产品的首发(fā)募(mù)集上限均(jūn)为20亿元。

　　谈及产品发行预(yù)期，多位业内(nèi)人士用“乐观、理性(xìng)”来(lái)形(xíng)容。在他们(men)看来，首先，中证(zhèng)国新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF契(qì)合目前(qián)资本市场的(de)行情主线，预(yù)计发行(xíng)情况(kuàng)较为(wèi)理想(xiǎng)；其(qí)次，上述ETF设置了发行上(shàng)限，加上部分券商(shāng)近期对于基金的发行导向(xiàng)转(zhuǎn)为保有量考核，也不(bù)会过份冲刺首发规模(mó)。

　　还(hái)有业内人士表示(shì)，中证国(guó)新央企主题系列指数有助于资本市场从(cóng)科(kē)技领域、能(néng)源产业(yè)等多维度(dù)服(fú)务央企，强化(huà)股东回报，帮助投资者(zhě)走进央企、认识央(yāng)企(qǐ)，支(zhī)持(chí)央(yāng)企利用资本市场做强做优做大，提(tí)升市场影响力、号召(zhào)力，切实促进央(yāng)企上市公司实现高质量(liàng)发展。

　　3只(zhǐ)央企股东回报ETF“官(guān)宣(xuān)”15日正式发(fā)行

　　4月末刚刚获(huò)批的3只中证国(guó)新央企股东回(huí)报ETF，正式(shì)对外“官(guān)宣”发行(xíng)日期(qī)。

　　5月(yuè)9日，包括广发、招商、汇(huì)添富3家(jiā)基金公司旗下的(de)中证国新央企股东回报ETF同(tóng)时对外发布(bù)基金发(fā)售公告。

　　公告显示(shì)，3只中证国新央企(qǐ)股东回报ETF定于5月(yuè)15日至(zhì)19日期间正式(shì)发(fā)售(shòu)，其中(zhōng)，网下(xià)现金、网下股票认购期为5月15日至19日，网上(shàng)现(xiàn)金认(rèn)购期为5月17日19日。

　　从(cóng)发行规(guī)模上(shàng)看(kàn)，3只(zhǐ)基金均设置20亿元的(de)首发募(mù)集上限(xiàn)。3只基(jī)金费率也稍有差异，招(zhāo)商及汇添富旗下的中证国(guó)新央企股东回(huí)报ETF管理费+托管费合计(jì)0.6％，广发(fā)中证国(guó)新央企股东回报(bào)ETF管理费+托管费合计为0.55％。

　　从认购费上看，认购(gòu)份额(é)小于50 万(wàn)份的，认购费为0.8％；认购份(fèn)额在50万份至100万份之间的(de)，广发中证(zhèng)国新央(yāng)企股东回(huí)报ETF的(de)认购费(fèi)为0.4％，招(zhāo)商(shāng)及汇(huì)添富旗(qí)下(xià)的中证国新央企股东回报ETF的认购费为0.5％；若是(shì)认购份额大于(yú)100万份的，认(rèn)购费用统一为1000元/笔。

　　托管行方面，广发中证国新(xīn)央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报ETF由工商银行托(tuō)管，汇添(tiān)富(fù)中证国(guó)新央企股东(dōng)回报ETF由建设银行托管，招商中(zhōng)证国(guó)新(xīn)央企(qǐ)股东回(huí)报ETF的托管方则是(shì)中信建投(tóu)证券(quàn)。

　　此外，据基金君了(le)解，上交所(suǒ)拟定于5月(yuè)11日举办“发现央(yāng)企投(tóu)资价值促进央企估(gū)值回归(guī)”业务交流会暨国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF宣(xuān)介会。会(huì)议主(zhǔ)旨为进一步探索建(jiàn)立(lì)中(zhōng)国特(tè)色估值(zhí)体系，引导央(yāng)企投资价值发现(xiàn)，推动央企估值(zhí)回归合理水平。上交所、中国国新、指数公司、券商(shāng)、基金公(gōng)司等相关(guān)领导将出(chū)席会议。

　　在多位业(yè)内人士看来，3只中证国(guó)新央企股东回报ETF未(wèi)来都将在上(shàng)交(jiāo)所上市，上(shàng)交所(suǒ)此次会议或(huò)为产品(pǐn)发行(xíng)预(yù)热。

　　不少(shǎo)行业人士也(yě)看(kàn)好央企(qǐ)股东回报(bào)ETF的发行情况。“‘中(zhōng)特估’是近(jìn)期(qī)资本市(shì)场的行情主(zhǔ)线，包括交易岳飞是哪个朝代的人，岳飞是哪个朝代的皇上所、券商(shāng)、基金工商各方(fāng)对(duì)此也比较重(zhòng)视(shì)，基金公司肯定会(huì)重点发(fā)行，但(dàn)目前市场上也存在不少(shǎo)央企主题基金，因此预计此次央企股东回报ETF发行也会相对理性(xìng)。”一位基金(jīn)公司人士表现。

　　一位券商人士也表示，所在券商会参与其(qí)中一只央企股东回(huí)报ETF的发行(xíng)工作，但并不会过度(dù)冲刺首发规模(mó)。

　　“首先，央(yāng)企股东(dōng)回(huí)报ETF契合目前资本市场的行情主线，产品本身就比(bǐ)较好卖；其次，我(wǒ)们近期已将考核(hé)侧重(zhòng)点(diǎn)放在产品保有量上(shàng)，同时降低基金首(shǒu)发(fā)的考核权重。”上述(shù)券商(shāng)人(rén)士称(chēng)。

　　一位基金公司人士也(yě)预计(jì)，类似去年中证1000ETF的发行大战不会(huì)在此次央企股东回报ETF上上(shàng)演。“近(jìn)期多家基金公司(sī)上报的中证国(guó)新央(yāng)企ETF已(yǐ)经分(fēn)为三批陆续推向市(shì)场，而(ér)不是九只(zhǐ)同时获批发售，就(jiù)是为了避免发行大(dà)战的(de)出现。”

　　“尽管销售机构不会过(guò)度拼基金首发，不(bù)过，目前市场上非常关注‘中特估’板块，预计发行情况也(yě)会比较乐观。”

　　基(jī)金积极布局央企(qǐ)主题产品

　　为投资者带来分享改革(gé)红利(lì)工具(jù)

　　“中特估”成为今年以来(lái)资本市场的热门(mén)，基金(jīn)公司也(yě)积(jī)极布局相关产品。

　　中国基金报(bào)从Wind数(shù)据发现(xiàn)，今年以来(lái)全(quán)市(shì)场已有18家(jiā)基金公司陆续申报了21只央国企主题基金，易方达、汇添富、南(nán)方、博时、招商等各大公募(mù)巨头都(dōu)有参与，其(qí)中嘉实、华安、银华(huá)基金等多(duō)家机构，还各申报了(le)主(zhǔ)、被动(dòng)两只产品，积极(jí)填补这一(yī)产品条线。

　　除了中证(zhèng)国(guó)新央企股东(dōng)回报(bào)ETF之外，此前，易方达、南(nán)方、银华还同时上报了(le)跟踪“中证国(guó)新央企(qǐ)科(kē)技引领指数”的ETF，工(gōng)银瑞信(xìn)、博(bó)时、嘉实则上报了(le)中证国(guó)新央企现代能源ETF，据了解，上(shàng)述中证国新央企ETF也(yě)有望尽快获(huò)批，会陆续(xù)进入发(fā)行。

　　伴随着这(zhè)些主题产品的发行(xíng)，意味(wèi)着，个(gè)人和机构投资者(zhě)拥有(yǒu)配置央企特色指数、分享改革红利的便捷工具。

　　据业(yè)内人士(shì)表示，早在(zài)去年(nián)11月，证(zhèng)监会主席易会满提出“探索建(jiàn)立具有中国特色(sè)的估值体系，促进市(shì)场资源配置功能更好发挥”。这一(yī)讲话为A股市场未来发展和改革指明了方(fāng)向，成熟完善的估值体系(xì)对于资(zī)本市场的价值发现以及资(zī)源配置功能的发(fā)挥有重要作(zuò)用，也是(shì)资本(běn)市场支持实体经济发展的(de)重要基础(chǔ)。因(yīn)此(cǐ)，看准“中国特色估值体(tǐ)系”背景之下，央国(guó)企估值重塑的机遇(yù)，行业(yè)对这一(yī)领(lǐng)域(yù)的产品积极布局。

　　“我们目前(qián)储备了(le)不(bù)少央国企(qǐ)主题基金，就是(shì)看(kàn)准这类企(qǐ)业的投(tóu)资价值。”据(jù)一位基金(jīn)公司人士表示，建立具(jù)有中国特色的估值(zhí)体系，有(yǒu)助于提升市场对国有(yǒu)上(shàng)市企业的(de)关注度，对企业估值层(céng)面(miàn)的(de)各(gè)类因素做进一步(bù)的研究(jiū)和探(tàn)讨，强化相关领域在(zài)新环(huán)境下的(de)资产价格预期。

　　此外，广发基金罗国庆表示(shì)，从长期(qī)来看(kàn)，央(yāng)国企板(bǎn)块(kuài)的投资(zī)逻(luó)辑是比较完备的：一是央企(qǐ)是(shì)实(shí)现国家(jiā)战(zhàn)略发展的“排头兵(bīng)”，不断受到政策的支持与引导；二是央企作为(wèi)资本市场(chǎng)“压(yā)舱石”“基本盘”具(jù)有(yǒu)重要作用(yòng)；三是央企引领科(kē)技(jì)创(chuàng)新，研(yán)发占比逐年(nián)提升(shēng)；四是央企仍是A股估(gū)值洼地。未来在不断完(wán)善(shàn)中国特色现代资本市(shì)场(chǎng)下，预计国资(zī)央企有望迎来估值(zhí)修复。

　　汇添富基金(jīn)经(jīng)理晏阳也表示，当前稳(wěn)健的经营业绩为央国企的估值重塑(sù)提供了市场认可的基(jī)础。从盈利能力方面来看，近年来央国企(qǐ)ROE出现明显企稳(wěn)回(huí)升，目(mù)前已超过其(qí)他类型企业，高于A股平(píng)均水平，体现(xiàn)出(chū)央国企(qǐ)较强的“价值创造(zào)”能力。从成长(zhǎng)性来(lái)看，2022年三(sān)季度国资委旗下上市央企营业总(zǒng)收入同比增(zēng)长8.53％，同期全部A股为2.52％；归母净利润同比增长(zhǎng)12.53％，而同期全部(bù)A股仅为8.01％，体现出(chū)央国(guó)企的发展(zhǎn)韧(rèn)劲(jìn)。展(zhǎn)望未来，央(yāng)国(guó)企上市公(gōng)司质(zhì)量的提(tí)升或将成为央国企估值重(zhòng)塑的核心动力。

　　招商基金量化投资(zī)部基金经理刘重杰也表示，从公(gōng)司经(jīng)营(yíng)的角度看，上(shàng)市央(yāng)、国企(qǐ)的盈利能(néng)力相比A股市场(chǎng)整体而言(yán)更加稳健(jiàn)，ROE、分红(hóng)率、股息(xī)率过往长期领先，具备较高的长期投资价值(zhí)，或更符合机(jī)构(gòu)投资者、个人养(yǎng)老金等配置(zhì)性(xìng)的需(xū)求。在中(zhōng)国(guó)特色估值体系的推(tuī)进过程(chéng)中，央企股东回(huí)报指数具(jù)备(bèi)较好(hǎo)的长期配(pèi)置价值。

　　关于央企回报ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪的央企股(gǔ)东回报指数(shù)是什么？

　　答：中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报指数，指数由国新投(tóu)资有限公司定制，主要选取国务(wù)院国资(zī)委下属现(xiàn) 金分红或回购总额占总市值比率较(jiào)高的(de)50只(zhǐ)上市公司(sī)证券作为指数样本， 以(yǐ)反映央企股东回(huí)报主题上市公司证券的整(zhěng)体表现。

　　指数行业(yè)覆(fù)盖钢铁(tiě)、建筑(zhù)装饰、公用事(shì)业(yè)、石油石(shí)化(huà)、煤炭、建(jiàn)筑材料(liào)、房地产、机械(xiè)设备等，前十大(dà)成份股权重合计约33％，均为央企板块蓝筹股(gǔ)。

　　央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报指数前十(shí)大成(chéng)份股：

　　数据(jù)来源(yuán)： Wind、中证指数公司(sī)， 截至(zhì)2023年(nián)3月31日(rì)。

　　2、问：中证国新央企股东回报指数有哪些特(tè)色？

　　答：高分(fēn)红：央企股东回报指数聚焦高分(fēn)红与高回购(gòu)央(yāng)企，指数近12个月股(gǔ)息率为4.86％，远高于主流(liú)指数的分(fēn)红水平。

　　低估值：央(yāng)企股(gǔ)东回报指(zhǐ)数当前市盈率约为9倍，相对于主流指数(shù)表现出更低的估值水平，央企(qǐ)估值重塑潜力大。

　　高ROE：央企股东(dōng)回报指数近五年(nián)ROE水平均稳定保持在(zài)8％以上，体现出较好(hǎo)的盈利水平和盈利稳定性。

　　3、问(wèn)：目前这3只央(yāng)企回报ETF发行时间是？

　　答：产(chǎn)品募集(jí)日基本是(shì)5月15日至(zhì)5月19日(rì)。投(tóu)资者(zhě)可(kě)选择网上现金认购、网下(xià)现(xiàn)金(jīn)认(rèn)购(gòu)和网下股票(piào)认购3种方式

　　4、问：目前这(zhè)3只央企回报(bào)ETF发(fā)行有(yǒu)限额么？

　　答：目前3只产品(pǐn)募集规模(mó)上(shàng)限(xiàn)为20亿元(yuán)，如果(guǒ)募集规模超过(guò)20亿元(yuán)，将(jiāng)采(cǎi)取比例配售的措施。

　　5、问：目前这3只(zhǐ)央企回报ETF的费(fèi)用如何？

　　答：一般ETF产品涉及认购费(fèi)、管理费(fèi)、托管费(fèi)等。

　　目前(qián)3只产品认购费用来看，在认购金额低于50万，认购费均为0.8％，在50万和100万之间，广发旗下产品为0.4％，其他(tā)两只为(wèi)0.5％，而高于100万，均为1000元(yuán)。

　　管(guǎn)理(lǐ)费上，3只产品均(jūn)为(wèi)0.5％，而(ér)托(tuō)管费上，广发旗下产品为0.05％，招商(shāng)和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及后(hòu)续(xù)做市(shì)商如何安排？

　　答(dá)：这(zhè)3只ETF将(jiāng)在上(shàng)交(jiāo)所上市。多家(jiā)公(gōng)司后续将安排(pái)做市(shì)商，保(bǎo)障(zhàng)充分的流(liú)动性支持。

　　7、这3只ETF基金的(de)基金经理(lǐ)人(rén)选？

　　答：从目前看，这(zhè)三家(jiā)基金公司都由(yóu)“实(shí)力(lì)派”来担纲(gāng)基(jī)金经理。其(qí)中广发央(yāng)企回(huí)报ETF拟任基金经理罗国庆为广(guǎng)发(fā)基金(jīn)指数投资(zī)部副总经理，而汇(huì)添(tiān)富央企回报ETF采取(qǔ)了双基金经(jīng)理来管(guǎn)理。

　　8、问：央企股东回(huí)报指数历史(shǐ)表(biǎo)现怎么样？

　　答：WIND资讯数据显(xiǎn)示，截至3月(yuè)31日，央企股东回报指数(shù)过去(qù)三年累计涨幅(fú)41.42％，过(guò)去三年历史(shǐ)年(nián)化(huà)回报12.60％，超(chāo)越(yuè)同期沪(hù)深300和上证红利(lì)指数的表现(xiàn)。

　　9、问：如何(hé)看待央企指(zhǐ)数的投(tóu)资(zī)价值？

　　第(dì)一、央企特色突出：1、市值优势明显，具(jù)备较高的长(zhǎng)期(qī)投(tóu)资价值；2、央企经营较稳健，整体(tǐ)平均盈利高于A股；3、肩负(fù)社(shè)会责任，是国家战略发展主(zhǔ)力(lì)军。

　　第(dì)二(èr)、“中特估”背景：估值较低，重(zhòng)塑中国特色估值体系(xì)背景下估(gū)值提升(shēng)空间较大(dà)。

　　第三(sān)、红(hóng)利因子叠(dié)加：1、红(hóng)利属性更(g岳飞是哪个朝代的人，岳飞是哪个朝代的皇上èng)明(míng)显(xiǎn)，追(zhuī)求分(fēn)享(xiǎng)高质量发展成果(guǒ)2、具备一定抗(kàng)通胀能力(lì)和(hé)抗风险的配置效益(yì)。

　　10、问：目前央企概念已(yǐ)经涨过一轮了，板块持续性如(rú)何？

　　答：一、央企当前估值仍处于(yú)较低分位水平。截至2023年4月(yuè)底，中证央企指数市盈率TTM为10.59，低于全(quán)市场中证全(quán)指的17.07。自2014年底至今(jīn)，中证央企指数(shù)估(gū)值水平（市盈率TTM）处于其38％分位水平(píng)。无论横向对比还(hái)是(shì)纵向(xiàng)比较，央(yāng)企整体估值(zhí)水平与其经济地位(wèi)并不匹配(pèi)，亟(jí)待改善，在政策支持下有望迎(yíng)来重塑。

　　二、央企重估或是贯穿全年的主线。从券商(shāng)机构(gòu)的对外观点来看，多家券(quàn)商(shāng)明(míng)确(què)表示今年(nián)的投资主线之(zhī)一就是(shì)央国企(qǐ)价值重估。部分券商(shāng)的观(guān)点如下：

　　国信证(zhèng)券：继续把握国企(qǐ)价值重估这一投资主(zhǔ)线；

　　银河证券：不受(shòu)黑(hēi)天鹅(é)干扰(rǎo)，坚持数字经济+国企改(gǎi)革主线；

　　平安证券：数字经(jīng)济+国企(qǐ)改革的(de)投(tóu)资主线更为清(qīng)晰；

　　光大证券(quàn)：在新一轮国企改革和中国特(tè)色(sè)估值体系推动下(xià)，当(dāng)前(qián)国企价值(zhí)重估行(xíng)情有望持续并形成主线行情(qíng)。

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