AI板(bǎn)块(kuài)成为2023年最火爆的板块(kuài)，吸引人全市场的目光(guāng)。

　　随(suí)之而来(lái)的是，不仅不少(shǎo)上市公司宣布试水(shuǐ)人(rén)工智(zhì)能、基金(jīn)经(jīng)理开始布局AI概念，也有(yǒu)基金公司尝(cháng)试以AI试水投(tóu)资者关系管(guǎn)理，更有基金经理(lǐ)尝(cháng)试用(yòng)AI撰写季报！

　　引起市(shì)场关注的是，此次公募(mù)基金2023年(nián)一(yī)季度(dù)报中(zhōng)，无(wú)论(lùn)是成长派、还是(shì)价值(zhí)派，众(zhòng)多基金(jīn)经理均谈及(jí)对AI投资机遇(yù)。各大派别基金经理均认(rèn)可AI所带(dài)来的颠覆性影响(xiǎng)，并看好(hǎo)其中长期投(tóu)资(zī)价值，但(dàn)是对于短期人工智(zhì)能极致行(xíng)情演绎下(xià)，也有基金经理对AI保(bǎo)留了一份清醒。

　　基金经理试水

　　部分(fēn)季报用取(qǔ)AI撰(zhuàn)写

　　4月21日，嘉实文体娱乐公布2023年一季报，引人关注的是，季报中(zhōng)部分(fēn)内容使用了AI撰(zhuàn)写。

　　季(jì)报中明确写道，这段AI生成的内容阐(chǎn)述了人工智能(néng)对(duì)各个(gè)行业(yè)的改变(biàn)，比如医疗、教育、工(gōng)业生产、环境保(bǎo)护和(hé)可持续发展，以及新能(néng)源开发和利用等领(lǐng)域(yù)。文中表(biǎo)示，人工智(zhì)能(néng)领(lǐng)域(yù)的快速发展为全球带(dài)来无数机遇和挑(tiāo)战，将极(jí)大地影响我们的生活方式和社会发(fā)展(zhǎn)，为确(què)保AI技术的健康、可持续(xù)发展，需要建立(lì)完善的法律法规和伦理准则(zé)，以保护个(gè)人隐私、确(què)保数(shù)据安全并防止滥用(yòng)。在应对挑(tiāo)战的同(tóng)时(shí)，也(yě)应抓住人工(gōng)智能(néng)带来的机遇，共两斤大概有多重参照物，2斤有多重？同推(tuī)动这(zhè)一领(lǐng)域的创新(xīn)和发展。

　　嘉实(shí)文(wén)体娱乐基金经理王贵重在季报中(zhōng)也明确表示，产业方向上，我们坚定的(de)看好(hǎo)人工智能对各个行(xíng)业的改(gǎi)变。他还专(zhuān)门谈及，一季度进行了一定比(bǐ)例的调仓(cāng)，方(fāng)向(xiàng)上主要是(shì)受益于人(rén)工智能(néng)的计算(suàn)机和传(chuán)媒互联网(wǎng)行(xíng)业。数字化的核心逻辑(jí)是提高(gāo)效率，而高质量发展的核(hé)心(xīn)在于(yú)效率的提升。

　　在谈到具体TMT行业(yè)的(de)观点时，他针对半导体、数字化、互联(lián)网平台等(děng)提(tí)出自己想法。说到数字化时(shí)，表示(shì)其本质是利用技术的手段，提升组(zǔ)织信(xìn)息计(jì)算(suàn)、存储、传播的(de)效率，这是(shì)一个长期向上的(de)类消费(fèi)行业(yè)，在美国是一个和互(hù)联网(wǎng)行业一样大规模的产业。在中国，依(yī)然处于产业(yè)的早期，但是我(wǒ)们可(kě)以(yǐ)看到疫情背景下，大家越来越意识到数字化的重要(yào)性。而此轮数字化(huà)将会和人(rén)工智能深度融(róng)合，也会给中国公司带(dài)来发展的机(jī)会。目前整个(gè)板块的估值都到了(le)历史最低的水平。

　　此次是基金(jīn)经理首次利用人工智能完成(chéng)季(jì)报(bào)，也显(xiǎn)示出人工智能确实开始方方面面开始影响我(wǒ)们的(de)生(shēng)活、工作等(děng)，是一个历史性大浪(làng)潮。此(cǐ)前，也有基金公司两斤大概有多重参照物，2斤有多重？(sī)积极拥(yōng)抱AI，如(rú)鹏(péng)华基金投(tóu)资者教育基地宣(xuān)布成为百度文心一言首批生态合作伙伴，鹏华(huá)基金投教基地(dì)也(yě)将通过百(bǎi)度智能云接入文心(xīn)一言(yán)能(néng)力，致力于创新投(tóu)资者关系管理新模式，提升客户投(tóu)资体(tǐ)验感。

　　价值(zhí)派、成长派(pài)

　　都积极布局AI领域

　　随着人工(gōng)智能成为一季度市场热(rè)点，不少(shǎo)基金(jīn)经理选择了积(jī)极(jí)参(cān)与布局(jú)，其中(zhōng)，除了(le)科技(jì)成长派基金(jīn)经理，也(yě)不乏(fá)价值投资派基金经理。

　　从上(shàng)述嘉实(shí)文体娱乐一季报可以(yǐ)看出(chū)，该基金一季度进行了一定比例(lì)的调仓，方向上主要是受益于(yú)人(rén)工智能的计算机和传媒互联网(wǎng)行业。前(qián)十大重仓股中(zhōng)，除(chú)了海康威视、金山办公，其余神州(zhōu)泰岳(yuè)、吉比(bǐ)特等(děng)8只个股(gǔ)均(jūn)为一(yī)季(jì)度新进。

　　嘉实文体娱乐一季报前十大重仓股

　　嘉实大科技研究总监、嘉实(shí)文体(tǐ)娱乐基金(jīn)经理王(wáng)贵重(zhòng)表示，产业方向上(shàng)，坚定(dìng)看好人工智能对各个(gè)行业的(de)改变(biàn)。

　　“我们长期聚(jù)焦的三大需求就(jiù)是能源、信息、生命。从而(ér)衍生出看好的5大方向，半(bàn)导(dǎo)体、数字化、新(xīn)能源、互(hù)联网(wǎng)平台、创新药(yào)。我们认为，各个细分行业的(de)beta收敛之后，竞(jìng)争力会重新成(chéng)为(wèi)最重要的增长要(yào)素。另外，我们依然旗(qí)帜鲜明(míng)的看好港(gǎng)股(gǔ)的机会，特(tè)别(bié)是(shì)软件和互联网领域的机会。”王贵重(zhòng)表示(shì)。

　　实际上(shàng)，除(chú)了王贵重，在嘉实基金(jīn)科技(jì)成长团队中，有不(bù)少基金经理明确看(kàn)好人工智(zhì)能(néng)带来(lái)的投(tóu)资机(jī)遇。

　　比如，嘉(jiā)实(shí)成(chéng)长(zhǎng)增强基金经理陈涛在去(qù)年下半年开(kāi)始(shǐ)增(zēng)持软件，当时基本处于(yú)估(gū)值、机构(gòu)持仓的历史底部的(de)位置。他认为，行业在信创、数字(zì)化、智能化等长期需求刺(cì)激下(xià)将(jiāng)迎来3年以上的景气周期，也是(shì)为数(shù)不多(duō)处(chù)于成长(zhǎng)前(qián)期、对标(biāo)国际也还有巨大成(chéng)长空间的板块(kuài)，长期(qī)坚定看好。

　　“这一轮AI浪潮将拉开新一轮(lún)科技创新周(zhōu)期的序幕，带来以(yǐ)十年为维(wéi)度的产业变革机(jī)会(huì)，同时配(pèi)合(hé)2023年一季度的(de)复苏(sū)和业绩(jì)修复，以软件计算机(jī)为代表的科技板块内会持续(xù)有个股投资机会。”李涛表示。

　　此外，嘉(jiā)实股票(piào)投研CIO、嘉实新(xīn)能源新材料基(jī)金经理姚(yáo)志(zhì)鹏等也表示，未来，毫无疑问人工智能和可再生能源将构成未(wèi)来社会的基石。在当下，随着经济(jì)的企稳(wěn)和(hé)新人工智能(néng)浪潮的进入，未来新的(de)产业机会(huì)将进(jìn)入(rù)新一轮的(de)爆发期。

　　谢治宇也(yě)是积极(jí)的一(yī)派。他在(zài)一季报中表示，随(suí)着ChatGPT取得突破性的(de)进展，由AI芯片、服务器(qì)、光模(mó)块等子版块带(dài)动的人(rén)工智能、中字头(tóu)的“中(zhōng)特估”、半导体等板(bǎn)块(kuài)涨幅较(jiào)大，在(zài)GPT应用端中游戏(xì)、影视等板(bǎn)块也实(shí)现较(jiào)大幅度上涨(zhǎng)。

　　一季度，他所(suǒ)管(guǎn)理(lǐ)的基金维持了较高仓(cāng)位，对人工智能相关产(chǎn)业链进行挖(wā)掘，对有长期竞争力、应用(yòng)空间广(guǎng)阔的硬(yìng)件和软件公司进行(xíng)精选和布局。海(hǎi)康威(wēi)视、澜起科技、中际(jì)旭创(chuàng)、晶晨股份新(xīn)入兴(xīng)全合润前十大重仓(cāng)股名单，立讯精密(mì)、鹏鼎控股(gǔ)、芒(máng)果超媒、普洛药业退出(chū)。其中，澜起(qǐ)科技、中际(jì)旭(xù)创，是2022年年末(mò)的0持仓(cāng)，直接买到了十大重仓股。兴全合宜的重仓股上，也体现了对(duì)人工智能(néng)相(xiāng)关产业链的挖掘。澜起科技、晶晨股份(fèn)进入十大重仓股。

　　兴全合(hé)润一季报(bào)前十大重仓股

　　莫海波的万家(jiā)品质生(shēng)活(huó)在一季度也进(jìn)行了调仓(cāng)换股，提高TMT行业结构(gòu)占(zhàn)比，减持地产、军(jūn)工(gōng)比例，目前主要持仓TMT、农林牧渔、军工为前三大持(chí)仓，产品总仓位90％以上(shàng)。

　　具体来看，科大讯飞、三六(liù)零、金山办(bàn)公、中科曙光(guāng)等4个(gè)TMT股票进入前(qián)十大(dà)重仓股之(zhī)列，招(zhāo)商蛇口、保(bǎo)利发展退出十(shí)大重仓股。

　　兴全合润一季报前十(shí)大重仓股

　　对于调仓(cāng)TMT行业的原因，莫海波(bō)表示(shì)，主要是基于(yú)对未(wèi)来2年数字经济的(de)看好。随(suí)着人口(kǒu)老龄化与(yǔ)经济发展模式转变，数据成为(wèi)新的生产要素，高质量(liàng)发展(zhǎn)的(de)核(hé)心在于(yú)全(quán)要素生产率的(de)提升，充(chōng)分利用(yòng)好云(yún)计算、大数据、人两斤大概有多重参照物，2斤有多重？(rén)工智(zhì)能(néng)等底层技术，2023、2024年是AI+元年，AI具有较好的产业(yè)逻辑，通过信(xìn)息(xī)技术全方位赋能传统行业，从生产和(hé)服务端(duān)全面(miàn)提升效率。

　　“数(shù)字经济涵盖底(dǐ)层的(de)通(tōng)信(xìn)网(wǎng)络、算力、算法(fǎ)，以及多样化的行业应(yīng)用等，这是一(yī)个系(xì)统(tǒng)性工程，产业空间较大、持续时间较长(zhǎng)，是未来具(jù)有成(chéng)长(zhǎng)性的行(xíng)业之一。”莫海波表示。

　　此(cǐ)外，建信基金权益投资部总(zǒng)经(jīng)理陶灿(càn)管(guǎn)理的基金也重点布局了TMT或人工智(zhì)能相关板块(kuài)。比(bǐ)如，建信(xìn)智能生活在(zài)一季(jì)度(dù)继续调整了行业配置，降(jiàng)低了制造(zào)业(yè)、大金(jīn)融地产行业的配置，增加了消费、TMT 板块(kuài)的配置，特(tè)别是重点布局了人工智能技术创新带来的相关产业趋势机(jī)会。

　　保留一份清醒

　　分歧声(shēng)音开始显现

　　不过，在人工智能极致(zhì)行情演绎下，也有基(jī)金经理对AI保留了一(yī)份清醒。

　　泓德臻(zhēn)远(yuǎn)回报基金经理秦毅虽然在一季报中表达(dá)了对人工智能的重视，但(dàn)一季度并未加(jiā)入对于AI领(lǐng)域的布局阵(zhèn)营。

　　他表示，过去一(yī)个季度中，以TMT为代表(biǎo)的科技板块走(zǒu)出了轰(hōng)轰烈烈(liè)的行(xíng)情，以ChatGPT为代表(biǎo)的人工智能成为(wèi)了主(zhǔ)线。ChatGPT3.0的发布(bù)代表着(zhe)大模型路线的成功，这一(yī)成(chéng)功比之前几(jǐ)次(cì)的如AlphaGo等更(gèng)具现(xiàn)实意义，因(yīn)为(wèi)本次的人(rén)工智能的应用领(lǐng)域得到了(le)极大(dà)的拓展，模型具备了强(qiáng)大(dà)的通用(yòng)性(xìng)。这属于科技史上的(de)一(yī)次(cì)重大创新，未来多(duō)个行(xíng)业将(jiāng)极(jí)大(dà)受益(yì)于这一技术的应用和普及。未来(lái)我们应该更加重(zhòng)视这(zhè)一领(lǐng)域的研(yán)究和投资。

　　泓德(dé)臻远回(huí)报一季(jì)度前十大重仓股

　　坚(jiān)持低估值价值投(tóu)资理念的丘栋荣在一季报(bào)中也(yě)提(tí)到了对AI的看好，但他(tā)的基金持仓(cāng)中也鲜少(shǎo)见到对相关板(bǎn)块的布局。他(tā)表示，除(chú)复合(hé)国家(jiā)安全自主可控和产业趋势外，今(jīn)年市场高度关注的以ChatGPT为(wèi)代(dài)表的大(dà)模型技术，有(yǒu)望开(kāi)启新一轮的科技创(chuàng)新周期，深入(rù)和广泛应用，将对IT产(chǎn)业产(chǎn)生更大、更持(chí)久的需(xū)求拉动，因(yīn)此，计算(suàn)机(jī)、电(diàn)子等偏成长行业的部分成长(zhǎng)股是(shì)未来(lái)关注的方向之一。

　　中(zhōng)庚价值领航一季(jì)度前(qián)十大重仓股(gǔ):

　　嘉实品(pǐn)质发现基(jī)金经理蔡丞丰表示(shì)，他注意到市(shì)场在追逐ChatGPT热点(diǎn)资产时抛弃了新(xīn)能源板(bǎn)块的非(fēi)理性行(xíng)为(wèi)，就(jiù)如(rú)同去(qù)年(nián)三季度半导(dǎo)体及医(yī)药(yào)板(bǎn)块的抛售，反而造就了难得(dé)的机会。“我(wǒ)们这时反(fǎn)而应该加大对能源板块机会的挖掘(jué)。”

　　嘉实优势成长基金(jīn)经理孟夏(xià)虽然也认(rèn)为，AI是不亚于(yú)互联(lián)网级(jí)别的技术(shù)要素革命，或许我们已经(jīng)站(zhàn)在新一轮科技(jì)浪潮带来(lái)的全球繁荣的(de)开端。作为(wèi)成长投(tóu)资者，会积极学习和拥(yōng)抱(bào)，非常庆幸(xìng)有生之年(nián)能看到(dào)AGI通用人工智能的雏形。但她同时表示，也(yě)会努力在火热的(de)行(xíng)情面前(qián)保(bǎo)留一份清醒(xǐng)，大(dà)胆假设、小心求证(zhèng)，仔细(xì)甄别(bié)真正能够(gòu)兑现长期业绩的投资(zī)机会(huì)。

　　李晓星(xīng)的看法也颇为谨慎(shèn)，他表示，AI产业(yè)的发展不会(huì)一(yī)蹴而就，中间(jiān)也必然会有曲(qū)折，包括数据(jù)隐私、伦理等潜(qián)在风险，可(kě)能(néng)造成板块后(hòu)续(xù)波动。正因为此，他在去年三(sān)四季度(dù)布(bù)局(jú)了(le)不(bù)少人工智能(néng)相关的标的(de)，在一季度对TMT板块(kuài)有所减(jiǎn)仓，现在的(de)配置(zhì)大概率少于(yú)市场平均水平。

　　“目前TMT板(bǎn)块的交易占比已(yǐ)经(jīng)超过了40％。当然市场(chǎng)中有(yǒu)不(bù)少声(shēng)音说这次不一样(yàng)，交(jiāo)易占(zhàn)比创新高(gāo)代(dài)表了主线行情的确立，但我们还是认为太阳底下没有新鲜事，过度的热情在某个阶(jiē)段总会(huì)消(xiāo)退。”李晓星在银华心怡一(yī)季报中表(biǎo)示。

　　“一季度的市(shì)场走势再次佐证(zhèng)了一个道理，即市(shì)场是难(nán)以预测的。迄(qì)今(jīn)为止，表现最(zuì)好(hǎo)的(de)是(shì)AI相(xiāng)关(guān)板(bǎn)块(kuài)，这在今年初是想象不(bù)到的(de)。就(jiù)好比去年初(chū)我们想象不(bù)到(dào)俄乌冲突，和后来的疫情。”中(zhōng)泰(tài)资(zī)管基金经理姜诚也(yě)在一季报中(zhōng)表示。

　　姜诚(chéng)认为，AI或许是科技发(fā)展(zhǎn)进程中最重要的事件之一，但要搞(gǎo)清(qīng)楚它对投资有哪些影响却很难。利润在产业链不同环节(jié)之间将如何分(fēn)配？市场当前(qián)认为的受益环节(jié)是(shì)否能(néng)如愿(yuàn)受益(yì)？它(tā)的“智能”水平(píng)达(dá)到了什(shén)么程(chéng)度，以(yǐ)及渗透率将(jiāng)多(duō)快提(tí)升？都(dōu)是(shì)很容易让人兴(xīng)奋、可(kě)细说起来又(yòu)让人(rén)不明就里的难(nán)题(tí)。谈资和投资之间(jiān)，隔着一道鸿沟。

　　在姜诚看来，人工(gōng)智能的发展是一个长期(qī)因素(sù)，我们还没有足够(gòu)的把握去捕捉到它带(dài)来的投资机会，但可以尽(jǐn)量回避它带(dài)来的(de)伤害(hài)。以尽可能低(dī)的价(jià)格买(mǎi)尽(jǐn)可能好的资产，是(shì)我们的投资目标。

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